การลดเงินปันผลอาจทำให้นักลงทุนประหลาดใจแม้แต่ผู้เล่นรายใหญ่ แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าคุณไม่ควรรู้ล่วงหน้าว่าเงินปันผลของคุณอาจลดลงหรือไม่ มีปัจจัยหลายอย่างที่สามารถบ่งบอกถึงความปลอดภัยของรายได้จากเงินปันผลของคุณ

ไม่เหมือนกับการลงทุนที่ปลอดภัยเช่นเงินฝากธนาคารหรือพันธบัตรตั๋วเงินคลัง หาก บริษัท ประสบปัญหาเงินสดตัดหรือกำจัดการจ่ายเงินปันผลเป็นวิธีหนึ่งที่จะสามารถช่วยตัวเองได้ แต่การกระทำดังกล่าวอาจส่งสัญญาณผิดไปสู่ตลาด แม้แต่ บริษัท ที่ปลอดภัยอาจกลายเป็นแหล่งเงินทุนหมุนเวียนได้

พิจารณา U. S. telecom AT & T เอทีแอนด์ทีตกใจกับนักลงทุนในเดือนธันวาคมปี 2543 เมื่อได้รับเงินปันผลจากผลกำไรที่ลดลงไป 83% ผู้ถือหุ้นที่คาดว่าจะได้รับ 22 เซนต์ต่อหุ้นในแต่ละไตรมาสถูกบังคับให้ยอมรับเพียง 3.75 เซนต์ต่อหุ้น และมันเกิดขึ้นอีกครั้งและอีกครั้ง: ในปี 2009 การจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้น S & P 500 ลดลงมากกว่า 21% ในช่วงระหว่างปี 2008 ถึงปี 2009 S & P 500 ได้รื้อเงินทุนจดทะเบียน 60 พันล้านเหรียญ (U. S. )

คุณมีความเสี่ยงในการจ่ายเงินปันผลหรือไม่? ที่นี่เราจะตรวจสอบเบาะแสจากการลดเงินปันผลในปี 2000 ของ AT & T เพื่อช่วยคุณหาคำแนะนำเพื่อพิจารณาว่าการจ่ายเงินของคุณน่าจะเป็นไปได้หรือไม่

แนวโน้มรายได้และอัตราส่วนการจ่าย
ระวังผลกำไรไม่สม่ำเสมอหรือลดลง หาก บริษัท ไม่สามารถทำกำไรได้ก็อาจไม่ติดการจ่ายเงินปันผล

ในช่วงปลายทศวรรษที่ 1990 เอทีแอนด์ทีเริ่มรู้สึกกดดันขณะที่กฎระเบียบเปิดเสรีอุตสาหกรรมโทรคมนาคมให้แก่ผู้เข้าร่วมรายใหม่ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อผลกำไรของ บริษัท หากมองในงบกำไรขาดทุนของเอทีแอนด์ทีในการปรับลดเงินปันผลจนถึงสิ้นปีพ. ศ. 2543 การสูญเสียรายได้ของเอทีแอนด์ทีในช่วงปี 2541 ถึง พ.ศ. 2543 นั้นเป็นเรื่องยากที่จะทำให้กำไรต่อหุ้นลดลงมากกว่า 50% ในรอบระยะเวลา

ในไตรมาสที่แล้ว AT & T's 10-K สำหรับปีที่สิ้นสุดในเดือนธันวาคม 2543 กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานต่อปีของเอทีแอนด์ทีตั้งแต่ปี 2541 ถึง พ.ศ. 2543 เท่ากับ 1 เหรียญสหรัฐ 96, $ 1 74 และ 88 เซนต์ (สำหรับ บริษัท ส่วนใหญ่คุณสามารถดูข้อมูลรายได้ประจำและเป็นปัจจุบันได้ในรายงาน 10-Q ประจำไตรมาสซึ่งยื่นต่อ SEC และเผยแพร่โดยปกติบนเว็บไซต์ของ บริษัท )

