ตลาดทั่วโลกเป็นเครือข่ายที่เชื่อมต่อกันขนาดใหญ่เพียงแห่งเดียว เรามักเห็นราคาของสินค้าโภคภัณฑ์และฟิวเจอร์สส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของสกุลเงินและในทางกลับกัน เช่นเดียวกันกับความสัมพันธ์ระหว่างสกุลเงินกับการแพร่กระจายพันธบัตร (ความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของประเทศ): ราคาของสกุลเงินอาจส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจนโยบายการเงินของธนาคารกลางทั่วโลก แต่การตัดสินใจนโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ยยังสามารถกำหนดได้เช่นกัน การกระทำของสกุลเงิน ตัวอย่างเช่นสกุลเงินที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยระงับเงินเฟ้อขณะที่สกุลเงินที่อ่อนค่าลงจะช่วยกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อ ธนาคารกลางใช้ประโยชน์จากความสัมพันธ์นี้เป็นวิธีทางอ้อมในการจัดการนโยบายการเงินของแต่ละประเทศอย่างมีประสิทธิภาพ

การทำความเข้าใจและการสังเกตความสัมพันธ์และรูปแบบเหล่านี้นักลงทุนมีหน้าต่างเข้าสู่ตลาดสกุลเงินและเป็นวิธีการคาดการณ์และใช้ประโยชน์จากความเคลื่อนไหวของสกุลเงิน

ดอกเบี้ยจะต้องทำอย่างไรกับสกุลเงิน?

เพื่อดูว่าอัตราดอกเบี้ยมีบทบาทอย่างไรในการกำหนดสกุลเงินเราสามารถมองไปยังอดีตที่ผ่านมาได้ หลังจากเกิดฟองสบู่เทคโนโลยีในปีพ. ศ. 2543 ผู้ค้าหันไปหาผลตอบแทนสูงสุดที่จะมุ่งเน้นไปที่การรักษาทุน แต่เนื่องจาก U. S. เสนออัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า 2% (และต่ำกว่านี้) กองทุนป้องกันความเสี่ยงจำนวนมากและผู้ที่เข้าถึงตลาดต่างประเทศได้เดินทางไปต่างประเทศเพื่อหาอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ออสเตรเลียที่มีปัจจัยเสี่ยงเช่นเดียวกับสหรัฐได้เสนออัตราดอกเบี้ยเกินกว่า 5% เป็นเช่นนี้จะดึงดูดกระแสเงินทุนขนาดใหญ่เข้ามาในประเทศและในทางกลับกันสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย อัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจากการค้าแบบ carry trade กลยุทธ์การเก็งกำไรในอัตราดอกเบี้ยซึ่งใช้ประโยชน์จากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศหลัก ๆ ในขณะเดียวกันก็มีเป้าหมายที่จะได้รับประโยชน์จากทิศทางทั่วไป หรือแนวโน้มของคู่สกุลเงิน การค้านี้เกี่ยวข้องกับการซื้อสกุลเงินหนึ่งและการระดมทุนด้วยสกุลเงินอื่นและสกุลเงินที่ใช้มากที่สุดในการทำธุรกิจการค้าคือเงินเยนและฟรังก์สวิสเนื่องจากประเทศของตนมีอัตราดอกเบี้ยต่ำ ความนิยมในการค้าประเวณีเป็นปัจจัยสำคัญประการหนึ่งสำหรับความแข็งแกร่งที่เห็นได้ในแต่ละคู่เช่นดอลลาร์ออสเตรเลียและเยนญี่ปุ่น (AUD / JPY) เงินดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์สหรัฐ (AUD / USD) เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ และดอลลาร์สหรัฐ (NZD / USD) และดอลลาร์สหรัฐและดอลลาร์แคนาดา (USD / CAD) (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการค้าสินค้าที่

วิกฤตการณ์ทางเครดิตและการค้าระหว่างประเทศ

และ การค้าเงินตราดำเนินการส่ง .)

