โลกการจัดการการลงทุนแบ่งออกเป็นนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน ด้านหนึ่งเป็นผลิตภัณฑ์แบบดั้งเดิมที่ออกแบบมาสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่มีรายได้ปานกลางเช่นชั้นขายปลีกของกองทุนรวม เหล่านี้มีความต้องการลงทุนเบื้องต้น อีกด้านหนึ่งคือกลยุทธ์ที่ได้รับการจัดการสำหรับสถาบันโดยมีข้อกำหนดขั้นต่ำ 25 ล้านดอลลาร์หรือมากกว่า ในระหว่างนี้มี แต่จักรวาลที่เพิ่มขึ้นของบัญชีที่มีการจัดการแยกต่างหาก (SMA) ซึ่งมุ่งเน้นไปที่นักลงทุนรายย่อยที่มั่งคั่ง (แต่ไม่จำเป็นต้องมีความมั่งคั่ง) บทความนี้จะตรวจสอบโลกของ SMA และสิ่งที่นักลงทุนหรือที่ปรึกษาทางการเงินของพวกเขาควรจดจำเมื่อพิจารณายานพาหนะการลงทุนเหล่านี้

บัญชีการเงินที่มีการบริหารจัดการแยกกัน: บุญสำหรับทุก

การกำหนดบัญชีแยกประเภทบริหารจัดการ SMA คือกลุ่มสินทรัพย์ภายใต้การบริหารของ บริษัท การลงทุนแบบมืออาชีพ ในสหรัฐอเมริกาส่วนใหญ่ของ บริษัท ดังกล่าวเรียกว่าที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียนและดำเนินงานภายใต้การกำกับดูแลของกฎระเบียบของพระราชบัญญัติการลงทุนที่ปรึกษาของปี 1940 และขอบเขตของ U. S. สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต. ) ผู้จัดการกองทุนอย่างน้อยหนึ่งคนเป็นผู้รับผิดชอบการตัดสินใจลงทุนในชีวิตประจำวันโดยได้รับการสนับสนุนจากทีมงานนักวิเคราะห์นักบริหารและพนักงานธุรการ SMAs แตกต่างจากยานพัสดุที่รวมกันเช่นกองทุนรวมในแต่ละพอร์ตโฟลิโอจะไม่ซ้ำกับบัญชีเดียว (เพราะฉะนั้นชื่อ) กล่าวคือหากคุณตั้งค่าบัญชีแยกต่างหากกับ Money Manager X ผู้จัดการของ X จะมีสิทธิ์ในการตัดสินใจสำหรับบัญชีนี้ซึ่งอาจแตกต่างจากการตัดสินใจที่ทำกับบัญชีอื่น ๆ

สมมติว่าผู้จัดการมีกลยุทธ์หลักในการถือหุ้นที่หลากหลาย ได้แก่ หุ้น 20 หุ้น ผู้จัดการตัดสินใจที่จะเปิดตัวกองทุนรวมที่มีหุ้นเหล่านี้และยังมีการเสนอขายบัญชีที่มีการจัดการแยกต่างหาก สมมติว่าในตอนแรกผู้จัดการลงทุนในพอร์ตการลงทุนทั้งหมดที่มีน้ำหนักเท่ากันทั้งกองทุนรวมและ SMA จากมุมมองของลูกค้าผลประโยชน์ที่เป็นประโยชน์ในรถอย่างใดอย่างหนึ่งเหมือนกันตั้งแต่เริ่มแรก แต่คำพูดจะแตกต่างออกไป สำหรับลูกค้ากองทุนรวมตำแหน่งดังกล่าวจะปรากฏเป็นรายการแบบบรรทัดเดียวที่มีสัญลักษณ์กองทุนรวมซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นตัวย่อห้าตัวที่ลงท้ายด้วย "X" มูลค่าจะเป็นมูลค่าสินทรัพย์สุทธิจากการปิดกิจการ ณ วันที่มีผลบังคับใช้ของงบการเงิน คำแถลงของนักลงทุนของ SMA จะแสดงรายการแต่ละตำแหน่งและค่าหุ้นแยกต่างหากและมูลค่ารวมของบัญชีจะเป็นเพียงมูลค่ารวมของแต่ละตำแหน่ง

