ประเทศสามารถทำผิดนัดชำระหนี้ได้เป็นระยะ ๆ นี้เกิดขึ้นเมื่อรัฐบาลไม่สามารถหรือไม่เต็มใจที่จะทำดีในสัญญาการคลังของ อาร์เจนตินารัสเซียและปากีสถานเป็นเพียงไม่กี่ประเทศที่ผิดนัดชำระหนี้ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา

แน่นอนไม่ใช่ค่าเริ่มต้นทั้งหมดเหมือนกัน ในบางกรณีรัฐบาลคิดถึงดอกเบี้ยหรือการชำระเงินต้น บางครั้งก็ทำให้เกิดการเบิกจ่าย รัฐบาลยังสามารถแลกเปลี่ยนบันทึกฉบับใหม่กับข้อตกลงใหม่ที่มีเงื่อนไขที่ไม่เอื้ออำนวย ที่นี่ผู้ถือทั้งยอมรับผลตอบแทนที่ต่ำกว่าหรือใช้ "ตัดผม" เงินกู้ยืม - นั่นคือยอมรับพันธบัตรที่มีมูลค่าตราไว้หุ้นน้อยกว่ามาก

ประเทศ

ปีเริ่มต้น

ระยะเวลาของการเริ่มต้น	เอกวาดอร์	ปี 2008
	ตารางที่ 1	รายการบางส่วนของประเทศที่ผิดนัดตั้งแต่ปี 2542 -2009
6 เดือน	Grenada 2004-2005	11 เดือน
ปารากวัย	2003-2004	18 เดือน
อาร์เจนตินา	2001-2005	54 เดือน
อินโดนีเซีย	2000 < 6 เดือน	ปากีสถาน
1999	11 เดือน	รัสเซีย
1999-2000	ปัจจัยเสี่ยงต่อความเสี่ยง ในอดีตความล้มเหลวในการให้กู้ยืมเงินเป็นปัญหาใหญ่สำหรับประเทศที่ยืมเงินตราต่างประเทศ ทำไม? เนื่องจากเมื่อพวกเขาต้องเผชิญกับปัญหาการขาดแคลนเงินทุนประเทศเหล่านี้จึงไม่มีทางเลือกในการพิมพ์เงินได้มากขึ้น	ความจริงที่หลายประเทศกำลังพัฒนาออกพันธบัตรในสกุลเงินอื่น - ซึ่งมักจะเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ - ช่วยอธิบายได้ว่าทำไมความมั่งคั่งจึงมีบทบาทสำคัญในความเสี่ยงในการผิดนัด ตามที่ธนาคารโลกคาดว่าความเป็นไปได้ที่หนี้สาธารณะจะผิดนัดในทุกประเทศที่มีรายได้มวลรวมประชาชาติสูงต่อหัวประชากรอยู่ที่ 7% เทียบกับ 17% ของประเทศที่มีรายได้ประชาชาติขั้นต่ำต่อหัว มีข้อยกเว้นกฎทั่วไปนี้อย่างไรก็ตาม

แม้จะมีรายได้ต่อหัวที่ค่อนข้างสูง แต่ประเทศในกลุ่มยูโรโซนบางแห่งต้องเผชิญกับข้อ จำกัด เดียวกัน กรีซได้บังคับให้ผู้ถือตราสารหนี้ภาคเอกชนปรับลดค่าตัดจำหน่ายมากถึง 74%

ลักษณะของรัฐบาลของประเทศนอกจากนี้ยังมีบทบาทสำคัญในความเสี่ยงด้านเครดิต การวิจัยชี้ให้เห็นว่าการมีเช็คและยอดคงเหลือนำไปสู่นโยบายด้านการคลังที่ให้สวัสดิการสังคมสูงสุดและให้ความสำคัญกับหนี้ของนักลงทุนในประเทศและต่างประเทศอย่างแน่นอน ในทางตรงกันข้ามรัฐบาลที่กลุ่มการเมืองบางกลุ่มมีระดับอำนาจที่ไม่เหมาะสมอาจนำไปสู่การใช้จ่ายโดยประมาทและเริ่มต้นในที่สุด

