หุ้นซื้อขายพันธบัตรในระยะยาว แต่สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าสินทรัพย์ประเภทใดที่มีประสิทธิภาพสูงสุดเมื่อคุณปรับความเสี่ยง หลังจากดูการลงทุนที่แข่งขันกันในช่วง 25 ปีที่ผ่านมาผลงานด้านบนอาจดูเหมือนน่าแปลกใจ

ทุกคนมีระดับความสะดวกสบายของตัวเองที่มีความเสี่ยงหรือความซับซ้อนและข้อมูลด้านล่างนี้จะทำให้การปรับเปลี่ยนผลตอบแทนที่ง่ายขึ้นบางอย่างที่นักวิเคราะห์ซอฟต์แวร์ไม่เห็นด้วย นอกจากนี้คลาสสินทรัพย์เหล่านี้ไม่สามารถแยกความแตกต่างระหว่างประเภทย่อยได้ ตัวอย่างเช่นกองทุนรวมและหุ้นมูลค่าหุ้นที่มีมูลค่าถือเป็นหุ้นมูลค่าแม้ว่าลักษณะความเสี่ยงและลักษณะการปฏิบัติงานจะแตกต่างกันออกไป

การกำหนด "ระยะยาว"

ข้อมูลระยะยาวเกี่ยวกับประสิทธิภาพของสินทรัพย์ไม่ได้ยากที่จะมาโดยอย่างน้อยที่สุดในสหรัฐอเมริกา มีข้อมูลตลาดหุ้นที่น่าเชื่อถือยาวนานกว่า 100 ปีและผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลกลับไปไกลกว่า

ข้อมูลทั่วโลกเป็นเรื่องยากที่จะเกิดขึ้นได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ จีนมีตลาดการค้าที่มีลักษณะเฉพาะตั้งแต่ช่วงทศวรรษที่ 1990 ถึงแม้ว่าจะยังไม่พัฒนาและเข้าถึงได้ยากจนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ ตลาดโลกอ่อนแอเพิ่มขึ้นอย่างมากในเทือกเขา U. S. และ Treasurys มานานหลายทศวรรษหลังสงครามโลกครั้งที่สองดังนั้นจึงมีนักลงทุนสมัยใหม่เพียงเล็กน้อยที่สามารถเรียนรู้จากการดูการแสดงระดับสินทรัพย์ในทศวรรษที่ 1960 หรือแม้แต่ช่วงต้นทศวรรษ 1970

การเลือกวันที่เริ่มต้นระยะยาวที่ดีเป็นเรื่องที่ยุ่งยาก แต่การนำหุ้น Shanghai Stock Exchange มาใช้ในปี 2533 นั้นเป็นสถานที่ที่ดีเช่นกัน สำหรับช่วงระยะเวลาหนึ่งปี 26 ปีระหว่างปี 1990 ถึงปี 2015 พบว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงอย่างไม่น่าเชื่อในทศวรรษที่ 1980 ซึ่งนักลงทุนสมัยใหม่มีแนวโน้มที่จะไม่เห็นจุดใดในอนาคตอันใกล้นี้ นอกจากนี้ยุคหลังสงครามเย็นได้นำเสนอนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและโลกาภิวัฒน์ทางเศรษฐกิจที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน ข้อมูลจากปีพ. ศ. 2533 เป็นต้นไปมีแนวโน้มที่จะคล้ายคลึงกับสภาวการณ์ในอนาคตมากกว่าสิ่งที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้

การวัดผลการปฏิบัติงาน

อาจดูง่ายกว่าที่จะมองไปที่ผลตอบแทนที่แน่นอนหรือผลตอบแทนรายปีเฉลี่ยในช่วงเวลาที่ยาวนาน เมตริกประสิทธิภาพมาตรฐานไม่พิจารณาความเสี่ยงอัตราเงินเฟ้อส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานหรือภาษี พวกเขายังละเลยปัจจัยการตลาดที่สำคัญเช่นอัตราดอกเบี้ยและการเติบโตทางเศรษฐกิจ

นักวิเคราะห์ตลาดมีวิธีการที่มีประสิทธิภาพ (แต่ไม่สมบูรณ์) ในการบัญชีสำหรับปัจจัยเสี่ยงต่างๆ หนึ่งในเครื่องมือที่ดีที่สุดและง่ายที่สุดคืออัตราส่วน Sharpe ซึ่งจะวัดว่าผลตอบแทนจากการลงทุนส่วนเกินที่เกิดขึ้นสำหรับแต่ละหน่วยความเสี่ยงเพิ่มขึ้น อัตราส่วน Sharpe ดีมากเมื่อมองย้อนหลัง แต่จริงๆแล้วมีข้อ จำกัด ในแง่ของการคาดการณ์ประสิทธิภาพในอนาคต

