สัญญาแลกเปลี่ยนเป็นตราสารอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงระหว่างคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายในการแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดในช่วงระยะเวลาหนึ่ง

มีเหตุผลหลายประการที่ทำให้คู่สัญญาเห็นด้วยกับการแลกเปลี่ยนดังกล่าว:

• วัตถุประสงค์การลงทุนหรือสถานการณ์การชำระหนี้อาจมีการเปลี่ยนแปลง
• อาจเป็นประโยชน์ทางการเงินในการสลับไปใช้กระแสเงินสดสำรองที่มีอยู่ใหม่เมื่อเทียบกับกระแสเงินสดที่มีอยู่
• การป้องกันความเสี่ยงสามารถทำได้ผ่านสัญญาแลกเปลี่ยนเช่นลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการชำระคืนเงินกู้อัตราดอกเบี้ยลอยตัว

การเป็นผลิตภัณฑ์ OTC swaps มีความยืดหยุ่นอย่างมากในการออกแบบและจัดโครงสร้างสัญญาตามข้อตกลงร่วมกัน ความยืดหยุ่นนี้นำไปสู่รูปแบบ swap มากมายซึ่งแต่ละส่วนมีจุดประสงค์เฉพาะเจาะจง เราจะดูรูปแบบต่างๆของสัญญาแลกเปลี่ยนและวิธีที่ผู้เข้าร่วมแต่ละรายได้รับประโยชน์จากการแลกหุ้น

• Swap อัตราดอกเบี้ย

การแลกเปลี่ยนความนิยมมากที่สุดคือการแลกเปลี่ยนสัญญาอัตราดอกเบี้ยแบบวานิลลาแบบธรรมดา อนุญาตให้ทั้งสองฝ่ายแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดคงที่และลอยตัวในการลงทุนหรือเงินกู้ที่มีดอกเบี้ย

ธุรกิจหรือบุคคลยืมเงินจากตลาดที่ตนมีข้อได้เปรียบในการกู้ยืมเงิน อย่างไรก็ตามตลาดที่เลือกอาจไม่เสนอเงินกู้หรือโครงสร้างเงินกู้ที่ต้องการ ตัวอย่างเช่นนักลงทุนอาจได้รับเงินกู้ที่ถูกกว่าในตลาดอัตราดอกเบี้ยลอยตัว แต่เขาชอบอัตราคงที่ การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยช่วยให้นักลงทุนสามารถเปลี่ยนกระแสเงินสดได้ตามที่ต้องการ สมมติว่าเปาโลชอบเงินกู้อัตราดอกเบี้ยคงที่และมีเงินกู้แบบลอยตัว (LIBOR + 0. 5%) หรืออัตราคงที่ (10.75%) แมรี่ชอบกู้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวและมีเงินให้กู้ยืมในรูปแบบลอยตัว (LIBOR + 0. 25%) หรืออัตราคงที่ (10%) เนื่องจากการจัดอันดับเครดิตที่ดีขึ้นของเธอกับผู้ให้กู้แมรี่มีความได้เปรียบมากกว่าพอลทั้งในตลาดอัตราดอกเบี้ยลอยตัว (โดย 0. 25%) และในอัตราคงที่ (โดย 0.75%) ความได้เปรียบของเธอมากขึ้นในตลาดอัตราดอกเบี้ยคงที่ดังนั้นเธอจึงไปสำหรับเงินกู้อัตราดอกเบี้ยคงที่ อย่างไรก็ตามเนื่องจากเธอชอบอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเธอได้เข้าทำสัญญาแลกเงินกับธนาคารเพื่อชำระ LIBOR และได้รับอัตราดอกเบี้ยคงที่ 10%

พอลกู้ยืมเงินที่ลอย (LIBOR + 0. 5%) แต่เนื่องจากเขาชอบที่จะแก้ไขเขาจึงเข้าทำสัญญา swap กับธนาคารเพื่อจ่ายเงินคงที่ 10. 10% และได้รับอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

ประโยชน์

: Paul จ่าย (LIBOR + 0. 5%) ให้แก่ผู้ให้กู้และ 10. 10% ให้กับธนาคารและรับ LIBOR จากธนาคาร การชำระเงินสุทธิของเขาคือ 10. 6% (คงที่) swap ได้อย่างมีประสิทธิภาพแปลงการชำระเงินลอยเดิมของเขาในอัตราคงที่ทำให้เขามีอัตราที่ประหยัดที่สุด ในทำนองเดียวกัน Mary จ่าย 10% ให้กู้และ LIBOR ให้กับธนาคารและได้รับ 10% จากธนาคาร การชำระเงินสุทธิของเธอคือ LIBOR (ลอยตัว) การแลกเปลี่ยนนี้ได้แปลงการชำระเงินคงที่เดิมของเธอให้เป็นแบบลอยตัวที่ต้องการแล้วทำให้เธอประหยัดอัตรามากที่สุดธนาคารใช้เวลาตัด 0. 10% จากสิ่งที่ได้รับจาก Paul และจ่ายให้ Mary

