ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมานักการเมืองและสื่อต่างๆเคยหมกมุ่นอยู่กับ ISIS, Donald Trump และ "Star Wars: The Awakens" ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในการให้ความสนใจกับ Obamacare หลังจากมีอำนาจเหนือวงการสื่อมวลชนด้วยการเริ่มต้นหินรวมถึงการลงทะเบียนเว็บไซต์ที่ล้มเหลวคะแนนเสียงของพรรครีพับลิกันยกเลิกกฎหมาย (61 คะแนนที่ผ่านมา) และการคาดการณ์ที่น่ากลัวของค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นเป็นล้านคนที่ไม่มีประกันก่อนหน้านี้ในขณะนี้ได้รับการดูแลรักษาทางการแพทย์แล้ว ไม่ใช่คำพูดที่จะทำให้การอ้างสิทธิ์ที่ชีวิตถูกบันทึกไว้เป็นผลมาจาก Obamacare แต่อนิจจาความสนใจโดยรวมของเรามีความแตกต่างกันในทุกวันนี้ (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดู: Obamacare มีผลต่ออุตสาหกรรมประกันภัย )

ประโยชน์ทางการเงินของพระราชบัญญัติการดูแลราคาไม่แพง

ประโยชน์ของผู้ประกันตนรายใหม่เหล่านี้มีความสำคัญอย่างชัดเจน การศึกษาแสดงให้เห็นถึงการลดลงของอัตราการเสียชีวิตจากการมีประกันสุขภาพลดลง 30-50% โดยไม่ต้องพูดถึงความกลัวและความวิตกกังวลที่ลดลงและภาระทางการเงินที่อาจทำให้เกิดความหายนะอันเกิดจากการเดินทางโดยไม่มีประกัน แต่ประโยชน์ไม่เพียง แต่หยุดกับบุคคลที่กฎหมายช่วย พระราชบัญญัติการดูแลราคาไม่แพงสร้างพยุหเสนาของผู้บริโภคทางการแพทย์ที่เพิ่งสร้างเสร็จซึ่งเป็นประโยชน์ต่อบรรทัดล่างของ บริษัท ที่ดูแลผู้บริหารและนักลงทุนของพวกเขาที่มีผลตอบแทนหุ้นที่น่าทึ่ง

สำหรับนักลงทุนที่เดิมพันหุ้นสุขภาพในช่วงเปิดตัว ACA ผลตอบแทนจากการลงทุนได้เป็นที่น่าอัศจรรย์ ในขณะที่ผลตอบแทนจากการลงทุนของ S & P 500 ดีกว่ากรอบเวลาเดียวกัน Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV) ดีขึ้นโดยมีอัตรากำไรที่สำคัญ ตั้งแต่ต้นปี 2013 เป็นปีก่อนที่จะมีการขยายตัวสู่จุดสูงสุดในปี 2015 S & P 500 ขึ้นมา +47 8% ในขณะที่ XLV เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวโดยเพิ่มขึ้น +91 1%

สำหรับโรงพยาบาลที่มีแนวโน้มที่จะเห็นประโยชน์ที่เพิ่มขึ้นมากที่สุดปริมาณผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้นและการดูแลการกุศลที่ไม่ได้รับค่าจ้างน้อยกว่าจะทำให้ได้รับผลตอบแทนจากหุ้น +141 6% ในแง่เล็ก ๆ เงินลงทุน 10,000 เหรียญในตะกร้าโรงพยาบาลจะมียอดไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเมื่อกว่า 24,000 เหรียญในแง่ใหญ่ XLV เพิ่มเงินอีก 5 เหรียญ 0 พันล้านในมูลค่าตลาดในช่วงเวลาเดียวกันไปจาก $ 12 7 พันล้านถึง 18 เหรียญ 7 พันล้าน การช่วยเหลือผู้ประกันตนมีประโยชน์

