การวางแผนงบประมาณด้านทุนคือการเลือกโครงการที่เพิ่มมูลค่าให้กับ บริษัท นี้สามารถเกี่ยวข้องกับเกือบทุกอย่างจากการซื้อที่ดินจำนวนมากในการซื้อรถบรรทุกใหม่หรือเปลี่ยนเครื่องจักรเก่า ธุรกิจโดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัท มักจะต้องหรืออย่างน้อยแนะนำที่จะดำเนินการโครงการเหล่านี้ซึ่งจะเพิ่มผลกำไรและทำให้ความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นเพิ่มมากขึ้น

บทช่วยสอน: แนวคิดทางการเงิน และการจัดงบประมาณทุน

เมื่อ บริษัท มีการตัดสินใจเรื่องงบประมาณรายจ่ายงานแรกคือการกำหนดว่าโครงการจะเป็นประโยชน์หรือไม่ มูลค่าปัจจุบันของปัจจุบัน (NPV), อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) และระยะเวลาคืนทุน (PB) เป็นวิธีการที่ใช้กันทั่วไปในการเลือกโครงการ แม้ว่าโซลูชันการจัดสรรงบประมาณด้านเงินทุนที่สมบูรณ์แบบเป็นแบบอย่างที่ทั้งสามตัวชี้วัดจะระบุถึงการตัดสินใจแบบเดียวกัน แต่วิธีการเหล่านี้มักจะให้ผลลัพธ์ที่ตรงกันข้าม ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการตั้งค่าและเกณฑ์การคัดเลือกของผู้บริหารโดยเน้นที่วิธีการหนึ่งในอีกทางหนึ่ง อย่างไรก็ตามข้อดีและข้อเสียทั่วไปที่เกี่ยวข้องกับวิธีการประเมินค่าที่ใช้กันอย่างแพร่หลายนี้

ระยะเวลาคืนทุน

ระยะเวลาคืนทุนจะคำนวณระยะเวลาที่ต้องใช้เพื่อคืนเงินลงทุนเดิม ตัวอย่างเช่นถ้าโครงการงบประมาณทุนต้องใช้เงินคร่าวๆ 1 ล้านดอลลาร์ PB แสดงให้เห็นว่าต้องใช้เวลากี่ปีในการรับเงินไหลเข้าเพื่อให้เท่ากับการไหลออกของเงินหนึ่งล้านดอลล่าร์ ระยะสั้น PB เป็นที่ต้องการตามที่ระบุไว้ว่าโครงการจะ "จ่ายเงินเอง" ภายในระยะเวลาที่สั้นกว่า

