การเต้นแทงโก้ต้องใช้เวลาสองถึงสามปี แต่ถ้าคู่ต่อสู้ทั้งสองไม่ขยับเขยื้อน ประลองยุทธ์สามารถลดลงเป็นชุดของการเคลื่อนไหวเงอะงะ การพาดพิงถึงครั้งหลัง ๆ น่าจะเป็นไปได้อย่างยิ่งเมื่ออธิบายถึงการหมุนรอบระหว่างหยวนของจีนและดอลลาร์สหรัฐเนื่องจากความชื่นชมของจีนต่อเรื่องการแข็งค่าของเงินหยวนและการที่สหรัฐฯลังเลที่จะเป็นหุ้นส่วนในแทงโก้แทงโก้นี้

การจัดการที่ดีเป็นเดิมพันที่นี่ ประเด็นที่ถกเถียงเกี่ยวกับการตีราคาสกุลเงินหยวนมีผลกระทบไม่เพียงแค่เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกและเศรษฐกิจโลกเท่านั้น แต่ยังเป็นการสร้างความเป็นอยู่ที่ดีให้กับตัวคุณเองด้วยผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับค่าใช้จ่ายการลงทุนของคุณ

ความมหัศจรรย์ทางเศรษฐกิจ

จีนเริ่มเข้าสู่โรงไฟฟ้าระดับโลกในปีพ. ศ. 2521 ขณะที่เติ้งเสี่ยวผิงเริ่มดำเนินการปฏิรูปเศรษฐกิจที่กวาดล้าง ในช่วงสามทศวรรษ 1980-2010 จีนประสบความสำเร็จการเติบโตของ GDP เฉลี่ย 10% ในขั้นตอนการยกครึ่งหนึ่งของ 1 3 พันล้านประชากรออกจากความยากจน เศรษฐกิจจีนขยายตัว 5 เท่าในรูปเงินดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2546-2556 และ 9 เหรียญฯ 2 ล้านล้านเหรียญมันเป็นได้อย่างง่ายดายเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกในตอนท้ายของช่วงเวลาที่

อย่างไรก็ตามแม้จะมีวิถีการเติบโตที่ชะลอตัวลงซึ่งเห็นว่าเศรษฐกิจขยายตัวได้เพียง 7. 7% ในปี 2556 จีนดูเหมือนว่าจะก้าวขึ้นเป็นประเทศที่ใหญ่ที่สุดในโลกในปีพ. ศ. 2020s ในความเป็นจริงอ้างอิงจากรายงานเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวของโลกที่ออกโดยองค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนาในประเทศจีนซึ่งอาจปรับขึ้นอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ พฤศจิกายน 2555 (ควรสังเกตว่าการคาดการณ์เชิงรุกดังกล่าวเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวของจีนจะถูกมองด้วยความกังขามากขึ้นจากนักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนในตลาดที่เพิ่มขึ้น)

การเติบโตอย่างรวดเร็วของจีนนับตั้งแต่ยุค 80 ได้รับแรงหนุนจากการส่งออกที่ใหญ่โต การส่งออกที่สำคัญของสหรัฐฯส่งผลให้สหรัฐฯเข้ามาเป็นตลาดส่งออกที่ใหญ่ที่สุดในจีนในปี 2555 ประเทศจีนเป็นประเทศคู่ค้ารายใหญ่อันดับสองของสหรัฐฯในปี 2556 ซึ่งเป็นตลาดการส่งออกที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสามและ โดยไกลแหล่งที่ใหญ่ที่สุดของการนำเข้า การขยายตัวทางเศรษฐกิจระหว่างสหรัฐฯและจีนซึ่งเร่งตัวขึ้นเมื่อจีนเข้าสู่องค์การการค้าโลกในปี 2544 มีความชัดเจนมากขึ้นในการเพิ่มการค้าระหว่างประเทศทั้งสองประเทศเพิ่มขึ้นกว่า 100 เท่าจาก 5 พันล้านเหรียญในปี 2524 เป็น 559 เหรียญสหรัฐฯ พันล้านในปี 2556

