ในเดือนมกราคม 2555 Jana Partners LLC ประกาศตำแหน่งใหญ่ใน Marathon Petroleum Corporation (NYSE: MPC MPCMarathon Petroleum Corporation62 35 + 0 24% สร้างโดย Highstock 4. 2 6 ) ซึ่งเป็น บริษัท ด้านพลังงานที่มีทรัพยากรกลางน้ำและปลายน้ำ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้รณรงค์ให้มีสินทรัพย์ที่เป็นของกลางมาราธอนซึ่งสามารถปลดล็อกมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้นได้เนื่องจากมีความแตกต่างในการประเมินมูลค่าหลายเท่าของ บริษัท พลังงานในจุดต่างๆตามห่วงโซ่อุปทาน ภายในระยะเวลา 6 เดือน บริษัท มาราธอนปิโตรเลียมได้เริ่มดำเนินกิจการศูนย์การค้ามาเป็นห้างหุ้นส่วนจำกัดหลัก (MLP) ทำให้ Jana สามารถปิดกิจการได้อย่างมีประสิทธิภาพ Jana Partners LLC เป็นพาร์ทเนอร์เฮดจ์ฟันด์ก่อตั้งขึ้นในปี 2544 โดยแบร์รี่โรเซ็นสไตน์หุ้นส่วนผู้จัดการและผู้ร่วมจัดการลงทุน กองทุนนี้ระบุ บริษัท ที่มีมูลค่าต่ำกว่ามาตรฐานด้วยตัวเร่งปฏิกิริยาพื้นฐานโดยใช้กลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์เพื่อปลดล็อกศักยภาพที่อาจเกิดขึ้น จานามีฐานะที่ยาวและสั้นทั้งในส่วนของผู้ถือหุ้นและการลงทุนในตราสารหนี้ กลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์มักใช้กับการควบรวมกิจการการล้มละลายการเปลี่ยนแปลงการล้มละลายและการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญอื่น ๆ ก่อนที่จะมีส่วนร่วมกับมาราธอนปิโตรเลียมจานามีส่วนเกี่ยวข้องในฐานะนักกิจกรรมกับ บริษัท เช่น El Paso Corporation และ McGraw-Hill ซึ่งได้ผลักดันให้มีการแยกธุรกิจในทั้งสอง บริษัท ดังกล่าว จานามีสำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ที่นิวยอร์กและบริหารสินทรัพย์กว่า 3 พันล้านเหรียญ

บริษัท Marathon Petroleum Corporation ก่อตั้งขึ้นเมื่อปี พ.ศ. 2541 หลังจากการควบรวมกิจการของ บริษัท Marathon Oil และ Ashland Inc. ซึ่งเป็น บริษัท Marathon Petroleum ในปีพ. ศ. 2548 และเป็น บริษัท ย่อย ของน้ำมันมาราธอนกลายเป็นกิจการที่เป็นอิสระผ่านทางมะเร็งที่มิถุนายน 2011 มาราธอนปิโตรเลียมประกอบธุรกิจการกลั่นการตลาดและการขนส่งน้ำมันมาราธอนในเวลานั้น ก่อนที่ Jana จะมีส่วนเกี่ยวข้องกับ Marathon Petroleum บริษัท น้ำมันรายนี้มีส่วนร่วมในการกลั่นน้ำมันดิบการขายผลิตภัณฑ์ที่ได้จากการกลั่นการดำเนินงานของสถานีบริการน้ำมันของ Speedway และร้านสะดวกซื้อและการดำเนินงานของเครือข่ายท่อและขนส่งที่กว้างขวาง ท่อและการขนส่งมักถูกเรียกว่า midstream ขณะที่การกลั่นการค้าปลีกและการดำเนินการทางการตลาดอยู่ภายใต้ร่มปลายน้ำ

ในช่วงปลายปี 2554 กำลังการกลั่นน้ำมันดิบของ บริษัท มาราธอนปิโตรเลียมอยู่ที่ระดับ 1, 193 ล้านบาร์เรลต่อวันตามปฏิทิน (mbpcd) โดยมีสิ่งอำนวยความสะดวกต่างๆ 6 แห่งกระจายอยู่ทั่วภาคกลางและภาคตะวันออกของสหรัฐฯ น้ำมันเบนซินเป็นผลิตภัณฑ์ที่ได้ผลผลิตมากที่สุดในรูปของ mbpcd และสร้างรายได้มากที่สุดจากประเภทผลิตภัณฑ์ที่ผ่านการกลั่นระบบท่อส่งของ Marathon รองรับ 2, 215 mbpcd แยกออกเป็นสัดส่วนระหว่างน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ที่ผ่านการกลั่น บริษัท ยังดำเนินการร้านค้าปลีกเกือบ 1, 400 Speedway ส่วนการกลั่นและการตลาดมีสัดส่วน 84% ของรายได้ในปี 2554

