การลดลงของสกุลเงินหลายสกุลเงินในภูมิภาคเอเชียหลังจากที่จีนแปลกใจเมื่อวานนี้การลดค่าเงินหยวนได้ก่อให้เกิดความวิตกกังวลเกี่ยวกับสงครามเงินตราที่นำไปสู่สภาวะที่คล้ายคลึงกับวิกฤตเศรษฐกิจในปี 1997-1998 ในเอเชีย เงินร้อนไหลเข้าสู่ประเทศเศรษฐกิจเอเชียที่เกิดขึ้นใหม่นับตั้งแต่วิกฤตการเงินโลกในปีพ. ศ. 2551 ได้สร้างความหวาดกลัวว่าฟองสบู่ของสินทรัพย์จะพุ่งแรงขึ้นอีกครั้งด้วยการเพิ่มขึ้นของหนี้สิน การเพิ่มขึ้นของหนี้สินภาคธุรกิจระหว่างสมาชิกสมาคมประชาชาติแห่งเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (ASEAN) พิสูจน์ได้ว่าความวิตกกังวลไม่ได้รับการรับรอง แต่มีข้อแตกต่างบางประการระหว่างสภาพการณ์ปัจจุบันกับช่วงปลายทศวรรษที่ 1990 ความแตกต่างเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจในตลาดเกิดใหม่ในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้อยู่ในสถานการณ์ที่ดีขึ้นมากในปัจจุบัน

ในช่วงทศวรรษ 1990 อัตราการเติบโตที่ชะลอตัวและอัตราดอกเบี้ยต่ำในยุโรปและญี่ปุ่นทำให้นักลงทุนต่างชาติมองหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นในตลาดเกิดใหม่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ การเปิดเสรีทางการเงินครั้งล่าสุดของประเทศเหล่านี้รองรับการไหลเข้าของเงินทุนต่างชาติที่มีขนาดใหญ่นี้ส่งผลให้เกิดการปล่อยสินเชื่อของธนาคารและหนี้ของ บริษัท เพิ่มขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตามในขณะที่พวกเขาช่วยอัตราการเติบโตอย่างมากในประเทศเริ่มร้อนมากเกินไปเนื่องจากนักลงทุนประเมินความเสี่ยงและมูลค่าสินทรัพย์ที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

งานเลี้ยงสิ้นสุดลงในช่วงฤดูร้อนปี 2540 เมื่อมีการเก็งกำไรต่อค่าเงินบาทที่อ่อนตัวลงทำให้เงินทุนสำรองระหว่างประเทศลดลงทำให้ธนาคารแห่งประเทศไทยเลือกใช้สกุลเงินลอยตัว การลดค่าเงินบาทตามด้วยการลดค่าเงินของอาเซียนอื่น ๆ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่

ในวันนี้ทางการเงิน: 2 กรกฎาคม - วิกฤตการเงินในเอเชีย

.)

เนื่องจากหนี้ส่วนใหญ่เป็นสกุลเงินต่างประเทศการลดค่าเงินจึงทำให้มูลค่าหนี้เพิ่มสูงขึ้น บริษัท ต่างๆพบว่าตัวเองล้มละลายและสภาพคล่องของประเทศแห้งแล้งอย่างรวดเร็วเนื่องจากเงินทุนต่างชาติไหลออกจากประเทศ ความมหัศจรรย์ของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ดูเหมือนจะจบลงเมื่อการไหลบ่าเข้ามาของเงินทุนที่ขับเคลื่อนบูมกลับทิศทางไปสู่วิกฤตอันเต็มเปี่ยม หลังจากวิกฤตการเงินโลกในปีพ. ศ. 2551 ธนาคารกลางตะวันตกหลายแห่งได้ผ่อนคลายนโยบายการเงินด้วยความพยายามที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจที่ชะงักงันของพวกเขา อัตราดอกเบี้ยต่ำทำให้นักลงทุนต่างชาติมองหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นในที่อื่น ๆ และเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่รวมทั้งในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ จนถึงปี 2013 เงินที่ร้อนนี้ได้สร้างความวิตกกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่เครดิตอย่างรวดเร็วทำให้พองราคาสินทรัพย์ที่สำคัญเช่นสถานที่ให้บริการ(สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดู 5 ขั้นตอนของฟอง

.)