ผลกำไรที่ลดลงเช่นเดียวกับที่ AT & T เผชิญระหว่างปี 1998 และปีพ. ศ. 2543 ไม่น่าจะครอบคลุมถึงต้นทุนในการจ่ายเงินปันผล เป็นตัวบ่งชี้ที่ดีว่าการลดลงของรายได้อาจมีความเสี่ยงต่อการจ่ายเงินปันผลหรือไม่นั้นคืออัตราการจ่ายเงินปันผลซึ่งจะวัดผลกำไรของ บริษัท ที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นในรูปของเงินปันผล อัตราการจ่ายเงินปันผลคำนวณโดยการหารเงินปันผลของ บริษัท ตามรายได้:

อัตราการจ่ายเงินปันผล = การจ่ายเงินปันผลต่อหุ้น / กำไรต่อหุ้น

การตรวจสอบรายงาน 10 Q (ไตรมาส) ของ AT & T สำหรับไตรมาสสิ้นสุดเดือนกันยายน 2543 ( รายงานก่อนหน้านี้ก่อนที่เอทีแอนด์ทีประกาศลดเงินปันผล) AT & T ได้รับ 35 เซนต์ต่อหุ้นและเสนอจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสจำนวน 22 เซนต์ต่อหุ้นโดยมีอัตราการจ่ายเงินเป็น 063. กล่าวอีกนัยหนึ่ง AT & T จ่ายเงิน 63% ของรายได้ในรูปของเงินปันผล การชะลอตัวของรายได้ที่สำคัญทำให้อัตราการจ่ายเงินใกล้เคียงกับ 1 ซึ่งหมายความว่าการจ่ายเงินปันผลจะอ้างถึงรายได้เกือบทั้งหมดของ บริษัท เมื่อรายได้ไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมการจ่ายเงินปันผลอัตราส่วนของ 1 คือสัญญาณว่าการลดเงินปันผลอาจเป็นไปได้

กระแสเงินสด

เงินปันผลจ่ายจากกระแสเงินสดของ บริษัท กระแสเงินสดอิสระ (FCF) บอกให้นักลงทุนทราบจำนวนเงินที่แท้จริงของเงินสดที่ บริษัท ต้องสูญเสียจากการดำเนินงานเพื่อจ่ายเงินปันผลหลังจากจ่ายเงินค่าอื่น ๆ เช่นเงินเดือนการวิจัยและพัฒนาและการตลาด
ในการคำนวณ FCF ให้กำหนดเส้นตรงสำหรับคำชี้แจงกระแสเงินสดของ AT & T อีกครั้งคุณสามารถหางบกระแสเงินสดประจำปีในเอกสาร 10-K และกระแสรายไตรมาสในรายงาน 10-Q งบกระแสเงินสดรวมของ AT & T สำหรับปีถึงเดือนธันวาคม 2543 แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน (กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน) มีมูลค่ารวมทั้งสิ้น 13 เหรียญสหรัฐ 3 พันล้าน จากจำนวนนี้ลบ $ 15 5 พันล้านเหรียญซึ่งเป็นรายจ่ายลงทุนที่จำเป็นสำหรับการดำเนินงานในปัจจุบันซึ่งแสดงให้เห็นว่างบกระแสเงินสดของ AT & T ลดลง ทำให้กระแสเงินสดของคุณลดลง

ลบ

$ 2 2 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2543 - มีเงินสดเพิ่มขึ้นมากกว่าที่จะเข้ามา - ไม่มีที่ใดใกล้ที่จะสร้างกระแสเงินสดเพียงพอเพื่อรองรับการจ่ายเงินปันผล AT & T ถูกบังคับให้หาเงินสดและบังคับให้ลดการจ่ายเงินปันผล อย่างไรก็ตามนักลงทุนควรเริ่มกังวลก่อนที่ FCF จะถึงระดับที่น่ากลัวนี้ ถ้าคุณย้อนกลับไปและคำนวณ FCF แบบเดียวกันสำหรับงวดก่อน ๆ คุณจะเห็นแนวโน้มการลดลงอย่างมาก