Activism

Jana เริ่มซื้อหุ้นของ Marathon Petroleum ในปลายปี 2011 ในที่สุดเปิดเผยหุ้น 5% ใน บริษัท ในเดือนมกราคม 2012 Jana ซื้อมากกว่า 19 ล้านหุ้นของ MPC และใช้เงิน 636 ล้านเหรียญเพื่อสร้าง ตำแหน่ง. กองทุนป้องกันความเสี่ยงยังได้ซื้อหุ้นเพิ่มทุนจำนวนเกือบ 900,000 หุ้น นักลงทุนคาดการณ์ว่านักเคลื่อนไหวจะรณรงค์ให้ Marathon Petroleum แยกตัวออกไปแม้ว่า บริษัท เองจะเป็นผลิตภัณฑ์ที่ผลิตจากมะเร็งน้อยกว่าหนึ่งปีก่อนหน้านี้ การร่วมงานกับ Jana ก่อนหน้านี้กับ บริษัท El Paso Corporation ซึ่งเป็น บริษัท ก๊าซธรรมชาติเกี่ยวข้องกับการผลักดันการดำเนินงานต้นน้ำและปลายน้ำแยกต่างหาก นอกจากนี้ในปี 2555 บริษัท ท่อส่งน้ำมันมีการซื้อขายที่ระดับ EBITDA เฉลี่ยที่สูงขึ้นกว่าโรงกลั่นทำให้นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมบางรายเรียกร้องให้มีการแยกตัวออกเพื่อปลดล็อกมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น

เมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2012 เพียงไม่กี่สัปดาห์หลังการเปิดเผยข้อมูลของจานามาราธรปิโตรเลียมประกาศว่าได้มีการประเมินทางเลือกเชิงกลยุทธ์เกี่ยวกับสินทรัพย์ส่วนกลางของ บริษัท อย่างเป็นทางการ การพิจารณาหลักคือการจัดตั้งห้างหุ้นส่วนจำกัดต้นแบบ (MLP) ที่จะเป็นเจ้าของการดำเนินงานในภาคกลาง MLP เป็นนิติบุคคลที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งมากกว่า 90% ของกระแสเงินสดต้องมาจากอสังหาริมทรัพย์ทรัพยากรธรรมชาติหรือสินค้าโภคภัณฑ์ คู่ค้ารายย่อยจะได้รับกระแสเงินสดจากธุรกิจและกระแสเงินสดเข้าของ MLP จะไม่ต้องเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลซึ่งแตกต่างจากรายได้ของ บริษัท ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ตามปกติ ราคาหุ้น MPC ทะยานขึ้นกว่า 10% ในวันนี้ เมื่อวันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2555 มาราธอนปิโตรเลียมได้ประกาศเปิดตัวโปรแกรมซื้อคืนหุ้นคืนมูลค่า 850 ล้านดอลลาร์

ต่อมาในเดือนกุมภาพันธ์ 2012 เจanaพาร์ทเนอร์ประกาศว่าได้ขายหุ้นแล้ว 3. 9 ล้านหุ้นของหุ้น MPC นักวิเคราะห์คาดว่า Jana มีรายได้ 44 ล้านเหรียญจากตำแหน่งดังกล่าว แม้ว่ากลุ่ม Jana จะขายหุ้นทั้งหมด 20% แต่กองทุนเฮดจ์ฟันด์มีความตั้งใจที่จะเข้ามาเกี่ยวข้องโดยถือเป็นการขายให้กับการปรับพอร์ตการลงทุนตามปกติเนื่องจากมูลค่าการถือครองที่แตกต่างกันไป

