บริษัท ให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นของ บริษัท ด้วยวิธีการหลัก 2 ประเภทโดยจ่ายเงินปันผลหรือซื้อหุ้นคืน จำนวนเงินที่เพิ่มขึ้นของบลูชิปกำลังทำทั้งการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนซึ่งเป็นชุดที่มีศักยภาพซึ่งจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นได้อย่างมาก แต่ทางเลือกใดที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุน?

การจ่ายเงินปันผลคืออะไร?

การจ่ายเงินปันผลเป็นส่วนแบ่งกำไรที่ บริษัท จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นอย่างสม่ำเสมอ นักลงทุนชอบผู้ถือเงินปันผลเนื่องจากเงินปันผลเป็นส่วนสำคัญของผลตอบแทนการลงทุนโดยมีส่วนแบ่งเกือบ 1 ใน 3 ของผลตอบแทนทั้งหมดสำหรับหุ้นของยูเอสเอตั้งแต่ปีพ. ศ. 2475 ตามมาตรฐาน Standard & Poor's (บัญชีเงินทุนสำหรับอีก 2 ใน 3) บริษัท มักจ่ายเงินปันผลจากผลกำไรหลังหักภาษี เมื่อได้รับแล้วผู้ถือหุ้นต้องจ่ายภาษีเงินปันผลแม้ว่าจะมีอัตราภาษีที่ดีในเขตอำนาจศาลหลายแห่ง (อ่านเพิ่มเติมใน การเก็บภาษีซ้อน 2 ครั้งคืออะไร? )

การซื้อคืนคืออะไร

การซื้อหุ้นคืนหมายถึงการซื้อหุ้นของ บริษัท จากตลาด ประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุดของการซื้อหุ้นคืนคือการลดจำนวนหุ้นที่ บริษัท ฯ มีอยู่ ซึ่งจะเป็นการเพิ่มผลกำไรต่อหุ้นเช่นกำไรต่อหุ้น (EPS) และกระแสเงินสดต่อหุ้นและปรับปรุงมาตรการด้านประสิทธิภาพเช่นผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น ตัวชี้วัดที่ดีขึ้นเหล่านี้จะช่วยผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้นตามกาลซึ่งส่งผลให้เกิดผลกำไรจากเงินทุนสำหรับผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ตามผลกำไรดังกล่าวจะไม่ถูกหักภาษีจนกว่าผู้ถือหุ้นจะขายหุ้นและทำให้เกิดผลกำไรจากการถือหุ้น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดู ผลกระทบจากการซื้อหุ้นคืน )

ว่าพวกเขาถูกหักภาษีด้วยวิธีใด?

โดยสรุปแล้วความแตกต่างระหว่างการจ่ายเงินปันผลและการซื้อคืนคือการจ่ายเงินปันผลเป็นผลตอบแทนที่แน่นอนในช่วงเวลาปัจจุบันที่จะถูกหักภาษีโดยผู้เสียภาษีขณะที่การซื้อคืนหมายถึงผลตอบแทนในอนาคตที่ไม่แน่นอนซึ่งภาษีจะถูกเลื่อนออกไป จนกว่าจะมีการขายหุ้น โปรดทราบว่าในสหรัฐอเมริกาเงินปันผลที่มีคุณภาพและผลกำไรระยะยาวจะถูกหักภาษีที่ระดับ 15% ขึ้นไปถึงเกณฑ์รายได้ที่ค่อนข้างสูง (413 ดอลลาร์ 200 ถ้ายื่นแบบเดี่ยว 464, 850 ถ้าแต่งงานและยื่นร่วมกัน) และที่ 20% สำหรับจำนวนเงินที่เกินขีด จำกัด นั้น

เราจะเรียกชื่อ บริษัท Footloose & Fancy Free Inc. (สัญลักษณ์ FLUF) ที่มีหุ้น 500 ล้านหุ้นออกมาในปีที่ 1 โดยใช้ตัวอย่างของ บริษัท ผู้ผลิตสินค้าอุปโภคบริโภคที่สมมุติฐาน

หุ้นมีการซื้อขายที่ $ 20, ให้ FLUF มูลค่าตลาดของ $ 10000000000 สมมติว่า FLUF มีรายได้ 10 พันล้านเหรียญในปีที่ 1 และมีอัตรากำไรสุทธิ 10% สำหรับรายได้สุทธิ (หรือมีกำไรหลังหักภาษี) ที่ 1 พันล้านเหรียญหรือ 2 เหรียญต่อหุ้นซึ่งหมายความว่าหุ้นมีการซื้อขายที่ราคาต่อราย (P / E) เท่ากับ 10 (กล่าวคือ $ 20 / $ 2 = $ 10)