ในตัวอย่างต่อไประยะเวลา PB จะเท่ากับสามและหนึ่งในสามของปีหรือสามปีสี่เดือน

การลงทุน

การไหลเข้า

ปีที่ 0	ปีที่ 1
ปีที่ 2	ปีที่ 3	ปีที่ 4	ปีที่ 5	-1, 000, 000	30000
300, 000	300, 000	300, 000	โดยปกติจะใช้ระยะเวลาคืนทุนเมื่อสภาพคล่องเป็นปัญหาสำคัญ หาก บริษัท มีเพียงจำนวนเงินที่ จำกัด พวกเขาอาจจะสามารถทำโครงการใหญ่ ๆ ได้เพียงครั้งเดียวเท่านั้น ดังนั้นผู้บริหารจึงมุ่งเน้นการฟื้นตัวของเงินลงทุนเริ่มแรกเพื่อดำเนินโครงการต่อไป อีกข้อได้เปรียบที่สำคัญประการหนึ่งของการใช้ PB คือการคำนวณหาได้ง่ายเมื่อประมาณการกระแสเงินสดได้รับการจัดตั้งแล้ว	มีข้อเสียสองข้อในการใช้ตัวชี้วัด PB เพื่อหาการตัดสินใจในการกำหนดงบประมาณทุน ประการแรกระยะเวลาคืนทุนไม่ได้คำนวณมูลค่าเวลาของเงิน (TVM) เพียงการคำนวณ PB ให้เป็นตัวชี้วัดที่เน้นเดียวกับการชำระเงินที่ได้รับในปีหนึ่งและปีที่สอง ข้อผิดพลาดดังกล่าวขัดต่อหลักการพื้นฐานพื้นฐานทางการเงินประการหนึ่ง โชคดีที่ปัญหานี้สามารถแก้ไขได้ง่ายโดยการใช้รูปแบบระยะเวลาคืนทุนที่มีส่วนลดโดยพื้นฐานแล้วปัจจัยที่มีผลต่อช่วงเวลาของ PB ที่ลดลงใน TVM จะช่วยให้สามารถกำหนดระยะเวลาในการลงทุนได้โดยใช้วิธีคิดลดกระแสเงินสด	ปัญหาที่สองร้ายแรงกว่า ทั้งระยะเวลาคืนทุนและระยะเวลาคืนทุนที่ลดลงจะไม่สนใจกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นเมื่อสิ้นสุดชีวิตโครงการเช่นมูลค่าการกู้คืน ดังนั้น PB ไม่ได้เป็นตัวชี้วัดโดยตรงในการทำกำไร ตัวอย่างต่อไปนี้มีระยะเวลา PB สี่ปีซึ่งเลวร้ายยิ่งกว่าที่เป็นตัวอย่างก่อนหน้านี้ แต่จะมีการละเว้นการรับจ่ายเงินเป็นจำนวนมากถึง 15,000 ล้านเหรียญซึ่งเกิดขึ้นในปีที่ห้าเพื่อวัตถุประสงค์ในการวัดนี้

การลงทุน

การไหลเข้า

ปีที่ 0

ปีที่ 1	ปีที่ 2
ปีที่ 3	ปีที่ 4	ปีที่ 5	-1, 000, 000	250,000, 000	250, 000
250, 000	250, 000	15, 000, 000	เนื่องจากระยะเวลาคืนทุนไม่ได้สะท้อนถึงมูลค่าเพิ่มของการตัดสินใจเรื่องงบประมาณทุน มักจะพิจารณาแนวทางการประเมินมูลค่าที่มีความเกี่ยวข้องน้อยที่สุด อย่างไรก็ตามหากสภาพคล่องเป็นข้อพิจารณาที่สำคัญช่วงเวลาของ PB มีความสำคัญมาก (999) อัตราผลตอบแทนภายใน (Internal Rate Rate)	อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) คืออัตราคิดลดที่จะมีผลสุทธิ ค่าศูนย์ เนื่องจาก NPV ของโครงการมีความสัมพันธ์ผกผันกับอัตราคิดลด (discount rate) - ถ้าอัตราคิดลดที่เพิ่มขึ้นทำให้กระแสเงินสดในอนาคตมีความไม่แน่นอนมากขึ้นและมีค่าน้อยลงเกณฑ์มาตรฐานในการคำนวณ IRR คืออัตราที่ บริษัท ใช้เพื่อลดกระแสเงินสด . ค่า IRR ซึ่งสูงกว่าต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุนแสดงให้เห็นว่าโครงการทุนเป็นความพยายามที่มีกำไรและในทางกลับกัน	กฎ IRR มีดังต่อไปนี้:

IRR> ต้นทุนทุน = ยอมรับโครงการ IRR <ต้นทุนของเงินทุน = ปฏิเสธโครงการ ในตัวอย่างด้านล่าง IRR จะเท่ากับ 15% หากอัตราคิดลดที่แท้จริงของ บริษัท ที่ใช้ในการคิดลดกระแสเงินสดต่ำกว่า 15% โครงการควรได้รับการยอมรับ