ในเดือนพฤษภาคม 2555 มาราธอนปิโตรเลียมได้ให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการทบทวนทางเลือกเชิงยุทธศาสตร์โดยประกาศว่าได้มีโอกาสสืบสวนเพิ่มเติมและตั้งใจที่จะยื่นเอกสารจดทะเบียนสำหรับการเสนอขายหุ้นสามัญครั้งแรก (IPO) ของ MLP MLP จะประกอบด้วยสินทรัพย์กึ่งกลางบางแห่งที่จัดขึ้นก่อนหน้านี้ใน บริษัท ย่อยของ MPLX LP ที่เป็นเจ้าของมาราธอนทั้งหมด การลงทะเบียนดังกล่าวถูกยื่นอย่างเป็นทางการในเดือนกรกฎาคม หุ้นของ MPLX LP (NYSE: MPLX

MPLXMPLX LP34 70 + 1 70%

สร้างขึ้นเมื่อ Highstock 4. 2. 6

) เริ่มซื้อขายที่ระดับ $ 27 ในช่วงปลายเดือนตุลาคม 2555 ผู้บริหารของมาราธอนปิโตรเลียมเพิ่มขึ้นภายหลัง แผนการซื้อหุ้นคืน ในช่วงไตรมาสที่สองของปี 2012 จานาปิดตำแหน่งในมาราธอนปิโตรเลียมซึ่งเป็นการสิ้นสุดการรณรงค์กิจกรรมที่ค่อนข้างสั้นและร่วมมือกัน

ผลลัพธ์

จากมุมมองของการใช้การเคลื่อนไหวเพื่อมีอิทธิพลต่อกลยุทธ์ของ บริษัท การมีส่วนร่วมของ Jana Partners กับมาราธอนปิโตรเลียมก็ประสบความสำเร็จอย่างชัดเจน เพียงไม่กี่เดือนหลังจากที่ MPC ถูกปั่นออกจาก บริษัท แม่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ของนักรณรงค์ก็เข้ามามีบทบาทมากขึ้น ไม่มีการต่อสู้กับพร็อกซี่ที่ดึงออกมาหรือการตอบโต้ที่รุนแรงจากฝ่ายบริหารของ บริษัท ภายในระยะเวลาไม่กี่สัปดาห์นับจากตำแหน่งของจานาได้รับการเปิดเผยมาราธอนประกาศทบทวนทางเลือกเชิงยุทธศาสตร์และภายในเดือนกรกฎาคมมีการยื่นจดทะเบียนทรัพย์สินทางปัญญาเพื่อการค้าประเวณี Jana สามารถดำเนินแผนการได้อย่างรวดเร็วก่อนที่จะปิดฉากตำแหน่งในไตรมาสที่สองของปีนี้ด้วยกำไรที่สูงมาก

หุ้น MPC ซื้อขายที่ราคา $ 34 55 ในช่วงเริ่มต้นของปี 2012 และเพิ่มขึ้นเป็น 46 เหรียญ 36 โดยการลงทะเบียน MLPX กรกฎาคมฟีนิกซ์ยื่น 34 เพิ่มขึ้น 2% สำหรับ บริษัท ผู้กลั่นราคาหุ้นมักถูกกำหนดด้วยการกระจายตัวของรอยแตกซึ่งเป็นส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบกับราคาผลิตภัณฑ์ที่ปรับแล้ว การกระจายตัวของรอยแตกจะเป็นตัวกําหนดศักยภาพด้านกําไรของรายได้จากปลายน้ำดังนั้นจึงเป็นปัจจัยสําคัญที่จะช่วยเพิ่มศักยภาพรายได้ ส่วนต่างราคายางตลาดปรับตัวสูงขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2555 ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น หุ้น Marathon Petroleum ล่มกว่าคู่แข่งเช่น Delek US Holdings และ HollyFrontier Corporation แม้ว่า MPC จะมีผลการดำเนินงานดีกว่า Valero Energy Corporation และ Tesoro Corporation ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2012 อย่างเห็นได้ชัดการเพิ่มขึ้น 34% ของราคาหุ้น 2% ไม่สามารถอธิบายได้ทั้งหมด ช่วงเวลาของการเคลื่อนไหวตลอดช่วงต้นปี 2012 แสดงให้เห็นว่าตลาดมีปฏิกิริยาตอบสนองต่อการรณรงค์ของจานะ ตั้งแต่เดือนมกราคม 2555 ถึงเดือนมกราคม 2569 หุ้นมาราธอนปิโตรเลียมได้แข็งค่าขึ้น 143.5% ขณะที่หุ้นของ MPLX มีการระดมทุนในรูปแบบไอพีโอโดยทั้งสอง บริษัท ต้องจ่ายเงินปันผลเป็นประจำ