การซื้อคืนหุ้นเป็นสิ่งที่ได้รับการประกาศให้เป็นสิ่งมหัศจรรย์ อย่างไรก็ตามการซื้อหุ้นคืนไม่ได้ทั้งหมดเป็นผลบวกเนื่องจากอาจมีปัญหาทางการเงินอยู่เบื้องหลัง สำหรับร้านค้าปลีกของ Wal-Mart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 88 + 0. 20% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 ) โครงการซื้อหุ้นคืนล่าสุดจะเกิดขึ้นหลังจากหมดประสิทธิภาพน้อยกว่า ครึ่งหนึ่งของใบสำคัญแสดงสิทธิเดิมและได้รับการประกาศในเวลาเดียวกันเนื่องจากการลงทุนขนาดใหญ่เป็นเวลาหลายปีกำลังจะเริ่มขึ้น

ทำไมต้องซื้อหุ้นคืน?

โปรแกรมซื้อหุ้นคืนล่าสุดของ Wal-Mart มีขนาดใหญ่กว่ารุ่นก่อนหน้านี้ ครั้งนี้ตั้งใจที่จะซื้อหุ้นมหันต์ 20 พันล้านเหรียญโดย 2017 โดยปกตินักลงทุนชอบการซื้อหุ้นคืนเนื่องจากการลดหนี้สินและหุ้นที่มีอยู่ทั้งหมดทำให้หุ้นที่เหลือจะเพิ่มมูลค่า การซื้อหุ้นคืนก็เป็นสัญญาณว่า บริษัท มีกำไรเพียงพอที่จะสามารถซื้อหุ้นคืนได้

ผู้บริหารชอบการซื้อหุ้นคืนมากยิ่งขึ้นเนื่องจากได้รับคะแนนจากนักลงทุนในขณะเดียวกันก็เพิ่มราคาหุ้นและยกเลิกออปชั่นหุ้นที่ได้รับรางวัลด้วย ในความเป็นจริงมีอาร์กิวเมนต์ที่จะทำว่า buybacks หุ้นพรุนด้วยแรงจูงใจที่ดันทุรังและอันตรายทางศีลธรรมสำหรับการจัดการพิจารณาว่าการชดเชยของพวกเขามักจะขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของสต็อก โดยไม่คำนึงว่าการซื้อหุ้นคืนครั้งนี้เป็นสิ่งที่ต้องทำในปี 2015 เพื่อแสดงความแข็งแกร่งทางการเงินและ Wal-Mart พิสูจน์ได้ว่าไม่มีข้อยกเว้นใด ๆ (ดูเพิ่มเติมที่: เมื่อซื้อหุ้นคืนโดยไม่ต้องจ่ายเงิน .)

ทำไมแล้วแผนการซื้อหุ้นคืนของ Wal-Mart จะไม่เป็นความคิดที่ดี? ผู้ถือหุ้นไม่ได้เป็นผู้ถือหุ้น 20 พันล้านเหรียญสหรัฐในช่วงสองปีที่ผ่านมาพิสูจน์ให้เห็นว่าธุรกิจนี้มีสุขภาพดีและที่วอลมาร์ทมองหาผลประโยชน์สูงสุดของผู้ถือหุ้น?

การเงิน Sleight of Hand

ก่อนอื่นต้องเข้าใจด้วยว่าวอลมาร์ทกำลังอยู่ระหว่างแผนการลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์หลายปีเพื่อเพิ่มยอดขายสุทธิประมาณ 45-60 พันล้านเหรียญ แผนนี้มีราคาแพงมากที่ บริษัท กำลังมองหาการขาดทุนในส่วนของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ 6-12% ในปีงบประมาณ 2560 ผู้บริหารชี้ให้เห็นว่า EPS จะเพิ่มขึ้นในปีต่อ ๆ ไป แต่ด้วยความเสียหายที่มีขนาดใหญ่ การเพิ่มขึ้นของจำนวนเงินที่เล็กลงเมื่อเทียบกับจำนวนเงินเริ่มต้นที่น้อยลงไม่ใช่ข่าวดีสำหรับผู้ถือหุ้น

เราอาจสงสัยว่าทำไมผู้ถือหุ้นถึงติดอยู่ในแผนขยายระยะเวลาสามปีนี้ ทำไมไม่ละทิ้ง Wal-Mart เดี๋ยวนี้รอจนกว่าแผนจะเสร็จสิ้นและตรวจสอบตัวเลขอีกครั้งหรือไม่? นี่คือการซื้อหุ้นคืน