Swap สกุลเงิน มูลค่าการทำธุรกรรมของเงินทุนที่มีการเปลี่ยนแปลงในสกุลเงินต่างประเทศสูงกว่าตลาดอื่น ๆ ทั้งหมด การแลกเปลี่ยนสกุลเงินมีวิธีที่มีประสิทธิภาพในการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

• สมมติว่า บริษัท ออสเตรเลียตั้งอยู่ในสหราชอาณาจักรและต้องการเงิน 10 ล้านปอนด์ สมมติว่าอัตรา AUD / GBP อยู่ที่ 0. 5 ยอดรวมจะมีมูลค่า 20 ล้านเหรียญออสเตรเลีย ในทำนองเดียวกัน บริษัท ที่ตั้งอยู่ในสหราชอาณาจักรต้องการตั้งโรงงานในออสเตรเลียและต้องการเงิน 20 ล้านเหรียญออสเตรเลีย ค่าใช้จ่ายของเงินกู้ในสหราชอาณาจักรคือ 10% สำหรับชาวต่างชาติและ 6% สำหรับชาวท้องถิ่นในขณะที่ออสเตรเลียเป็น 9% สำหรับชาวต่างชาติและ 5% สำหรับชาวท้องถิ่น นอกเหนือจากค่าใช้จ่ายสูงในการกู้ยืมสำหรับ บริษัท ต่างประเทศแล้วอาจเป็นเรื่องยากที่จะกู้เงินได้ง่ายเนื่องจากปัญหาขั้นตอน ทั้งสอง บริษัท มีความสามารถในการแข่งขันในตลาดสินเชื่อภายในประเทศของตน บริษัท ออสเตรเลียสามารถกู้ยืมเงินจำนวน 20 ล้านเหรียญออสเตรเลียได้ในขณะที่ บริษัท ภาษาอังกฤษสามารถกู้ยืมเงินได้จำนวน 10 ล้านปอนด์ในสหราชอาณาจักร สมมติว่าเงินกู้ทั้งสองต้องชำระคืนเป็นรายเดือนหกครั้ง ทั้งสอง บริษัท สามารถเข้าทำสัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงินได้

ในตอนเริ่มต้น บริษัท ออสเตรเลียให้เงิน 20 ล้านเหรียญแก่ บริษัท ภาษาอังกฤษและได้รับเงินจำนวน 10 ล้านปอนด์ช่วยให้ทั้งสอง บริษัท เริ่มต้นธุรกิจในต่างประเทศได้ ทุกๆหกเดือน บริษัท ออสเตรเลียจ่ายเงินให้แก่ บริษัท ภาษาอังกฤษในการชำระดอกเบี้ยสำหรับเงินกู้ภาษาอังกฤษ = (อัตราดอกเบี้ยอ้างอิง * อัตราดอกเบี้ย * ระยะเวลา) = (10 ล้าน * 6% * 0. 5) = 300,000 GBP ในขณะที่ภาษาอังกฤษ บริษัท จ่ายเงินดอกเบี้ยสำหรับเงินกู้ออสเตรเลีย = (AUD โดยประมาณ * อัตราดอกเบี้ย * ระยะเวลา) = (20 ล้าน * 5% * 0. 5) = 500 เหรียญออสเตรเลียการจ่ายดอกเบี้ยดังกล่าวจะดำเนินต่อไปจนกว่าจะสิ้นสุด swap ข้อตกลงในขณะที่เดิมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยนกันและกัน

ประโยชน์

: โดยการแลกเปลี่ยนทางธุรกิจทั้งสอง บริษัท ไม่เพียง แต่สามารถรับประกันเงินกู้ที่มีราคาต่ำ แต่ยังสามารถป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย รูปแบบต่างๆมีอยู่ในสัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงินซึ่งรวมถึงลอยตัว v / s ลอยตัวและลอยตัว v / s ลอยตัว ภาคีสามารถป้องกันความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ดีขึ้นและได้รับเงินทุนต่างชาติ