จากจุดเริ่มต้นนี้สิ่งต่างๆจะเริ่มแตกต่างออกไป การตัดสินใจของผู้จัดการกองทุนรวมถึงระยะเวลาในการซื้อและขายหุ้นการลงทุนและการจ่ายเงินปันผลอีกครั้งจะส่งผลกระทบต่อผู้ลงทุนทุกรายด้วยเช่นกันอย่างไรก็ตามสำหรับ SMAs การตัดสินใจจะอยู่ที่ระดับบัญชีและจะแตกต่างกันไปในแต่ละนักลงทุน

ดูรายละเอียด: ข้อตกลงและประโยชน์ของการจัดการเงิน

การปรับแต่งมวลชน

การปรับแต่งระดับสูงเป็นหนึ่งในจุดขายหลักของ SMA โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงบัญชีที่ต้องเสียภาษีส่วนบุคคล . ธุรกรรมเงินลงทุนมีค่าใช้จ่ายและผลกระทบทางภาษี ด้วยบัญชีที่มีการจัดการนักลงทุนอาจรู้สึกว่าตนมีอำนาจควบคุมการตัดสินใจเหล่านี้ได้มากขึ้นและเห็นว่านโยบายเหล่านี้สอดคล้องกับวัตถุประสงค์และข้อ จำกัด ที่ระบุไว้ในแถลงการณ์นโยบายการลงทุนมากขึ้น

ดังนั้นราคาของรายการสำหรับความสนใจแบบกำหนดเองนี้เพิ่มขึ้นเท่าไร? ไม่มีคำตอบเดียวสำหรับผู้จัดการหลายพันคนที่สร้างจักรวาล SMA ตามกฎทั่วไปของราคาเริ่มต้นที่ $ 100,000 SMAs กำหนดเป้าหมายที่สูงมูลค่าสุทธินักลงทุนรายย่อยมีแนวโน้มที่จะกำหนดยอดคงเหลือขั้นต่ำบัญชีระหว่าง $ 100, 000 และ $ 5,000,000 สำหรับกลยุทธ์ที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับผู้บริหารสถาบันขนาดบัญชีขั้นต่ำอาจอยู่ในช่วงตั้งแต่ 10 ล้านถึง 100 ล้านเหรียญ สำหรับนักลงทุนในรูปแบบที่ต้องการสัมผัสรูปแบบการลงทุนหลายรูปแบบ (เช่นมูลค่าหุ้นขนาดใหญ่และการเติบโตของหุ้นขนาดเล็ก) ราคาของรายการจะเพิ่มขึ้นเนื่องจาก SMA แยกต่างหากและมีบัญชีแยกต่างหาก สำหรับแต่ละสไตล์ที่เลือก ตัวอย่างเช่นนักลงทุนที่ต้องการสัมผัสสไตล์ที่บริสุทธิ์ในสี่มุมของกล่องสไตล์หมวกขนาดใหญ่หมวกขนาดเล็กค่าและการเติบโตอาจต้องมีอย่างน้อย 400,000 เหรียญเพื่อให้สามารถใช้กลยุทธ์ SMA ได้ นักลงทุนรายอื่น ๆ อาจต้องการวิธีการผสมผสานระหว่างหมวก (หรือแกน) ที่สามารถหาได้ผ่านผู้จัดการคนเดียว

โครงสร้างค่าธรรมเนียม หนึ่งในปัญหาที่เกิดขึ้นในการทำแอปเปิ้ลไปแอ็ปเปิ้ลเปรียบเทียบระหว่างข้อเสนอการลงทุนคือโครงสร้างค่าธรรมเนียมที่แตกต่างกันไป นี่เป็นเรื่องยากสำหรับ SMA มากกว่ากองทุนรวมด้วยเหตุผลที่เราจะอธิบายที่นี่

