เมื่อเวลาผ่านไปอัตราเงินเฟ้อจะลดกำลังซื้อของสกุลเงินใด ๆ เมื่อลงทุนในพันธบัตรองค์กรนักลงทุนจะต้องพิจารณาคำถามสำคัญ: อัตราเงินเฟ้อจะลดกำลังซื้อของพันธบัตรในช่วงเวลาเท่าไร? เพราะเงินเฟ้อเงินทั้งหมดจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้นหลักทรัพย์ทั้งหมดมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ นักลงทุนต้องพิจารณาว่าตลอดอายุของพันธบัตรเงินเฟ้อจะเป็นปัจจัยสำคัญมากพอที่จะทำให้บ่อนทำลายความสามารถในการซื้อพันธบัตรของพวกเขาหรือไม่ต้องการให้กำลังซื้อของพวกเขา เมื่อตรวจสอบผลตอบแทนจากพันธบัตรโดยไม่ต้องปรับค่าเงินเฟ้อค่านี้จะเรียกว่าผลตอบแทน "ระบุ" มูลค่านี้ไม่สำคัญต่อนักลงทุน แต่เป็นผลตอบแทนที่แท้จริงซึ่งหมายถึงการเติบโตหรือการลดกำลังซื้อของพันธบัตรที่เกิดขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ค่านี้จะปรับอัตราเงินเฟ้อรวมทั้งปัจจัยภายนอกอื่น ๆ

ในโลกพันธบัตรองค์กรนักลงทุนเลือกอัตราผลตอบแทนคงที่หรืออัตราผลตอบแทนที่มีความผันแปรตลอดอายุของพันธบัตรหรือตราบเท่าที่ยังคงมีอยู่ อย่างไรก็ตามอัตราเงินเฟ้อหรือค่าครองชีพบางครั้งอาจเพิ่มขึ้นอย่างมากตลอดช่วงอายุของพันธบัตรโดยเฉพาะอีกต่อไปที่กำลังซื้อที่แท้จริงของพันธบัตรจะลดลงอย่างมาก ในกรณีที่รุนแรงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสามารถเคลื่อนเข้าสู่ลบได้ นี่คือความเสี่ยงที่แท้จริงที่นักลงทุนอย่างจริงจังต้องตระหนักถึงและคำนึงถึงเมื่อลงทุนในพันธบัตร

นักลงทุนควรพิจารณาอัตราเงินเฟ้อเป็นปัจจัยเสี่ยงที่มีนัยสำคัญอย่างมากซึ่งควรได้รับการตรวจสอบอย่างต่อเนื่องเช่นกันเนื่องจากผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้ออาจส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของเงินลงทุน (999) ผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อสูง

การศึกษาจำนวนมากได้แสดงให้เห็นว่าข้อกำหนดของผลผลิตของนักลงทุนจะพิจารณาจากความคาดหวังของอัตราเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อเป็นปัญหาที่ยากที่สุดสำหรับนักลงทุนพันธบัตร จะช่วยลดกำลังซื้อในอนาคตของกระแสเงินสดที่คาดว่าจะเกิดขึ้นของพันธบัตร ส่งผลให้ความสัมพันธ์ทั่วไประหว่างอัตราผลตอบแทนและอัตราเงินเฟ้อมีความน่าเชื่อถือค่อนข้างมาก: อัตราเงินเฟ้อหรืออัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะสูงกว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นนักลงทุนจะต้องการชดเชยความเสี่ยงนี้

สำหรับการลงทุนใด ๆ นักลงทุนจะต้องคำนวณอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง อัตรา "จริง" นี้เป็นอัตรารายปีหลังจากปรับอัตราเงินเฟ้อและปัจจัยภายนอกอื่น ๆ แล้ว ดังนั้นอัตรานี้เป็นสิ่งที่นักลงทุนคาดหวังที่จะทำในสถานการณ์ปกติหรือ "จริง" ซึ่งหมายถึงการประเมินความสามารถในการหารายได้ของพันธบัตรของ บริษัท ได้อย่างถูกต้อง การสูญเสียกำลังซื้อ