อย่างไรก็ตามนักลงทุนรายย่อยสามารถส่งเงินไปมาระหว่างบัญชีธนาคารทั่วโลกได้ยากการกระจายการค้าปลีกในอัตราแลกเปลี่ยนสามารถชดเชยผลตอบแทนเพิ่มเติมใด ๆ ที่พวกเขากำลังแสวงหา ในทางกลับกันธนาคารเพื่อการลงทุนกองทุนป้องกันความเสี่ยงนักลงทุนสถาบันและที่ปรึกษาการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CTA) โดยทั่วไปมีความสามารถในการเข้าถึงตลาดโลกเหล่านี้และมีอิทธิพลต่อการกระจายตัวต่ำ เป็นผลให้พวกเขาเปลี่ยนเงินไปมาในการค้นหาผลตอบแทนสูงสุดที่มีความเสี่ยงอธิปไตยต่ำสุด (หรือความเสี่ยงของการผิดนัด) เมื่อเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนแล้วอัตราแลกเปลี่ยนจะเปลี่ยนแปลงไปตามการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงิน นักลงทุนรายย่อยสามารถใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงกระแสเหล่านี้ได้โดยการตรวจสอบการกระจายผลตอบแทนและความคาดหวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่อาจฝังอยู่ในส่วนต่างของ yield เหล่านั้น แผนภูมิต่อไปนี้เป็นเพียงตัวอย่างหนึ่งของความสัมพันธ์ที่ดีระหว่างความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยและราคาของสกุลเงิน

รูปที่ 1

สังเกตว่า blips บนแผนภูมิเป็นภาพสะท้อนที่ใกล้สมบูรณ์แบบ แผนภูมิแสดงให้เราเห็นว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรห้าปีระหว่างดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์สหรัฐ (แสดงโดยเส้นสีน้ำเงิน) ลดลงระหว่างปี 2532 ถึง พ.ศ. 2541 ซึ่งใกล้เคียงกับการขายดอลลาร์ออสเตรเลียเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อการกระจายตัวของผลผลิตเริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้งในช่วงฤดูร้อนปี 2000 เงินดอลลาร์ออสเตรเลียมีการตอบสนองที่เพิ่มขึ้นเช่นเดียวกันในอีกไม่กี่เดือนต่อมา ความได้เปรียบด้าน spread 2. 5% ของเงินดอลลาร์ออสเตรเลียที่แข็งค่าขึ้นในช่วง 3 ปีข้างหน้ามีค่าเท่ากับ AUD / USD เพิ่มขึ้น 37% ผู้ค้าเหล่านั้นที่สามารถเข้าสู่การค้านี้ไม่เพียง แต่ชื่นชอบการเพิ่มทุนที่มีขนาดใหญ่เท่านั้น แต่ยังได้รับความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยต่อปี ดังนั้นหากพิจารณาความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างออสเตรเลียและสหรัฐต่อวัน (เช่นที่คาดไว้) นับจากวันที่ล่าสุดที่แสดงไว้ในแผนภูมิ AUD / USD จะลดลงเช่นกัน (
มุมมองของ Aussie / Gold Relationship

.)

การเชื่อมต่อระหว่างความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศไม่ได้เป็นเอกลักษณ์เฉพาะกับสกุลเงิน AUD / USD; รูปแบบเดียวกันนี้สามารถเห็นได้ในสกุลเงิน USD / CAD, NZD / USD และ GBP / USD ลองดูตัวอย่างต่อไปของความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยของนิวซีแลนด์และพันธบัตรอายุ 5 ปีของสหรัฐที่มีต่อ NZD / USD

รูปที่ 2 แผนภูมิแสดงตัวอย่างที่ดียิ่งขึ้นของการกระจายพันธบัตรเป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำ ความแตกต่างดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงฤดูใบไม้ผลิของปี 2542 ขณะที่ค่าเงิน NZD / USD ไม่ลดลงจนถึงช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2543 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนการแพร่กระจายของผลผลิตเริ่มเพิ่มขึ้นในช่วงฤดูร้อนปี 2000 แต่ NZD / USD เริ่มปรับตัวสูงขึ้น ต้นฤดูใบไม้ร่วงปี 2544 ผลผลิตที่แผ่ซ่านออกไปในช่วงฤดูร้อนปี 2545 อาจมีความหมายมากกว่าอนาคต ประวัติความเป็นมาแสดงให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวของความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างนิวซีแลนด์กับสหรัฐฯจะสะท้อนโดยคู่สกุลเงิน หากอัตราผลตอบแทนที่กระจายระหว่างนิวซีแลนด์กับสหรัฐยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องก็อาจคาดหวังว่า NZD / USD จะเข้าสู่ด้านบนเช่นกัน ปัจจัยอื่น ๆ ในการประเมิน

การกระจายของทั้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 และ 10 ปีสามารถใช้ในการวัดค่าเงิน กฎเก่งคือเมื่อการแพร่กระจายของผลตอบแทนขยายกว้างขึ้นไปในสกุลเงินหนึ่งสกุลเงินนั้นจะเห็นคุณค่ากับสกุลเงินอื่น ๆ แต่โปรดจำไว้ว่าการเคลื่อนไหวของสกุลเงินได้รับผลกระทบไม่เพียง แต่จากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจริงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเปลี่ยนแปลงในการประเมินทางเศรษฐกิจหรือแผนการของธนาคารกลางเพื่อปรับหรือลดอัตราดอกเบี้ย แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นถึงจุดนี้