นโยบายการเงินของจีน

นโยบายสำคัญของจีนคือการบริหารจัดการอัตราแลกเปลี่ยนหยวนเพื่อเป็นประโยชน์ต่อการส่งออก จีนไม่ได้มีอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวที่กำหนดโดยแรงตลาดเช่นเดียวกับประเทศที่พัฒนาแล้วขั้นสูงสุด แทนที่จะใช้สกุลเงินหยวน (หรือรูนีย์) เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เงินหยวนถูกตรึงไว้ที่ดอลลาร์ 8. ตั้งแต่ 28 ดอลลาร์ต่อดอลลาร์เป็นเวลากว่าทศวรรษที่เริ่มต้นในปีพศ. 2537 โดยเฉพาะในเดือนกรกฎาคม 2548 เนื่องจากความกดดันจากคู่ค้ารายใหญ่ของจีนที่หยวนได้รับอนุญาตให้แข็งค่าขึ้น 2. 1 เมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์และถูกย้ายไปยังระบบ "จัดการลอย" เทียบกับตะกร้าสกุลเงินสำคัญ ๆ ซึ่งรวมถึงเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงสามปีถัดไปหยวนได้รับอนุญาตให้ปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 21% เป็นระดับ 6.83 ต่อดอลลาร์ ในเดือนกรกฎาคม 2551 จีนระงับการแข็งค่าของหยวนเนื่องจากอุปสงค์ทั่วโลกสำหรับผลิตภัณฑ์ของจีนทรุดลงเนื่องจากวิกฤตการเงินโลก ในเดือนมิถุนายน 2553 จีนกลับมามีนโยบายค่อยๆเคลื่อนย่ำหยวนขึ้นและจนถึงเดือนธันวาคมปี 2556 สกุลเงินดังกล่าวได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นประมาณ 12% เป็น 6. 11

ค่าเงินหยวนแท้จริงเป็นเรื่องยากที่จะยืนยันได้ การศึกษาต่างๆในช่วงหลายปีแนะนำหลากหลายของการลดต่ำลง - จากที่ต่ำเป็น 3% ถึงสูงถึง 50% - ข้อตกลงทั่วไปคือว่าสกุลเงินเป็นอย่างมาก undervalued โดยการรักษาหยวนไว้ในระดับต่ำเทียมจีนจึงทำให้การส่งออกมีความสามารถในการแข่งขันสูงขึ้นในตลาดโลก จีนสามารถบรรลุเป้าหมายนี้ได้โดยการตรึงหยวนไว้ที่เงินดอลลาร์สหรัฐในอัตราอ้างอิงรายวันที่กำหนดโดยธนาคารกลางจีน (PBOC) และอนุญาตให้สกุลเงินมีการผันผวนภายในวงเงินคงที่ (ตั้งไว้ที่ 1% ณ เดือนมกราคม 2557) ที่ด้านใดด้านหนึ่ง อัตราอ้างอิง เนื่องจากเงินหยวนน่าจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับดอลลาร์หากได้รับอนุญาตให้ลอยตัวได้อย่างอิสระจีนแคบการขึ้นโดยการซื้อดอลลาร์และขายเงินหยวน การสะสมเงินดอลลาร์อย่างไม่หยุดยั้งนี้ทำให้ปริมาณสำรองเงินตราต่างประเทศของจีนเพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ถึง 3 เหรียญ 820000000000 ภายในไตรมาสที่สี่ของปี 2013

มุมมองที่ขัดแย้ง

จีนมองว่าการมุ่งเน้นการส่งออกเป็นหนึ่งในวิธีหลักในการบรรลุเป้าหมายการเติบโตในระยะยาว มุมมองนี้ได้รับการสนับสนุนจากข้อเท็จจริงที่ว่าประเทศส่วนใหญ่ในยุคปัจจุบันโดยเฉพาะอย่างยิ่ง Asian Tigers ได้ประสบความสำเร็จในการเพิ่มรายได้ต่อหัวสำหรับพลเมืองของตนอย่างต่อเนื่องโดยการเติบโตที่มุ่งเน้นการส่งออก

ด้วยเหตุนี้จีนจึงปฏิเสธเรียกร้องให้มีการปรับค่าเงินหยวนขึ้นอย่างมากเนื่องจากการตีราคาดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อการส่งออกและการเติบโตทางเศรษฐกิจซึ่งอาจทำให้เกิดความไม่มั่นคงทางการเมือง ก่อนหน้านี้มีข้อควรระวังดังกล่าวโดยอาศัยประสบการณ์ของญี่ปุ่นในปลายทศวรรษ 1980 และ 1990 เงินเยนแข็งค่าขึ้น 200% เมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ในช่วงปี 2528-2538 มีส่วนทำให้ระยะเวลาการลดหย่อนเงินเป็นเวลานานในญี่ปุ่นและ "ทศวรรษที่หายไป" ของการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศนั้น ๆ เงินเยนแข็งค่าขึ้นเมื่อพ. ศ. 25 พ. ศ. 25 พ. ศ. พ. ศ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ. พ.การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดและการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดในญี่ปุ่นและยุโรปในช่วงต้นทศวรรษ 1980

