เงินสดมักได้รับการยกย่องว่าเป็นผลตอบแทนจากการลงทุน แต่ในบางครั้งอาจเป็นที่พึงปรารถนาที่จะถือเงินสดเป็นจำนวนมากแทนการลงทุนในสินทรัพย์อื่น ๆ เนื่องจากมีเงินสดในมือช่วยให้นักลงทุนมีความยืดหยุ่นในการซื้อสินทรัพย์หรือสินทรัพย์ในราคาที่ต่อรองเมื่อมีโอกาสเกิดขึ้น ในแง่นี้เงินสดสามารถดูเป็นตัวเลือกการโทร - บนแทบทุกสินทรัพย์ - ไม่มีวันหมดอายุ
โปรดทราบว่า "เงินสด" ในบริบทนี้หมายถึงเงินที่ลงทุนในตั๋วเงินคลังกองทุนรวมตลาดเงินและตราสารที่มีสภาพคล่องสูงอื่น ๆ โปรดจำไว้ว่าตัวเลือกการโทรหรือ "การโทร" ทำให้ผู้ซื้อมีทางเลือกหรือสิทธิ์ในการซื้อสินทรัพย์ในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ("ราคาการประท้วง") ในหรือก่อนวันที่ที่ระบุ ("วันหมดอายุ") . ลักษณะที่น่าสนใจที่สุดของตัวเลือกการโทรก็คือพวกเขาเสนอให้ผู้ซื้อโทรหาข้อ จำกัด ด้านทฤษฎีโดยไม่ จำกัด ในขณะที่ จำกัด การสูญเสียสูงสุดให้กับพรีเมี่ยมที่ผู้ซื้อจ่าย
มุมมองของบัฟเฟตต์ - เงินสดเป็นเงิน
วอร์เรนบัฟเฟตต์มองว่าเงินสดเป็นตัวเลือกการโทรแบบต่อเนื่องตามที่ผู้เขียนชีวประวัติของเขาอลิซชโรเดอร์ในหนังสือของเธอ "ก้อนหิมะ: วอร์เรนบัฟเฟตต์และธุรกิจแห่งชีวิต Schroeder กล่าวว่าหนึ่งในสิ่งที่สำคัญที่สุดที่เธอเรียนรู้จากหลายปีของการศึกษาบัฟเฟตและ บริษัท ผู้ถือหุ้น Berkshire Hathaway ของเขาก็คือเขารับรู้ว่าเงินสดเป็นตัวเลือกการโทรที่ไม่มีวันหมดอายุหรือเป็นราคาที่ตีราคา "ไม่มีวันหมดอายุ" พาดพิงถึงความอดทนของ Buffett ในฐานะนักลงทุนระยะยาวเนื่องจากเขาค่อนข้างพอใจกับการรอคอยโอกาสที่จะได้มา "ราคาตีราคา" หมายความว่าบัฟเฟตไม่ได้กำหนดระดับราคาเป็นหลักสำหรับหุ้นหรือดัชนีที่เขายินดีจะลงทุน แต่เขามีแนวโน้มที่จะลงทุนในระดับที่เขามั่นใจในการเพิ่มมูลค่าของผู้ถือหุ้น
การรับรู้ของบัฟเฟตต์เกี่ยวกับเงินสดสามารถสรุปได้ด้วยคำพูดแบบหนึ่งของเขาว่า "เงินสดรวมกับความกล้าหาญในช่วงวิกฤตนั้นไม่มีค่า "ในขณะที่ Schroeder อธิบายไว้ในหนังสือของเธอโอกาสที่ดีที่สุดของบัฟเฟตต์เกิดขึ้นเสมอในช่วงวิกฤตและความไม่แน่นอนเช่นหลังจากหน้าอก dot-com และการฉ้อโกงขององค์กรในปี 2544 (Enron, WorldCom ฯลฯ ) ในขณะที่บาง บริษัท อาจไม่มีข้อมูลเชิงลึกหรือทรัพยากรที่จะลงทุนอย่างหนักในช่วงเวลาดังกล่าวบัฟเฟตต์ก็เดินทางไปช้อปปิ้งในปีพ. ศ. 2545 ผ่าน Berkshire Hathaway การลงทุนและการควบรวม บริษัท ในหลายภาค บัฟเฟตต์ยังได้กระตุ้นให้นักลงทุนเข้ามาซื้อหุ้นอเมริกันในหนังสือพิมพ์นิวยอร์กไทม์สเมื่อวันที่ 16 ตุลาคม 2551 ซึ่งเป็นเดือนหลังจากการล้มละลายของเลห์แมนบราเธอร์สเมื่อตลาดหุ้นทั่วโลกร่วงหล่นลงอย่างรวดเร็ว
ผลประโยชน์ของนักลงทุนรายกลาง?