รูปที่ 3

ตามที่เราสามารถสังเกตเห็นได้ในแผนภูมิการเปลี่ยนแปลงในการประเมินทางเศรษฐกิจของ Federal Reserve มีแนวโน้มที่จะนำไปสู่การเคลื่อนไหวที่คมชัดในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ แผนภูมิแสดงให้เห็นว่าในปี 2541 เมื่อเฟดปรับตัวลงจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่เข้มงวดขึ้น (หมายถึงเฟดมีเป้าหมายที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย) ไปสู่ทิศทางที่เป็นกลางดอลลาร์อ่อนค่าลงก่อนที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย (หมายเหตุเมื่อวันที่ 5 ก.ค. 2541 เส้นสีฟ้าพุ่งลงก่อนสีแดง) การเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์แบบเดียวกันจะเห็นได้เมื่อเฟดเคลื่อนตัวจากที่เป็นกลางไปสู่ความผันผวนในช่วงปลายปี 2542 และอีกครั้งเมื่อย้ายมาใช้นโยบายการเงินที่ง่ายขึ้นในปี 2544 อันที่จริงแล้วเฟดเพิ่งเริ่มพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยลง ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อมีการขายทำกำไร หากความสัมพันธ์นี้ยังคงมีต่อไปในอนาคตนักลงทุนอาจคาดหวังว่าจะมีการเพิ่มขึ้นของเงินดอลลาร์อีกเล็กน้อย

ไม่ งาน

แม้จะมีสถานการณ์จำนวนมหาศาลที่กลยุทธ์นี้ใช้ในการคาดการณ์การเคลื่อนไหวของสกุลเงินก็ไม่ได้ผล แต่ก็ไม่ใช่จอกศักดิ์สิทธิ์ที่จะทำเงินได้ ตลาดสกุลเงิน มีหลายสถานการณ์ที่กลยุทธ์นี้อาจล้มเหลว:

ความไม่อดทน

ตามที่ระบุไว้ในตัวอย่างข้างต้นความสัมพันธ์เหล่านี้สนับสนุนกลยุทธ์ในระยะยาว การทำกำไรจากสกุลเงินอาจไม่เกิดขึ้นจนกระทั่งหนึ่งปีหลังจากที่ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยอาจถึงจุดต่ำสุด หากผู้ค้าไม่สามารถตกลงกับเส้นขอบฟ้าไม่น้อยกว่า 6 ถึง 12 เดือนความสำเร็จของกลยุทธ์นี้อาจลดลงอย่างมาก เหตุผล? การประเมินค่าสกุลเงินสะท้อนถึงปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจในช่วงเวลา มีความไม่สมดุลชั่วคราวบ่อย ๆ ระหว่างคู่สกุลเงินที่อาจทำให้เกิดมูลฝอยที่แท้จริงระหว่างประเทศเหล่านี้ได้ การใช้ประโยชน์มากเกินไป ผู้ค้าที่ใช้ประโยชน์มากเกินไปอาจไม่เหมาะสมกับความกว้างของยุทธศาสตร์นี้ เนื่องจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะค่อนข้างเล็กนักลงทุนที่คุ้นเคยกับการใช้ประโยชน์จากเงินนั้นอาจต้องการใช้เพื่อเพิ่ม ตัวอย่างเช่นถ้าผู้ประกอบการค้ารายย่อยใช้เวลาในการผลิตถึง 10 เท่าในอัตราผลตอบแทน 2% ก็จะเปลี่ยนเป็น 2% เป็น 20% และหลาย บริษัท มีการใช้ประโยชน์สูงสุดถึง 100 เท่าดึงดูดผู้ค้าให้เสี่ยงและพยายามพลิกกลับ 2% เป็น 200% อย่างไรก็ตามแรงกดดันมาพร้อมกับความเสี่ยงและการใช้แรงมากจนเกินไปอาจทำให้นักลงทุนไม่ค่อยเตะนักลงทุนจากการค้าระยะยาวเพราะเขาหรือเธอจะไม่สามารถเปลี่ยนแปลงความผันผวนในตลาดได้ในระยะสั้น หุ้นกลายเป็นสิ่งที่น่าสนใจมากขึ้น

