ในฉบับเดือนพฤษภาคมปี 2549 Research Quarterly สมาคมตลาดตราสารหนี้ประเมินว่าหนี้จำนองคิดเป็น 6 เหรียญ 1 ล้านล้านดอลลาร์จาก 25 ดอลลาร์ ตลาดตราสารหนี้ 9 ล้านล้านดอลลาร์ เนื่องจากมีผู้ซื้อบ้านหลังแรกย้ายเข้าไปอยู่ในพื้นที่ขนาดใหญ่หรือซื้อบ้านพักตากอากาศ สถานการณ์นี้สร้างโอกาสสำหรับนักลงทุนที่ชาญฉลาดซึ่งสามารถใช้หลักทรัพย์ที่ได้รับการจำนอง (MBS) เพื่อเป็นเจ้าของหนี้นี้ ในบทความนี้เราจะแสดงวิธีที่คุณสามารถใช้ MBS เพื่อเสริมสินทรัพย์ถาวรอื่น ๆ ของคุณได้

MB: เป็นหนี้ที่ซื้อจากธนาคาร บริษัท จำนองสหภาพเครดิตและสถาบันการเงินอื่น ๆ และรวมเข้าด้วยกันเป็นสระโดยหน่วยงานของรัฐกึ่งรัฐหรือเอกชน หน่วยงานเหล่านี้จะขายหลักทรัพย์ให้กับนักลงทุน กระบวนการนี้มีดังต่อไปนี้

ผู้ซื้ออสังหาริมทรัพย์ซื้อจากสถาบันการเงิน
ßß

ß สถาบันการเงินขายทรัพย์สินให้แก่นิติบุคคล MBS ßß ßß หน่วยงาน MBS สร้างวงเงินสินเชื่อที่อยู่อาศัย ßß ß บุคคลที่ลงทุนในบ่อจำนอง ประเภทของ MBS

Pass-Through

บัตรผ่านหรือใบรับรองการมีส่วนร่วมแสดงถึงการเป็นเจ้าของโดยตรงในสระว่ายน้ำของการจำนอง คุณจะได้รับส่วนแบ่งรายได้จากการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยทั้งหมดในสระว่ายน้ำเนื่องจากผู้ออกจะได้รับการชำระเงินเป็นรายเดือนจากผู้กู้
สระจำนองมักจะมีระยะเวลา 5 ถึง 30 ปี อย่างไรก็ตามกระแสเงินสดสามารถเปลี่ยนจากเดือนเป็นเดือนขึ้นอยู่กับจำนวนการจำนองจะจ่ายเงินออกต้น - นี่คือที่ความเสี่ยงการชำระเงินล่วงหน้าอยู่

เมื่ออัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันลดลงผู้กู้สามารถรีไฟแนนซ์และชำระคืนเงินกู้ได้ นักลงทุนต้องพยายามหาผลตอบแทนที่คล้ายคลึงกับการลงทุนเดิมในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าปัจจุบัน

ในทางตรงกันข้ามนักลงทุนอาจเผชิญความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเมื่ออัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันสูงขึ้น ผู้กู้จะอยู่กับเงินให้สินเชื่อของพวกเขาทำให้นักลงทุนติดขัดกับอัตราผลตอบแทนที่ต่ำลงในสภาพเศรษฐกิจปัจจุบันที่น่าสนใจอัตรา

พันธะค้ำประกันเพื่อการค้ำประกัน (CMO)

ภาระผูกพันจำนองที่จดจำนอง (CMOs) เป็นสระว่ายน้ำของการจำนองแบบพาสซีฟ การสร้าง CMO มีดังต่อไปนี้

หลักทรัพย์ผ่านบัตร
ßß

ß CMO ผู้ออกตราสาร ß ß นักลงทุนรายย่อย เป็น CMO หลายประเภทที่ออกแบบมาเพื่อลดความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าของนักลงทุน แต่ทั้งสามข้อคือ: 1.