เพื่อให้ได้ประโยชน์จากมุมมองด้านการเงินในฐานะตัวเลือกการเรียกเก็บเงินแบบต่อเนื่องนักลงทุนต้องมีสองเงื่อนไขเบื้องต้น: การเข้าถึงเงินสดเป็นจำนวนมากและความรู้สึกที่แท้จริงของเวลาในตลาด นักลงทุนที่มีความชำนาญซึ่งครอบครองทั้งสองได้สร้างความมั่งคั่งโดยการลงทุนในหุ้นหรือเพิ่มการจัดสรรหุ้น - ในระดับต่ำสุดของตลาด
แต่นักลงทุนรายดังกล่าวมักจะเป็นข้อยกเว้นมากกว่าที่จะเป็นบรรทัดฐานเนื่องจากผู้คนจำนวนมากไม่สามารถเข้าถึงเงินสดได้มากเมื่อต้องการและเวลาในการทำตลาดไม่ง่ายนัก
อย่างไรก็ตามมีช่วงเวลาที่ผู้ลงทุนโดยเฉลี่ยอาจได้รับประโยชน์จากการถือครองเงินสดที่ค่อนข้างใหญ่แทนที่จะรีบนำเงินเข้ามาทำงาน ตัวอย่างเช่นกรณีที่ราคาสินทรัพย์มีการซื้อขายที่ระดับใกล้เคียงกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เนื่องจากในช่วงเวลาดังกล่าวความเสี่ยงขาลงน่าจะมากกว่าแนวโน้มที่มี upside

การถือครองเงินสดมีต้นทุนโอกาสซึ่งเท่ากับผลตอบแทนที่แตกต่างระหว่างสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพดีกว่าและผลตอบแทนจากเงินสดน้อยที่สุด ตัวอย่างเช่นถ้าคุณตัดสินใจที่จะอยู่ในรูปของเงินสดและเลือกใช้หนังสือรับรองเงินฝากที่จ่ายเงินปีละ 1% แทนการลงทุนในดัชนีหุ้นซึ่งจะส่งคืน 10% ต่อไปค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับโอกาสของคุณจะเท่ากับ 9% แต่ถ้าดัชนีหุ้นคืน 2% ค่าโอกาสของคุณจะเท่ากับ 1%
ต้นทุนโอกาสนี้ควรจะถูกมองว่าเป็นตัวเลือกที่จ่ายสำหรับการเข้าพักเป็นเงินสดหรือค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการมีเงินสดเป็นตัวเลือกการโทร "ต้นทุน" ของตัวเลือกการโทรดังกล่าวผันผวนไปตามช่วงเวลา มีโอกาสน้อยที่โอกาสในการลงทุนน้อยและมีข้อ จำกัด ด้านนักลงทุนในขณะที่นักลงทุนสามารถระงับเงินสดได้มากขึ้นเนื่องจากคาดว่าจะดีกว่าระดับรายการ แต่ในเวลาอื่น ๆ - โดยปกติในช่วงความไม่แน่นอนที่ครองราชย์หลังจากความล้มเหลวของตลาด - เมื่อข้อเสียมีข้อ จำกัด และโอกาสในการลงทุนมีทั้งความอุดมสมบูรณ์และน่าสนใจค่าเสียโอกาสในการอยู่ในรูปของเงินสดสูงเกินไป ในช่วงเวลาดังกล่าวนักลงทุนควรพิจารณาการนำเงินสดเข้าถือครองสินทรัพย์ที่มีโอกาสสูงกว่า
ตัวอย่างยุทธศาสตร์ที่ 1 - หุ้น