ยังคงอัตราส่วน Sharpe มีประโยชน์ในการช่วยอธิบายความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนของสารประกอบสัมบูรณ์หรือค่าเฉลี่ย ข้อมูลที่ปรับเปลี่ยนโดย Sharpe ทำให้ตลาดหุ้นดูแย่ลงเล็กน้อยและทำให้พันธบัตรเกรดสูง (โดยเฉพาะ Treasurys) ดูดีขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งก่อนที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพิเศษหลังจากปี 2550 หลังจากที่ตลาดหุ้นปรับตัวดีขึ้นอีกครั้ง

1 U. S. Hedge Funds and Private Equity

ตามข้อมูลจาก AIMA และกระดาษสีขาวตลอดชีพ Invesco Perpetual ไม่มีหมวดสินทรัพย์ใด ๆ ที่ให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าการป้องกันความเสี่ยงและกองทุนเอกชน กลุ่มสินทรัพย์เหล่านี้ประสบความสำเร็จในการลงทุนแบบดั้งเดิมตั้งแต่ปีพ. ศ. 2533 และเริ่มแข็งแกร่งขึ้น

ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2533 ถึงปี 2552 กองทุนเฮดจ์ฟันด์และการลงทุนในกองทุนเอกชนมีอัตรา Sharpe ระหว่าง 0.88 และ 1. 09 ระหว่างปีพ. ศ. 2553 ถึงปี พ.ศ. 2558 ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1 ปี 3. ตั้งแต่ปีพ. ศ. เงินทุนและส่วนของผู้ถือหุ้นเอกชนมีสัดส่วน Sharpe ใกล้เคียงกับ 1. 85 ถึง 1. 9 ช่วง

2 U. S. Value Equities

การศึกษาของ Russell Investments ในช่วงปี 1987 ถึง 2013 มองไปที่การแสดงผลเปรียบเทียบของพอร์ตการลงทุนแบบผสมและเปรียบเทียบกับการแสดงผลของหุ้นในดัชนีการเติบโตของ Russell 1000 ดัชนีค่า Russell 1000 และ Russell 1000 Index ผลการศึกษาพบว่าค่าของหุ้นมีผลตอบแทนสูงกว่าส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานต่ำกว่าอัตราส่วน Sharpe ที่สูงขึ้นและการคว่ำข้อเสียน้อยกว่ากลุ่มอื่น ๆ

แม้จะมีการปรับข้อมูลให้พอดีกับกรอบเวลาในปีพ. ศ. 2533 ถึงปีพ. ศ. Russell 1000 Index ให้ผลตอบแทนเกือบ 11% ต่อปีและมีอัตราส่วน Sharpe ที่สูงกว่าหุ้นในตลาดเกิดใหม่ตลาดหุ้นทั่วโลกและอดีตประเทศ U หุ้นของ S. หรือการเติบโตของหุ้น

3 พันธบัตรการลงทุนระดับ 999 การใช้ดัชนี Barclays Capital Aggregate Bond เป็นพร็อกซี่พันธบัตรการลงทุนมีระดับการลงทุนที่ไม่ดีในช่วง 1990-2015 โดยเฉพาะอย่างยิ่งระหว่างปีพ. ศ. 2533 ถึงปีพ. ศ. 2553 เมื่อดัชนีผลตอบแทนพันธบัตรที่นำกลับมาลงทุนสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีที่ 8. ร้อยละ 4 เพียงร้อยละ 1 และมีการพิจารณาถึงปัจจัยเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับหุ้น

ทั้งหมดบอกว่า Barclays Aggregate Bond Index มีอัตราส่วน 0.90 Sharpe ระหว่างปี 1990 ถึงปี 2015 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 0. 44 ที่โพสต์โดย S & P 500 อย่างไรก็ตามอัตราดอกเบี้ยต่ำสุดและเที่ยวบินสู่ความปลอดภัยหลังจาก Great ภาวะถดถอยช่วยลดโอกาสในการลงทุนในพันธบัตรที่มีการลงทุน หากคุณแคบลงไประหว่างปี 2010 ถึงปี 2015 S & P 500 มีอัตราส่วน Sharpe 0.95 และ 15.4% ต่อปีในขณะที่ Barclays Aggregate Bond กลับน้อยกว่า 4% และมีอัตราส่วน Sharpe เท่ากับ 0. 38 ไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่ S & P 500 ประสบความสำเร็จในอัตราที่สูงที่สุดเท่าที่เคยมีมาเมื่อสามปี Sharpe จาก 2013-2015