ค่าธรรมเนียมกองทุนรวมค่อนข้างตรงไปตรงมา (สำหรับบริการระดับมืออาชีพของทีมที่ดำเนินการกองทุน) ค่าใช้จ่ายเบ็ดเตล็ดอื่น ๆ และค่าจัดจำหน่ายเรียกว่าค่าธรรมเนียม 12 (b) 1 สำหรับกองทุนที่มีสิทธิ์บางประเภท หลายกองทุนยังมีค่าใช้จ่ายในการขายแตกต่างกันไป กองทุนต้องเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวในหนังสือชี้ชวนและแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าค่าใช้จ่ายของกองทุนและค่าใช้จ่ายในการขายจะส่งผลต่อผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับในแต่ละช่วงเวลาการถือครอง ผู้ลงทุนสามารถรับหนังสือชี้ชวนเหล่านี้ได้จาก บริษัท แม่ของกองทุนรวมทั้งทางออนไลน์หรือทางไปรษณีย์

บัญชีแยกต่างหากไม่ได้มาพร้อมกับหนังสือชี้ชวน ผู้จัดการแสดงโครงสร้างค่าธรรมเนียมขั้นพื้นฐานของตนในแบบฟอร์มการกำกับดูแลที่เรียกว่าแบบฟอร์ม ADV Part 2 นักลงทุนสามารถขอรับเอกสารนี้โดยติดต่อผู้จัดการ แต่พวกเขามักจะไม่สามารถเข้าถึงได้อย่างกว้างขวางโดยการดาวน์โหลดแบบออนไลน์ที่ไม่ จำกัด เป็นหนังสือชี้ชวนของกองทุนรวม นอกจากนี้ตารางค่าธรรมเนียมที่ประกาศในส่วนที่ 2 ของ ADV ยังไม่จำเป็นต้องเป็นเรื่องที่แน่ชัดซึ่งอยู่ภายใต้การเจรจาระหว่างผู้ลงทุน (หรือที่ปรึกษาทางการเงินของผู้ลงทุน) และผู้จัดการเงินบ่อยครั้งที่ไม่ใช่ค่าธรรมเนียมเดียว แต่เป็นระดับที่ค่าธรรมเนียม (แสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร) จะลดลงเนื่องจากปริมาณสินทรัพย์ (จำนวนเงินลงทุน) เพิ่มขึ้น

ความสำคัญของความขยันเนื่องจาก เนื่องจาก SMA ไม่ได้ออกหนังสือชี้ชวนการลงทะเบียนผู้ลงทุนหรือที่ปรึกษาของพวกเขาต้องพึ่งพาแหล่งข้อมูลอื่นในการสืบสวนและประเมินผู้จัดการ ในนักลงทุนพูดเป็นสิ่งที่เรียกว่า due diligence ความรอบคอบที่ครอบคลุมจะนำเสนอรายละเอียดอย่างละเอียดเกี่ยวกับประเด็นต่อไปนี้

ข้อมูลประสิทธิภาพ

ผู้จัดการควรเตรียมพร้อมที่จะแบ่งปันข้อมูลประสิทธิภาพ (รายปีและยิ่งกว่าผลตอบแทนรายไตรมาส) นับตั้งแต่เริ่มกลยุทธ์ ข้อมูลมีอยู่ในคอมโพสิต - ตารางที่แสดงประสิทธิภาพโดยรวมสำหรับบัญชีที่จ่ายค่าธรรมเนียมทั้งหมดในกลยุทธ์นั้น คำถามที่ดีที่จะถามว่านี่คือคอมโพสิตที่สอดคล้องกับมาตรฐานการปฏิบัติงานด้านการลงทุนทั่วโลกที่กำหนดโดยสถาบัน CFA และว่าผู้สอบบัญชีของบุคคลที่สามที่มีอำนาจได้ให้จดหมายรับรองความสอดคล้องกับมาตรฐานหรือไม่

ปรัชญาและแนวทาง ผู้จัดการแต่ละคนมีปรัชญาการลงทุนที่ไม่ซ้ำกันและแนวทางในการใช้ปรัชญาดังกล่าวกับแนวทางการลงทุน คุณจะต้องการทราบว่าผู้จัดการมีรูปแบบที่แอกทีฟหรือเป็นพาสซีฟหรือไม่ใช้วิธีการจากบนลงล่างหรือด้านล่างขึ้นอย่างไรเขาจะจัดการกับความเสี่ยงของอัลฟ่าและเบต้ามาตรฐานประสิทธิภาพของกลยุทธ์และข้อมูลอื่นที่คล้ายคลึงกันได้หรือไม่

