a:

สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นตราสารอนุพันธ์ที่สร้างขึ้นจากข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบ หากต้องการดูว่าการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นประโยชน์ต่อทั้งสองฝ่ายอย่างไรให้เข้าใจถึงผลกำไรจากการค้าในการตั้งค่ามาโครและใช้บทเรียนเหล่านั้นกับธุรกรรมแบบ

มีข้อดีอื่น ๆ ที่เป็นไปได้คือความไม่สมมาตรของข้อมูลอาจมีอยู่ในตลาดทุนหรือทั้งสองฝ่ายอาจมีรูปแบบความเสี่ยงที่แตกต่างกัน แต่ประโยชน์ที่ได้รับส่วนใหญ่มาจากข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบในตลาดสินเชื่อที่แตกต่างกัน

ความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบหมายถึงความสามารถของกิจการในการผลิตสินค้าหรือบริการที่มีต้นทุนต่ำกว่ากิจการอื่น แนวคิดนี้มุ่งเน้นไปที่ประสิทธิภาพของสัมพัทธ์ไม่ใช่ประสิทธิภาพอย่างแท้จริง

ลองพิจารณาตัวอย่างต่อไปนี้: ในระหว่างชั่วโมงการทำงานเดียว Tom สามารถปลูกต้นไม้ได้ 5 ต้นหรือ 10 พุ่มไม้ ในช่วงเวลาเดียวกันของการทำงานเจอร์รี่สามารถปลูกต้นไม้สองต้นหรือแปดพุ่มไม้ได้ ทอมมีประสิทธิภาพมากกว่าเจอร์รี่ในการปลูกพืชชนิดใดชนิดหนึ่ง

อย่างไรก็ตามสำหรับพุ่มไม้ทุกชนิดที่ต้นทอมเขาให้ครึ่งหนึ่งของต้นไม้ (ค่าเสียโอกาส) เจอร์รี่ต้องเสียสละหนึ่งในสี่ของต้นไม้ที่ปลูกพุ่มไม้ เจอร์รี่ค่อนข้างมีประสิทธิภาพในการปลูกพุ่มไม้มากกว่าทอม นี่คือข้อดีเปรียบเทียบของเจอร์รี่

สมมติว่า Tom ปลูกต้นไม้ไว้สำหรับ Jerry เพื่อแลกกับ Jerry ปลูกพุ่มไม้สามดอกให้เขา โดยปกติแล้วทอมจะต้องสละต้นไม้ครึ่งหนึ่งและปลูกต้นไม้สามพุ่ม เจอร์รี่ต้องทิ้งพุ่มไม้สี่ต้นในการปลูกต้นไม้ด้วยตัวเอง โดยผู้เชี่ยวชาญและการค้าทั้งสองฝ่ายได้รับประโยชน์

ข้อดีเปรียบเทียบในการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย

ตอนนี้พิจารณาถึงรูปแบบที่ง่ายที่สุดของการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย เพื่อการแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยแบบอัตราดอกเบี้ยลอยตัวของคู่สัญญาอีกฝ่ายหนึ่ง แต่ละคนแสดงให้เห็นถึงความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบในตลาดสินเชื่อโดยเฉพาะอย่างยิ่ง

บริษัท ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงเช่นจ่ายน้อยกว่าในการระดมทุนภายใต้เงื่อนไขที่เหมือนกันกว่า บริษัท ที่น่าเชื่อถือน้อยกว่า เบี้ยประกันภัยที่จ่ายโดย บริษัท ที่มีอันดับเครดิตต่ำกว่ามากคืออัตราดอกเบี้ยคงที่มากกว่าอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

แม้ว่า บริษัท ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงกว่าจะได้รับอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าทั้งในตลาดตราสารหนี้และตลาดอัตราดอกเบี้ยลอยตัว แต่ก็มีข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบกับหนึ่งในนั้น สมมติว่า บริษัท AA สามารถกู้ยืมในตลาดอัตราคงที่ 10% หรือ LIBOR หกเดือนที่ LIBOR + 0 35% บริษัท BBB สามารถยืมเงินคงที่ได้ 1125% หรือ LIBOR หกเดือน + 1%

ทั้งสองต้องการยืม 10 ล้านเหรียญในช่วง 10 ปี บริษัท สามารถกู้ยืมเงินได้ในอัตราคงที่ร้อยละ 10 และ BBB กู้ยืมเงินที่ LIBOR + 1% บริษัท AA ตกลงที่จะจ่ายดอกเบี้ย BBB ในอัตรา LIBOR 6 เดือนโดยแฟลต (ไม่ + 1%) และได้รับอัตราคงที่ 9.9% ในการแลกเปลี่ยน

ผลกระทบสุทธิคือ บริษัท AA กำลังกู้ยืมจริงที่ LIBOR + 0. 1% หรือน้อยกว่า 25% เมื่อเทียบกับการปล่อยกู้โดยตรงไปยังผู้ให้กู้อัตราดอกเบี้ยลอยตัว บริษัท บีบีบีเป็นผู้กู้ยืมโดยใช้อัตราดอกเบี้ยคงที่ 10.9% (1% ของ LIBOR และ 9.9% สำหรับ AA) ซึ่งเท่ากับ 0.35% น้อยกว่าสินเชื่อถาวรโดยตรง บริษัท ทั้งสองต่างมีความแตกต่างของค่าเสียโอกาสสัมพัทธ์