การลงทุน
การไหลเข้า

ปีที่ 0

ปีที่ 1

ปีที่ 2

ปีที่ 3

ปีที่ 4	ปีที่ 5
-1, 000, 000	ข้อได้เปรียบหลักของการนำอัตราผลตอบแทนภายในเป็นเครื่องมือในการตัดสินใจคือให้ประโยชน์สูงสุด เกณฑ์มาตรฐานสำหรับทุกโครงการที่สามารถประเมินได้จากโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท IRR มักจะให้การตัดสินใจแบบเดียวกันกับแบบจำลองมูลค่าปัจจุบันสุทธิและช่วยให้ บริษัท สามารถเปรียบเทียบโครงการตามผลตอบแทนจากการลงทุนได้	แม้ IRR จะคำนวณได้ง่ายด้วยเครื่องคำนวณทางการเงินหรือชุดซอฟต์แวร์ แต่ก็มี downfalls บางอย่างที่ใช้เมตริกนี้ เช่นเดียวกับวิธีการของ PB IRR ไม่ได้ให้ความรู้สึกที่แท้จริงของมูลค่าที่โครงการจะเพิ่มให้กับ บริษัท ซึ่งเป็นเพียงเกณฑ์มาตรฐานสำหรับโครงการที่ควรได้รับการยอมรับจากต้นทุนทางการเงินของ บริษัท อัตราผลตอบแทนภายในไม่อนุญาตให้มีการเปรียบเทียบโครงการร่วมกันที่เหมาะสม ดังนั้นผู้บริหารอาจจะสามารถกำหนดโครงการ A และโครงการ B ทั้งที่เป็นประโยชน์ต่อ บริษัท แต่จะไม่สามารถตัดสินใจได้ว่าจะทำอย่างไรดีถ้ายอมรับได้เพียงคนเดียวเท่านั้น	ข้อผิดพลาดอีกประการหนึ่งที่เกิดขึ้นจากการใช้การวิเคราะห์ IRR แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินสดจากโครงการเป็นเรื่องที่ไม่เป็นทางการซึ่งหมายความว่ามีกระแสเงินสดไหลออกจากการลงทุนครั้งแรก กระแสเงินสดที่ผิดปกติเป็นเรื่องปกติในการวางแผนงบประมาณเนื่องจากหลายโครงการต้องใช้เงินทุนในอนาคตสำหรับการบำรุงรักษาและซ่อมแซม ในกรณีดังกล่าว IRR อาจไม่มีอยู่หรืออาจมีอัตราผลตอบแทนภายในหลายอัตรา ในตัวอย่างด้านล่างมี IRR สองรายการ - 12 7% และ 787 3%	การลงทุน	การไหลเข้า
ปีที่ 0	ปีที่ 1	ปีที่ 2	ปีที่ 3	ปีที่ 4	ปีที่ 5

-1, 000, 000

10, 000, 000

-10, 000, 000

0	0
0	IRR เป็นตัววัดมูลค่าที่เป็นประโยชน์ในการวิเคราะห์โครงการงบประมาณรายย่อยโดยเฉพาะไม่ใช่เฉพาะซึ่งกันและกัน เป็นทางเลือกในการประเมินมูลค่าที่ดีกว่าสำหรับวิธี PB แต่ยังขาดความต้องการที่สำคัญหลายประการ (ใช้วิธีนี้เพื่อเลือกโครงการหรือการลงทุนที่เหมาะสมกับคุณตรวจสอบ	อัตราผลตอบแทนภายใน: รูปลักษณ์ภายนอก	.)	มูลค่าปัจจุบันสุทธิ	วิธีมูลค่าปัจจุบันสุทธิเป็นวิธีที่ดีที่สุด วิธีการประเมินค่าที่ใช้งานง่ายและถูกต้องกับปัญหางบประมาณ การลดกระแสเงินสดหลังหักภาษีโดยใช้ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักทำให้ผู้จัดการสามารถกำหนดว่าโครงการจะทำกำไรได้หรือไม่ และแตกต่างจากวิธี IRR NPVs เปิดเผยว่า
ว่า	เป็นผลกำไรจากโครงการจะเทียบกับทางเลือกอย่างไร กฎ NPV ระบุว่าโครงการทั้งหมดที่มีมูลค่าปัจจุบันสุทธิเป็นบวกควรได้รับการยอมรับในขณะที่ข้อเสนอที่เป็นค่าลบควรถูกปฏิเสธ หากเงินทุนมีจำนวน จำกัด และโครงการ NPV ในเชิงบวกไม่สามารถเริ่มต้นได้ผู้ถือที่มีมูลค่าลดต่ำควรได้รับการยอมรับ	ในตัวอย่างที่สองด้านล่างสมมติว่าอัตราคิดลด 10% ของโครงการ A และโครงการ B มีมูลค่า NPV เท่ากับ 126 000 และ 1 200 000 ผลลัพธ์เหล่านี้บ่งชี้ว่าทั้งโครงการจัดทำงบประมาณทางการเงินจะช่วยเพิ่มมูลค่าของ บริษัท แต่ถ้า บริษัท มีเงินลงทุนเพียง 1 ล้านเหรียญในขณะนี้โครงการ B จะดีกว่า	การลงทุน	การไหลเข้า	ปีที่ 0