ขั้นตอนการลงทุน
ค้นหาว่าใครเป็นผู้ตัดสินใจและดำเนินการอย่างไร บทบาทและความรับผิดชอบของนักลงทุนผู้จัดการนักวิเคราะห์พนักงานสนับสนุนและอื่น ๆ ผู้ทรงคุณวุฒิซึ่งประกอบด้วยคณะกรรมการการลงทุนและความถี่ในการปฏิบัติตามและระเบียบวินัยในการขายและประเด็นสำคัญอื่น ๆ ของกระบวนการ

การดำเนินงาน
ผู้จัดการบางรายมีแพลตฟอร์มการเทรดในตัวที่กว้างขวางในขณะที่ บริษัท อื่น ๆ ทำหน้าที่ outsource ทั้งหมดให้กับผู้ให้บริการรายอื่นเช่น Schwab หรือ Fidelity นอกจากนี้คุณยังต้องทำความเข้าใจกับค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมและวิธีที่จะส่งผลกระทบต่อผลกำไรของคุณ อีกส่วนหนึ่งของข้อมูลที่เป็นประโยชน์คือบริการลูกค้าและบัญชี เหนือสิ่งอื่นใดที่นี่คุณสามารถหาข้อมูลเกี่ยวกับกิจกรรมลูกค้าสุทธิได้กี่ บริษัท ใหม่ที่ บริษัท สร้างขึ้นและจำนวนที่เหลือในช่วงเวลาที่กำหนด? สถานการณ์รอบ ๆ ผู้ที่ทิ้ง?

องค์กรและการชดเชย
การจัดองค์กรและการจ่ายเงินให้กับมืออาชีพอย่างไร - โดยเฉพาะผู้จัดการที่มีชื่อเสียงและประวัติการทำงานเป็นสิ่งที่ดึงดูดใจมาก - เป็นพื้นที่สำคัญที่จะครอบคลุม เข้าใจการคำนวณที่อยู่เบื้องหลังการชดเชยแรงจูงใจ แรงจูงใจของผู้จัดการสอดคล้องกับผู้ลงทุนหรือไม่? นี่คือสิ่งที่ต้องทำ

ประวัติการปฏิบัติตาม
ธงสีแดงรวมถึงการละเมิดที่มีนัยสำคัญกับสำนักงาน ก.ล.ต. หรือหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ ค่าปรับหรือบทลงโทษที่เรียกเก็บและคดีหรือสถานการณ์ทางกฎหมายที่ไม่พึงประสงค์อื่น ๆ คณะกรรมการ ก.ล.ต. เห็นว่าผู้จัดการบัญชีแยกต่างหากเป็นที่ปรึกษาการลงทุนภายใต้บทบัญญัติแห่งกฎหมายที่ปรึกษาการลงทุนของปีพ. ศ. 2483

ข้อมูลนี้สามารถหาได้จากแบบฟอร์ม ADV ส่วนที่ 1 และ 2 ของผู้จัดการ (ส่วนที่ 2 มีรายละเอียดมากขึ้น เกี่ยวกับยุทธศาสตร์แนวทางค่าธรรมเนียมและข้อมูลเกี่ยวกับชีวประวัติของสมาชิกในทีมหลัก)ข้อมูลประสิทธิภาพควรพร้อมใช้งานโดยตรงจากผู้จัดการออนไลน์หรือผ่านการติดต่อกับตัวแทนฝ่ายจัดการ ตัวแทนควรสามารถประสานงานการประชุมทางโทรศัพท์หรือการพบปะกับสมาชิกในทีมที่สำคัญและนำาคำถามของคุณไปใช้อย่างเหมาะสมกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบและประเด็นอื่น ๆ
บรรทัดล่าง

โดยอาศัยบัญชีที่ต่ำสุดบัญชีที่มีการจัดการแยกต่างหากไม่ได้เป็นอย่างแน่นอนสำหรับทุกคน หากคุณมีความหมายพวกเขาสามารถเป็นทางเลือกที่เป็นประโยชน์ต่อกองทุนรวมหรือยานพาหนะที่รวมกันอื่น ๆ และสอดคล้องกับวัตถุประสงค์ของการคืนสินค้าของคุณเองโดยเฉพาะความทนทานต่อความเสี่ยงและสถานการณ์พิเศษ