สมมติว่า FLUF มีความรู้สึกเป็นพิเศษต่อผู้ถือหุ้นและตัดสินใจที่จะคืนรายได้สุทธิทั้งหมด 1 พันล้านเหรียญแก่พวกเขา นี้สามารถเล่นออกในหนึ่งในสองสถานการณ์ที่เรียบง่าย

สถานการณ์สมมติ 1 - เงินปันผล

: ฟลอฟจ่ายเงิน 1 พันล้านดอลลาร์เป็นเงินปันผลพิเศษซึ่งมีมูลค่าถึง 2 เหรียญต่อหุ้น สมมติว่าคุณเป็นผู้ถือหุ้น FLUF และคุณเป็นเจ้าของ 1 000 หุ้นของ FLUF ที่ซื้อในราคา 20 เหรียญต่อหุ้น ดังนั้นคุณจึงได้รับ (1 000 หุ้น x $ 2 / หุ้น) หรือ 2,000 เหรียญเป็นเงินปันผลพิเศษ ในเวลาภาษีคุณต้องจ่ายเงิน 300 เหรียญเป็นภาษี (15%) สำหรับรายได้เงินปันผลหลังหักภาษีที่ $ 1, 700 หรืออัตราผลตอบแทนหลังหักภาษี 8. 5% ($ 1700 / $ 20, 000 = 8. 5%) Scenario 2-Buyback

: FLUF ใช้เงินลงทุน 1 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้น FLUF แม้ว่า บริษัท จะดำเนินการซื้อหุ้นคืนในระยะเวลาหลายเดือนและในราคาที่แตกต่างกันเพื่อให้สิ่งที่ง่ายเราสมมติว่า FLUF ซื้อหุ้นจำนวนมากที่ราคา $ 20 ซึ่งเป็นจำนวน 50 ล้านหุ้นที่ซื้อคืนหรือซื้อคืน ลดจำนวนหุ้นจาก 500 ล้านหุ้นเป็น 450 ล้านหุ้น 1 000 หุ้นของ FLUF ที่คุณซื้อในราคา $ 20 จะคุ้มค่ามากขึ้นเนื่องจากการลดจำนวนหุ้นจะช่วยเพิ่มมูลค่าของหุ้น สมมติว่าในปีที่ 2 รายได้และกำไรสุทธิของ บริษัท ไม่เปลี่ยนแปลงจากปีที่ 1 ที่ 10 พันล้านดอลลาร์และ 1 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ อย่างไรก็ตามเนื่องจากจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วจะลดลงเหลือ 450 ล้านหุ้นกำไรต่อหุ้นจะเป็น 2 เหรียญ 22 แทน 2 บาท หากหุ้นซื้อขายในราคาที่ไม่เปลี่ยนแปลงอัตราส่วนรายได้ 10 หุ้น FLUF ควรจะซื้อขายที่ $ 22 22 ($ 2. 22 x 10) แทน $ 20

จะทำอย่างไรถ้าคุณขายหุ้น FLUF ของคุณที่ราคา $ 22 22 หลังจากถือครองไว้เพียงปีและจ่ายภาษีเงินได้กำไรระยะยาว 15%? คุณจะต้องเสียภาษีจากกำไรจากการลงทุน 2 เหรียญ 220 (เช่น (22 เหรียญ 22 - 20 เหรียญ) x 1 000 หุ้น = 2 เหรียญ 220) และค่าภาษีของคุณในกรณีนี้จะเท่ากับ 333 เหรียญ ผลกำไรหลังหักภาษีของคุณจะเท่ากับ 1 887 เหรียญสำหรับการคืนภาษีหลังการเสียภาษีประมาณ 9.4% (1887 เหรียญ / 20 เหรียญ = 9. 4%)

ข้อควรพิจารณาเพิ่มเติม

แน่นอนในโลกแห่งความเป็นจริงสิ่งที่ไม่ค่อยได้ทำงานออกมาเพื่อความสะดวก ต่อไปนี้เป็นข้อพิจารณาเพิ่มเติมเกี่ยวกับการซื้อคืนเมื่อเทียบกับเงินปันผล:

ผลตอบแทนในอนาคตที่มีการซื้อหุ้นคืนนั้นเป็นอะไรที่มั่นใจได้ ตัวอย่างเช่นสมมุติว่าโอกาสทางธุรกิจของ FLUF พังทลายลงมาหลังจากปีที่ 1 และรายได้ของ บริษัท ลดลง 5% ในปีที่ 2 เว้นแต่นักลงทุนยินดีที่จะให้ประโยชน์กับ FLUF และสงสัยว่าการลดรายได้เป็นเหตุการณ์ชั่วคราว ว่าหุ้นจะซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่ารายได้หลายครั้งกว่า 10 ครั้งกำไรที่โดยทั่วไปการค้า หากหลายค่าบีบอัดเป็น 8 ตามรายได้ต่อหุ้นเท่ากับ 2 เหรียญ 22 ปีที่ 2 หุ้นจะซื้อขายที่ 17 เหรียญ 76 ลดลง 11% จาก 20 เหรียญ

