การอ่านเอกสารทางการเงินที่ยาวและน่าเบื่อเช่นหนังสือชี้ชวนที่ถูกสร้างขึ้นในการเสนอขายหุ้นสามัญครั้งแรกของ บริษัท (IPO) เพื่อดูรายละเอียดของลูกค้านั้นไม่น่าตื่นเต้นมาก แต่ก็สามารถบอกคุณได้มากเกี่ยวกับความตั้งใจของ บริษัท เนื่องจากหนังสือชี้ชวนเป็นประกาศทางกฎหมายและต้องเป็นไปตามมาตรฐานความโปร่งใส บริษัท ส่วนใหญ่จึงรวมถึงข้อเท็จจริงและแถลงการณ์บางอย่างเพื่อให้มั่นใจว่านักลงทุนไม่ได้ถูกหลอกลวงในทางใด ๆ สำหรับนักลงทุนรายย่อยเคล็ดลับคือการแยกความแตกต่างระหว่างงบที่อาจจะปรากฏในเกือบทุกหนังสือชี้ชวนและแถลงการณ์ที่บอกคุณเกี่ยวกับคุณภาพที่แตกต่างของ บริษัท ซึ่งสำคัญที่สุด ในบทความนี้เราจะแสดงวิธีการสร้างความแตกต่างนี้

บทเรียนในการตีความ
ลองดูตัวอย่างหนังสือชี้ชวน (หรือที่เรียกว่าแบบฟอร์ม 424) สำหรับผู้ค้าปลีกออนไลน์ เราจะเริ่มต้นด้วยส่วน "ปัจจัยเสี่ยง" ซึ่งมีข้อมูลสำคัญสำหรับนักลงทุน

หนังสือชี้ชวนกล่าวว่า " ข้อมูลในหนังสือชี้ชวนฉบับนี้เกี่ยวข้องกับตลาดผลิตภัณฑ์และแนวโน้มของ บริษัท ในด้านยอดขายสุทธิอัตรากำไรขั้นต้นและระดับค่าใช้จ่ายที่คาดว่าจะได้รับรวมทั้งข้อความอื่น ๆ , "เชื่อ" "แผน" "คาดการณ์" "คาดหวัง" และ "ตั้งใจ" และสำนวนอื่น ๆ ที่คล้ายคลึงกันเป็นแถลงการณ์ที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้า … ผลการดำเนินงานที่เกิดขึ้นจริงอาจแตกต่างอย่างมากจากที่มีอยู่ในแถลงการณ์เชิงคาดการณ์ล่วงหน้า:

การตีความ: ทุกรูปลักษณ์ที่คาดการณ์ล่วงหน้าในหนังสือชี้ชวนเป็นเพียงการประมาณการดังนั้นจึงไม่มีการรับประกันว่า บริษัท จะบรรลุเป้าหมายทั้งหมดหรือแม้กระทั่งเป้าหมาย การขายและผลกำไร

เนื่องจากความไม่แน่นอนโดยธรรมชาติของการคาดการณ์เหล่านี้นักลงทุนต้องถามตัวเองว่าพวกเขารู้สึกว่าสมมติฐานเป็นจริงหรือไม่ตัวอย่างเช่น Amazon ระบุไว้ในหนังสือชี้ชวนว่า บริษัท จะมีสัดส่วนยอดขายหนังสือออนไลน์ทั้งหมด ภายในปีนักลงทุน s ควรตั้งคำถามพื้นฐานสำหรับสมมติฐานดังกล่าวและพิจารณาว่าเป็นจริงหรือไม่ การคาดการณ์ว่าจะจับกุมส่วนแบ่งทางการตลาดที่อุกอาจดังกล่าวอาจเป็นเรื่องที่มองโลกในแง่ดีเกินไปและนักลงทุนก็อยากจะสงสัยในแถลงการณ์คาดการณ์ล่วงหน้าเหล่านี้

หนังสือชี้ชวนทุกฉบับมีแนวโน้มว่าจะมีข้อความบางอย่างระบุว่าตัวเลขอิงตามเหตุการณ์ที่ บริษัท คาดการณ์ แต่ไม่สามารถรับประกันได้ ผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซส่วนใหญ่ส่วนใหญ่มีบางอย่างในหนังสือชี้ชวนของพวกเขายอมรับว่าตัวเลขของพวกเขาขึ้นอยู่กับว่ากระบวนการสำรวจมีปริมาณสำรองที่ร่ำรวยหรือไม่

"… ความเสี่ยงสำหรับ บริษัท รวมถึง แต่ไม่ จำกัด เพียงรูปแบบธุรกิจที่เปลี่ยนแปลงไปและไม่สามารถคาดเดาได้และการจัดการของ การเติบโต … ไม่มีความมั่นใจว่า บริษัท จะประสบความสำเร็จในการจัดการกับความเสี่ยงดังกล่าวและความล้มเหลวในการทำเช่นนั้นอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อธุรกิจเป้าหมายแนวโน้มทางการเงินและผลการดำเนินงานของ บริษัท

