Jeffrey Gundlach ผู้ก่อตั้งและผู้จัดการร่วมของ DoubleLine Capital ไม่เคยอายที่จะเสนอมุมมองของเขา การคาดการณ์ของเขาถูกต้องบ่อยกว่าไม่ หลายมุมมองของเขามีแนวโน้มที่จะขัดแย้งซึ่งทำให้เขาคาดการณ์วิกฤติสินเชื่อในปี 2550 ได้อย่างถูกต้อง ในปี 2554 ก่อนที่การชุมนุมครั้งใหญ่ของพวกเขาเขาเป็นผู้นำการเรียกเก็บเงินจากพันธบัตรตั๋วเงินคลัง (T-bond) เมื่อคนอื่น ๆ ถอยออกไป ในปี 2014 เขาได้เล็งเห็นถึงการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ก่อนที่มันจะเกิดขึ้น นักลงทุนมักจะฟังอย่างใกล้ชิดเมื่อ Gundlach พูด แต่พวกเขาอาจไม่ชอบสิ่งที่เขากำลังพูดเกี่ยวกับตลาดในปีนี้

ในการประชุมเมื่อเร็ว ๆ นี้ Gundlach ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตของโลกที่อาจทำให้เกิดการล่มสลายของเครดิต เขาชี้ให้เห็นถึงตลาดพันธบัตรขยะมูลฝอยที่ให้ผลผลิตสูงซึ่งเขารู้สึกว่ามีข้อเสียมากขึ้น เขาได้ร้องไห้ซ้ำ ๆ ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยคณะกรรมการกองทุนสำรองเลี้ยงชีพของรัฐบาลกลางซึ่งเขากล่าวว่าทำท่าไม่ลงรอยกันต่อสภาวะเศรษฐกิจและตลาด เขาไม่คิดว่าเฟดจะเพิ่มอัตราอีกสี่ครั้งตามที่แนะนำ ตาม Gundlach, เฟดอาจเพิ่มขึ้นอัตราหนึ่งหรือสองครั้งก่อนที่จะตระหนักว่าเศรษฐกิจเลวร้ายลง อย่างไรก็ตาม Gundlach ไม่ได้เป็นเรื่องที่เกี่ยวกับความเศร้าโศกและการลงโทษเนื่องจากเขาเสนอแนวคิดสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่มีความเสี่ยงซึ่งต้องการผลตอบแทนในปีต่อไป

ซื้อพันธบัตรซื้อพันธบัตร

Gundlach คิดว่าการซื้อ Treasurys เป็นกลยุทธ์การทำเงินเมื่อ Fed ขึ้นอัตรา ครั้งล่าสุดที่ตลาดคิดว่าเฟดจะเพิ่มอัตราในปี 2557 ผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังปรับตัวลดลงและพันธบัตรที่ปรับตัวดีขึ้นซึ่งเป็นผลพลอยได้จาก S & P 500 สำหรับปีนี้ เขาคาดการณ์ว่าจะเกิดเหตุการณ์ซ้ำอีกครั้งเนื่องจากนักลงทุนกังวลเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม เขาเป็นเจ้าของตำแหน่งของ T-bond ในกองทุนบางส่วนของเขา

กองทุนสำรองเลี้ยงชีพแบบ Closed-End บางส่วน

สิ่งที่บางคนมองว่าเป็นตำแหน่งที่แตกต่างกัน Gundlach เห็นว่าเป็นสมการทางคณิตศาสตร์ที่เรียบง่าย ราคาหุ้นของกองทุนตราสารหนี้ปลายงวดซึ่งซื้อขายในตลาดหุ้นเช่นหุ้นมีแนวโน้มที่จะซื้อขายที่ส่วนลดจากมูลค่าของสินทรัพย์ของกองทุน กองทุนปิดจำนวนมากถูกใช้ประโยชน์ทำให้นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ราคาหุ้นถูกกดดันต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAVs) และมีการผลักดันให้ผลตอบแทนใกล้เคียงกับเลขสองหลัก ในอดีตกองทุนเหล่านี้มีการซื้อขายที่ระดับเฉลี่ย 2% สำหรับ NAV โดยเฉลี่ย เมื่อไม่นานมานี้ส่วนลดได้เพิ่มขึ้นเป็น 10 ถึง 12% ซึ่งไม่ได้เกิดขึ้นบ่อยนัก

คณิตศาสตร์ของ Gundlach กล่าวว่าในสถานการณ์เช่นนี้นักลงทุนมีความเสี่ยงด้านการลงทุนลดลง 2% และมี Upside น้อยกว่า 10% ถ้าราคาหุ้นของกองทุนกลับมาอยู่ในระดับต่ำสุดในอดีตโดยเฉพาะอย่างยิ่งเขาชอบ Brookfield Total Return Fund, Inc. (NYSE: HTR) เนื่องจากมีพอร์ตการลงทุนที่มั่นคง ราคาซื้อขายอยู่ที่ 23 เหรียญต่อหุ้นโดยมีอัตราผลตอบแทน 2.28% NAV และ 10.6% ตามลำดับ

Go Long on Mortgage REITs

Gundlach มองการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์เพื่อการจำนอง (mREITs) เป็นการเล่นบนเส้นกราฟผลผลิตที่สูงชัน mREITs ทำเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อลงทุนในหลักทรัพย์ค้ำประกันระยะยาวที่อยู่อาศัย (MBSs) MREITS กำลังซื้อขายอยู่ที่ราคาส่วนลดเพื่อหามูลค่าตามคาดการณ์ว่าเฟดจะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป

Gundlach เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้รับการปรับขึ้นลงในราคาหุ้นซึ่งอาจทำให้เบาะบางตัวลดลงและขยายศักยภาพของ upside ได้ เขาเป็นคนที่มีความสามารถสูงมากในการบริหารจัดการ Annaly Capital, Inc. (NYSE: NLY

NLYAnnaly Capital Management Inc11. 04-1 69%

สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ) ซึ่งเป็นหนึ่งใน MREITs ที่ใหญ่ที่สุดโดยมีมูลค่าตลาดรวม 8 พันล้านเหรียญ Annaly ได้รับส่วนลด 25% จากมูลค่าตามบัญชี หุ้นซื้อขายเมื่อเร็ว ๆ นี้ที่ $ 9 59 มีอัตราผลตอบแทน 12. 51% MREITS อาจมีความผันผวนได้มากกว่ากองทุนพันธบัตรแบบปิด หากพวกเขาต้องลดเงินปันผลของพวกเขาหุ้นที่สามารถกระโดด Annaly Capital Management มีการซื้อขายในช่วงแคบระหว่าง $ 9 ถึง $ 12 ต่อหุ้นในช่วงสองปีที่ผ่านมา แต่มีการซื้อขายสูงถึง $ 19 ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา โอกาสในพันธบัตรรัฐเปอร์โตริโก

Gundlach เชื่อว่าพันธบัตรพันธบัตร (GO) ของเปอร์โตริโก (GO) ซึ่งซื้อขายอยู่ในระดับที่น่าเป็นห่วงอาจทำงานได้ดีสำหรับนักลงทุนที่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยง เขาคิดว่าการปรับโครงสร้างหนี้ของเปอร์โตริโกจะทำให้ผู้ถือตราสารหนี้ของ GO ยังคงมีอยู่ได้ คูปอง GO 8% ที่ซื้อขายกันเมื่อเร็ว ๆ นี้อยู่ที่ 75 คะแนนทำให้มีอัตราผลตอบแทน 12% และรายได้จากพันธบัตรก็เป็นอิสระจากภาษีของรัฐบาลกลางและรัฐ