พิจารณาตัวอย่างเพื่อแสดงแนวคิดเรื่องเงินสดเป็นตัวเลือกการโทรโดยใช้หน่วย SPDR หรือ "แมงมุม" (SPDR ETF เป็นพอร์ตที่แสดงทั้งหมด 500 หุ้นในดัชนี S & P 500 และซื้อขายภายใต้สัญลักษณ์ SPY ที่ประมาณหนึ่งในสิบของดัชนี) สมมติว่าคุณมีเงินลงทุน 100 ล้านดอลลาร์ในปี 2550 แต่เนื่องจาก S & P 500 ใกล้เคียงกับระดับสูงสุดแล้วคุณจึงตัดสินใจลงทุนเพียงครึ่งหนึ่งของการลงทุนในราคาสิ้นปีที่ 146 เหรียญ 21. คุณคงเหลืออีกครึ่งหนึ่งที่จะลงทุนหากดัชนี S & P 500 ลดลงและเก็บเงินไว้ในกองทุนตลาดเงินที่ให้ผลตอบแทนได้อย่างปลอดภัย 2% นี่เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การโทรของคุณเพราะมันทำให้คุณสามารถเพิ่มตำแหน่งในส่วนของหุ้นได้หากมุมมองของคุณถูกต้องและ S & P 500 ลดลงอย่างมาก
ณ สิ้นปี 2007 ราคา $ 146 21 คุณจะซื้อหน่วย SPY ประมาณ 342 หน่วยปีต่อมา S & P 500 ลดลง 38% 5% สมมติว่าคุณใช้ $ 51,000 ($ 50,000 + 2%) ในบัญชีตลาดเงินเพื่อซื้อหน่วย SPY เพิ่มเติมในราคา ณ สิ้นปี 2008 ที่ 90 เหรียญ 24 ซึ่งจะให้คุณเพิ่มอีก 565 หน่วย ดังนั้นคุณจึงมีจำนวน 907 ยูนิตโดยมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 111 เหรียญ 36. เมื่อกลางเดือนเมษายน 2013 หน่วย SPY มีการซื้อขายที่ประมาณ 155 เหรียญซึ่งหมายความว่าผลกำไรที่อาจเกิดขึ้น ณ จุดนั้นจะเท่ากับ 39,600 เหรียญหรือผลตอบแทนประมาณ 40% ของเงินลงทุนเริ่มแรก 100,000 เหรียญของคุณ
จะเกิดอะไรขึ้นถ้าคุณได้ลงทุนหน่วย SPY ในมูลค่า 100,000 เหรียญในปี 2007? ในกรณีนี้คุณจะมีเพียง 684 หน่วย ($ 100, 000 / $ 146 .21) ซึ่งเป็นช่วงกลางเดือนเมษายน 2013 จะมีผลกำไรเพียง $ 6,000 หรือ 6% เท่านั้น
การใช้เงินสดเป็นตัวเลือกการโทรในกรณีนี้สร้างผลตอบแทนเพิ่มขึ้น 34% โปรดจำไว้ว่าเงินปันผลได้รับการยกเว้นในตัวอย่างข้างต้นเพื่อประโยชน์ในการเรียบง่าย ถ้ารวมเงินปันผลแล้วผลตอบแทนรวมจะเพิ่มขึ้นประมาณ 2% ต่อปี
ตัวอย่างยุทธศาสตร์ที่ 2 - อสังหาริมทรัพย์
ความคิดนี้ยังสามารถขยายไปสู่ขอบเขตของอสังหาริมทรัพย์อีกทางเลือกหนึ่งในการลงทุนที่สำคัญสำหรับนักลงทุนโดยเฉลี่ย สมมติว่านักลงทุนรายดังกล่าวมีเงิน 50,000 เหรียญเมื่อหลายปีก่อนเพื่อใช้เป็นเงินดาวน์ในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน ในขณะที่ช่วงที่เธอต้องการคือ 200,000 เหรียญ (เนื่องจากเธอคาดว่าจะได้รับเงินกู้จำนอง 150,000 เหรียญ) ตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ร้อนทำให้ยากสำหรับเธอที่จะหาสิ่งที่เหมาะสม แม้ว่าเธอจะถูกล่อลวงเพื่อขยายงบประมาณของเธอสำหรับสถานที่ให้บริการที่ยิ่งใหญ่ที่มีมูลค่า $ 300,000 เธอต่อต้านการทดลองและตัดสินใจที่จะรอราคาดีกว่า
