เมื่อนักลงทุนแยกพอร์ตการลงทุนหนึ่ง ๆ ออกเป็นสองพอร์ตการลงทุนกลุ่มอัลฟ่าและพอร์ตโฟลิโอเบต้าเขาจะมีอำนาจควบคุมการรวมกันของความเสี่ยงที่เขาหรือเธอสัมผัสได้มากขึ้น คุณสามารถเพิ่มผลตอบแทนได้โดยการเลือกระดับความเสี่ยงที่คุณต้องการไปที่อัลฟาและเบต้าแต่ละครั้งโดยการรักษาระดับความเสี่ยงไว้อย่างสม่ำเสมอภายในกลุ่มผลรวมของคุณ อ่านเพื่อเรียนรู้วิธีการนี้สามารถทำงานได้ดีสำหรับคุณ

ดู: การเพิ่ม Alpha โดยไม่ต้องเพิ่มความเสี่ยง
ABCs ก่อนที่เราจะเริ่มต้นคุณจะต้องเข้าใจคำศัพท์และแนวคิดที่สำคัญบางประการ ได้แก่ alpha, beta, ความเสี่ยงที่เป็นระบบและนิสัยเฉพาะ อันตราย

• เบต้า - ผลตอบแทนจากพอร์ตโฟลิโอที่สามารถนำมาเปรียบเทียบกับผลตอบแทนของตลาดโดยรวม การสัมผัสกับเบต้าจะเท่ากับความเสี่ยงที่เป็นระบบ อัลฟาเป็นส่วนหนึ่งของผลตอบแทนของพอร์ตที่ไม่สามารถนำมาประกอบกับผลตอบแทนของตลาดและเป็นอิสระจากผลตอบแทนของตลาด
• อัลฟ่า - ผลตอบแทนที่ได้จากความเสี่ยงที่เกิดจากนิสัย
• ความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ - ความเสี่ยงที่เกิดจากการลงทุนในหลักทรัพย์ใด ๆ ภายในตลาด ระดับความเสี่ยงที่เป็นระบบที่การรักษาความปลอดภัยของแต่ละบุคคลมีอยู่ขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์กับตลาดโดยรวม นี่เป็นปริมาณที่แสดงโดยการสัมผัสเบต้า
• ความเสี่ยงที่ไม่เฉพาะเจาะจง - ความเสี่ยงที่เกิดจากการลงทุนในระบบรักษาความปลอดภัยเดียว (หรือระดับการลงทุน) ระดับของความเสี่ยงเฉพาะตัวที่มีต่อการรักษาความปลอดภัยส่วนบุคคลขึ้นอยู่กับลักษณะเฉพาะของตนเอง นี่เป็นปริมาณที่แสดงโดยการเปิดรับอัลฟา (หมายเหตุ: ตำแหน่งอัลฟาเดี่ยวมีความเสี่ยงเฉพาะตัวของตนเองเมื่อพอร์ตโฟลิโอมีตำแหน่งอัลฟามากกว่าหนึ่งตำแหน่งพอร์ตโฟลิโอจะสะท้อนถึงความเสี่ยงเฉพาะของแต่ละตำแหน่งของอัลฟา)

Alpha-Beta Framework การวัดผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอนี้เรียกว่า alpha-beta framework สมการได้มาจากการวิเคราะห์การถดถอยเชิงเส้นโดยใช้ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนเทียบกับผลตอบแทนของตลาดในช่วงเวลาเดียวกัน สมการที่คำนวณได้จากการวิเคราะห์การถดถอยจะเป็นสมการเส้นง่ายๆว่า "เหมาะที่สุด" กับข้อมูล ความลาดเอียงของเส้นที่ผลิตได้จากสมการนี้คือเบต้าของพอร์ตการลงทุนและค่าตัดจำหน่าย y (ส่วนที่ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยผลตอบแทนในตลาด) คืออัลฟาที่สร้างขึ้น หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมดู เบต้า: การวัดความผันผวนของราคา .)