การตีความ

-

บริษัท นี้ต้องเผชิญกับความเสี่ยงอย่างมากหากไม่สามารถแก้ไขข้อผิดพลาดที่เป็นไปได้เหล่านี้ได้และเป็นไปได้มาก การใช้ Amazon เป็นตัวอย่างอีกครั้งจะเป็นการทดสอบน้ำที่ไม่มีใครจดจำด้วยแบบจำลองทางธุรกิจซึ่งอิงกับการขายหนังสือให้กับผู้คนทั่วไปในช่วงเริ่มต้น, มีความไม่แน่นอนมากมายว่าผู้คนจะหยุดซื้อของจากร้านค้าอิฐและปูนหรือสั่งซื้อหนังสือออนไลน์คำแถลงข้างต้นน่าจะเชื่อมโยงกับ บริษัท ที่มีรูปแบบธุรกิจใหม่ ๆ เช่น Amazon หรือไม่ ไม่น่าจะมีอยู่ในหนังสือชี้ชวนอื่น ๆ เนื่องจาก บริษัท ส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะใช้โมเดลทางธุรกิจที่ได้รับการทดสอบและทดสอบแล้วดังนั้นในฐานะนักลงทุนที่มีศักยภาพในการอ่านหนังสือชี้ชวนนี้คุณต้องตัดสินใจว่าความเสี่ยงของรูปแบบธุรกิจมีศักยภาพที่ดีหรือไม่ เป็นเพียงธรรมดาอันตราย

หนังสือชี้ชวนกล่าวว่า

"บริษัท เชื่อว่าจะทำให้เกิดผลขาดทุนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นได้ในอนาคตอันใกล้และอัตราการเกิดความสูญเสียดังกล่าวจะเพิ่มขึ้นอย่างมากจากระดับปัจจุบัน แม้ว่า บริษัท จะมีรายได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาอัตราการเติบโตดังกล่าวไม่ยั่งยืนและจะลดลงในอนาคต "

การตีความ:

ตามหนังสือชี้ชวน: บริษัท นี้สูญเสียเงินและจะยังคงสูญเสียเงินในอนาคตอันใกล้อัตราการเติบโตของ บริษัท จะชะลอลง หากคุณพบข้อความดังกล่าวในหนังสือชี้ชวนของ บริษัท นี้เป็นนักเก็ตทองคำที่แท้จริงซึ่งจะบอกคุณว่าผลกำไรจะเป็นอย่างไร ลบบางเวลานี้แน่นอนชนิดของสิ่งที่คุณต้องการทราบก่อนการลงทุนใน บริษัท หากคุณยังคงสนใจในการลงทุนใน บริษัท ที่ไม่ได้ประโยชน์ในปัจจุบันคุณจะต้องขุดลึกเพื่อค้นพบว่าทำไมมีการสูญเสียและกำหนด สิ่งที่ บริษัท จะต้องทำคืออะไร

หนังสือชี้ชวนกล่าวว่า

"ตลาดนี้เป็นตลาดใหม่ที่มีการพัฒนาอย่างรวดเร็วและมีการแข่งขันสูงซึ่งการแข่งขันที่ บริษัท คาดว่าจะทวีความรุนแรงขึ้นในอนาคต อุปสรรคในการเข้า

มีน้อยและคู่แข่งปัจจุบันและคู่แข่งสามารถเปิดเว็บไซต์ใหม่ ๆ ด้วยค่าใช้จ่ายที่ค่อนข้างต่ำ "

การตีความ: หนังสือชี้ชวนบอกเราว่า บริษัท นี้ทำงานในอุตสาหกรรมที่มีการแข่งขันสูง , และหนึ่งที่มีราคาถูกและค่อนข้างง่ายสำหรับผู้เล่นรายใหม่ ธรรมชาติของอุปสรรคในการเข้าเป็นเอกลักษณ์ของแต่ละอุตสาหกรรมดังนั้นคำแถลงข้างต้นจึงมีข้อมูลที่มีค่ามากบางส่วนอุปสรรคต่ำสุดในรายการอาจนำไปสู่การแข่งขันรุนแรง หาก บริษัท นี้สามารถสร้างผลกำไรได้ บริษัท คาดหวังว่า บริษัท คู่แข่งจะสามารถเติบโตและพยายามสละส่วนแบ่งตลาดที่มีค่าซึ่งจะสร้างความเสี่ยงให้กับนักลงทุนต่อไป บรรทัดล่าง

เรารู้จากส่วนของ หนังสือชี้ชวนนำเสนอที่นี่ว่ารูปแบบธุรกิจและผลกำไรของ บริษัท นี้ไม่แน่นอนและการแข่งขันที่คาดว่าจะรุนแรงนี้เป็นปัจจัยสำคัญที่จะรู้ว่าแม้ว่าคุณจะเป็นนักลงทุนที่สามารถจัดการกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องและรู้สึก บริษัท จะสานต่อ การอ่านหนังสือชี้ชวนหมายถึงการผ่านแถลงการณ์ที่ถูกต้องตามกฎหมายและเป็นระยะเวลานานเพื่อปกป้อง บริษัท มากกว่านักลงทุน อย่างไรก็ตามลักษณะทางกฎหมายของหนังสือชี้ชวนที่สามารถให้นักลงทุนมีข้อมูลที่สำคัญเกี่ยวกับ บริษัท ที่คาดหวัง ได้แก่ ลักษณะความเสี่ยงลูกค้าเป้าหมายและอุตสาหกรรมของตน เมื่ออ่านหนังสือชี้ชวนคุณควรให้ความสนใจกับข้อมูลที่เป็นเอกลักษณ์ของ บริษัท มากกว่าข้อมูลที่อาจนำไปใช้กับ บริษัท มหาชนเกือบทุกแห่ง