Commodity Swaps การแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์เป็นเรื่องธรรมดาในหมู่ผู้คนหรือ บริษัท ที่ใช้วัตถุดิบในการผลิตสินค้าหรือผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป กำไรจากผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปอาจได้รับผลกระทบหากราคาสินค้าโภคภัณฑ์เปลี่ยนแปลงไปเนื่องจากราคาส่งออกอาจไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนแปลงไปตามราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ช่วยให้สามารถรับการชำระเงินที่เชื่อมโยงกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ได้ตามอัตราคงที่

• สมมติว่าสองฝ่ายได้รับการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าหนึ่งล้านบาร์เรลดิบ ฝ่ายหนึ่งฝ่ายตกลงที่จะชำระเงินหกเดือนในราคาคงที่ 60 เหรียญต่อบาร์เรลและรับราคา (ลอยตัว) ที่มีอยู่ อีกฝ่ายจะได้รับเงินคงที่และจ่ายเงินให้ลอยตัว

สมมติว่าราคาน้ำมันสูงถึง 62 เหรียญเมื่อสิ้นงวดหกเดือนฝ่ายแรกจะต้องจ่ายค่าซ่อม ($ 60 * 1 ล้าน) = 60 ล้านเหรียญและรับตัวแปร ($ 62 * 1 ล้าน) = 62 ล้านดอลลาร์จากวินาทีกระแสเงินไหลเข้าสุทธิจะอยู่ที่ 2 ล้านดอลลาร์จากบุคคลที่สองไปเป็นรายแรก

ในกรณีที่ราคาตกลงไปที่ 57 เหรียญต่อในช่วงหกเดือนถัดไปบุคคลที่หนึ่งจะจ่ายเงินสุทธิ 3 ล้านดอลลาร์แก่บุคคลที่สอง

ประโยชน์

: ฝ่ายแรกได้ล็อกราคาสินค้าโดยใช้การแลกเปลี่ยนสกุลเงินเพื่อให้ได้ราคาที่คุ้มค่า การแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่มีผลต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์หรือการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างระหว่างผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้ายกับราคาวัตถุดิบ

Credit Default Swaps (CDS)

• อีกประเภทหนึ่งที่เป็นที่นิยมคือ swap ซึ่งเป็น swap เริ่มต้นของเครดิตมีการประกันในกรณีผิดนัดในส่วนของผู้กู้บุคคลที่สาม สมมติว่าปีเตอร์ซื้อพันธบัตรอายุ 15 ปีซึ่งออกโดยเอบีซีอิงค์พันธบัตรมูลค่า 1,000 เหรียญและจ่ายดอกเบี้ยปีละ 50 เหรียญ (เช่นอัตราดอกเบี้ย 5%) Peter กังวลว่า ABC, Inc. อาจผิดนัดชำระหนี้ดังนั้นเขาจึงได้รับสัญญาแลกเปลี่ยนความเสี่ยงกับ Paul ภายใต้ข้อตกลงการแลกหุ้นปีเตอร์ (ผู้ซื้อ CDS) ตกลงที่จะจ่ายเงินให้กับ Paul (ผู้ขาย CDS) เป็นจำนวนเงิน 15 เหรียญต่อปี พอลเชื่อใจ บริษัท เอบีซีอิงค์และพร้อมที่จะเสี่ยงภัยในนามของ บริษัท สำหรับใบเสร็จรับเงินมูลค่า 15 เหรียญต่อปีพอลจะมอบประกันแก่ปีเตอร์ให้กับการลงทุนและผลตอบแทนของเขา ในกรณีที่เป็นค่าผิดนัดเบื้องต้นของ ABC, Inc. Paul จะจ่าย Peter $ 1,000 บวกกับดอกเบี้ยที่เหลืออยู่ ในกรณีที่ ABC, Inc. ไม่ผิดนัดตลอดอายุสัญญาพันธบัตรระยะเวลา 15 ปี Paul มีผลประโยชน์โดยการเก็บเงินไว้ 15 เหรียญต่อปีโดยไม่มีภาระผูกพันใด ๆ กับ Peter ผลประโยชน์

: CDS ทำงานเป็นประกันเพื่อปกป้องผู้ให้กู้และผู้ถือหุ้นกู้จากความเสี่ยงที่เกิดจากการผิดนัดของผู้กู้ Swap Zero Coupon Swap (ZCS)