• ด้านพลิกของสถานการณ์นี้เป็นหนึ่งในความสุขโดยชิปสีฟ้าจำนวนมากโดยที่ซื้อปกติอย่างสม่ำเสมอลดจำนวนหุ้นที่โดดเด่นการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรต่อหุ้นอาจช่วยเพิ่มอัตราการเติบโตของรายได้ต่อหุ้นแม้กระทั่ง บริษัท ที่มีการเติบโตด้านบนและด้านล่างที่ปานกลางซึ่งอาจส่งผลให้พวกเขาได้รับการประเมินโดยนักลงทุนมากขึ้นทำให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น
• การซื้อหุ้นอาจดีกว่าในการสร้างความมั่งคั่งให้กับนักลงทุนเนื่องจากมีผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้นจากจำนวนหุ้นที่ลดลงและความสามารถในการเลื่อนภาษีจนกว่าจะมีการขายหุ้น การซื้อคืนจะทำให้ได้รับกำไรจากการผสมผสานระหว่างปลอดภาษีจนกว่าจะตกผลึกซึ่งต่างจากการจ่ายเงินปันผลที่ต้องเสียภาษีเป็นประจำทุกปี
• ในกรณีของบัญชีที่ไม่ต้องเสียภาษีซึ่งการเก็บภาษีไม่ใช่ปัญหาอาจมีการเลือกระหว่างหุ้นที่จ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปและหุ้นที่ซื้อหุ้นคืนอย่างสม่ำเสมอตามที่กล่าวไว้ในส่วนถัดไป
• ประโยชน์หลักของการจ่ายเงินปันผลคือการมองเห็นได้ชัดเจน ข้อมูลเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลได้อย่างง่ายดายผ่านทางเว็บไซต์ทางการเงินและพอร์ทัลนักลงทุนสัมพันธ์ขององค์กร อย่างไรก็ตามข้อมูลเกี่ยวกับการซื้อคืนไม่ง่ายนักและโดยทั่วไปจำเป็นต้องมีการอ่านข่าวประชาสัมพันธ์ของ บริษัท
• การซื้อคืนทำให้ บริษัท และนักลงทุนมีความยืดหยุ่นมากขึ้น บริษัท ไม่มีภาระผูกพันที่จะต้องทำโครงการซื้อคืนตามที่ระบุไว้ในระยะเวลาที่กำหนดดังนั้นหากการทำธุรกิจที่หยาบกร้านก็อาจชะลอการซื้อคืนเพื่อประหยัดเงินสด ด้วยการซื้อคืนนักลงทุนสามารถเลือกระยะเวลาในการขายหุ้นและการชำระภาษีที่เกิดขึ้น ความยืดหยุ่นนี้ไม่สามารถใช้ได้ในกรณีของการจ่ายเงินปันผลเนื่องจากนักลงทุนต้องจ่ายภาษีเมื่อยื่นแบบแสดงรายการภาษีสำหรับปีดังกล่าว สำหรับ บริษัท ที่จ่ายเงินปันผลแม้ว่าการจ่ายเงินปันผลจะเป็นไปตามที่เห็นสมควรการลดหรือยกเลิกการจ่ายเงินปันผลโดยทั่วไปแล้วจะไม่เป็นทางเลือกเนื่องจากผู้ถือหุ้นที่ไม่พอใจอาจขายหุ้นของ บริษัท
• en masse หากการจ่ายเงินปันผลถูกระงับหรือยกเลิก เวลาเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการซื้อคืนเพื่อให้มีประสิทธิภาพ การซื้อหุ้นของตนเองอาจถือได้ว่าเป็นความเชื่อมั่นในการบริหารงานของ บริษัท อย่างไรก็ตามหากหุ้นมีการเลื่อนขึ้นด้วยเหตุผลใด ๆ ความเชื่อมั่นดังกล่าวจะถูกใส่ผิด
• การซื้อกิจการที่สูงขึ้นอาจถือได้ว่าเป็นการลงทุนที่มากเกินไปสำหรับนักลงทุนบางรายเนื่องจากจำนวนเงินที่ซื้อคืนสามารถลงทุนกลับเข้ามาลงทุนเป็นเงินลงทุนหรือดำเนินการวิจัยและพัฒนา ในช่วงระยะเวลาหกปีนับตั้งแต่มิถุนายน 2552 ถึงเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2558 บริษัท S & P 500 ได้ซื้อคืนหุ้นกู้มูลค่า 2 เหรียญสหรัฐ 7 ล้านล้านหุ้นซึ่งตรงกับตลาด U. S. ที่ยาวที่สุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่ทศวรรษ 1950 ในปี 2014 S & P 500 บริษัท ได้รับคืน 903 พันล้านดอลลาร์ผ่านการจ่ายเงินปันผลและการซื้อคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นโดยมีการซื้อคืนซึ่งมีมูลค่ารวม 553,000 ล้านดอลลาร์และมีการจ่ายเงินปันผล 350,000 ล้านดอลลาร์ บริษัท อเมริกันจำนวนมาก (รวมถึง บริษัท แอ็ปเปิ้ลอิงค์ (AAPL
• AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) ได้ใช้อัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นประวัติการณ์เพื่อกู้เงินและแจกจ่าย เงินที่ได้รับจากผู้ถือหุ้นโดยการจ่ายเงินปันผลและการซื้อคืน เงินปันผลกับการซื้อคืน: หุ้นใดที่มีประสิทธิภาพดีขึ้น?