ด้วยความสามารถในการพิมพ์เงินของตัวเองประเทศต่างๆเช่นสหรัฐอเมริกาอังกฤษและญี่ปุ่นจะไม่ได้รับผลกระทบจากการผิดนัดชำระหนี้ อย่างไรก็ตามกรณีนี้ยังไม่ค่อยเกิดขึ้น แม้จะมีสถิติที่เป็นตัวเอกโดยรวมสหรัฐอเมริกาก็ผิดนัดในทางเทคนิคไม่กี่ครั้งตลอดประวัติศาสตร์ในกรณีหนึ่งในปีพ. ศ. 2522 กระทรวงการคลังได้ระงับการชำระหนี้จำนวน 122 ล้านดอลลาร์เนื่องจากมีข้อผิดพลาดด้านเอกสาร แม้ว่ารัฐบาลจะ

สามารถ

เพื่อชำระหนี้ได้ แต่สมาชิกสภานิติบัญญัติอาจไม่

ยินดี ในการทำเช่นนี้เนื่องจากการปะทะกันเป็นระยะ ๆ เกี่ยวกับวงเงินหนี้จะเตือนเรา สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่านักลงทุนสามารถตัดหนี้รัฐบาลได้แม้ว่าประเทศจะไม่ผิดนัดชำระหนี้อย่างเป็นทางการก็ตาม เมื่อใดก็ตามที่เงินคงคลังของประเทศต้องพิมพ์จำนวนเงินมากขึ้นเพื่อให้เป็นไปตามพันธกรณีปริมาณเงินทั้งหมดของประเทศจะเพิ่มขึ้นและเงินดอลลาร์แต่ละสกุลที่หมุนเวียนจะสูญเสียคุณค่าบางส่วน การลดความเสี่ยง เมื่อประเทศใดผิดนัดหนี้ของตนผลกระทบต่อผู้ถือหุ้นกู้อาจรุนแรง นอกจากจะเป็นการลงโทษผู้ลงทุนรายย่อยแล้วยังส่งผลกระทบต่อกองทุนบำเหน็จบำนาญและนักลงทุนขนาดใหญ่รายอื่นที่มีการถือครองเป็นจำนวนมาก

หนึ่งในวิธีที่นักลงทุนสถาบันสามารถป้องกันตัวเองจากการสูญเสียภัยพิบัติคือการทำสัญญาที่เรียกว่า swap เริ่มต้นของเครดิต ผู้ขายตกลงที่จะจ่ายเงินต้นและดอกเบี้ยที่เหลืออยู่ในกรณีที่ประเทศผิดนัด ในการแลกเปลี่ยนผู้ซื้อจ่ายค่าธรรมเนียมการป้องกันระยะเวลาซึ่งคล้ายกับเบี้ยประกันภัย บุคคลที่ได้รับความคุ้มครองยินยอมที่จะโอนพันธบัตรเดิมซึ่งอาจมีมูลค่าคงเหลือบางส่วนไปยังคู่สัญญาของตนหากเกิดเหตุการณ์ร้ายแรงขึ้น

ในขณะที่เดิมทีตั้งใจว่าจะเป็นรูปแบบของการป้องกันสัญญาแลกเปลี่ยนก็กลายเป็นวิธีที่ใช้กันโดยทั่วไปในการคาดการณ์ความเสี่ยงด้านเครดิตของประเทศ ด้วยเหตุนี้สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตการค้าจำนวนมากจึงไม่มีตำแหน่งในหุ้นกู้อ้างอิงที่อ้างอิง ตัวอย่างเช่นนักลงทุนที่คิดว่าตลาดมีการประเมินผลกระทบของปัญหาเครดิตในกรีซมากเกินไปอาจขายสัญญาและเก็บเบี้ยประกันภัยได้มั่นใจว่าจะไม่มีใครชําระเงิน

เนื่องจากการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงด้านเครดิตเป็นเครื่องมือที่มีความสลับซับซ้อนและมีการซื้อขายแบบไม่ต้องทำตามขั้นตอนโดยการได้รับราคาตลาดล่าสุดเป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนทั่วไป นี่คือเหตุผลหนึ่งที่พวกเขามักใช้โดยนักลงทุนสถาบันที่มีความรู้ด้านการตลาดที่กว้างขวางขึ้นและเข้าถึงโปรแกรมคอมพิวเตอร์พิเศษที่สามารถจับภาพข้อมูลการทำธุรกรรมได้

ผลกระทบทางเศรษฐกิจ

เช่นเดียวกับที่บุคคลที่พลาดการชำระเงินมีเวลาที่ยากลำบากในการหาเงินกู้ราคาไม่แพงประเทศที่ผิดนัดชำระหนี้หรือผิดนัดชำระหนี้ หน่วยงานต่างๆเช่น Moody's, Standard & Poor's และ Fitch มีหน้าที่ในการประเมินคุณภาพหนี้ของประเทศต่างๆทั่วโลกตามฐานะทางการเงินและทางการเมือง โดยทั่วไปประเทศที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงกว่าจะได้อัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า