CMOs แบบจ่ายเงินตามลำดับ

ใน CMO แบบจ่ายต่อเนื่องผู้ออก CMO จะแจกจ่ายกระแสเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้จากชุดชั้นเรียนซึ่งเรียกว่า tranches หุ้นกู้แต่ละชุดมีหลักทรัพย์ค้ำประกันซึ่งมีระยะเวลาครบกำหนดและรูปแบบเงินสดที่คล้ายกัน แต่ละชุดมีความแตกต่างจากชุดอื่น ๆ ภายใน CMOตัวอย่างเช่น CMO อาจมีสี่งวดด้วยการจำนองโดยเฉลี่ย 2, 5, 7 และ 20 ปีแต่ละครั้ง เมื่อการชำระเงินจำนองเข้ามาผู้ออก CMO จะชำระดอกเบี้ยแรกที่ระบุไว้ให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ในแต่ละคราว การชำระเงินต้นตามกำหนดเวลาและไม่ได้แจ้งล่วงหน้าจะเป็นไปในเบื้องต้นสำหรับผู้ลงทุนในคราวแรก เมื่อได้รับเงินแล้วผู้ลงทุนในคราวต่อไปจะได้รับการชำระเงินต้น
แนวคิดคือการโอนความเสี่ยงการชำระเงินล่วงหน้าจากคราวหนึ่งไปอีกชุดหนึ่ง CMOS บางแห่งอาจมีคราวที่พึ่งพากันมากกว่า 50 ชุดขึ้นไป ดังนั้นคุณควรเข้าใจลักษณะของหุ้นกู้ชุดอื่น ๆ ใน CMO ก่อนที่จะลงทุน มีสองประเภทคือชุดค่าตัดจำหน่ายตามแผน (PAC) Tranche

ชุด PAC ใช้แนวคิดการรับเงินคืนเพื่อช่วยลดความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าและรับกระแสเงินสดที่มั่นคงมากขึ้น พันธบัตรคู่ค้าได้รับการจัดตั้งขึ้นเพื่อดูดซับส่วนเกินทุนเนื่องจากการจำนองจะได้รับเงินคืนก่อน จากนั้นรายได้จากสองแหล่งที่มา (PAC และคู่ค้าตราสารหนี้) นักลงทุนมีโอกาสดีกว่าที่จะได้รับการชำระเงินตามกำหนดเวลาที่กำหนด

วงเงิน Z-Tranche
ซีจะเรียกอีกอย่างหนึ่งว่าพันธบัตรเงินต้นหรือตั๋วเงินคลังที่เป็นที่ยอมรับ ในช่วงดังกล่าวไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ลงทุน แทนการเพิ่มขึ้นของค่าหลักที่อัตราส่วนผสม ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงของนักลงทุนที่จะต้องรีไฟแนนซ์ด้วยอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าหากอัตราดอกเบี้ยในตลาดลดลง

หลังจากที่ได้รับการชำระเงินล่วงหน้าแล้วผู้ถือ Z จะได้รับการชำระเงินคูปองโดยอิงตามยอดเงินต้นของพันธบัตรที่สูงกว่า นอกจากนี้พวกเขาจะได้รับการชำระเงินล่วงหน้าที่สำคัญ ๆ จากการจำนองพื้นฐาน
เนื่องจากดอกเบี้ยที่บันทึกในช่วงระยะเวลาคงค้างต้องเสียภาษี - แม้ว่านักลงทุนจะไม่ได้รับดอกเบี้ยก็ตาม - งวด Z อาจเหมาะสำหรับบัญชีรอตัดบัญชีภาษี

2

Strips Mortgage Securities

Strips เป็น MBS ที่ชำระเงินต้นเฉพาะผู้ลงทุน (PO) หรือดอกเบี้ยเท่านั้น (IO) แถบถูกสร้างขึ้นจาก MBS หรืออาจเป็นชุดใน CMO หลักเท่านั้น (PO)
นักลงทุนจ่ายราคาที่ลดราคาอย่างมากสำหรับ PO และรับเงินต้นจากการจำนองพื้นฐาน

มูลค่าตลาดของ PO อาจแปรผันตามอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยลดลงการชำระล่วงหน้าอาจเพิ่มขึ้นและค่า PO อาจเพิ่มขึ้น ในทางกลับกันเมื่ออัตราปัจจุบันเพิ่มขึ้นและการชำระล่วงหน้าลดลง PO อาจลดลง
ดอกเบี้ยเฉพาะ (IO)

IO จ่ายดอกเบี้ยอย่างเคร่งครัดซึ่งอิงตามยอดเงินต้นที่ค้างชำระ เมื่อการจำนองตัดบัญชีและการชำระคืนล่วงหน้าลดยอดเงินต้นกระแสเงินสดของ IO จะลดลง