เหตุผลที่ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนมีขนาดใหญ่มากเนื่องจากกระแสของผู้บริโภคทางการแพทย์ที่ได้รับการประกันตัวใหม่มีขนาดใหญ่ ที่ใหญ่ที่สุดในรอบกว่า 30 ปีตามที่เราคาด นับตั้งแต่ทางเศรษฐกิจเศรษฐกิจของสหรัฐฯได้เห็นถึงการไหลเข้าที่ใหญ่ที่สุดของผู้บริโภคทางการแพทย์ใหม่ ๆ ประมาณ 25 ล้านรายระหว่างกลุ่มผู้เข้ารับการตลาดสาธารณะประมาณ 10 ล้านคนและผู้ได้รับผลประโยชน์ Medicaid ประมาณ 15 ล้านราย ครั้งแรกผู้เอาประกันภัยใช้จ่าย 2-3 เท่าของจำนวนที่คู่ค้าที่ไม่มีประกันของพวกเขาทำประการที่สองผู้บริโภครายใหม่เหล่านี้มีรายได้ต่อหัวสูงกว่าปีที่ผ่านมาเนื่องจากความต้องการที่ถูกคุมขังหลายปีเนื่องจากไม่มีประกันภัย ( ) ถ้าเราสรุปความสามารถในการใช้จ่ายทั้งหมดของผู้ที่ลงทะเบียน Public Exchange และ Medicaid Expansion ของพวกเขาเราสามารถคาดการณ์ว่ามีจำนวนเท่าใด เงินใหม่จำนวน 120 พันล้านเหรียญพร้อมที่จะใช้ในการเข้ารับการตรวจจากแพทย์งานในห้องปฏิบัติการใบสั่งยาและการดูแลโรงพยาบาล

บริบททางประวัติศาสตร์

ลองใส่ตัวเลขการลงทะเบียนเหล่านั้นลงในบริบททางประวัติศาสตร์ ในปีพ. ศ. 2539 ปีที่ดีที่สุดในการเพิ่มจำนวนผู้บริโภคที่ได้รับการประกันทางการแพทย์เพิ่มขึ้น U. S. Medical Economy +3 2 ล้านคนให้กับผู้เอาประกันภัย กล่าวอีกนัยหนึ่งเราได้เพิ่มจำนวนครั้งลงแปดเท่าในเวลาเพียงปีเดียว ดูเหมือนว่าการที่ผู้บริโภคใหม่ที่มีความต้องการสูงจะมีผลตอบแทนสูงกว่า 100% และผลตอบแทนของหุ้น

เรื่องราวที่ดีทั้งหมดสิ้นสุดลงในที่สุดและ ACA ไม่มีข้อยกเว้น พายุหมุนที่น่าสนใจรอบ Trump และ ISIS และ "Star Wars" จะลดลงเมื่อเรื่องราว Obamacare จางหายไป แต่เพียงเพราะ ACA ไม่ได้ทำข่าวก็ไม่ได้หมายความว่าหุ้นจะถือกำไรของพวกเขา

แนวโน้มในอนาคตด้านการดูแลสุขภาพในอนาคต

การมุ่งสู่ 2016 เราจะเข้าสู่ช่วงที่เรากำลังโทร #ACATaper เมื่อผลประโยชน์ของผู้บริโภคด้านการแพทย์รายใหม่ ๆ นับล้าน ๆ รายและเงินที่จ่ายเพื่อการดูแลของพวกเขาลดลงช้าลงไปสู่การเติบโตที่ติดลบ และอุตสาหกรรมกลับมาต่อสู้กับบทสวดของแรงกดดันด้านต้นทุนที่มีอยู่ก่อน Obamacare และจะมีอยู่อย่างแน่นอนหลังจากนั้น การเจริญเติบโตสองหลักในผู้บริโภคทางการแพทย์ในปี 2014 และ 2015 จะมุ่งหน้าไปที่ 0% และลดลงในปี 2016 ในปี 2016 ผู้ป่วยจะได้เข้ารับการรักษาตามความต้องการทางการแพทย์ที่เร่งด่วนที่สุดของพวกเขาที่พวกเขาได้ใส่ปิดการจัดการกับ การเติบโตของรายได้และกำไรที่ดีในปี 2014 และ 2015 และผลักดันหุ้นที่สูงกว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะเป็นลบในปี 2559

ACA ได้สร้างการเปรียบเทียบระหว่างปี อาจจะผ่อนคลายค่อนข้างรุนแรง ในความเป็นจริงแล้วมีหลักฐานอยู่แล้วว่าเรขาคณิตกำลังดำเนินไปอย่างที่เราได้เห็นในวงการอุตสาหกรรมอย่างฉับพลัน XLV ได้ลดลง -4 8% ขณะที่ S & P 500 แบนราบลงเหลือเพียง -0 3% จากจุดสูงสุดของปี 2015 หุ้นโรงพยาบาลลดลงอย่างมาก -16 8% จากจุดสูงสุด การคลี่คลายอาจทำให้วลี "เรียว" ของเราอ่อนโยนเกินไป (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่