ความผิดพลาดของที่อยู่อาศัยได้คลี่คลายลงแล้วและอีกสองปีต่อมาเธอก็สามารถหยิบทรัพย์สินเดียวกันมูลค่า 200,000 เหรียญได้อีกสองปีต่อมาตลาดที่อยู่อาศัยในโหมดการกู้คืนก็สามารถขายทรัพย์สินได้ 250 เหรียญ , 000 เพื่อให้สิ่งที่เรียบง่ายถือว่าสมดุลจำนองที่โดดเด่นในสถานที่ให้บริการในช่วงเวลาของการขายไม่เปลี่ยนแปลงที่ $ 150, 000 ละเว้นค่าใช้จ่ายใด ๆ ปิดหรือค่าคอมมิชชั่นกำไรขั้นต้นของเธอจะเป็น $ 100, 000 หรือ 100% ในต้นฉบับของเธอ ลงทุนมูลค่า 50,000 เหรียญ
ในกรณีนี้การมีเงินสดเป็นตัวเลือกการโทรในทรัพย์สินมีประโยชน์หลายประการ ประการแรกทำให้นักลงทุนสามารถรอเวลาที่เหมาะสมได้จนกว่าราคาจะลดลง ประการที่สองมี 25% พร้อมใช้งานในรูปแบบการชำระเงินดาวน์จะทำให้การจดจำนองได้ง่ายขึ้นเนื่องจากผู้ซื้อน้อยลงแข่งขันกันเพื่อซื้อทรัพย์สินที่น่าพอใจหลังเกิดข้อผิดพลาด (ข้อดีรองคืออัตราดอกเบี้ยในการจำนองก็ลดลงอย่างมาก) สุดท้ายการยกระดับที่ได้จากการจำนองช่วยเพิ่มผลตอบแทนของนักลงทุนให้ได้ 100% นักลงทุนซื้อที่ราคาตลาด 300,000 ดอลล่าร์ส่วนที่เหลือของเธอจำนวน 50,000 เหรียญจะถูกลบออกจากมูลค่าทรัพย์สิน 250,000 เหรียญในกรณีนี้ความยืดหยุ่นในการมีเงินสดเป็นตัวเลือกการโทร ส่งผลให้เกิดการลงทุนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าแทนที่จะสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมด
บทสรุป
เงินสดไม่ใช่สินทรัพย์ที่เหมาะสำหรับระยะยาวโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาเช่นปัจจุบันเมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์แต่มักมีช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนเมื่อเงินสดเป็นกษัตริย์ และในเวลาดังกล่าวการเข้าถึงเงินสดพร้อมช่วยให้นักลงทุนสามารถหาราคาที่ต่ำมาก ภายใต้สถานการณ์บางอย่างดังนั้นนักลงทุนควรดูเงินสดเป็นตัวเลือกการเรียกเก็บเงินตลอดชีพกับสินทรัพย์ใด ๆ แทนที่จะเป็นการลงทุนที่ไม่ได้ใช้งาน