ด้วยการซื้อหุ้นคืนจำนวนมากวอล - มาร์ทจะสามารถระดมหุ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าภายใต้หน้ากากในการซื้อหุ้นที่ถือจนเกินไปหากราคาหุ้นเริ่มลดลงเนื่องจากรายได้ที่ไม่ดีหรือค่าใช้จ่ายที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้วอลมาร์ทจะซื้อคืนสิ่งที่สามารถทำได้และ "ยกระดับ" ราคาหุ้น - วิธีการที่ Federal Reserve สามารถถอนเงินจากการไหลเวียนได้เมื่ออัตราเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้น มากหน่อย

การรักษาราคาหุ้นที่มั่นคง (หรืออย่างน้อยก็เท่าที่จะสามารถจัดการได้) ช่วยให้วอลมาร์ทมั่นใจในตัวนักลงทุนและหลีกเลี่ยงการขายหุ้นในข่าวร้าย ในขณะที่ราคาหุ้นอาจจะยังคงลดลง แต่การลดลงจะไม่ใกล้เคียงกับที่รุนแรงเช่นเดียวกับที่วอลมาร์ทไม่ได้ซื้อคืนหุ้น (999)

ให้ผู้ถือหุ้นมีความสุข

อย่างไรก็ตามสมมติว่าในขณะนี้วอลมาร์ทไม่ได้ทำเช่นนี้ - บริษัท ไป ก่อนหน้านี้แผนสามปีเพื่อเพิ่มยอดขายสุทธิและราคาหุ้นตก อะไรที่ทำให้นักลงทุนไม่ต้องออกเดินทาง? สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่สนใจในศักยภาพการเติบโตของ Wal-Mart ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเขาจะขายหุ้นหรือไม่ การขายตอนนี้และพยายามทำตลาดในอีก 2-3 ปีข้างหน้าอาจจะทำให้ดีขึ้นสำหรับพวกเขาในระยะยาวมากกว่าการขึ้นรถไฟเหาะตีลังกาของตลาดหุ้น Wal-Mart ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า หรืออีกทางเลือกหนึ่งนักลงทุนระยะสั้นก็เหมือนกับนักลงทุนที่ต้องการหาเงินปันผลในระยะยาว ณ จุดนี้ คำสัญญาในการซื้อหุ้นคืนอาจเพียงพอที่จะทำให้นักลงทุนเหล่านี้ไม่สามารถขายหุ้นของตนได้ซึ่งเป็นสิ่งที่วอลมาร์ทอยากจะหลีกเลี่ยงหากหวังจะให้ผู้ถือหุ้นอนุมัติแผนการเติบโตที่มีราคาแพงนี้ (999).

นอกจากนี้หากประวัติศาสตร์การซื้อหุ้นคืนของ Wal-Mart เป็นข้อบ่งชี้ใด ๆ การซื้ออาจจะไม่เกิดขึ้น จากจำนวน 15 ล้านดอลลาร์ในปี 2556 มีการซื้อหุ้นคืนไม่น้อยกว่าครึ่งหนึ่ง ในความเป็นจริงแล้วนโยบายการเติบโตของวอลมาร์ทเป็นครั้งแรกการจ่ายเงินปันผลครั้งที่สองและการซื้อหุ้นคืนที่สามวอล - มาร์ทมีแนวโน้มที่จะใช้เงินในการลงทุนมากกว่าการคืนให้แก่ผู้ถือหุ้น การซื้อหุ้นคืนไม่ใช่สิ่งสำคัญสำหรับวอลมาร์ทและโปรแกรมมูลค่า 20 พันล้านเหรียญมีแนวโน้มที่จะถูกนำขึ้นมาเพื่อเป็นการกลั่นแกล้งนักลงทุนโดยไม่คำนึงถึงสิ่งจูงใจทางการเงินโดยตรงหรือการรักษาราคาหุ้นไว้

ด้านล่าง

การซื้อหุ้นคืนไม่ได้เป็นประโยชน์สูงสุดสำหรับผู้ถือหุ้น คำมั่นสัญญาล่าสุดของวอลมาร์ทที่จะซื้อหุ้นคืนจำนวน 20 พันล้านเหรียญจะไม่มีอะไรมากไปกว่าการรักษาระดับราคาหุ้นเพื่อสนับสนุนการเงินของ บริษัท และเพื่อไม่ให้ผู้ถือหุ้นสูญเสียการถือครองหลักทรัพย์ตลอดระยะเวลาการลงทุนที่มีราคาแพง ตอนนี้