ส่วนประกอบเบต้าของการได้รับเบต้า มันคืออะไร? พอร์ตการลงทุนที่สร้างขึ้นจากหลายหุ้นจะมีการเปิดรับเบต้าบางส่วน การเปิดเผยเบต้าในการรักษาความปลอดภัยส่วนบุคคลไม่ใช่ค่าคงที่ในช่วงเวลาที่กำหนด นี้แปลเป็นความเสี่ยงที่เป็นระบบที่ไม่สามารถจัดขึ้นที่ค่าคงที่ การแยกส่วนเบต้าออกจากกันนักลงทุนสามารถควบคุมปริมาณเบต้าในปริมาณที่กำหนดไว้ตามความเสี่ยงที่ยอมรับได้ช่วยเพิ่มผลตอบแทนจากพอร์ตโฟลิโอโดยการสร้างผลตอบแทนที่สม่ำเสมอมากขึ้น

อัลฟ่าและเบต้าแสดงส่วนงานเพื่อความเสี่ยงเฉพาะทางและความเสี่ยงที่เป็นระบบตามลำดับ แต่นี้ไม่จำเป็นต้องเป็นสิ่งที่เป็นค่าลบ ระดับของความเสี่ยงที่นักลงทุนได้รับสัมผัสมีความสัมพันธ์กับระดับของผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นที่สามารถคาดหวัง ค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเสี่ยงใน Risky Is Your Portfolio? การปรับความเสี่ยงเฉพาะด้านความเสี่ยง และ การกำหนดความเสี่ยงและความเสี่ยงพีระมิด

คุณเลือกการเปิดโปงอย่างไร? ก่อนที่คุณจะสามารถเลือกระดับเบต้าได้คุณต้องเลือกดัชนีที่คุณรู้สึกว่าเป็นตลาดโดยรวม ตลาดตราสารทุนโดยรวมมักแสดงด้วยดัชนี S & P 500 นี่เป็นดัชนีที่ใช้กันมากที่สุดในการวัดการเคลื่อนไหวของตลาดและมีตัวเลือกการลงทุนมากมาย

ถ้าคุณรู้สึกว่า S & P 500 ไม่ได้เป็นตัวแทนตลาดโดยรวมมีดัชนีอื่น ๆ มากมายซึ่งคุณอาจพบว่าเหมาะสมกับคุณมากขึ้น มีข้อ จำกัด แต่เป็นจำนวนมากของดัชนีอื่น ๆ ไม่ได้มีความหลากหลายของตัวเลือกการลงทุนที่ S & P 500 ไม่ ซึ่งมัก จำกัด บุคคลที่จะใช้ดัชนี S & P 500 เพื่อให้ได้รับเบต้า

ตอนนี้คุณต้องเลือกระดับเบต้าที่ต้องการสำหรับผลงานของคุณ ถ้าคุณลงทุน 50% ของทุนในกองทุนดัชนี S & P 500 และเก็บเงินส่วนที่เหลือไว้เป็นเงินสดผลงานของคุณมีเบต้า 0. ถ้าคุณลงทุน 70% ของเงินทุนของคุณในกองทุนดัชนี S & P 500 และเก็บเงินส่วนที่เหลือไว้ เงินสดเบต้าผลงานของคุณคือ 0. 7. เนื่องจาก S & P 500 หมายถึงตลาดโดยรวมซึ่งหมายความว่าจะมีเบต้าของ 1. การเลือกรับเบต้าเป็นจำนวนมากและจะขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย หากผู้จัดการมีการเปรียบเทียบกับดัชนีตลาดบางประเภทผู้จัดการคนนั้นอาจเลือกที่จะมีระดับเบต้าในระดับสูง หากผู้จัดการมุ่งหวังผลตอบแทนที่แน่นอนเขาอาจจะเลือกที่จะมีเบต้าเบต้าค่อนข้างต่ำ

วิธีการรับเบต้า มีสามวิธีพื้นฐานในการรับเบต้า: ซื้อกองทุนดัชนีซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือซื้อกองทุนรวมดัชนีและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าบางอย่างรวมกัน

มีข้อดีและข้อเสียสำหรับแต่ละตัวเลือก เมื่อใช้กองทุนดัชนีเพื่อให้ได้รับเบต้าผู้จัดการต้องใช้เงินเป็นจำนวนมากเพื่อสร้างตำแหน่ง ข้อได้เปรียบคือไม่ จำกัด เวลาในการซื้อกองทุนดัชนี เมื่อซื้อดัชนีฟิวเจอร์สเพื่อให้ได้รับเบต้าแคปซูลนักลงทุนต้องการเพียงบางส่วนของเงินสดเพื่อควบคุมตำแหน่งที่เท่ากันกับการซื้อดัชนี ข้อเสียคือต้องเลือกวันที่ชำระราคาสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและมูลค่าการซื้อขายนี้สามารถสร้างต้นทุนการทำธุรกรรมที่สูงขึ้นได้ (อ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับดัชนีใน ดัชนีการลงทุน .)