ความต้องการในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาของฝ่ายนิติบัญญัติสหรัฐฯในการปรับค่าเงินหยวนเพิ่มขึ้นในสัดส่วนโดยตรงกับการขาดดุลการค้าที่กำลังขยายตัวของจีนกับประเทศจีนซึ่งเพิ่มสูงขึ้นจาก 10 พันล้านเหรียญในปี 1990 เป็น 315 พันล้านเหรียญในปี 2555 นักวิจารณ์นโยบายการเงินของจีนอ้างว่า หยวนเพิ่มความไม่สมดุลของโลกและค่าใช้จ่าย จากการศึกษาของสถาบันนโยบายเศรษฐกิจในปีพ. ศ. 2554 สหรัฐฯสูญหาย 2. 7 ล้านตำแหน่งงานซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในภาคการผลิตระหว่างปี 2544 (เมื่อจีนเข้าสู่องค์การการค้าโลก) และปี 2554 ส่งผลให้เกิดการสูญเสียรายได้ตลอดทั้งปี คนงานที่มีฝีมือต้องชำระให้กับงานที่จ่ายน้อยลง

การวิพากษ์วิจารณ์นโยบายด้านค่าเงินของจีนอีกประการหนึ่งคือการที่จีนมีส่วนช่วยในการสร้างตลาดผู้บริโภคในประเทศที่แข็งแกร่งในประเทศเนื่องจาก:

ก) หยวนต่ำกระตุ้นการลงทุนเกินขนาดในภาคการผลิตเพื่อการส่งออกของจีนโดยค่าใช้จ่ายของตลาดภายในประเทศ , และ

ข) สกุลเงินที่มีราคาต่ำเกินไปทำให้การนำเข้าในประเทศจีนมีราคาแพงและไม่สามารถเข้าถึงได้สำหรับพลเมืองสามัญ

ผลกระทบจากการตีราคาของหยวน

โดยรวมแล้วผลกระทบของนโยบายการเงินของจีนค่อนข้างซับซ้อน ด้านหนึ่งเงินหยวนที่ประเมินมูลค่าต่ำกว่าจะคล้ายกับเงินอุดหนุนการส่งออกที่ทำให้ผู้บริโภคในสหรัฐฯสามารถเข้าถึงสินค้าที่ผลิตในราคาถูกและอุดมสมบูรณ์ซึ่งจะช่วยลดค่าใช้จ่ายและค่าครองชีพได้ นอกจากนี้จีนยังรีไซเคิลเงินดอลล่าร์จำนวนมหาศาลที่ซื้อยูเอสเอสขุมคลังซึ่งจะช่วยให้รัฐบาลสหรัฐฯสามารถระดมเงินขาดดุลงบประมาณและช่วยให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ในระดับต่ำ จีนเป็นผู้ถือครองทรัพย์สินของ U. S. Treasuries รายใหญ่ที่สุดของโลก ณ เดือนพฤศจิกายนปี 2013 และถือครอง 1 เหรียญ 317 ล้านล้านหรือประมาณ 23% ของจำนวนทั้งหมดที่ออก ในทางกลับกันหยวนต่ำทำให้การส่งออกของ U.S เข้าสู่จีนมีราคาแพงซึ่งจะ จำกัด การเติบโตของการส่งออกของ U. S. และจะทำให้การขาดดุลการค้าเพิ่มขึ้น หยวนหยวนที่ได้รับการประเมินค่าต่ำเกินไปยังนำไปสู่การถ่ายโอนงานอุตสาหกรรมการผลิตนับร้อยนับพัน ๆ พันล้านออกจาก U. S.9999 การปรับมูลค่าที่มากและฉับพลันในหยวนในขณะที่ไม่น่าเป็นไปได้น่าจะทำให้การส่งออกของจีนไม่เป็นที่พอใจ แม้ว่าการส่งออกสินค้าราคาถูกไปยังสหรัฐฯจะชะลอตัวลง แต่การขาดดุลทางการค้ากับจีนจะทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นผู้บริโภคในยูเอสเอจะต้องจัดหาสินค้าที่ผลิตมาหลายชิ้นเช่นคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์สื่อสารของเล่นและเกมเครื่องแต่งกายและรองเท้าจากที่อื่น ๆ การปรับมูลค่าของเงินหยวนอาจทำให้เกิดการอพยพของงานการผลิตของ U. S. แต่เพียงเล็กน้อยเนื่องจากอาจย้ายจากจีนไปยังเขตอำนาจศาลที่มีต้นทุนต่ำกว่าอื่น ๆ

