สระว่ายน้ำที่มีสภาพคล่องต่ำคือตลาดหุ้นส่วนบุคคลที่ออกแบบมาสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์จำนวนมากออกจากสายตาของสาธารณชน สถานที่ซื้อขายเหล่านี้เรียกว่า "มืด" เนื่องจากขาดความโปร่งใสสมบูรณ์ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้เล่นรายใหญ่ แต่อาจทำให้นักลงทุนรายย่อยเสียเปรียบได้ นักลงทุนขนาดใหญ่ชอบสระว่ายน้ำที่มืดกว่าตลาดหุ้นเช่นตลาดหุ้นนิวยอร์กหรือ NASDAQ เนื่องจากสามารถซื้อหรือขายหุ้นจำนวนมากได้นับร้อยนับพันหรือแม้แต่ล้านโดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการเคลื่อนย้ายราคาตลาดของตลาด หุ้นโดยการแสดงเจตนา แต่สระว่ายน้ำมืดได้เติบโตขึ้นมากในช่วงหลายปีที่ผู้เชี่ยวชาญกำลังกังวลว่าตลาดหุ้นไม่สามารถสะท้อนราคาหลักทรัพย์ได้อย่างถูกต้อง ในขณะที่ตัวเลขประมาณการต่างกันสระว่ายน้ำมืดคาดว่าจะคิดเป็นสัดส่วน 15 เปอร์เซ็นต์ของ U. และ 6 เปอร์เซ็นต์ของปริมาณการซื้อขายในยุโรป ต่อไปนี้เป็นข้อดีและข้อเสียของสระว่ายน้ำมืด (

อ่านเพิ่มเติมใน บทนำเกี่ยวกับสระว่ายน้ำมืด และ หากคุณต้องกลัวสภาพคล่องของ Pool มืด?) ข้อดีของสระน้ำมืด

ผลกระทบของตลาด จำกัด

: เหตุผลหลักที่ว่าทำไมสระว่ายน้ำมืดเกิดขึ้นเนื่องจากสัญญาว่าจะช่วยลดผลกระทบจากการสั่งซื้อสินค้าขนาดใหญ่ของตลาด นักลงทุนสถาบันและผู้ค้าต้องต่อสู้กับความจริงที่ว่าตลาดมีการเคลื่อนไหวเมื่อพวกเขาซื้อหรือขายหุ้นจำนวนมาก เป็นผลให้พวกเขาสิ้นสุดการชำระเงินมากกว่าที่พวกเขาต้องการสำหรับการทำธุรกรรมซื้อและได้รับราคาที่ต่ำกว่าที่พวกเขาอาจจะคาดหวังสำหรับการทำธุรกรรมการขาย คุณลักษณะของตลาดสาธารณะที่มีความโปร่งใสสมบูรณ์ไม่ได้ผลดีสำหรับนักลงทุนรายใหญ่เนื่องจากความตั้งใจในการซื้อขายของพวกเขาจะปรากฏแก่ทุกคน ในทางตรงกันข้ามเนื่องจากสระว่ายน้ำมืดไม่สามารถเข้าถึงได้ทั่วไปและมีความทึบแสงการค้าแบบกลุ่มใหญ่สามารถข้ามได้โดยไม่ต้องมีนักลงทุนรายย่อยที่ฉลาดกว่าเกี่ยวกับคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายขนาดการค้าหรือราคาดำเนินการ เป็นผลให้ธุรกิจการค้าที่ดำเนินการในสระว่ายน้ำมืดจะมีผลกระทบต่อตลาดที่ จำกัด มากเมื่อเทียบกับธุรกิจการค้าที่คล้ายกันที่ดำเนินการในตลาดหุ้นสาธารณะ

• ราคาที่ดีกว่า : เนื่องจากสระว่ายน้ำมืดมักมีผู้เล่นขนาดใหญ่เป็นผู้เข้าร่วมการสั่งซื้อจำนวนมากสามารถจับคู่โดยผู้ให้บริการสระว่ายน้ำได้ในราคาที่ดีกว่าการแลกเปลี่ยนสาธารณะ ตัวอย่างเช่นการข้ามใบสั่งซื้อที่จุดกึ่งกลางของการเสนอราคาที่ดีที่สุดและราคาเสนอจะทำให้ราคาที่ดีขึ้นได้ทั้งจากผู้ซื้อและผู้ขาย
• ต้นทุนต่ำกว่า : ธุรกิจที่ดำเนินการในสระว่ายน้ำมืดไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน นี้สามารถเพิ่มขึ้นเพื่อประหยัดค่าใช้จ่ายอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเวลาผ่านไป คำสั่งซื้อที่ข้ามจุดกึ่งกลางของการแพร่กระจายราคาเสนอยังช่วยลดต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการแพร่กระจาย
• -> ข้อเสียของสระน้ำมืด