เมื่อประเทศเริ่มต้นผิดพลาดอาจใช้เวลาหลายปีในการกู้คืน อาร์เจนตินาซึ่งขาดการชำระเงินพันธบัตรตั้งแต่ปี 2544 เป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบ จนถึงปีพ. ศ. 2555 อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรยังคงสูงกว่าของ U. S. Treasuries มากกว่า 12%

บางทีความกังวลที่ใหญ่ที่สุดเกี่ยวกับการผิดนัด แต่ผลกระทบต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง ในรัฐ U. การจำนองและสินเชื่อเพื่อการศึกษาจำนวนมากมีส่วนเกี่ยวข้องกับอัตราตั๋วเงินคลังหากผู้กู้ประสบปัญหาการชำระเงินที่สูงขึ้นอย่างมากจากการผิดนัดชำระหนี้ผลที่ได้ก็น่าจะเป็นรายได้ขั้นต่ำที่ลดลงเพื่อใช้จ่ายในสินค้าและบริการ

เนื่องจากการแพร่กระจายสามารถแพร่กระจายไปยังประเทศอื่นประเทศที่มีความสัมพันธ์ใกล้ชิด - และโดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่เป็นเจ้าของหนี้มาก - บางครั้งจะหลีกเลี่ยงการผิดนัด เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงกลางทศวรรษ 1990 เมื่อสหรัฐฯช่วยประกันพันธบัตรของเม็กซิโก และเมื่อเกิดภาวะถดถอยทั่วโลกในปี 2551 กองทุนการเงินระหว่างประเทศสหภาพยุโรปและธนาคารกลางยุโรปให้กรีซมีสภาพคล่องที่จำเป็นมาก

เวลาที่เหมาะสำหรับการลงทุน?

ในกรณีที่นักลงทุนบางรายมองถึงภาวะวิกฤตทางการเงินและเห็นความวุ่นวายคนอื่น ๆ ตระหนักถึงโอกาส พวกเขาเชื่อว่าค่าเริ่มต้นเป็นจุดต่ำสุดหรือใกล้เคียงกับพันธบัตรรัฐบาล และสำหรับนักลงทุนประเภท "แก้วครึ่งเต็ม" ทิศทางเดียวที่พันธบัตรดังกล่าวจะไปถึงได้

ในความเป็นจริงจำนวนหนึ่งที่เรียกว่า "กองทุนอีแร้ง" มีความเชี่ยวชาญในกิจกรรมประเภทนี้อย่างแม่นยำ เหมือนกับหน่วยงานเรียกเก็บหนี้ที่ซื้อบัญชีเครดิตส่วนบุคคลในราคาถูกกองทุนเหล่านี้จะซื้อพันธบัตรรัฐบาลเป็นส่วนหนึ่งของค่าเดิม

เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่มักเกิดขึ้นหลังจากการผิดนัดนักลงทุนมักเริ่มต้นการหาหุ้นที่ถูกตีราคาต่ำเกินไป แน่นอนการลงทุนในประเทศดังกล่าวมาพร้อมกับความเสี่ยงที่เป็นธรรมเนื่องจากไม่มีการรับประกันว่าการฟื้นตัวจะเกิดขึ้น ผู้ที่แสวงหาความปลอดภัยในผลงานของตนเหนือสิ่งอื่นใดอาจจะต้องการหาที่อื่น

ตัวอย่างทางประวัติศาสตร์ที่ผ่านมากำลังกระตุ้นให้นักลงทุนที่มุ่งเน้นการเติบโตมากขึ้น ตัวอย่างเช่นภายในทศวรรษที่ผ่านมาตลาดตราสารทุนในรัสเซียบราซิลและเม็กซิโกเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงวิกฤติพันธบัตร กุญแจสำคัญคือการมองหา บริษัท ที่มีข้อได้เปรียบในการแข่งขันและมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรสูงซึ่งสะท้อนถึงระดับความเสี่ยงที่สูงขึ้น

บรรทัดล่าง

ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมามีการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาลเป็นจำนวนมากโดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศที่ยืมเงินตราต่างประเทศ เมื่อเกิดเหตุการณ์เช่นนี้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลก็เพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันทำให้เกิดผลกระทบต่อเศรษฐกิจภายในประเทศหรือแม้แต่โลกาภิวัฒน์