ในขณะที่หนี้ของผู้บริโภคเพิ่มขึ้นอย่างมากส่วนใหญ่ของหนี้ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีมากขึ้น

Financial Times

รายงานว่าเมื่อสิ้นปี 2012 ยกเว้นญี่ปุ่นอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ของประเทศในเอเชียเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 97% จาก 76% ในเวลาเพียงห้าปี นอกจากนี้ใกล้กับปลายปี 2014 มูลนิธิมรดกรายงานว่า Standard & Poor's คาดการณ์ว่าหนี้ภาคธุรกิจในภูมิภาคเอเชียทั้งหมดจะดีกว่าของทั้งอเมริกาเหนือและยุโรปภายในปี 2016 คุณภาพเครดิตภายในภูมิภาคอาเซียนโดยเฉพาะเลวร้ายลง โดยมีหนี้สินของ บริษัท ชั้นนำ 100 แห่งในอาเซียนเพิ่มขึ้นเป็น 6 เท่าตั้งแต่ปี 2541 นอกจากนี้ในมาเลเซียฟิลิปปินส์และอินโดนีเซียหนี้สินของ บริษัท ที่เพิ่มขึ้นในช่วงปี 2553-2557 ยังเป็นสกุลเงินตราต่างประเทศและขยายตัวเร็วกว่าสองถึงสามเท่า มากกว่าหนี้ในประเทศ ขณะนี้หนี้สกุลเงินตราต่างประเทศคิดเป็น 30% ถึง 50% ของหนี้สินทั้งหมดในประเทศดังกล่าว ไม่น่าแปลกใจที่การลดค่าเงินหยวนซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของความวิตกกังวลว่าวิกฤตการณ์ที่คล้ายคลึงกันที่เกิดขึ้นเมื่อเกือบสองทศวรรษที่ผ่านมาอาจกำลังอยู่ระหว่างดำเนินการ อาเซียนควรจัดเตรียมช่วงเวลานี้ขึ้นราว ๆ

ในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายควรเคลื่อนย้ายไปให้พ้นจากการเพิ่มขึ้นของภาคธุรกิจในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เมื่อไม่นานมานี้ปัจจัยต่างๆที่ทำให้สถานการณ์ปัจจุบันแตกต่างจากปัจจัยแวดล้อมรอบ ๆ ความแตกต่างเหล่านี้ทำให้ประเทศอาเซียนมีความเข้มแข็งขึ้นในขณะนี้เมื่อเผชิญกับการไหลออกของเงินทุนที่อาจเกิดขึ้น สำหรับหนึ่งแม้จะมีการเพิ่มขึ้นของหนี้สินที่มีเงินตราต่างประเทศ แต่อัตราส่วนของหนี้ต่างประเทศต่อ GDP อยู่ในระดับที่ต่ำกว่าที่เคยเกิดขึ้นก่อนวิกฤติในช่วงปี 2540-2541 นอกจากนี้สกุลเงินอาเซียนยังไม่ได้ยึดติดกับดอลลาร์สหรัฐอีกต่อไปซึ่งจะทำให้เกิดความคล่องตัวในการลงทุนได้มากขึ้นหากการไหลออกของเงินทุนเกิดขึ้น นอกจากนี้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศยังถูกสร้างขึ้นเพื่อช่วยให้ประเทศต่างๆสามารถปกป้องค่าของสกุลเงินได้หากจำเป็น ความแตกต่างอื่น ๆ ได้แก่ การจัดเตรียมทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นและข้อตกลงระหว่างประเทศต่างๆเพื่อช่วยกันแก้ไขปัญหาสภาพคล่องในระยะสั้นรวมถึงความโปร่งใสและการตรวจสอบนโยบายการเงินและการคลังมากขึ้น นอกจากนี้บัญชีเงินฝากกระแสรายวันของประเทศในอาเซียนมีฐานะที่แข็งแกร่งมากขึ้นโดยมีการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดมากเกินไปซึ่งต่างจากการขาดดุลที่เกิดขึ้นจากวิกฤติก่อนหน้านี้

การลดค่าเงินหยวนของจีนทำให้เกิดความกลัวว่าเอเชียและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้โดยเฉพาะอาจอยู่ในภาวะตกต่ำทางการเงินคล้ายคลึงกับวิกฤติการเงินเอเชียปี 2540-2541 ความกังวลเหล่านี้ไม่จำเป็นต้องเปลี่ยน เข้าสู่ภาวะตื่นตระหนกเต็มรูปแบบ แม้จะมีหนี้สินและค่าทรัพย์สินที่สูงขึ้นก็ตาม แต่ภูมิภาคนี้อยู่ในสถานะทางการเงินที่ดีขึ้นกว่าที่เกิดขึ้นในภาวะวิกฤติดังกล่าว อย่างไรก็ตามผู้กำหนดนโยบายควรหาวิธีในการลดภาระหนี้ได้อย่างปลอดภัยทำให้หนี้สินลดลงไปสู่ระดับที่สมเหตุสมผลมากขึ้น