อีกปัจจัยหนึ่งที่สำคัญในการพิจารณากระแสเงินสดคือหนี้สิน หากกระแสเงินสดหมุนเวียนบังคับให้ บริษัท เลือกระหว่างการจ่ายเงินปันผลและจ่ายดอกเบี้ยผู้ถือหุ้นมักจะสูญเสียเนื่องจากความล้มเหลวในการจ่ายดอกเบี้ยอาจบังคับให้ บริษัท ล้มละลาย นอกจากนี้ความล้มเหลวในการปฏิบัติตามภาระหนี้อาจส่งผลต่ออันดับความน่าเชื่อถือของ บริษัท ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขในการชำระหนี้ของ บริษัท บริษัท อาจถูกบังคับให้ชำระหนี้ได้เต็มจำนวนทันที แจ้งให้ทราบว่าระดับหนี้สินของ AT & T เพิ่มสูงขึ้นในระยะยาวจนถึงการลดเงินปันผล เมื่อปลายปี พ.ศ. 2543 หนี้สินระยะยาวของเอทีแอนด์ทีในโครงการ 10-K เท่ากับ 33 ดอลลาร์ 1 พันล้าน เทียบกับ 23 เหรียญสหรัฐฯ 28 พันล้านในปี 1999 มองขึ้นไม่กี่บรรทัดคุณจะเห็นว่าในปลายปี 2000, $ 31 9 พันล้านดอลลาร์ของหนี้ของเอทีแอนด์ทีมาครบกำหนดในปีถัดไป High Yield

ในการประเมินความเสี่ยงด้านการจ่ายเงินปันผลให้คำนึงถึงอัตราผลตอบแทนของ บริษัท ซึ่งจะวัดจำนวนรายได้ที่ได้รับตามอัตราส่วนราคาหุ้น อัตราเงินปันผลตอบแทนคิดเป็นร้อยละคิดเป็นเงินปันผลรายปีต่อหุ้นหารด้วยราคาปัจจุบันของหุ้น: 999 เงินปันผลจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นรายปีเงินปันผลต่อหุ้น 999 เมื่อพิจารณาการจ่ายเงินปันผลให้ดูที่ การจ่ายเงินปันผลของ บริษัท เปรียบเทียบกับ บริษัท อื่นในอุตสาหกรรมอย่างไรอัตราผลตอบแทนสูงกว่าค่าเฉลี่ยอาจเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการลดเงินปันผล

พิจารณาอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของ AT & T ในเดือนพศ 2543 - เพียง 1 เดือนก่อนที่จะมีการลดเงินปันผล: เท่ากับ 5%

ในขณะที่ 5% อาจดูเหมือนไม่มากนักในขณะนั้นผลตอบแทนปกติในอุตสาหกรรมโทรคมนาคมอยู่ในช่วง 2-4% ในวันที่ AT & T ประกาศลดเงินปันผล (22 ธันวาคม 2000) ราคาหุ้นลดลงเหลือ 16 เหรียญ 68, แปลงเป็นผลผลิตเพียง 1% สำหรับนักลงทุน
บทสรุป

นักลงทุนควรระวังปัญหาที่อาจเกิดขึ้นกับหุ้นที่จ่ายเงินปันผล การกำหนดอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลของหุ้นการสนับสนุนดังกล่าวกับรายได้และแนวโน้มกระแสเงินสดและการพิจารณาอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะช่วยให้นักลงทุนเห็นปัญหาที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าคุณอาจไม่จำเป็นต้องขายหุ้นที่จ่ายเงินปันผลของคุณในช่วงแรกของการอ่อนแอ แต่ก็ควรตรวจสอบอย่างละเอียดเพื่อหาอันตรายที่อาจเกิดขึ้น