กลุ่ม บริษัท ใดที่มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในช่วงเวลาที่ผ่านมา บริษัท ที่จ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นอย่างสม่ำเสมอหรือ บริษัท ที่มีการซื้อที่ใหญ่ที่สุด ในการตอบคำถามนี้ให้เปรียบเทียบผลการดำเนินงานของดัชนีชี้วัดผู้มีส่วนได้ส่วนเสียของ S & P 500 (บริษัท ที่มีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มทุกปีเป็นเวลา 25 ปีติดต่อกันหรือมากกว่า) เทียบกับดัชนีการซื้อของ S & P 500 (100 อันดับแรกที่มีอัตราส่วนการซื้อคืนสูงสุด ตามที่กำหนดโดยเงินสดที่จ่ายสำหรับการซื้อหุ้นคืนในสี่ไตรมาสปฏิทินสุดท้ายหารด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ บริษัท ) ต่อไปนี้เป็นวิธีการรวมกลุ่มกันสองรายการ:

ในช่วงระยะเวลา14½ปีตั้งแต่เดือนมกราคม 2000 ถึงเดือนมิถุนายน 2015 ดัชนีการซื้อคืนและดัชนีเงินปันผลของ Aristocrats เป็นคอและคอโดยมีอัตราผลตอบแทนต่อปีเท่ากับ 9.90% และ 9.90 % ตามลำดับ ทั้งคู่ได้เข้าร่วม S & P 500 ซึ่งมีผลตอบแทนเพียงปีละ 4.18% ในช่วงนี้

• ในตลาดวัวในปัจจุบันตั้งแต่เดือนมีนาคม 2009 ถึง 10 กรกฎาคม 2015 ดัชนี Buyback Index มีอัตราผลตอบแทนต่อปี 26. 35% เทียบกับ 24. 49% สำหรับ Dividend Aristocrats Index S & P 500 มีผลตอบแทนต่อปี 21. 66% ในช่วงนี้
• ในช่วง 16 เดือนนับจากเดือนพฤศจิกายนปี 2007 ถึงสัปดาห์แรกของเดือนมีนาคม 2009 เมื่อตลาดหุ้นทั่วโลกต้องทนต้มอยู่ในตลาดหมีที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งหรือไม่? ในช่วงนี้ดัชนีการสั่งซื้อลดลง 53. 32% ขณะที่ Aristocrats เงินปันผลดีขึ้นโดยลดลง 43% 60% S & P 500 ร่วงลง 53. 14% ในช่วงเวลานี้
• ด้านล่าง

การรับซื้อคืนและการจ่ายเงินปันผลอาจช่วยเพิ่มผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นได้อย่างมาก มีกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนจำนวนมากซึ่งติดตามดัชนีชี้วัดผู้มีส่วนได้ส่วนเสียของ S & P 500 (เช่น ProShares S & P 500 Dividend Aristocrats ETF) และดัชนีการซื้อคืน S & P 500 (เช่น Portfolio ผลตอบแทนจากการซื้อ PowerShares) ณ วันที่ 15 กรกฎาคม 2015 มี บริษัท 52 บริษัท ที่เป็นตัวแทนในดัชนีเงินปันผลของ Aristocrats และ 101 ในดัชนีการซื้อคืนโดยมีหุ้นเพียง 7 หุ้นที่ใช้กันทั่วไป