หุ้นที่ให้ผลตอบแทนมากกว่าพันธบัตร แต่มีความผันผวนมากขึ้นไปพร้อมกัน คุณคงเคยได้ยินคำพูดดังกล่าวมาหลายครั้งแล้วที่คุณยอมรับว่าเป็นข้อความที่ระบุ แต่คุณเคยหยุดถามว่าทำไม? ทำไมหุ้นในอดีตถึงได้รับผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตร ทำไมพันธบัตรมักจะมีความผันผวนน้อยกว่า การทำความเข้าใจเหตุผลเบื้องหลังแนวโน้มเหล่านี้อาจช่วยให้คุณเป็นนักลงทุนที่ดีขึ้นได้ อ่านเพื่อเรียนรู้เพิ่มเติม. (สำหรับการอ่านข้อมูลเบื้องหลังให้ดู ส่วนของผู้ถือหุ้น: มองย้อนกลับไปและมองไปข้างหน้า .)
บทช่วยสอน: ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับหุ้นเบื้องต้น
ตัวอย่างขั้นพื้นฐาน
ลองจินตนาการว่าคุณกำลังเริ่มทำธุรกิจ คุณเป็นเจ้าของและพนักงานคนเดียวเท่านั้น จะใช้เวลา $ 2,000 เพื่อเริ่มต้นการดำเนินงานและคุณมีเพียง $ 1,000 เท่านั้นดังนั้นคุณจึงต้องยืมเงินอีก 1 000 เหรียญจากเพื่อนซึ่งสัญญาว่าจะจ่ายเงินให้เพื่อนคนนั้น $ 100 ต่อปีในอีก 10 ปีข้างหน้าในขณะนั้นคุณจะจ่ายเงินคืนให้ ต้นฉบับจำนวนเงินกู้ $ 1, 000 ปีแรกหลังจากได้รับค่าใช้จ่ายทั้งหมดรวมถึงเงินเดือนของคุณด้วยคุณพบว่าธุรกิจของคุณมีรายได้ 500 ดอลลาร์ คุณจ่ายเงินให้เพื่อนของคุณที่สัญญาไว้ $ 100 และเก็บเงินเหลือ $ 400 เพื่อนของคุณได้รับเงินกู้ยืมจากคุณ 10% (100/1000) แต่คุณได้รับเงินลงทุน 40% (400/1,000)
ในแต่ละปีคุณมีโอกาสที่จะมีรายได้ไม่มากหรือน้อยกว่าเพื่อนที่ให้ยืมเงินคุณ หากธุรกิจประสบความสำเร็จอย่างดุเดือดผลตอบแทนของคุณจะสูงกว่าเพื่อนของคุณอย่างมาก ถ้าสิ่งต่างๆล่มสลายคุณอาจสูญเสียทุกสิ่งทุกอย่าง เงินกู้เป็นข้อตกลงตามสัญญาดังนั้นหากคุณต้องปิดร้านค้าเงินที่เหลืออาจไปที่เพื่อนของคุณก่อนที่จะไปให้คุณ เช่นนี้ตำแหน่งของคุณเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงมากขึ้น แต่มีโอกาสที่จะได้รับผลตอบแทนมากขึ้น ถ้าไม่มีโอกาสที่จะได้รับผลตอบแทนที่มากขึ้นจะไม่มีเหตุผลอะไรที่คุณจะต้องเสี่ยงมากขึ้น
พันธบัตรเป็นหลักให้กู้ยืมเช่นเดียวกับในตัวอย่างข้างต้น กองทุนเงินให้กู้ยืมของนักลงทุนให้กับ บริษัท หรือรัฐบาลในการแลกเปลี่ยนสำหรับพันธบัตรที่รับประกันผลตอบแทนคงที่และสัญญาของการกลับมาของเงินกู้ยืมเดิมที่รู้จักกันเป็นหลักที่บางจุดในอนาคต
หุ้นเป็นส่วนสำคัญในการเป็นเจ้าของกรรมสิทธิ์บางส่วนใน บริษัท ที่ให้สิทธิผู้ถือหุ้นในส่วนแบ่งรายได้ที่อาจเกิดขึ้นและเกิดขึ้น รายได้บางส่วนอาจได้รับการจ่ายเงินออกทันทีในรูปของเงินปันผลในขณะที่ส่วนที่เหลือของรายได้จะยังคงอยู่ กำไรสะสมเหล่านี้อาจถูกนำมาใช้เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่มีขนาดใหญ่ทำให้ บริษัท สามารถสร้างรายได้ในอนาคตได้มากขึ้นอาจเก็บกำไรสะสมไว้สำหรับการใช้งานในอนาคตเช่นการซื้อหุ้นคืนหรือการซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ โดยไม่คำนึงถึงการใช้งานหากรายได้ยังคงเพิ่มขึ้นราคาของหุ้นจะเพิ่มขึ้นเช่นกัน