ปีที่ 1 ปีที่ 2 ปีที่ 3

ปีที่ 4
ปีที่ 5 -1, 000, 000 300,000

300, 000

300, 000	300, 000
300, 000	การลงทุน	การไหลเข้า	ปีที่ 0	ปีที่ 1	ปีที่ 2
ปีที่ 3	ปีที่ 4	ปีที่ 5	-1, 000, 000	300, 000	-300, 000

300, 000	300,000 < ข้อดีที่สำคัญของวิธีการ NPV ได้แก่ ประโยชน์โดยรวมและความเข้าใจได้ง่ายของตัวเลขในสิ่งที่ NPV ให้การวัดผลโดยตรงของการเพิ่มผลกำไรจะช่วยให้สามารถเปรียบเทียบคู่กันหลายข้อได้ และแม้ว่าอัตราการคิดลดอาจมีการเปลี่ยนแปลงการวิเคราะห์ความไวของ NPV มักจะส่งสัญญาณถึงความกังวลในอนาคตที่อาจเกิดขึ้นอย่างท่วมท้น แม้ว่าวิธีการ NPV จะต้องได้รับการวิพากษ์วิจารณ์อย่างยุติธรรมว่าตัวเลขมูลค่าเพิ่มไม่ได้เป็นตัวบ่งชี้ถึงขนาดโดยรวมของโครงการ แต่ดัชนีความสามารถในการทำกำไร (PI) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ได้จากการคำนวณกระแสเงินสดที่ลดลงสามารถแก้ไขปัญหานี้ได้อย่างง่ายดาย
ดัชนีความสามารถในการทำกำไรคำนวณจากการหารมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตด้วยเงินลงทุนเริ่มแรก PI มากกว่า 1 ระบุว่า NPV เป็นบวกในขณะที่ NPV น้อยกว่า 1 แสดงค่า NPV ที่เป็นค่าลบ อาจเป็นเรื่องยากที่จะคำนวณ แต่เป็นวิธีที่มั่นคงในการวัดคุณภาพการลงทุนดู	นักลงทุนต้องการดี WACC	)	ข้อสรุป	ธุรกิจที่แตกต่างกันจะใช้วิธีการประเมินที่แตกต่างกัน ยอมรับหรือปฏิเสธโครงการจัดสรรงบประมาณ แม้ว่าวิธีการ NPV จะถือว่าเป็นผลดีอย่างหนึ่งของนักวิเคราะห์ แต่ IRR และ PB มักถูกใช้ภายใต้สถานการณ์บางอย่าง ผู้จัดการสามารถมีความมั่นใจมากที่สุดในการวิเคราะห์เมื่อทั้งสามวิธีระบุแนวทางการดำเนินการเดียวกัน	Introduction To Corporate Bond ETFs เรียนรู้เกี่ยวกับข้อดีและข้อเสียของ ETFs เฉพาะเหล่านี้และเข้าสู่ โอกาสที่พวกเขาสามารถให้ได้ Marijuana Stock Valuation การกัญชาถูกต้องตามกฎหมายได้สร้างช่องการลงทุนใหม่: หุ้นหม้อ ฉันจะใช้กลยุทธ์ Forex ได้อย่างไรเมื่อพบ Rising Three Methods Pattern? เรียนรู้วิธีการใช้กลยุทธ์การซื้อขายแบบเทรดที่ออกแบบมาเพื่อหากำไรจากแนวโน้มสัญญาณต่อเนื่องที่ได้จากรูปแบบแท่งเทียนสามวิธีที่เพิ่มขึ้น