อัลฟ่าคอมโพเนนต์ สำหรับการลงทุนที่จะถือว่าเป็น alpha บริสุทธิ์ผลตอบแทนของมันต้องเป็นอิสระอย่างสมบูรณ์จากผลตอบแทนที่ได้รับจากเบต้า บางกลยุทธ์ที่เป็นตัวอย่างของความหมายอัลฟาบริสุทธิ์คือสิ่งที่ชอบ: การเก็งกำไรทางสถิติกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่เป็นกลาง, การขายเบี้ยประกันสภาพคล่องในตลาดรายได้คงที่เป็นต้น

ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอบางรายใช้พอร์ตโฟลิโออัลฟาเพื่อซื้อหุ้นแต่ละหุ้น วิธีนี้ไม่ใช่แอลฟาบริสุทธิ์ แต่เป็นทักษะของผู้จัดการในการเลือกทุน นี้จะสร้างผลตอบแทนที่เป็นบวกอัลฟา แต่เป็นสิ่งที่เรียกว่า "อัลฟ่าเสีย" ซึ่งเป็นผลสืบเนื่องจากการเบต้าที่เป็นผลสืบเนื่องซึ่งไปพร้อมกับการซื้อส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งทำให้ผลตอบแทนจากการเป็นอัลฟาบริสุทธิ์

นักลงทุนรายย่อยพยายามที่จะทำซ้ำกลยุทธ์นี้จะหาสถานการณ์หลังการผลิตอัลฟ่าที่เสียเป็นวิธีที่ต้องการในการดำเนินการ เนื่องจากไม่สามารถลงทุนในกองทุนสำรองเลี้ยงชีพแบบมืออาชีพ (private equity fund) (ที่เรียกว่า "เฮดจ์ฟันด์") ที่เชี่ยวชาญในกลยุทธ์ alpha บริสุทธิ์ (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับกองทุนป้องกันความเสี่ยงดู บทนำสู่กองทุนป้องกันความเสี่ยง - ตอนที่ 1 ส่วนที่สอง และ ประวัติโดยย่อของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ .)

มีบางส่วนของการอภิปรายเกี่ยวกับวิธีการจัดสรรพอร์ตโฟลิโออัลฟานี้ วิธีการหนึ่งระบุว่าผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอควรสร้าง "เดิมพัน" อัลฟาหนึ่งตัวโดยมีทุนจดทะเบียนอัลฟาที่จัดสรรไว้สำหรับการสร้างอัลฟา ซึ่งจะส่งผลให้มีการซื้อการลงทุนรายบุคคล แต่เพียงผู้เดียวและจะใช้เงินทุนทั้งหมดที่ตั้งไว้ภายในพอร์ตโฟลิโอ

มีนักลงทุนบางกลุ่มไม่เห็นด้วยเนื่องจากบางคนเห็นว่าการลงทุนในอัลฟาเดี่ยวมีความเสี่ยงเกินไปและผู้จัดการควรมีตำแหน่งอัลฟาจำนวนมากเพื่อกระจายความเสี่ยง (อ่านต่อเกี่ยวกับอัลฟาใน การทำความเข้าใจเกี่ยวกับความผันผวน) .

การวางทั้งหมด บางคนอาจสงสัยว่าทำไมคุณถึงอยากมีเบต้าในกลุ่มผลงาน ท้ายที่สุดถ้าคุณสามารถลงทุนได้อย่างเต็มที่ในแหล่ง alpha บริสุทธิ์และเปิดเผยตัวเอง แต่เพียงอย่างเดียวต่อผลตอบแทนที่ไม่เกี่ยวเนื่องกันโดยการสัมผัสกับความเสี่ยงที่ไม่ธรรมดาอย่างเดียวคุณจะไม่ทำเช่นนั้นหรือไม่? สาเหตุอยู่ที่ประโยชน์ของการจับภาพกำไรในระยะยาวในระยะยาวที่เกิดขึ้นกับการสัมผัสเบต้าในอดีต

เพื่อให้สามารถควบคุมความเสี่ยงทั้งหมดที่นักลงทุนได้รับในพอร์ตการลงทุนรวมกันได้เขาต้องแยกพอร์ตการลงทุนออกเป็นสองพอร์ตการลงทุนคือพอร์ตโฟลิโออัลฟาและพอร์ตโฟลิโอเบต้า จากที่นี่นักลงทุนจะต้องตัดสินใจว่าระดับเบต้าจะเป็นอย่างไร เงินทุนส่วนเกินจากการตัดสินใจนี้จะถูกนำไปใช้ในส่วนกำหนดค่าอัลฟาที่แยกต่างหากเพื่อสร้างกรอบอัลฟาเบต้าที่ดีที่สุด