• กุญแจสู่ความสำเร็จของธุรกิจการค้าที่แสวงหาผลกำไรในช่วงหลายปีนับตั้งแต่เกิดฟองสบู่เทคโนโลยีก็คือการขาดผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาดหุ้นที่น่าสนใจมีช่วงต้นปี 2547 เมื่อเงินเยนของญี่ปุ่นทะยานแม้จะมีนโยบายเป็นศูนย์ดอกเบี้ย เหตุผลก็คือตลาดตราสารทุนมีการชุมนุมและสัญญาว่าจะได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะดึงดูดเงินทุนที่มีน้ำหนักน้อยกว่ามาก ผู้เล่นที่มีขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ตัดการสัมผัสกับญี่ปุ่นในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาเนื่องจากประเทศต้องเผชิญกับความซบเซาเป็นเวลานานและเสนออัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ อย่างไรก็ตามเมื่อเศรษฐกิจมีสัญญาณการดีดกลับและตลาดหุ้นเริ่มฟื้นตัวอีกครั้งเงินกลับเข้ามาในประเทศญี่ปุ่นโดยไม่คำนึงถึงนโยบายด้านดอกเบี้ยที่ยังคงเป็นศูนย์อย่างต่อเนื่องของประเทศ แสดงให้เห็นว่าบทบาทของหุ้นในภาพรวมการไหลของเงินทุนสามารถลดความสำเร็จของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่คาดการณ์ได้อย่างไร Risk Environment
• ความเกลียดชังของความเสี่ยงเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของตลาดอัตราแลกเปลี่ยน การซื้อขายสกุลเงินที่อิงกับผลตอบแทนมักจะประสบความสำเร็จมากที่สุดในสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงและประสบความสำเร็จน้อยที่สุดในสภาพแวดล้อมที่เสี่ยงต่อการเป็นอยู่ นั่นคือในสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงนักลงทุนมักจะปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุนของตนเองและขายสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำ / มีมูลค่าสูงและซื้อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง / มีมูลค่าต่ำ สกุลเงิน Riskier - ผู้ที่มีการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดมาก (ซึ่งคุณสามารถเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับที่นี่) - ถูกบังคับให้เสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยนักลงทุนสำหรับความเสี่ยงของค่าเสื่อมราคาที่คมชัดกว่าที่คาดการณ์โดย parity อัตราดอกเบี้ยที่เปิด ผลตอบแทนสูงกว่าคือการชำระเงินของนักลงทุนเพื่อรับความเสี่ยงนี้ อย่างไรก็ตามในช่วงเวลาที่นักลงทุนมีความเสี่ยงมากขึ้นจะไม่ชอบสกุลเงินที่มีความเสี่ยงสูงขึ้นซึ่งการประกอบธุรกิจการค้าพึ่งพาผลตอบแทนของพวกเขามักจะอ่อนค่าลง โดยปกติสกุลเงินเสี่ยงมีการขาดดุลบัญชีปัจจุบันและเป็นความกระหายสำหรับความเสี่ยง wanes นักลงทุนหนีไปสู่ความปลอดภัยของตลาดบ้านของพวกเขาทำให้การขาดดุลเหล่านี้ยากที่จะกองทุน การผ่อนคลายของสกุลเงินที่ไม่ดีจะมีส่วนช่วยชดเชยความได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งส่วน
• ธนาคารเพื่อการลงทุนหลายแห่งได้พัฒนาการใช้สัญญาณเตือนภัยล่วงหน้าเพื่อเพิ่มความเสี่ยงในการลงทุน ซึ่งรวมถึงการตรวจสอบการกระจายพันธบัตรของตลาดเกิดใหม่การกระจายการแลกเปลี่ยนส่วนแบ่งผลกำไรสูงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและความผันผวนของตลาดตราสารทุน ความผันผวนของพันธบัตรการแลกหุ้นและการกระจายผลตอบแทนสูงขึ้นเป็นตัวบ่งชี้ความเสี่ยงในขณะที่ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและความผันผวนของอัตราผลตอบแทน บทสรุป
• แม้ว่าจะมีความเสี่ยงในการใช้ Spread ของพันธบัตรเพื่อคาดการณ์การเคลื่อนไหวของสกุลเงินการกระจายความเสี่ยงที่เหมาะสมและให้ความสำคัญกับสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงจะช่วยเพิ่มผลตอบแทน กลยุทธ์นี้ใช้เวลาหลายปีมาแล้วและยังคงสามารถทำงานได้ แต่การกำหนดสกุลเงินที่เป็นสกุลเงินใหม่ที่มีผลตอบแทนสูงเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่เป็นสกุลเงินที่ให้ผลผลิตต่ำอาจเปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลา