สารบัญ:
ไม่ควรให้ผลตอบแทนที่แท้จริงของกองทุนการจมพันธบัตรให้แก่นักลงทุนไม่เหมือนกับกองทุนเพื่อการฟื้นฟูกิจการที่ไม่ใช่พันธบัตร อัตราผลตอบแทนทั้งสองสามารถคำนวณได้เช่นเดียวกับอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรับฝากตราสารหนี้ควรจะถือว่าเป็นผลงานของพันธบัตรแบบต่อเนื่องที่มีระยะเวลาครบกำหนดตามกำหนด ราคาต่อดอลลาร์ของกองทุนจมกับพันธบัตรจะเท่ากับผลรวมของมูลค่าปัจจุบันของกระแสดอกเบี้ยและการชำระเงินต้นของพอร์ตหุ้นกู้อนุกรม ราคาและประเภทของกองทุนสำรองจมโดยปกติสร้างความแตกต่างผลผลิตและความแตกต่างที่อาจเป็นบวกหรือลบ
กองทุนจมลงในตราสารหนี้เป็นตราสารที่มีรายได้ขั้นต่ำที่ซับซ้อนมากที่สุด ทั้งนี้เป็นเพราะพวกเขามักจะมีบทบัญญัติการโทรมาตรฐานพร้อมกับตัวเลือกการเร่งการส่งมอบและการกำหนด การที่กองทุนสำรองเลี้ยงซิงค์มีผลกระทบต่อพันธบัตรจะขึ้นอยู่กับโครงสร้างของบัญชีแยกประเภทและระยะเวลาการไถ่ถอน
ผู้ถือพันธบัตรเหล่านี้ควรได้รับการชำระเงินเป็นระยะ ๆ น้อยกว่าหุ้นกู้ปกติ ในทางทฤษฎีสำหรับนักลงทุนพันธบัตรที่จะไม่แยแสระหว่างพันธบัตรตรงและกองทุนจมตราสารหนี้ผลตอบแทนที่กำหนดไว้ในผลงานที่แน่นอนของพันธบัตรอนุกรมต้องเกษียณในปีที่แตกต่างกันทั่วบทบัญญัติจม วิธีนี้นักลงทุนจะเหมือนกันทุกครั้งโดยไม่คำนึงถึงเมื่อมีการแลกพันธบัตรโดยเฉพาะ ภายใต้กรอบสมมุติฐานนี้เส้นโค้งผลตอบแทนจะสันนิษฐานได้ว่าแบน เนื่องจากกรณีดังกล่าวไม่ค่อยเหมาะที่จะสมมติว่าผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นจะต่ำกว่าหุ้นกู้ระยะยาว ระบุไว้เพียงเล็กน้อยเท่านั้นบทบัญญัติการตัดหนี้สูญมีผลเช่นเดียวกับผลตอบแทนของพันธบัตรที่ผันผวนตามอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันที่มีอยู่ในช่วงเวลาที่ต่างกัน
ผลกระทบที่เห็นได้ชัดครั้งแรกของการระดมทุนของกองทุนสำรองเลี้ยงชีพจะช่วยลดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ให้กับผู้ถือตราสารหนี้ เนื่องจากบัญชีกองทุนสำรองเลี้ยงชีพที่เกษียณอายุได้ออกพันธบัตรที่ออกพร้อมกับเงินที่ได้จัดสรรไปแล้วอย่างสม่ำเสมอผู้ถือสามารถมั่นใจได้ยิ่งกว่าว่าผู้ออกจะสามารถจ่ายเงินได้ โดยทั่วไปความเสี่ยงในการผิดนัดที่ต่ำกว่าควรเท่ากับผลตอบแทนโดยรวมที่น้อยลงตามที่ระบุไว้ข้างต้นแล้วพันธบัตรใด ๆ ที่มีการจัดหาเงินทุนสำรองไม่สามารถถือได้ว่าเป็นตราสารระยะยาวแบบตรง โอกาสที่จะได้รับไถ่ถอนเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป การเปลี่ยนแปลงพันธบัตรนี้เป็นแพคเกจแบบระยะสั้นและระยะยาวของพฤตินัย
นัยสําหรับผลตอบแทนของนักลงทุนนักลงทุนต้องเผชิญกับความท้าทายที่ไม่เหมือนใครสองประเภทด้วยการลดเงินทุนตราสารหนี้ ข้อแรกคือพันธบัตรเหล่านี้มีความซับซ้อนและยากที่จะเข้าใจข้อที่สองคือนักลงทุนต้องพิจารณาผลตอบแทนในปัจจุบันและคาดว่าจะได้รับเมื่อตัดสินใจลงทุนในพันธบัตร ไม่สามารถบอกได้ว่านักลงทุนกำลังแย่หรือแย่กว่านี้หรือไม่ ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับความยาวและโครงสร้างของพอร์ตการลงทุนพันธบัตรอนุกรมตามที่ระบุไว้ในบทบัญญัติกองทุนจม นักลงทุนควรพิจารณาความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของหุ้นกู้ที่แตกต่างกันและการลดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ก่อนการลงทุน