การซื้อหุ้นคืนอาจเป็นวิธีที่เหมาะสมสำหรับ บริษัท ที่จะใช้เงินสดเพิ่ม แต่ในหลาย ๆ กรณีนี่เป็นเพียงวิธีการที่ช่วยเพิ่มรายได้และยิ่งเลวร้ายลงสัญญาณว่า บริษัท มีข้อเสนอที่ดี ซึ่งหมายความว่านักลงทุนไม่สามารถซื้อได้ตามมูลค่าที่กำหนด ค้นหาวิธีตรวจสอบว่าการซื้อคืนเป็นการแสดงให้เห็นถึงการย้ายเชิงกลยุทธ์โดย บริษัท หนึ่งหรือ บริษัท ที่หวังดีหรือไม่

เมื่อการรับซื้อคืน

การซื้อหุ้นคืนเกิดขึ้นเมื่อ บริษัท ซื้อและถอนหุ้นที่มีอยู่บางส่วน นี่อาจเป็นสิ่งที่ดีสำหรับผู้ถือหุ้นเนื่องจากหลังจากการซื้อหุ้นแล้วพวกเขาจะเป็นเจ้าของส่วนใหญ่ของ บริษัท และเป็นส่วนใหญ่ของกระแสเงินสดและรายได้ของ บริษัท

ในทางทฤษฎีฝ่ายบริหารจะดำเนินการซื้อหุ้นคืนเนื่องจากมีผลตอบแทนที่ดีที่สุดสำหรับผู้ถือหุ้น - ผลตอบแทนที่ดีกว่าที่จะได้รับจากการขยายการดำเนินงานไปสู่ตลาดใหม่การลงทุนในแบรนด์หรือการใช้อื่นใดที่ บริษัท มีไว้สำหรับ เงินสด. หาก บริษัท ที่มีศักยภาพในการใช้เงินสดเพื่อดำเนินการขยายกิจการจะเลือกซื้อหุ้นของตนแทนก็อาจเป็นสัญญาณว่าหุ้นดังกล่าวมีมูลค่าต่ำเกินไป สัญญาณจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นหากผู้บริหารระดับสูงกำลังซื้อหุ้นเพิ่มขึ้นสำหรับตัวเอง (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมอ่าน การซื้อกลับ Warp อัตราส่วนราคาต่อหนังสือ .)

สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการซื้อหุ้นคืนอาจเป็นแนวทางที่มีความเสี่ยงต่ำสำหรับ บริษัท ที่จะใช้เงินสดเพิ่ม การลงทุนเงินสดใหม่เข้าสู่ R & D หรือผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ อาจมีความเสี่ยงสูง หากการลงทุนเหล่านี้ไม่คุ้มค่าเงินที่ได้รับยากจะลดลง การใช้เงินสดในการซื้อกิจการอาจเป็นอันตรายได้เช่นกัน การรวมกิจการแทบจะไม่เคยมีชีวิตอยู่กับความคาดหวัง ในขณะที่การซื้อหุ้นคืนให้ บริษัท ลงทุนในตนเองเมื่อพวกเขามั่นใจว่าหุ้นของตนมีมูลค่าต่ำกว่าและให้ผลตอบแทนที่ดีแก่ผู้ถือหุ้น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูว่าคุณสามารถ ใช้ค่า Breakup เพื่อหา บริษัท ที่ไม่ได้รับการจัดมูลค่า .)

เมื่อ Buybacks Fail

บางครั้งการซื้อหุ้นอาจเป็นสิ่งที่ดี แต่บางทีอาจเป็นความคิดที่ไม่ดีและอาจส่งผลกระทบต่อผู้ถือหุ้นได้ กรณีนี้สามารถเกิดขึ้นได้เมื่อการซื้อคืนเสร็จสิ้นในกรณีต่อไปนี้:

1. เมื่อเริ่มต้นซื้อควรซื้อเฉพาะเมื่อผู้บริหารมีความมั่นใจว่าหุ้นนั้นมีมูลค่าต่ำกว่า หลังจากที่ทุก บริษัท จะไม่แตกต่างจากนักลงทุนปกติ หาก บริษัท กำลังซื้อหุ้นราคา 15 ดอลลาร์ต่อหุ้นเมื่อมีมูลค่าเพียง 10 เหรียญ บริษัท กำลังตัดสินใจลงทุนอย่างไม่น่าเชื่อ บริษัท ที่ซื้อหุ้นเกินราคาจะทำลายมูลค่าของผู้ถือหุ้นและจะดีกว่าการจ่ายเงินสดออกเป็นเงินปันผลเพื่อให้ผู้ถือหุ้นสามารถลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ (ดูว่าเงินปันผลสามารถทำอะไรได้บ้างสำหรับผลงานของคุณใน พลังการเติบโตของเงินปันผล ) 2 เพื่อเพิ่มรายได้ต่อหุ้น การซื้อคืนอาจช่วยเพิ่ม EPS ได้ เมื่อ บริษัท เข้าสู่ตลาดเพื่อซื้อหุ้นของตนเองลดจำนวนหุ้นที่โดดเด่น ซึ่งหมายความว่ารายได้จะกระจายไปในจำนวนหุ้นที่น้อยลงการเพิ่มรายได้ต่อหุ้น ทำให้นักลงทุนจำนวนมากชื่นชมการซื้อหุ้นเนื่องจากเห็น EPS ที่เพิ่มขึ้นเป็นแนวทางในการเพิ่มมูลค่าหุ้น

แต่อย่าหลงกล ในทางตรงกันข้ามกับภูมิปัญญาที่เป็นที่นิยม (และในหลาย ๆ กรณีภูมิปัญญาของคณะกรรมการ บริษัท ) EPS ที่เพิ่มขึ้นจะไม่เพิ่มมูลค่าพื้นฐาน บริษัท ต้องจ่ายเงินสดเพื่อซื้อหุ้น นักลงทุนหันมาปรับราคาเพื่อสะท้อนการลดลงทั้งเงินสดและหุ้น ผลไม่ช้าก็เร็วคือการยกเลิกผลกำไรต่อหุ้นใด ๆ กล่าวคือกำไรสุทธิที่ลดลงแบ่งระหว่างหุ้นที่น้อยลงจะไม่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงสุทธิต่อกำไรต่อหุ้น แน่นอนความตื่นเต้นที่เกิดขึ้นจากการประกาศการซื้อหุ้นครั้งใหญ่เนื่องจากโอกาสที่ EPS จะอยู่ในช่วงสั้นอาจทำให้ราคาหุ้นป็อปอัพขึ้น แต่ถ้าการซื้อคืนไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ผลกำไรเฉพาะที่เกิดขึ้นกับนักลงทุนที่ขายหุ้นในข่าวนั้น มีประโยชน์น้อยสำหรับผู้ถือหุ้นระยะยาว (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมโปรดดู วิธีการประเมินคุณภาพ EPS .) 3. เพื่อประโยชน์ของผู้บริหาร

ผู้บริหารจำนวนมากได้รับค่าตอบแทนเป็นจำนวนมากในรูปแบบตัวเลือกหุ้น ดังนั้นการซื้อคืนสามารถบรรลุเป้าหมายได้: เมื่อเลือกใช้ตัวเลือกหุ้นแล้วโครงการซื้อคืนจะดูดซับส่วนเกินและชดเชยการลดลงของมูลค่าหุ้นที่มีอยู่และการลดลงของรายได้ต่อหุ้น

การซื้อหุ้นเพิ่มขึ้นและการรักษากำไรต่อหุ้นจะช่วยให้ผู้บริหารสามารถเพิ่มความมั่งคั่งได้มากที่สุด เป็นวิธีที่พวกเขาจะรักษามูลค่าของหุ้นและตัวเลือกหุ้น ผู้บริหารบางคนอาจถูกล่อลวงเพื่อติดตามการซื้อหุ้นเพื่อเพิ่มราคาหุ้นในระยะสั้นและขายหุ้น ยิ่งไปกว่านั้นโบนัสใหญ่ ๆ ที่ซีอีโอได้รับมักจะเชื่อมโยงกับราคาหุ้นและกำไรต่อหุ้นที่เพิ่มขึ้นดังนั้นจึงมีแรงจูงใจที่จะติดตามการซื้อแม้ในขณะที่มีวิธีที่ดีกว่าที่จะใช้จ่ายเงินสดหรือเมื่อหุ้นมีมูลค่ามากเกินไป (เรียนรู้เพิ่มเติมใน