มูลค่าของ IO แปรผันตรงข้ามกับ PO ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยลดลงและการชำระล่วงหน้าเพิ่มขึ้นรายได้สามารถลดลงได้ และเมื่ออัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันสูงขึ้นนักลงทุนมักจะได้รับดอกเบี้ยในระยะเวลานานซึ่งจะเป็นการเพิ่มมูลค่าตลาดของ IO
การให้คะแนนความปลอดภัย

ฟิทช์เรทติ้งจัดให้มีการจัดอันดับความน่าเชื่อถือรวมถึงอัตราดอกเบี้ยคูปองและวันครบกำหนดสำหรับ MBS

MBS ผู้ออกตราสาร
คุณสามารถซื้อ MBS จากผู้ออกตราสารหนี้หลายรายได้:

บริษัท อิสระ
ธนาคารเพื่อการลงทุนสถาบันการเงินและ homebuilders ออกฉลากเอกชนหลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกัน การจัดอันดับความน่าเชื่อถือและความปลอดภัยของพวกเขาอาจต่ำกว่าของหน่วยงานรัฐบาลและองค์กรที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล

Federal Mortgage Loan Corporation (Freddie Mac)
เฟรดดี้แม็คเป็นองค์กรของรัฐบาลที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลซึ่งจัดหาเงินกู้จากผู้ให้กู้ทั่วประเทศ จากนั้นจะบรรจุใหม่เป็นหลักทรัพย์ที่สามารถขายให้กับนักลงทุนได้หลากหลายรูปแบบ

Freddie Macs ไม่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลสหราชอาณาจักร แต่ บริษัท มีอำนาจพิเศษในการกู้ยืมเงินจาก U. S. Treasury
Fannie Mae Fannie Mae เป็น บริษัท ที่ถือหุ้นโดยผู้ถือหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและเป็นส่วนหนึ่งของ S & P 500 Index ไม่ได้รับเงินสนับสนุนจากรัฐบาลหรือการสนับสนุน

ด้านความปลอดภัย Fannie Maes ได้รับการสนับสนุนจากด้านการเงินของ บริษัท และไม่ใช่รัฐบาลของ U. S.

สมาคมสินเชื่อที่อยู่อาศัยแห่งชาติ (Ginnie Mae)
Ginnie Maes เป็น MBS เฉพาะที่ได้รับการสนับสนุนจากความเชื่อมั่นและเครดิตของรัฐบาลยูเอสเอ พวกเขาส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินให้กู้ยืมที่ได้รับการประกันโดย Federal Housing Administration หรือรับรองโดย Veterans Administration

กองทุนรวม

หากคุณต้องการความคิดในการแสวงหาผลกำไรจากการเพิ่มขึ้นของการจำนอง แต่ไม่ถึงการค้นคว้าเกี่ยวกับ MBS ประเภทต่างๆทั้งหมดคุณอาจรู้สึกสบายใจขึ้นกับกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ มีกองทุนที่ลงทุนใน MBS เพียงประเภทเดียวเช่น Ginnie Maes ในขณะที่มีผู้อื่นที่รวม MBS ประเภทต่างๆไว้ในส่วนที่เหลือของพันธบัตรรัฐบาลอื่น ๆ
นอกจากความหลากหลายของเงินให้สินเชื่อกองทุนรวมสามารถลงทุนคืนผลตอบแทนทั้งหมดของเงินต้นใน MBS อื่น ๆ ช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่เปลี่ยนแปลงไปตามอัตราปัจจุบันและจะช่วยลดความเสี่ยงจากการชำระคืนเงินกู้และอัตราดอกเบี้ย

บรรทัดด้านล่าง
MBS สามารถเสนอการสนับสนุนจากรัฐบาลกลางรายได้ต่อเดือนและอัตราดอกเบี้ยคงที่ อย่างไรก็ตามข้อเสียคือระยะนี้อาจไม่แน่นอนและอาจไม่เพิ่มมูลค่าเหมือนกับพันธบัตรอื่น ๆ เมื่ออัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันลดลง นอกจากนี้อย่าลืมว่าคุณจะได้รับเงินต้นคืนพร้อมกับการชำระเงินรายเดือนทุกครั้ง ดังนั้นเมื่อครบกำหนดอาจจะไม่มีเงินต้นเหลือสำหรับการ reinvest