การรู้ความสามารถของคุณในฐานะผู้ถือหุ้น ) หุ้นมีผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรในอดีตเนื่องจากในตัวอย่างที่เรียบง่ายข้างต้นอาจมีความเสี่ยงมากกว่าถ้า บริษัท ล้มเหลวการลงทุนของผู้ถือหุ้นทั้งหมดจะหายไป อย่างไรก็ตามพลิกกลับมีผู้ถือหุ้นกลับคืนมาซึ่งอาจจะแคบลงว่าพวกเขาจะได้รับเงินลงทุนในพันธบัตรอย่างไร นักลงทุนสต็อกจะตัดสินจำนวนเงินที่พวกเขายินดีที่จะจ่ายสำหรับส่วนแบ่งของหุ้นโดยพิจารณาจากความเสี่ยงในการรับรู้และศักยภาพในการได้รับผลตอบแทนที่คาดหวังซึ่งเป็นผลตอบแทนที่ได้รับจากการเติบโตของรายได้ เป็นส่วนใหญ่มีเหตุผลเป็นกลุ่มพวกเขาจะปรับการลงทุนของพวกเขาในลักษณะที่เหมาะสมชดเชยความเสี่ยงที่เกินสำหรับพวกเขาที่พวกเขากำลัง
สาเหตุของความผันผวน
ถ้าพันธบัตรมีอัตราผลตอบแทนคงที่ที่รู้จักและเป็นเหตุให้มีความผันผวนหรือไม่? ปัจจัยต่าง ๆ ที่มีอิทธิพลต่อความผันผวน:
อัตราเงินเฟ้อและค่าเวลาของเงิน
ปัจจัยแรกคืออัตราเงินเฟ้อ การคาดการณ์เงินเฟ้อที่ต่ำลงหรือสูงกว่านั้นผู้ซื้อพันธบัตรจะได้รับผลตอบแทนต่ำกว่าหรือสูงกว่า เนื่องจากแนวคิดที่เรียกว่าค่าเวลาของเงิน ค่าเงินตามเวลาที่หมุนรอบการตระหนักว่าเงินดอลลาร์ในอนาคตจะซื้อน้อยกว่าดอลลาร์ในวันนี้เนื่องจากค่าของมันจะถูกกัดเซาะตามกาลโดยอัตราเงินเฟ้อ ในการกำหนดมูลค่าของเงินดอลลาร์ในอนาคตในแง่ของวันนี้คุณต้องลดมูลค่าของเงินคืนในช่วงเวลาหนึ่ง (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดอ่าน
การทำความเข้าใจเกี่ยวกับมูลค่าของเงินตามเวลา .) อัตราคิดลดและมูลค่าปัจจุบัน
ในการคำนวณมูลค่าปัจจุบันของพันธบัตรแต่ละสกุลดังนั้นคุณต้องลดการชำระเงินในอนาคตจาก พันธบัตรทั้งในรูปแบบของการจ่ายดอกเบี้ยและการคืนเงินต้น อัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะสูงขึ้นจะทำให้อัตราคิดลดที่สูงขึ้นจะต้องใช้และทำให้มูลค่าปัจจุบันลดลง นอกจากนี้ไกลออกไปการชำระเงินที่มีอัตราการลดอีกต่อไปจะนำไปสู่ผลในปัจจุบันมูลค่าปัจจุบัน การชำระเงินด้วยพันธบัตรอาจได้รับการแก้ไขและเป็นที่รู้จัก แต่สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาจะพิจารณาการจ่ายเงินของตนเป็นอัตราคิดลดที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลาและทำให้มูลค่าปัจจุบันมีความผันผวนอยู่ตลอดเวลา เนื่องจากกระแสการชำระเงินของพันธบัตรเดิมได้รับการกำหนดราคาเปลี่ยนพันธบัตรจะเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงในปัจจุบัน เมื่อราคาพันธบัตรลดลงผลผลิตที่มีประสิทธิภาพจะเพิ่มขึ้น เมื่อราคาพันธบัตรเพิ่มขึ้นผลผลิตที่ให้ผลตอบแทนจะลดลง
