a:

อัตราการซื้อขายล่วงหน้าที่กำหนดไว้ในทางทฤษฎีเท่ากับอัตราจุดขายที่สอดคล้องกันและความคาดหวังในอนาคต นักลงทุนและผู้เชี่ยวชาญหลายคนแปลความหมายนี้ว่าหมายความว่าพวกเขาสามารถใช้อัตราล่วงหน้าในการคาดเดาได้ว่าตลาดอยู่ที่ใด แต่นี่เป็นเพียงบางส่วนเท่านั้น มันเป็นความถูกต้องมากขึ้นที่จะบอกว่าอัตราล่วงหน้าระบุว่าชุมชนการลงทุนคิดว่าตลาดอาจจะไป

ทฤษฎีการกำหนดราคาของข้อพิพาทและอัตราที่นัย

ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักลงทุนต้องเลือกระหว่างพันธบัตรห้าปีหรือพันธบัตรอายุ 10 ปี ตามทฤษฎีการกำหนดราคาเก็งกำไรผู้ลงทุนไม่แยแสระหว่างการลงทุนในระยะเวลา 10 ปีหรือกลิ้งห้าปีเป็นอีกห้าปีหลังจากครบกำหนด

ถ้าพันธบัตรห้าปีสิ้นสุดผลตอบแทน 500 ดอลลาร์และพันธบัตรอายุ 10 ปีจะให้ผลตอบแทน $ 1, 500 แล้วความเฉยชาจะไม่สามารถอยู่ได้เว้นเสียแต่ว่าอัตราอื่น ๆ จะเปลี่ยน 500 ดอลลาร์เป็น 1, 500 ในระหว่างปีที่ 5 ถึง 10 มิฉะนั้น นักลงทุนจะไม่ซื้อพันธบัตรห้าปี

ในความเป็นจริงอัตรานี้ - อัตราการส่งต่อ - โดยนัยคือโครงสร้างคำที่มีอยู่ นี่คือเหตุผลที่ส่งต่อมักเรียกว่าส่งต่อโดยนัย

สมมติฐานอัตราแลกเปลี่ยนแบบไม่เป็นเอกฉันท์

ตามสมมติฐานอัตราแลกเปลี่ยนที่เป็นกลางอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดเกี่ยวกับความคาดหวังของอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งแสดงถึงความคาดหวังทั้งหมดเกี่ยวกับมูลค่าในอนาคตของปัจจัยที่กำหนดอัตราแลกเปลี่ยนอัตราเงินเฟ้ออัตราดอกเบี้ยยอดคงเหลือในบัญชีหนี้ภาครัฐและความมั่นคงทางเศรษฐกิจโดยรวมสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า

ตรรกะนี้เกินกว่าอัตราแลกเปลี่ยนและความหมายคืออัตราการส่งต่อล่วงหน้าในตลาดใด ๆ เท่ากับผลการดำเนินงานที่คาดว่าจะได้ในอนาคต ในความเป็นจริงหลายคนแย้งว่ามันจะเป็นไปไม่ได้ที่อัตราแลกเปลี่ยนจะหมายถึงสิ่งอื่นใด

นัย, ไม่น้อย

การดำเนินงานภายใต้ข้อ จำกัด ของทฤษฎีราคาการเก็งกำไร แม้แล้วอัตรานัยโดยนัยไม่เคยมีความแน่นอนเกี่ยวกับอนาคต เป็นเพียงภาพสะท้อนของความคาดหวังโดยนัยในปัจจุบันเกี่ยวกับอนาคตเท่านั้น

นอกจากนี้ยังมีประเด็นเกี่ยวกับทฤษฎีราคาการเก็งกำไร ไม่ได้ระบุถึงการตั้งค่าสภาพคล่องข้อมูลที่ล่าช้าหรือการตั้งค่าเวลาที่บริสุทธิ์ อัตราการซื้อขายล่วงหน้าเป็นตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจที่สำคัญ แต่ไม่สมบูรณ์