คล้ายกับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยการแลกรับคูปองศูนย์มีความคล่องตัวแก่คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายในธุรกรรม Swap ในการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยแบบลอยตัวแบบลอยตัวอัตราดอกเบี้ยคงที่จะไม่จ่ายเป็นงวด แต่จะมีเพียงครั้งเดียวเมื่อครบกำหนดของสัญญา swap บุคคลอื่นที่จ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัวจะยังคงจ่ายเงินเป็นงวดตามกำหนดเวลาการชำระเงินแบบมาตรฐาน แลกรับคูปองศูนย์ดอกเบี้ยคงที่ยังคงมีอยู่โดยฝ่ายหนึ่งฝ่ายไม่มีการชำระเงินระหว่างกาล แต่อีกฝ่ายจะเก็บเงินค่ากำหนดตามกำหนดเวลาไว้

• ประโยชน์

: สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ดังกล่าวใช้สำหรับการป้องกันความเสี่ยงเป็นหลัก ZCS มักทำธุรกิจเพื่อป้องกันความเสี่ยงในการให้กู้ยืมโดยจะจ่ายดอกเบี้ยในอัตราที่ครบกำหนดหรือโดยธนาคารที่ออกพันธบัตรด้วยการจ่ายดอกเบี้ยสิ้นงวด

การแลกหุ้นทั้งหมด

(TRS) การแลกผลตอบแทนแบบรวมช่วยให้นักลงทุนได้รับประโยชน์ทั้งหมดจากการเป็นเจ้าของการรักษาความปลอดภัยโดยไม่ต้องเป็นเจ้าของจริงๆ TRS คือสัญญาระหว่างผู้จ่ายเงินคืนทั้งหมดและผู้รับผลตอบแทนทั้งหมด ผู้จ่ายเงินมักจะจ่ายผลตอบแทนรวมของการรักษาความปลอดภัยที่ตกลงกันไว้ให้กับผู้รับและได้รับการชำระเงินคงที่ / อัตราดอกเบี้ยลอยตัวในการแลกเปลี่ยน การรักษาความปลอดภัยที่ตกลงกันไว้ (หรืออ้างอิง) อาจเป็นพันธบัตรดัชนีส่วนของเงินกู้หรือสินค้าโภคภัณฑ์ ผลตอบแทนรวมจะรวมถึงรายได้ทั้งหมดที่สร้างขึ้นและการแข็งค่าของเงินทุน

• สมมติว่า Paul (ผู้จ่าย) และ Mary (ผู้รับ) เข้าทำสัญญา TRS ในตราสารหนี้ที่ออกโดย ABC Inc.ถ้าราคาหุ้นของเอบีซีอิงค์ขึ้น (ขึ้นราคาทุน) และจ่ายเงินปันผล (การสร้างรายได้) ในช่วงระยะเวลาของสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแล้วพอลจะจ่ายเงินทั้งหมดให้กับแมรี่ ในทางกลับกันแมรี่จะต้องจ่ายเงินให้กับพอลก่อนอัตราคงที่ / ลอยตัวในช่วงระยะเวลาของการแลกเปลี่ยน ผลประโยชน์

: แมรี่ได้รับอัตราผลตอบแทนโดยรวม (ในแง่แน่นอน) โดยไม่มีการเป็นเจ้าของความมั่นคง เธอมีข้อได้เปรียบจากการใช้ประโยชน์ แมรี่เป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์หรือธนาคารที่ได้รับประโยชน์จากการยกระดับและรายได้เพิ่มเติมโดยไม่มีการรักษาความปลอดภัย

พอลโอนความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงทางการตลาดให้กับมารีย์เพื่อแลกกับการชำระเงินคงที่ / ลอยตัว เขาเป็นตัวแทนของผู้ค้าซึ่งตำแหน่งที่ยาวสามารถเปลี่ยนได้อย่างมีประสิทธิภาพไปเป็นตำแหน่งที่ป้องกันความเสี่ยงโดยใช้ TRS นอกจากนี้เขายังสามารถเลื่อนการสูญเสียหรือกำไรไปจนถึงสิ้นวันครบกำหนด swap โดยใช้ TRS

สายด้านล่าง สัญญา Swap ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ OTC สามารถปรับเปลี่ยนได้โดยง่ายเพื่อตอบสนองความต้องการของทุกฝ่าย พวกเขามีสถานการณ์ win-win สำหรับทุกฝ่ายรวมถึงตัวกลางเช่นธนาคารที่อำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรม นอกเหนือจากผลประโยชน์แล้วผู้เข้าอบรมควรตระหนักถึงข้อผิดพลาด เป็นข้อตกลงทวิภาคีในตลาด OTC โดยไม่มีข้อบังคับนักลงทุนควรทำความเข้าใจสัญญา Swap ก่อนที่จะเข้าทำสัญญานี้อย่างเต็มที่