อัตราคิดลดที่ใช้ไม่ใช่แค่หน้าที่ของการคาดการณ์เงินเฟ้อ ความเสี่ยงที่ผู้ออกพันธบัตรอาจผิดนัดชำระหนี้ (ไม่ชำระดอกเบี้ยหรือคืนเงินต้น) จะเรียกเพิ่มอัตราคิดลดซึ่งจะส่งผลต่อมูลค่าปัจจุบันของพันธบัตร อัตราคิดลดเป็นอัตนัยหมายถึงนักลงทุนที่แตกต่างกันจะใช้อัตราที่แตกต่างกันขึ้นอยู่กับการคาดการณ์เงินเฟ้อของตัวเองและการประเมินความเสี่ยงของตนเองมูลค่าปัจจุบันของพันธบัตรเป็นเอกฉันท์ของการคำนวณที่ต่างกันทั้งหมดนี้
ผลตอบแทนจากพันธบัตรโดยปกติจะเป็นที่รู้จักและคงที่ แต่ผลตอบแทนจากหุ้นคืออะไร? ในรูปแบบที่บริสุทธิ์ผลตอบแทนจากหุ้นที่เรียกว่ากระแสเงินสดอิสระ แต่ในทางปฏิบัติตลาดมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่รายได้ที่รายงาน รายได้เหล่านี้ไม่ทราบและมีการเปลี่ยนแปลง พวกเขาอาจเติบโตได้อย่างรวดเร็วหรือช้าไม่ได้เลยหรือแม้แต่หดหรือลบ ในการคำนวณมูลค่าปัจจุบันคุณจะต้องคาดเดาได้ดีว่ากำไรในอนาคตจะเป็นอย่างไร เพื่อให้เรื่องยากขึ้นรายได้เหล่านี้ไม่มีชีวิตถาวร พวกเขาอาจดำเนินต่อไปมาหลายสิบปีและหลายทศวรรษ คุณจะใช้อัตราคิดลดที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา ราคาหุ้นมีความผันผวนมากขึ้นกว่าราคาหุ้นกู้เพราะการคำนวณมูลค่าปัจจุบันเกี่ยวข้องกับปัจจัยที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาสองประการคือกระแสรายได้และอัตราคิดลด (อ่านเพิ่มเติม
ทุกอย่าง แต่ธรรมดา: การคำนวณมูลค่าปัจจุบันและอนาคตของงวด .) การกำหนดราคา (โดยปกติ) เป็นเหตุผล
หวังว่าตอนนี้คุณมีความเข้าใจที่ดีขึ้นว่าทำไมหุ้น และพันธบัตรทำตัวแบบเดียวกับที่พวกเขาทำ ความรู้นี้จะทำให้คุณสามารถตัดสินใจได้ดีขึ้น การกำหนดราคาของหุ้นและพันธบัตรทั้งหมดนับหมื่นและพันเป็นเหตุผลหลัก ผู้เข้าร่วมตลาดใช้ความรู้สะสมและการประมาณการที่ดีที่สุดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอนาคตความเสี่ยงในอนาคตและรายได้ที่ทราบหรือไม่รู้จักซึ่งจะมาถึงการประเมินมูลค่าในปัจจุบัน การประเมินมูลค่าเหล่านี้มีความผันผวนอยู่ตลอดเวลาตามความคาดหวังที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างต่อเนื่อง เมื่อมองย้อนกลับไปเราสามารถมองเห็นได้ว่าอารมณ์แม้กระทั่งในภาพรวมอาจทำให้ความคาดหวังเหล่านี้และการประเมินค่าไม่ถูกต้อง อย่างไรก็ตามส่วนใหญ่จะเป็นข้อมูลที่ถูกต้องตามสิ่งที่เป็นที่รู้จักในเวลาใดก็ตาม
ข้อสรุป
พันธบัตรจะมีความผันผวนน้อยกว่าค่าเฉลี่ยมากกว่าหุ้นเนื่องจากเป็นที่รู้จักและมั่นใจในรายได้มากขึ้น เมื่อเวลาผ่านไปหุ้นควรสร้างผลตอบแทนมากกว่าพันธบัตรเนื่องจากมีข้อมูลที่ไม่รู้จักมากขึ้น สิ่งที่ไม่ทราบเพิ่มเติมบ่งบอกถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น หากหุ้นไม่กลับมามากนักนักลงทุนก็กลายเป็นเรื่องที่ไม่มีเหตุผลอย่างแท้จริงและไม่มีความเสี่ยงกับเงินลงทุนของพวกเขา