ปัจจัยบรรเทาการควบคุมและความเย้ายวนใจแห่งความหวัง

มีปัจจัยบรรเทาและความหวังในเรื่องการปรับมูลค่าเงินหยวน นักวิเคราะห์หลายคนยืนยันว่าเหตุผลหนึ่งที่ทำให้การส่งออกของสหรัฐฯในสหรัฐเพิ่มขึ้นเป็นเพราะโซ่อุปทานทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสัดส่วนสำคัญของการนำเข้าเหล่านี้มาจาก บริษัท ข้ามชาติที่ตั้งอยู่ในประเทศจีนที่ใช้สิ่งอำนวยความสะดวกที่ตั้งอยู่ในประเทศเป็นจุดนัดพบขั้นสุดท้ายสำหรับผลิตภัณฑ์ของตนหลาย บริษัท เหล่านี้ได้ย้ายโรงงานผลิตจากประเทศที่มีต้นทุนสูงเช่นญี่ปุ่นและไต้หวันไปยังประเทศจีน

เช่นกันการเพิ่มขึ้นของการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดของจีนและการขยายตัวของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศชะลอตัวลงอย่างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ดังนั้นแม้ค่าเงินหยวนจะแข็งค่าขึ้นในอัตราที่น้อยกว่า 4% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในช่วงปี 2012-13 นักวิเคราะห์บางคนคิดว่าสกุลเงินนี้ไม่ได้ถูกตีราคาเท่าเดิม

PBOC กล่าวว่าในเดือนพฤศจิกายนปี 2013 จีนไม่เห็นประโยชน์ใด ๆ ในการเพิ่มการถือครองเงินตราต่างประเทศ สิ่งนี้ได้รับการตีความว่าเป็นสัญญาณว่าการซื้อเงินดอลล่าร์ที่อาจทำให้เงินหยวนเพิ่มขึ้นอาจปรับลดลงได้อีกช่วยให้สกุลเงินแข็งค่าขึ้นเรื่อย ๆ

สุดท้ายความวิตกกังวลว่าจีนอาจยกเลิกการถือครองทรัพย์สินของ U. S. Treasuries ในกรณีที่การปรับมูลค่าสกุลเงินหยวนดูเหมือนจะใหญ่เกินไป ขนาดของการถือครองธนารักษ์ของจีนถือเป็นข้อโต้แย้งการปรับมูลค่าของเงินหยวนอย่างรวดเร็วเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเงินสกุลเงินในช่วง 10% ในปีที่ผ่านมาจะทำให้เกิดการสูญเสียการถือครองธนบัตรสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีมูลค่า 130 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ส่วนล่างสุด

นักนิติบัญญัติสหรัฐพยายามที่จะเรียกเก็บเงินจากกระทรวงการคลังของสหรัฐฯเพื่ออ้างถึงประเทศจีนว่าเป็น "ตัวควบคุมสกุลเงิน" หรือโดยการแนะนำร่างรัฐธรรมนูญในรัฐสภาซึ่งมุ่งหวังให้การปฏิรูปสกุลเงินของจีนเป็นไปตามที่ เหล่านี้อาจเสริมสร้างความเข้มแข็งของจีนที่จะใช้เวลาในการแก้ไขนโยบายสกุลเงินของตน

หัวระบายความร้อนต้องเด่นกว่าเมื่อกล่าวถึงปัญหาการเผาไหม้นี้เนื่องจากสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดคือสงครามการค้าที่รุนแรงระหว่างสองประเทศที่ใหญ่ที่สุดในโลก สงครามทางการค้าจะก่อให้เกิดความวุ่นวายทางการเงินทั่วโลกและสร้างความหายนะให้กับพอร์ตการลงทุนนอกเหนือจากการพึ่งพาการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกและอาจทำให้เกิดภาวะถดถอย

แต่ว่าสถานการณ์ที่น่ากลัวนั้นค่อนข้างไม่น่าจะเป็นไปได้แม้ว่าสำนวนจะเพิ่มขึ้นทั้งสองฝ่าย ผลที่เป็นไปได้มากที่สุดคือการแข็งค่าของเงินหยวนอย่างค่อยเป็นค่อยไปพร้อมกับการรื้อถอนการควบคุมสกุลเงินของประเทศจีนเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่แปลงสภาพได้อย่างเสรี อาจเป็นเวลาไม่กี่ปีก่อนที่หยวนจะยกเลิกแทงโก้ด้วยเงินสกุลดอลลาร์และออกไปเอง