หุ้น Top Healthcare ที่ Fueled by Obamacare .) พิจารณา David Scott Wichmann เขาเป็นประธานและซีอีโอของ บริษัท ประกันภัยมูลค่าสูงถึง 107,000 ล้านเหรียญสหรัฐ UnitedHealth (UNH

UNHUnitedhealth Group Inc211 18-0 44% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 ) ในช่วงไตรมาสที่สามของ บริษัท รายได้โทรไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเขาเรียกว่า ACA 's Public Exchanges "ตลาดที่แข็งแกร่งและสามารถปฏิบัติได้สำหรับเรา "เปรียบเทียบภาพที่ร่าเริง UNH วาดด้วยแถลงการณ์ในแถลงข่าวเพียงหนึ่งเดือนต่อมา: " UnitedHealth ได้ดึงความพยายามทางการตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในปีพ. ศ.บริษัท ประเมินความเป็นไปได้ของกลุ่มผลิตภัณฑ์ประกันวินาศภัยและจะกำหนดในช่วงครึ่งแรกของปี 2559 ถึงจะสามารถให้บริการตลาดแลกเปลี่ยนในปี 2560 ต่อไปได้ยังไง "(การปรับปรุงรายได้ UNH ปีพ. ศ. 2558 วันพุธที่ 19 พฤศจิกายน 2558)

หุ้นลดลงเกือบ -4% ตามข่าวและหลังจาก UNH ปรับคำแนะนำลง -12%

นี่ไม่ใช่เหตุการณ์ที่แยกต่างหาก ผู้ประกอบการโรงพยาบาล HCA Holdings (HCA

HCAHCA Healthcare Inc77. 88 + 1. 31% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) รายได้ลดลง 31% หลังจากที่โรงพยาบาลของพวกเขาหนาแน่นเกินไปสำหรับผู้ป่วยที่ไม่ได้แสดง . บริษัท ที่ได้รับประโยชน์จาก ACA ไม่ได้อยู่คนเดียวในการคาดการณ์ที่ขาดหายไปในฤดูกาลที่ผ่านมานี้ การพัฒนาล่าสุดเหล่านี้สอดคล้องกับธีม #ACATaper โดยรวมของเรา เราคาดว่าความต้องการที่ลดลงในไตรมาสถัดไปจะลดลงและการบริโภคของ ACA จะกลับเป็นลบ 2016 กำลังตั้งค่าเพื่อเสนอสิ่งที่น่าประหลาดใจในหุ้นที่น่ารังเกียจ ACATaper เป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ส่วนหนึ่งของเรื่อง Obamacare และเรื่องราวของเศรษฐกิจทางการแพทย์ของ U.. นอกเหนือจากปีพ. ศ. 2560 จะมีการทบทวน headwinds เพิ่มเติมสำหรับอุตสาหกรรมที่ ACA สวมหน้ากากหรือที่มากำบัง

ข้อมูลประชากรกำลังสร้างความกดดันให้กับการกำหนดราคาเนื่องจาก Baby Boomers กำลังจบการศึกษาในเมดิแคร์ออกจากการประกันทางการค้าของนายจ้างที่อยู่เบื้องหลัง เนื่องจากเมดิแคร์จ่ายค่าบริการให้กับผู้ป่วยอยู่ในระดับต่ำและจะต้องจ่ายเงินเพื่อดูแลประชากรที่เติบโตเร็วกว่างบประมาณของพวกเขาผลกระทบเชิงลบจะแย่ลงกว่านี้ ในขณะที่จำนวนคนวัยทำงานประกันโดยนายจ้างของพวกเขา Medicaid หรือผลิตภัณฑ์ Exchange สาธารณะอาจจะยังคงแบนเป็นประชากรทั้งหมดยังคงราบรื่นที่ 190 ล้านคนสำหรับปีต่อไป

แนวโน้มด้านประชากรศาสตร์เหล่านี้จะเกิดขึ้นเนื่องจากความสามารถในการดูแลสุขภาพใกล้ขีด จำกัด ตามธรรมชาติ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ามีเพียงไม่ใด ๆ ที่เหลืออยู่ในห้องเพื่อรักษาพรีเมี่ยมที่เพิ่มขึ้นสูงสุดออกจากค่าใช้จ่ายกระเป๋าผลงานพรีเมี่ยมนายจ้างและงบประมาณของรัฐและรัฐบาลกลางสำหรับ Medicaid และ Medicare

