a:

ในขณะที่การคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) เป็นประโยชน์เมื่อคุณประเมินโอกาสการลงทุนกระบวนการนี้ไม่ได้หมายความว่าสมบูรณ์แบบ

ข้อเสียที่ใหญ่ที่สุดในการคำนวณ NPV คือความไวต่ออัตราคิดลด หลังจากทั้งหมดการคำนวณของ NPV เป็นเพียงการบวกของกระแสเงินสดที่ลดลงหลายรายการทั้งบวกและลบซึ่งแปลงเป็นมูลค่าปัจจุบันสำหรับจุดเดียวกันในเวลา (โดยปกติเมื่อกระแสเงินสดเริ่มต้น) ดังนั้นอัตราการคิดลดที่ใช้ในตัวหารแต่ละการคำนวณค่าปัจจุบัน (PV) เป็นสิ่งสำคัญในการพิจารณาว่าจะให้ NPV สุดท้ายเป็นอย่างไร การเพิ่มขึ้นหรือลดลงเล็กน้อยของอัตราคิดลดจะมีผลอย่างมากต่อผลผลิตขั้นสุดท้าย

สมมุติว่าคุณพยายามให้ความสำคัญกับการลงทุนที่จะทำให้คุณมีรายได้ถึง $ 4,000 ต่อวัน แต่คาดว่าจะจ่ายเงินให้คุณ $ 1,000 ในผลกำไรต่อปีเป็นเวลาห้าปี ของ $ 5, 000) เริ่มต้นเมื่อปลายปีนี้ หากคุณใช้อัตราส่วนลด 5% ในการคำนวณ NPV ของคุณการชำระเงินจำนวน 1,500,000 บาทของคุณจะเท่ากับ $ 4, 329 48 ของดอลลาร์ในวันนี้ การลบการชำระเงินครั้งแรกจำนวน 4,000 เหรียญคุณจะได้รับ NPV 329 เหรียญ 28. (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการคำนวณ NPV โปรดดูที่ การทำความเข้าใจเกี่ยวกับมูลค่าตามเวลาของเงิน และ สิ่งใดก็ตาม แต่สามัญ: การคำนวณมูลค่าปัจจุบันและอนาคตของรอบปี .)

อย่างไรก็ตามหากคุณเพิ่มอัตราคิดลดจาก 5% เป็น 10% คุณจะได้รับผลลัพธ์ NPV ที่แตกต่างกันมาก ด้วยอัตราคิดลดร้อยละ 10 กระแสเงินสดจากการลงทุนของคุณเพิ่มขึ้นเป็นมูลค่าปัจจุบันที่ 3 เหรียญ 790 79. ลบค่าใช้จ่ายเริ่มแรกจำนวน 4,000 เหรียญจากจำนวนนี้และคุณจะได้รับ NPV เป็นลบเท่ากับ 209 เหรียญ 21. เพียงแค่ปรับอัตราคุณก็หายไปจากการลงทุนที่สร้างรายได้ $ 329 28 ของมูลค่าที่มีหนึ่งที่ทำลาย $ 209 21 แทน

แน่นอนคุณจะต้องทำการลงทุนถ้า 5% เป็นอัตราที่ถูกต้องในการใช้และปฏิเสธถ้า 10% เป็นอัตราที่ถูกต้อง แต่คุณทราบได้อย่างไรว่าอัตราการคิดลดที่จะใช้คืออะไร? การระบุจำนวนเปอร์เซ็นต์ของการลงทุนเพื่อให้เป็นตัวแทนของความเสี่ยงนั้นแทบจะไม่ใช่วิทยาศาสตร์ที่แน่นอน หากการลงทุนมีความปลอดภัยและเสี่ยงต่อการสูญเสียต่ำอาจใช้อัตราคิดลด 5% ในการใช้งาน แต่ถ้าการลงทุนมีความเสี่ยงเพียงพอที่จะรับประกันอัตราคิดลด 10% หรือไม่? บรรทัดล่างเนื่องจากการคำนวณ NPV ต้องมีอัตราคิดลดดังนั้นจึงไม่สามารถแก้ไขปัญหานี้ได้ ดังนั้นจึงเป็นข้อเสียใหญ่ในวิธีการ NPV

การสร้างความซับซ้อนยิ่งขึ้นคือความเป็นไปได้ที่การลงทุนของคุณจะไม่มีความเสี่ยงเท่าเดิมตลอดช่วงเวลาที่กำหนด ในตัวอย่างของการลงทุนห้าปีคุณจะจัดการกับสถานการณ์ที่การลงทุนมีความเสี่ยงสูงในการขาดทุนในปีแรก แต่มีความเสี่ยงที่ค่อนข้างต่ำสำหรับสี่ปีที่ผ่านมาหรือไม่? คุณสามารถลองใช้อัตราคิดลดที่แตกต่างกันในแต่ละช่วงเวลา แต่จะทำให้รูปแบบของคุณมีความซับซ้อนมากขึ้นและต้องใช้ความพยายามอย่างมากในการตรึงอัตราคิดลดไม่น้อยกว่าเพียงอย่างเดียว แต่ ห้า นี่เป็นข้อเสียอีกประการหนึ่งในการใช้รูปแบบ NPV

สุดท้ายข้อเสียอย่างอื่นที่สำคัญในการใช้ NPV เป็นเกณฑ์การลงทุนคือการไม่รวมค่าตัวจริงทั้งหมดที่อาจมีอยู่ภายในการลงทุน พิจารณาตัวอย่างการลงทุนห้าปีของเราอีกครั้งว่าสมมติว่านี่เป็น บริษัท เทคโนโลยีที่เริ่มต้นธุรกิจซึ่งปัจจุบันกำลังสูญเสียเงิน แต่คาดว่าจะมีโอกาสขยายตัวได้ดีในเวลาสามปี หากคุณรู้ว่า บริษัท มีตัวเลือกที่แท้จริงในการขยายธุรกิจในอนาคตคุณไม่ควรรวมมูลค่าของตัวเลือกดังกล่าวไว้ใน NPV ทั้งหมดของการลงทุนหรือไม่? เห็นได้ชัดว่าคำตอบคือ "ใช่" แต่สูตร NPV มาตรฐานจะไม่มีวิธีในการรวมค่าของตัวเลือกจริง (อ่านเพิ่มเติมได้ที่ บทนำสู่ตัวเลือกจริง .)

ดังนั้น NPV จึงเป็นจุดเริ่มต้นที่เป็นประโยชน์ในการลงทุนด้านมูลค่า แต่ก็ไม่ใช่คำตอบที่ชัดเจนที่นักลงทุนสามารถพึ่งพาได้สำหรับการตัดสินใจลงทุนทั้งหมด . หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมให้ดูที่ การวิเคราะห์กระแสเงินสดส่วนลด และ ความแตกต่างระหว่างมูลค่าปัจจุบันกับอัตราผลตอบแทนภายในคืออะไร?