หน้าจาก Playbook ที่ไม่ดี CEO

.) 4. การซื้อคืนที่ใช้เงินที่ยืม สำหรับผู้บริหารการล่อใจในการใช้เงินกู้เพื่อหารายได้จากการซื้อหุ้นก็ยากที่จะต่อต้านได้เช่นกัน บริษัท อาจเชื่อว่ากระแสเงินสดที่ใช้ในการชำระหนี้จะยังคงเติบโตต่อไปทำให้ผู้ถือหุ้นกลับเข้ามาอยู่ในแนวเดียวกันกับการกู้ยืมเงินในช่วงเวลาที่กำหนด ถ้าถูกต้องพวกเขาจะดูฉลาด หากผิดพลาดนักลงทุนจะได้รับบาดเจ็บ ผู้จัดการมีแนวโน้มที่จะสมมติว่าหุ้นของ บริษัท ของพวกเขามีมูลค่าต่ำกว่าราคาโดยไม่คำนึงถึงราคา เมื่อทำกับการยืมการซื้อหุ้นสามารถทำร้ายการจัดอันดับเครดิตเนื่องจากพวกเขาระบายเงินสดสำรองที่สามารถทำหน้าที่เป็นเบาะถ้าเวลาได้ยาก

เหตุผลประการหนึ่งที่ทำให้เกิดภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นเพื่อซื้อคืนหุ้นคือการมีประสิทธิภาพมากขึ้นเนื่องจากความสนใจในตราสารหนี้สามารถนำไปหักลดหย่อนภาษีได้ซึ่งแตกต่างจากเงินปันผลอย่างไรก็ตามหนี้ต้องได้รับการชำระคืนในบางเวลา จำไว้ว่าอะไรที่ทำให้ บริษัท กลายเป็นปัญหาทางการเงินไม่ใช่การขาดกำไร แต่ขาดเงินสด

5 ในบางกรณีการซื้อคืนสามารถใช้เป็นเครื่องมือในการปัดเป่านักลงทุนที่ไม่เป็นมิตร บริษัท มีหนี้สินเพิ่มเติมในการซื้อคืนหุ้นผ่านโครงการซื้อคืน การซื้อหุ้นที่ใช้ประโยชน์ดังกล่าวอาจประสบความสำเร็จในการขัดขวางการเสนอราคาที่ไม่เป็นมิตรโดยทั้งการเพิ่มมูลค่าหุ้น (หวัง) และการเพิ่มยอดหนี้ที่ไม่พึงประสงค์ในงบดุลของ บริษัท

6 ไม่มีที่ไหนเลยที่จะทำให้เงิน เป็นการยากที่จะนึกภาพสถานการณ์ที่การซื้อคืนเป็นความคิดที่ดียกเว้นกรณีการซื้อคืนเมื่อ บริษัท รู้สึกว่าราคาหุ้นต่ำเกินไป แต่ถ้าหาก บริษัท มีความถูกต้องและหุ้นของ บริษัท ก็ถูกตีราคาต่ำเกินไป ดังนั้น บริษัท ที่ซื้อหุ้นคืนจึงยอมรับว่าไม่สามารถลงทุนกระแสเงินสดสำรองได้อย่างมีประสิทธิภาพ แม้โครงการซื้อคืนที่มีน้ำใจมากที่สุดก็คุ้มค่าสำหรับผู้ถือหุ้นน้อยมากหากทำได้ในท่ามกลางผลการดำเนินงานทางการเงินที่ไม่ดีสภาพแวดล้อมทางธุรกิจที่ยากลำบากหรือการทำกำไรของ บริษัท ที่ลดลง การให้ EPS เพิ่มขึ้นชั่วคราวทำให้การซื้อหุ้นสามารถทำให้ลดลงได้ แต่ก็ไม่สามารถย้อนกลับได้เมื่อ บริษัท มีปัญหา (

)

ข้อสรุป

ในฐานะนักลงทุนเราควรมองหาการซื้อหุ้นคืนอย่างใกล้ชิดมากขึ้น ดูรายละเอียดในรายงานทางการเงิน ดูว่าหุ้นมีการมอบให้กับพนักงานและไม่ว่าจะซื้อหุ้นที่ซื้อคืนเมื่อราคาหุ้นมีราคาดีหรือไม่ บริษัท ที่ซื้อหุ้นที่ถูก overvalued - โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับจำนวนมากของหนี้ - จะทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้น แผนการซื้อหุ้นคืนไม่ใช่สิ่งที่ไม่ดีนัก แต่ก็สามารถทำได้ ดังนั้นขอระวังที่นั่น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดู

การสะสมการซื้อหุ้น

.)