ผลประโยชน์ระยะยาวของ Obamacare

หนึ่งในการปรับเปลี่ยนที่ยิ่งใหญ่ที่ Obamacare ทำกับเศรษฐกิจการแพทย์ของสหราชอาณาจักรในกลุ่มอื่น ๆ อีกมากมายคือการเพิ่มขึ้นของเทคโนโลยีสารสนเทศในการให้บริการด้านการดูแลสุขภาพ ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาคือชาวอเมริกันได้รับการดูแลที่ดีขึ้นในราคาที่ถูกกว่า ความคิดที่บ้าหลังจาก 50 ปีของอัตราเงินเฟ้อการดูแลสุขภาพส่วนเกิน การลดอัตราเงินเฟ้อจะเป็นผลดีอย่างหนึ่งของ Obamacare

Anecdotally ฉันได้ยินเกี่ยวกับเรื่องนี้ในการสนทนากับศัลยแพทย์และผู้ให้บริการทั่วประเทศแล้ว ในระดับศัลยแพทย์พวกเขาจะได้รับรายงานรายเดือนเกี่ยวกับปริมาณผู้ป่วยค่าใช้จ่ายแยกประเภทของขั้นตอนสิ่งที่ประกันจ่ายเช่นเดียวกับค่าใช้จ่ายปลายน้ำ แรงกดดันของเพื่อนมีผลกระทบต่อความผิดปกติและช่วยให้กลุ่มศัลยแพทย์บางรายทำการเปลี่ยนแปลงที่เป็นรูปธรรมและเป็นบวก ในหนึ่งกรณีระบบเทคโนโลยีช่วยกลุ่มศัลยกรรมกระดูกลดการดูแลหลังแคร์ที่มีราคาแพงลง 30%ในระดับผู้ให้บริการระบบโรงพยาบาลกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการดูแลประชากรกลุ่มใหญ่จ่ายเงินเป็นจำนวนมากและวัดด้วยคะแนนคุณภาพการดูแล

The Bottom Line

ความหวังอันยิ่งใหญ่ที่ฉันมีต่อเศรษฐกิจการแพทย์ของสหรัฐฯคือการที่ผู้ประกันตนนับล้าน ๆ คนความกดดันจากภาวะถดถอยและการถือกำเนิดของเทคโนโลยีที่แท้จริงเราจะเห็นมูลค่าการซื้อขายจำนวนมากในตลาดทุนด้านการดูแลสุขภาพในขณะนี้ รวมอยู่ในดัชนี S & P 500 เราจะเป็นพยานถึงความเป็นมาของรูปแบบการจัดส่งสินค้าใหม่ ๆ ผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ และเทคโนโลยีใหม่ ๆ ที่ทำให้ราคาโปร่งใสและมีประสิทธิภาพมากขึ้น สำหรับผู้สังเกตการณ์ที่ยืนยาวนี้มันไม่สามารถมาได้เร็วพอ

ในขณะที่ฉันมีความหวังเราทุกคนอาจต้องรอนานกว่าที่เราต้องการ นวัตกรรมที่น่าตื่นเต้นมากมายเหล่านี้ถูกแยกออกจากสายตาของโลกแห่งการลงทุนภาคเอกชนและเงินร่วมลงทุนหรือยังไม่ได้รับการพัฒนาเลย สำหรับตอนนี้เมื่อพิจารณาจากสิ่งที่เราคิดว่าจะเกิดขึ้นในปีพ. ศ. 2562 เราแนะนำให้นักลงทุนเข้าซื้อหุ้นเพื่อสุขภาพโดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะสั้น นั่นเป็นเหตุผลที่รายการกางเกงขาสั้นของเรายาวไกลกว่าความปรารถนาของเราในปัจจุบันนี้และมันจะเป็นช่วงเวลาก่อนที่จะมีการเปลี่ยนแปลง

Hedgeye เป็นอิสระการวิจัยการลงทุนที่ปราศจากความขัดแย้งและ บริษัท สื่อออนไลน์ทางการเงิน ทีมวิจัยระดับโลกของเราซึ่งมีนักวิเคราะห์กว่า 30 คนในภาคอุตสาหกรรมพลังงานและอุตสาหกรรมการค้าปลีกการเงินและการดูแลสุขภาพมุ่งมั่นที่จะนำเสนอแนวคิดการลงทุนที่มีประสิทธิภาพสูงสุดด้วยการวิเคราะห์เชิงปริมาณด้านล่างและด้านมหภาคอย่างเข้มงวด เน้นเวลา คลิกที่นี่เพื่อเรียนรู้เพิ่มเติม