แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคหลายด้านยังคงอยู่ภายใต้กล้องจุลทรรศน์ในปี 2549 เนื่องจากนักลงทุนพยายามที่จะเข้าใจว่าเหตุใดหุ้น ตลาดมีการพรวดพราดและผลตอบแทนพันธบัตรกำลังแผ่ขยายไปทั่วโลก ประเด็นสำคัญเกี่ยวกับนโยบายการเงินประเด็นเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจและการคุกคามภาวะเงินฝืด

นโยบายการเงิน

ธนาคารกลางยังคงกังวลต่อเศรษฐกิจโลกและนโยบายการเงินยังคงอยู่ในสหรัฐฯยุโรปและญี่ปุ่น ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ปีพ. ศ. 2562 ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve Federal Reserve Bank) ให้ความสำคัญกับการทดสอบความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะอยู่ในช่วงลบต่อเนื่องเป็นเวลานานหากเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย อัตราตั๋วเงินคลังระยะ 3 เดือนอยู่ที่ -0 5% และมีข้อสงสัยเพิ่มขึ้นที่เฟดจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางในเดือนมีนาคม ตลาดฟิวเจอร์สคาดการณ์ความเป็นไปได้ที่ 65% ที่เฟดจะไม่กระชับในขณะที่ประธาน Mario Draghi จากธนาคารกลางยุโรป (ECB) คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมีนาคมของ ECB ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอยู่ในกลุ่มที่มีอัตราดอกเบี้ยติดลบเป็นการเคลื่อนไหวที่ส่งหุ้นทั่วโลกเข้าสู่การชุมนุมอย่างรวดเร็ว

อัตราดอกเบี้ยเชิงลบเป็นบรรทัดฐานใหม่เนื่องจากสมาชิกในกลุ่มยูโรโซนแสดงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุต่ำกว่าศูนย์เป็นเวลา 2 ปี แต่ดัชนีสต็อกทั่วโลกส่วนใหญ่ติดอยู่ในตลาดหมีในปี 2016 วัฏจักรธุรกิจสร้างอัตราเงินเฟ้อมากเกินไปจนกระทั่งเฟดรัดกุมและมักผลักดันเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย การควบคุมภาวะเงินเฟ้อและการคลายวงจรเกิดขึ้นดึงเศรษฐกิจและตลาดหุ้นขึ้นแม้ว่ากระบวนทัศน์นั้นจะไม่มีอยู่อีกต่อไป ธนาคารกลางไม่มีอำนาจที่จะยกระดับตลาดที่มีความเสี่ยงโดยการลดอัตราดอกเบี้ยไปยังกระดูก Ray Dalio จาก Bridgewater Associates เชื่อว่าคณะกรรมการ Federal Reserve Board Janet Yellen จะถูกบังคับให้ต้องผ่อนคลายมาตรการเชิงปริมาณ ตลาดความเสี่ยงซึ่งขณะนี้ขึ้นอยู่กับเงินง่ายจะตบมือย้ายที่และยังโปรดปรานบ่งชี้ว่าเฟดจะทำเพิ่มอัตรา

รายงานการจ่ายเงินเดือนนอกภาคเกษตรของเดือนมกราคมระบุว่าอัตราการว่างงานอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 5% แต่จำนวนงานที่สร้างขึ้นนั้นอยู่ระหว่างการประมาณการเนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงอ่อนแอต่อไป การประชุมสุดยอด Davos ในสวิสเซอร์แลนด์ได้เน้นประเด็นการเติบโตและเหตุผลที่ดี ตัวอย่างเช่นในไตรมาสที่สี่ของปี 2015 เศรษฐกิจโลกขยายตัวในอัตราที่ชะลอตัวลงในช่วงสองปีที่ผ่านมาซึ่งเป็นผลมาจากการลดลงของจีนซึ่งคิดเป็น 15% ของผลผลิตทั่วโลก เศรษฐกิจในประเทศตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ ก็ลดลงอย่างมากในขณะที่เศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วในสหรัฐอเมริกายุโรปและญี่ปุ่นก็สูญเสียแรงฉุด เศรษฐกิจโลกขยายตัว 2. 4% ต่อปีในไตรมาสที่สี่ซึ่งน้อยกว่าการขยายตัว 2. 6% ในไตรมาสที่สาม

ประเทศในตลาดพัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่มีความพิการด้วยนโยบายการคลังที่ไม่เอื้ออำนวยการเติบโตของผลผลิตที่ชะลอตัวและระดับหนี้ที่ส่าย หนี้สาธารณะของสหรัฐอเมริกาทั้งหมดเพิ่มขึ้น 8 ล้านล้านดอลลาร์รวมเป็นจำนวนเงิน 19 ล้านล้านดอลลาร์ภายใต้ประธานาธิบดีบารักโอบามา หลาย บริษัท ยังคงมีส่วนร่วมในการลดหนี้จากหนี้ที่สะสมระหว่างการนำไปสู่การระเบิดทางการเงินในปี 2551 และตลาดเกิดใหม่มีแนวโน้มที่จะไปไกลกว่าประเทศที่พัฒนาแล้วมาก นอกจากนี้ยังมีปัญหาเรื่องอุปสรรคในการสำรวจของผู้จัดหาเพื่อการผลิตและบริการ การสำรวจการผลิตที่ออกเมื่อสัปดาห์ที่แล้วอยู่ในระดับต่ำกว่า 50 ซึ่งเป็นตัวเลขที่สำคัญเนื่องจากเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญในการเติบโตทางเศรษฐกิจ การเติบโตช้ากว่าการหดตัวอย่างชัดเจนและตลาดการเงินมีโอกาสที่จะฟื้นตัวขึ้นในปีพ. ศ. 2560 หากธนาคารกลางยังคงปฏิบัติตามข้อกำหนดและหลีกเลี่ยงความผิดพลาดของนโยบาย

ภาวะเงินฝืด

ความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อยังคงเป็นไปตามคาดการณ์ที่ลดลงและกลิ่นเหม็นเงินเป็นประเด็นทั่วโลก ราคาจะลดลงในประเทศจีนญี่ปุ่นและประเทศอื่น ๆ ในตะวันออกไกล ยูโรโซนเป็นปัญหาโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับ 15 ใน 19 สมาชิกในภาวะเงินฝืด แนวโน้มของสหรัฐฯในปัจจุบันคือการลดภาวะเงินฝืดไม่ใช่ภาวะเงินฝืดทันที เฟดมีเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อสูงกว่า 2% แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ในสภาพแวดล้อมนี้มันเป็นเรื่องน่าแปลกใจที่เฟดตัดสินใจที่จะกระชับนโยบายการเงินในเดือนธันวาคม

ภาวะเงินฝืดเป็นปรากฏการณ์ทางเศรษฐกิจที่เป็นอันตราย จะทำให้อัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นเป็นอัตราที่ปรับตัวลดลงซึ่งจะทำให้เงินลงทุนอ่อนค่าลงชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจและผลักดันให้ประเทศต่างๆอ่อนค่าลง กลยุทธ์การอ่อนค่าของสกุลเงินที่เห็นได้ชัดเจนคือจีนญี่ปุ่นและยุโรปซึ่งส่งผลให้ภาวะเงินฝืดลดลงไปยังประเทศอื่น ๆ ที่ยังคงมีอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับปานกลางเช่นความตึงเครียดทางการค้าของสหรัฐฯที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะช่วยลดความสามารถในการแข่งขันของผลิตภัณฑ์อเมริกัน ผลักดันอย่างหนักโดยผู้สมัครในการเลือกตั้งประธานาธิบดี 2016 ตลาดหุ้นไม่ค่อยดีในสภาพภูมิอากาศลดลง แต่พันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุยืนยาวอาจดีกว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง

การอ่านใบชา

ใบชามหภาคชี้ไปที่ปัญหาโครงสร้างที่ไม่สามารถแก้ไขได้ง่าย หนึ่งในอาการที่น่าตกใจที่สุดของเน่าเศรษฐกิจภายใต้คือผลการดำเนินงานของธนาคารรายใหญ่ ราคาหุ้นของ Credit Suisse และ Deutsche Bank ลดลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดของปี 2009 และตลาดหมีโภคภัณฑ์ที่โหดเหี้ยมยังเป็นอีกหนึ่งรูปแบบของเน่านี้ แนวโน้มเหล่านี้น่าจะยังคงดำเนินไปเรื่อย ๆ และเป็นอีกหนึ่งปีที่ท้าทายสำหรับนักลงทุน