สารบัญ:
ที่ปรึกษาและนักลงทุนที่มีประสบการณ์รู้ว่าพันธบัตรขยะมีความสัมพันธ์กับตราสารทุนมากกว่าประเภทอื่น ๆ ของการลงทุนตราสารหนี้ แต่นักลงทุนจำนวนมากได้เริ่มใช้เครื่องมือเหล่านี้ราวกับว่าพวกเขาเป็นหุ้น
กลยุทธ์เสียง?
Noland Langford ผู้ก่อตั้งและผู้บริหารระดับสูงของ Left Brain Capital Management ได้โต้แย้งว่านี่เป็นยุทธศาสตร์ด้านเสียง ในการให้สัมภาษณ์กับ Investment News เขากล่าวว่า "คุณยังคงได้ยินเกี่ยวกับพันธบัตรที่อยู่ในฟองสบู่ แต่นั่นคือพันธบัตรที่มีคุณภาพสูงสุดเช่นพันธบัตรตั๋วเงินคลังซึ่งมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมากที่สุด ในตลาดอื่น ๆ เช่นตลาดเกิดใหม่ บริษัท ที่ให้ผลตอบแทนสูงและพันธบัตรองค์กรที่มีคุณภาพต่ำจะไม่มีความเสี่ยงเรื่องอัตราใด ๆ มีความเสี่ยงด้านเครดิตเท่านั้น "(ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่: พันธบัตรขยะ: ทุกสิ่งทุกอย่างที่คุณต้องรู้ .)
แม้ว่าแลงฟอร์ดแทบจะไม่แนะนำให้เปลี่ยน carte blanche จากหุ้นไปเป็นพันธบัตรขยะ แต่เขาก็รู้สึกว่านักลงทุนอาจจะสามารถลดความเสี่ยงของหุ้นทุนได้ด้วยการจัดสรรสินทรัพย์ส่วนหนึ่งให้เป็นผลตอบแทนสูง ซึ่งมีค่าเฉลี่ย spread อยู่ที่ 650 จุดพื้นฐานซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตประมาณ 150 จุดพื้นฐาน แลงฟอร์ดแปลความหมายนี้เป็นบวกใหญ่ เขากล่าวว่าข่าวการลงทุน "มีการป้องกันเป็นจำนวนมากถ้ามีอัตราเริ่มต้นขึ้น หากอัตราดอกเบี้ยขึ้นไปหมายถึงเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นและความสามารถในการกู้หนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงจะดีขึ้น “ Bob Rice ซึ่งเป็นหัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Tangent Capital ก็มีความสอดคล้องกับสมมติฐานของ Langford ตราบเท่าที่ผู้ถือครองส่วนบุคคลหรือตัวเลือกที่ได้รับการจัดการอย่างแข็งขันถูกนำมาใช้ "มันไม่ใช่ความคิดที่โง่ที่สุดที่ฉันเคยได้ยินมา สมมติว่าคุณเลือกพันธบัตรจาก บริษัท ที่มีงบดุลที่แท้จริงคูปองที่สูงขึ้นจะช่วยลดความไวของคุณในการปรับอัตราดอกเบี้ย "เขากล่าวในบทความ
Investment News"แต่การลบอาจเป็นความผันผวนของราคาเนื่องจากความไม่มั่นคงในตลาดตราสารหนี้ดังนั้นคุณต้องมีความสามารถในการถือครองหุ้นนั้น วิธีที่ดีที่สุดในการทำเช่นนี้คือการเป็นเจ้าของกรรมสิทธิ์โดยตรงของพันธบัตรหรือให้แน่ใจว่าคุณกำลังลงทุนอยู่เบื้องหลังผู้จัดการพันธบัตรที่ใช้งานได้อย่างชาญฉลาดมาก อย่าสัมผัสพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง ETF เพราะพันธบัตรมีลักษณะเฉพาะและดัชนีไม่สามารถแยกความแตกต่างระหว่างปัจจัยต่างๆที่เกี่ยวข้องกับงบดุลหรือภาคหรือสิ่งที่ถือเป็นค่าผิดนัดที่จะเกี่ยวข้องหรือดึงดูดผู้จัดการที่กระตือรือร้น "(ดูเพิ่มเติม: พันธบัตรมีอัตราผลตอบแทนสูงมีความเสี่ยงสูงหรือไม่? )
"ฉันเริ่มทำวิจัยเกี่ยวกับเรื่องนี้เมื่อหกปีก่อนและเราได้เห็นบางอย่างที่คล้ายคลึงกับมันในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินเมื่อนักลงทุนเข้ามาแทนที่หุ้นที่มีโครงสร้าง กลยุทธ์เครดิตที่ระเบิดขึ้นสำหรับการเป็นมากกว่า levered"เขาเสริมว่า" สาระสำคัญของเรื่องนี้คือคุณกำลังลดความเสี่ยงจากการลงทุนในหุ้นทุนของคุณ แต่ความเสี่ยงด้านเครดิตยังคงเป็นที่แพร่หลายมาก " Belanger เห็นด้วยกับ Langford ว่าอัตราการเพิ่มขึ้นหมายถึงเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น แต่เขาบอกว่าเรื่องนี้จะช่วยเพิ่มต้นทุนในการรีไฟแนนซ์ "ถ้าคุณกลัวอัตราที่สูงขึ้นคุณจะไปที่อัตราผลตอบแทนสูงในระยะสั้น แต่คุณยังมีความเสี่ยงเริ่มต้น เราคิดว่าคนอาจจะ understating ศักยภาพในการเสี่ยงต่อการเริ่มต้นในอัตราผลตอบแทนสูง "แม้ว่าแลงฟอร์ดจะเห็นด้วยกับประเด็นของเบลแลนเจอร์ แต่เขารู้สึกว่าความแตกต่างของการกระจายตัวระหว่างหุ้นที่ให้ผลตอบแทนสูงและตราสารอนุรักษ์นิยมมากขึ้นจะสามารถดูดซับความเสี่ยงนี้ได้ บรรทัดล่าง
แม้ว่าทั้งสองคนดูเหมือนจะมีจุดที่ถูกต้องการวิจัยทางประวัติศาสตร์เกี่ยวกับแนวคิดนี้จะให้ข้อมูลเพียงเล็กน้อยเนื่องจากเราไม่เคยเห็นสภาพแวดล้อมของตลาดที่เพิ่มขึ้นมาตั้งแต่ปี 1981 ในขณะนั้นมี ไม่มีดัชนีพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งสามารถนำมาใช้วิเคราะห์ผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อได้ Belanger กล่าวว่าในความคิดเห็นที่แยกไปของเขา
Investment News
"ไม่มีดัชนีย้อนกลับไปแล้วดังนั้นการวิจัยจึงเป็นเรื่องที่ไม่สำคัญในแง่ของการกำหนดราคา หากอัตราขึ้นไปอาจเป็นเรื่องที่ดีสำหรับอัตราผลตอบแทนที่สูงในตอนแรก แต่คุณต้องนึกถึงการลดราคาเมื่อ บริษัท ต้องการรีไฟแนนซ์ในอัตราที่สูงขึ้น พวกเขาสามารถตกอยู่ภายใต้น้ำหนักของต้นทุนบริการที่เพิ่มขึ้น "(ดูข้อมูลเพิ่มเติม: พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูง: ข้อดีข้อเสีย .)