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าอัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรของ บริษัท คือ 2.5% หากอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเป็น 3. 5% หลังจากที่นักลงทุนได้ซื้อพันธบัตรไว้ที่ระดับ 2. 5% อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลลดลงประมาณ 1% เพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียกำลังซื้อนักลงทุนที่มีรายได้คงที่อาจไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องมุ่งหน้าไปที่พันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูง หลักทรัพย์เหล่านี้มักมีความเสี่ยงสูงแม้ว่าจะมีการวิเคราะห์อย่างมืออาชีพและเลือกสรรอย่างชาญฉลาดนักลงทุนอาจได้รับผลตอบแทนที่เหมาะสม ในสภาพแวดล้อมที่มีดอกเบี้ยต่ำในปัจจุบันความสนใจในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงของ บริษัท (หรือที่เรียกว่าพันธบัตรขยะ) มีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง ไม่เด่นนักพันธบัตรการลงทุนชั้นหนึ่งเช่นพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันมักไม่ค่อยเพียงพอสำหรับเงินเฟ้อ

หลักฐานเชิงประจักษ์

การศึกษาที่ลึกซึ้งของ Kang & Pflueger (2015) แสดงให้เห็นว่า (1) ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมีความผันผวนของการกระจายสินเชื่อในรูปของความผันผวนของเงินทุน (2) ในส่วนของผู้ถือหุ้นหรือ (3) อัตราส่วนของเงินปันผลต่อ ราคา. การเปรียบเทียบความแตกต่างด้านเครดิตระหว่างหกประเทศที่ได้รับการจัดทำดัชนีและประเทศที่พัฒนาแล้วส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของหนึ่งในสามประเภทดังกล่าวข้างต้นสามารถเพิ่มการแพร่กระจายโดย "14 คะแนนพื้นฐาน" ความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อมีอยู่ 2 ประเภท ได้แก่ ความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อของหุ้นกู้ (1) วัฏจักรเงินเฟ้อและ (2) ความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อ เมื่อความสัมพันธ์ระหว่างกระแสเงินสดกับอัตราเงินเฟ้อมีความเสี่ยงสูงที่จะเกิดภาวะถดถอยของอัตราเงินเฟ้อต่ำ เมื่อเกิดเหตุการณ์เช่นนี้กระแสเงินสดและหนี้สินจะเข้าสู่ภาวะถดถอยรอบ ๆ คราวเดียวซึ่งจะเป็นการเพิ่มอัตราการผิดนัดและขาดทุนอีกครั้งสำหรับนักลงทุน ด้วยเหตุนี้นักลงทุนจึงไม่ชอบความเสี่ยงอาจทำให้เบี้ยประกันภัยเพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ ประการที่สองอัตราเงินเฟ้อที่ผันผวนมากขึ้นคือความเป็นไปได้มากขึ้นของ บริษัท ที่มีหนี้สินที่แท้จริงสูงผิดนัด

ด้านล่าง

ความสัมพันธ์ระหว่างความคาดหวังของการเปลี่ยนแปลงอัตราเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรองค์กรมีความสัมพันธ์กันอย่างมีนัยสำคัญ ผลกระทบจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อคือไม่มีปัญหา เห็นได้ชัดว่าความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อต้องถูกนำมาพิจารณาอย่างต่อเนื่องเมื่อนักลงทุนเลือกที่จะกำหนดอัตราผลตอบแทนของเป้าหมายโดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง มิเช่นนั้นอาจต้องเผชิญกับการสูญเสียกำลังซื้อหรือผลตอบแทนต่ำกว่าที่คาดไว้ (ดูเพิ่มเติมที่:

พันธบัตรองค์กรอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย: โครงสร้างและประเภทต่างๆ

)