สารบัญ:
โดยทั่วไปแล้วนูนจะลดลงเมื่อผลผลิตมีการเพิ่มขึ้น (ทางเรขาคณิตเส้นโค้งของผลผลิตมีแนวโน้มที่จะแผ่แบนออกไปเมื่อให้ผลผลิตสูงขึ้น) พันธบัตรที่มีคูปองต่ำกว่ามีองศานูนสูงกว่าในขณะที่พันธบัตรที่มีมูลค่าสูงจะมีองศานูนต่ำกว่า พันธบัตร Zero-coupon มีความนูนสูงสุด ความสัมพันธ์เหล่านี้ใช้ได้เฉพาะเมื่อเปรียบเทียบพันธบัตรที่มีระยะเวลาและผลผลิตเท่ากัน
อัตราคูปองและอัตราผลตอบแทน
พันธบัตรคูปองที่ไม่ใช่ศูนย์มีการจ่ายดอกเบี้ยตามที่ระบุไว้ในจำนวนเงินที่ระบุ นี้เรียกว่าคูปองและการชำระเงินคูปองจะเหมือนกันโดยไม่คำนึงถึงราคาของพันธบัตรที่มีความผันผวน
Yield คือความสัมพันธ์ระหว่างราคาคูปองและราคาพันธบัตร คูปองมีความน่าสนใจมากกว่าเมื่อราคาหุ้นอยู่ในระดับต่ำ การจ่ายดอกเบี้ยที่มีประสิทธิภาพหรือผลตอบแทนสูงกว่าในกรณีดังกล่าว
พันธบัตรที่มีการจ่ายดอกเบี้ยคูปองสูงมีแนวโน้มให้ผลตอบแทนสูงกว่า เป็นไปได้ว่าพันธบัตรคูปองที่ต่ำกว่าจะมีอัตราผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรคูปองที่สูงกว่า แต่พันธบัตรคูปองที่สูงกว่าจะเสนออัตราผลตอบแทนจากการลงทุนของผู้ถือตราสารหนี้ที่ดีกว่า
Yield and Convexity
ความนูนของพันธบัตรหมายถึงความสัมพันธ์ระหว่างผลผลิตและราคาของมัน พันธบัตรนูนสูงมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและควรจะเห็นความผันผวนของราคาในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น
ตรงกันข้ามกับพันธะนูนต่ำ ราคาของพวกเขาไม่ผันผวนมากเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง เมื่อวาดบนแผนภาพสองมิติความสัมพันธ์นี้ควรสร้างรูปทรง U ยาวเอียง (ดังนั้นชื่อ "นูน")
พันธบัตรมูลค่าต่ำและคูปอง zero-coupon ซึ่งมีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าจะมีความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยสูงสุด ในแง่เทคนิคหมายความว่าระยะเวลาที่ปรับเปลี่ยนของพันธบัตรต้องปรับให้ใหญ่ขึ้นเพื่อให้ทันกับการเปลี่ยนแปลงที่สูงขึ้นในราคาหลังจากที่มีการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยต่ำทำให้ผลผลิตลดลงและผลผลิตลดลงจะทำให้มีนูนสูงขึ้น