ราคานอกตลาดอาจอยู่ห่างไกลจากตลาดภาครัฐ

: ราคาที่ซื้อขายในบ่อดำอาจแตกต่างจากราคาที่แสดงในตลาดสาธารณะ ซึ่งทำให้นักลงทุนรายย่อยเสียเปรียบมาก ตัวอย่างเช่นหากสถาบันการเงินรายใหญ่หลายแห่งตัดสินใจแยกการถือครองหลักทรัพย์ของหุ้นออกอย่างอิสระและการขายจะดำเนินการภายในสระว่ายน้ำที่มืดในราคาที่ต่ำกว่าราคาที่ใช้แลกเปลี่ยนสาธารณะผู้ซื้อปลีกที่ไม่รู้จักการขายที่เกิดขึ้น เอกชนมีข้อเสียที่ไม่เป็นธรรม

• การขาดความโปร่งใสในสระว่ายน้ำมืดอาจส่งผลให้การดำเนินธุรกิจหรือการกระทำที่ไม่ดีเช่นการดำเนินการต่อหน้า (การซื้อหรือขายบัญชีของตัวเองขึ้นอยู่กับความรู้ล่วงหน้าเกี่ยวกับใบสั่งของลูกค้าเพื่อความปลอดภัย ) ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ยังเป็นไปได้ ตัวอย่างเช่นผู้ค้าที่เป็นกรรมสิทธิ์ของผู้ประกอบการสระว่ายน้ำอาจค้ากับลูกค้าสระว่ายน้ำ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้อ้างถึงการละเมิดและปรับธนาคารบางแห่งที่ดำเนินธุรกิจสระว่ายน้ำมืด ใน Flash Bestseller ของเขา
• Flash Boys: A Wall Street Revolt Michael Lewis ชี้ให้เห็นว่าความมืดทึบของฝ้าเพดานทำให้คำสั่งซื้อของลูกค้าอ่อนแอต่อการซื้อขายโดยใช้ บริษัท การค้าความถี่สูง การปฏิบัติเช่นนี้เรียกว่า ping (
• ดู คุณควรทราบคำศัพท์การซื้อขายความถี่สูงของคุณ) บริษัท การค้าที่มีความถี่สูงสั่งซื้อสินค้าขนาดเล็กเพื่อตรวจสอบคำสั่งซื้อที่ซ่อนอยู่ในสระว่ายน้ำมืด เมื่อมีการตรวจพบคำสั่งดังกล่าว บริษัท จะดำเนินการก่อนหน้านี้ทำให้กำไรมีค่าใช้จ่ายกับผู้เข้าร่วมสระว่ายน้ำ นี่คือตัวอย่าง: บริษัท เทรดดิ้งที่มีความถี่สูงเสนอราคาเสนอและเสนอขายในจำนวนน้อย ๆ (เช่น 100 หุ้น) สำหรับหุ้นจำนวนมากที่จดทะเบียน ถ้าคำสั่งซื้อหุ้น XYZ ถูกเรียกใช้งาน (เช่นมีผู้ซื้อผลิตภัณฑ์ในสระน้ำมืด) การแจ้งเตือนจะแจ้งเตือน บริษัท การค้าที่มีความถี่สูงเพื่อแสดงคำสั่งซื้อในระบบสำหรับ XYZ ที่มีขนาดใหญ่ บริษัท การค้าที่มีความถี่สูงจะรวบรวมหุ้นทั้งหมดของ XYZ ที่มีอยู่ในตลาดโดยหวังว่าจะขายให้กับสถาบันที่เป็นผู้ซื้อหุ้นเหล่านี้ ในขณะที่สระว่ายน้ำมืดมีข้อได้เปรียบที่แตกต่างกับผู้เล่นรายใหญ่การขาดความโปร่งใสซึ่งเป็นจุดขายที่ใหญ่ที่สุดของพวกเขาก็ส่งผลให้เกิดข้อเสียหลายประการเช่นกัน ซึ่งรวมถึงความแตกต่างของราคาจากตลาดสาธารณะและโอกาสในการถูกละเมิด