a:

เหตุผลที่ตั๋วเงินพาณิชย์มีอัตราผลตอบแทนสูงกว่าตั๋วเงินเป็นเพราะคุณภาพเครดิตที่แตกต่างกันของแต่ละประเภทการเรียกเก็บเงิน อันดับความน่าเชื่อถือของนิติบุคคลที่ออกใบเสร็จทำให้นักลงทุนมีความเป็นไปได้ว่าจะได้รับเงินคืนเต็มจำนวน หนี้ของรัฐบาลกลาง (T-bills) ถือเป็นอันดับเครดิตสูงสุดในตลาดเนื่องจากมีขนาดและความสามารถในการระดมทุนผ่านภาษี ในทางกลับกัน บริษัท ที่ออกตั๋วเงินเพื่อการพาณิชย์ไม่มีความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดได้เช่นเดียวกันเนื่องจากไม่มีอำนาจเหนือผู้บริโภคที่รัฐบาลมีอำนาจเหนือเขตเลือกตั้งดังกล่าว กล่าวอีกนัยหนึ่งตั๋วเงินพาณิชย์และตั๋วแลกเงินต่างกันในด้านคุณภาพเครดิตของหน่วยงานที่ออกหนังสือดังกล่าว ผลตอบแทนสูงกว่าจะทำหน้าที่เป็นค่าชดเชยสำหรับนักลงทุนที่เลือกตั๋วเงินเพื่อการค้าที่มีความเสี่ยงสูง

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าคุณมีทางเลือกระหว่างตั๋วเงินสองเดือนสามใบซึ่งทั้ง 2 อย่างนี้ให้ผลตอบแทน 5% การเรียกเก็บเงินครั้งแรกจัดทำโดย บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพขนาดเล็กและที่อื่น ๆ คือใบเรียกเก็บเงินค่าคอมมิชชั่นของรัฐบาลสหรัฐฯ บิลใดเป็นทางเลือกที่ฉลาดที่สุด? ในกรณีนี้นักลงทุนที่มีเหตุมีผลใดอาจเลือก T-bill มากกว่าที่ บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพเสนอไว้เนื่องจากเป็นไปได้ว่ารัฐบาลสหรัฐฯจะจ่ายหนี้เมื่อเทียบกับ บริษัท ที่มีขนาดเล็กกว่ามากเช่น บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพ บริษัท. ถ้าในทางกลับกันตั๋วเทคโนโลยีชีวภาพจะให้ผลผลิต 15% การตัดสินใจจะซับซ้อนมากขึ้น เพื่อที่จะตัดสินใจนักลงทุนจะต้องคำนึงถึงความเป็นไปได้ที่ บริษัท ขนาดเล็กจะสามารถจ่ายหนี้รวมทั้งจำนวนความเสี่ยงที่เขาหรือเธอยินดีที่จะเข้ามา

โดยทั่วไปเมื่อตั๋วเงินมีระยะเวลาครบกำหนดเช่นเดียวกันตั๋วเงินที่มีคุณภาพหรือคะแนนเครดิตต่ำกว่าจะให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นแก่นักลงทุนเนื่องจากมีโอกาสมากที่เจ้าหนี้จะเป็น ไม่สามารถชำระหนี้ได้

หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมโปรดดู

บทแนะนำเบื้องต้นเกี่ยวกับพันธบัตร