การศึกษาทางวิชาการซึ่งเผยแพร่เมื่อหลายปีหลังจากจุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอมในเดือนมีนาคม 2543 ได้อธิบายอย่างถูกต้องว่าการประเมินมูลค่าทางอินเทอร์เน็ตที่แปลกประหลาดมากจนเกิดฟองสบู่ ประโยคแรกของการศึกษาโดยทั่วไประบุว่าการประเมินค่าสูญเสียการสัมผัสกับความเป็นจริง ในช่วงความบ้าบนอินเทอร์เน็ตมีการพูดถึงการอ้างอิงหุ้นใหม่ของ "เศรษฐกิจใหม่" ไปยังโซนการประเมินมูลค่าใหม่ซึ่งควรพิจารณาว่าเหมาะสม ขณะนี้เมตริกการประเมินค่าได้รวมเอามาตรการต่างๆเช่นลูกค้าต่อคลิกวัด "eyeballs" หรือเวลาที่ไปเยี่ยมชมเว็บไซต์
ส่วนใหญ่ของระบบเศรษฐกิจใหม่ที่ไม่มีมูลความจริงได้หายไปอย่างมีเกียรติและอุตสาหกรรมอินเทอร์เน็ตได้เติบโตขึ้นอย่างมากเนื่องจากความสูงของฟองสบู่ หลาย บริษัท มีชีวิตรอดและค่อนข้างน้อยได้พัฒนาเป็นผู้นำตลาดด้วยโมเดลทางธุรกิจแบบสุจริต ด้านล่างเป็นภาพรวมที่มีพื้นฐานมากขึ้นเกี่ยวกับวิธีการประเมินมูลค่าสต็อคอินเทอร์เน็ตอย่างถูกต้องรวมทั้งผู้ที่อยู่ใกล้กับระยะเริ่มต้น
แนวทางการประเมินค่าอินเทอร์เน็ตที่มีความคงทน
หลาย บริษัท ที่รอดพ้นจากฟองสบู่ดอทคอมได้พัฒนารูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืน บริษัท ในหมวดนี้ ได้แก่ Cisco, Amazon, Priceline และแม้แต่ Pets ดอทคอม คำตอบอย่างรวดเร็วสำหรับการประเมินค่าประเภทของ บริษัท เหล่านี้คือการรวมเมตริกการประเมินค่าแบบดั้งเดิมเข้ากับเฉพาะเจาะจงมากขึ้นกับอุตสาหกรรม
วิธีการประเมินมูลค่าหลัก 3 วิธี ได้แก่ การลดกระแสเงินสดหรือการวิเคราะห์ DCF ประกอบด้วยการประมาณกระแสเงินสดในอนาคตของ บริษัท และลดราคาเสนอกลับมาเป็นปัจจุบันเพื่อประมาณค่าปัจจุบัน วิธีการเปรียบเทียบประกอบด้วยการใช้ บริษัท เทียบเคียงและการคำนวณตัวคูณที่เท่ากันเช่นมูลค่ากิจการ (EV / S), ราคาต่อกำไร (P / E) และราคาต่อกระแสเงินสด (P / FCF) วิธีนี้ยังสามารถดูธุรกรรมซื้อขายหุ้นเพื่อช่วยในการกำหนดว่า บริษัท ใดมีค่า สุดท้ายวิธีการคิดค่าใช้จ่ายประกอบด้วยการประมาณมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ทั้งหมดของ บริษัท และหักด้วยมูลค่ายุติธรรมของหนี้สินเพื่อหามูลค่าสุทธิภายใต้สถานการณ์การชำระบัญชี
วิธีการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมสำหรับหุ้นในอินเทอร์เน็ตประกอบด้วยการผสมผสานระหว่างวิธีการข้างต้นกับแนวทางที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้นในการดำเนินธุรกิจออนไลน์ ไม่ควรพึ่งพาเมตริกการศึกษาและติดตามการจราจรทางอินเทอร์เน็ตโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่เกิดฟองสบู่ดอทคอม แต่ยังมีคุณค่าในการติดตาม ซึ่งรวมถึงการวัดการเข้าถึงซึ่งหมายถึงจำนวนของบุคคลที่ไม่ซ้ำกันในไซต์และสามารถเทียบได้กับจำนวนผู้ใช้อินเทอร์เน็ตในไซต์นั้น ความภักดีและความภักดีของลูกค้ามีความสัมพันธ์กันอย่างใกล้ชิดและอ้างถึงความเป็นไปได้ที่ผู้ใช้ปัจจุบันจะอยู่ในไซต์และสร้างเงินโฆษณาหรือซื้อสินค้าจริงในเว็บไซต์ที่เกี่ยวข้อง
สำหรับ บริษัท อินเทอร์เน็ตรายใหม่อาจมีการรับประกันว่าจะใช้เมตริกการประเมินมูลค่าที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับผลกำไรหรือกระแสเงินสดในปัจจุบัน แนวคิดเกี่ยวกับรายได้ของผู้ขาย (SDE) ประกอบด้วยรายได้กำไรมาตรฐานเช่นรายได้สุทธิหรือกระแสเงินสดอิสระและบวกกลับรายการที่เจ้าของ บริษัท และผู้ที่อยู่ภายในอาจได้รับชดเชย ซึ่งอาจรวมถึงรายการเช่นเงินเดือนค่าตอบแทนองค์กรเช่น บริษัท เจ็ตหรือรถยนต์และรายการอื่น ๆ เช่นประกันสุขภาพราคาแพง - ค่าใช้จ่ายใด ๆ ที่ถือว่าเป็นของส่วนตัว วิธีนี้ค่อนข้างมีคุณค่าสำหรับ บริษัท เอกชนที่อาจดำเนินการโดยกลุ่มคนในวง จำกัด เช่นครอบครัว แต่สามารถใช้กับการเริ่มต้นใช้อินเทอร์เน็ตที่มีขนาดเล็กลงซึ่งอาจเปลี่ยนไปเป็นการซื้อขายสาธารณะ
เราได้เรียนรู้อะไรบ้าง?
บทเรียนที่สำคัญจากฟองสบู่ดอทคอมคือต้องระมัดระวังในการจ่ายเงินค่าเผื่อการมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการเติบโตและศักยภาพในการทำกำไรของ บริษัท จำนวน บริษัท สื่อสังคมเช่น Pandora, LinkedIn และ Facebook ได้เปิดเผยต่อสาธารณะในการประเมินค่าท้องฟ้า เฟสบุ๊ครายงานยอดขายเพียง 5 พันล้านเหรียญในช่วงระหว่างปี 2012
การประเมินมูลค่าของ บริษัท อินเทอร์เน็ตอาจเป็นศิลปะมากที่สุดเท่าที่วิทยาศาสตร์ เทคนิคการประเมินมูลค่าส่วนใหญ่ที่กล่าวถึงข้างต้นจำเป็นต้องมีข้อมูลทางประวัติศาสตร์เพื่อให้ได้ค่าประมาณที่สมเหตุสมผล ปัญหานี้อาจเป็นปัญหาสำหรับ บริษัท อินเทอร์เน็ตที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วเนื่องจากประวัติที่ผ่านมาของเขาจะประมาทอย่างมากว่าจะเติบโตไปกี่ปี Google ซึ่งมีการเสนอขายครั้งแรกในปีพ. ศ. 2547 หลังจากที่มีการระเบิดฟองสบู่ดอทคอมก็ยังคงเป็นตัวอย่างที่ดี โดยมีราคาอยู่ที่ 85 เหรียญต่อหุ้นสำหรับมูลค่าตลาดรวม 23 เหรียญ 1 พันล้าน ในเวลานี้ดูเหมือนอุกอาจเพราะ Google รายงานเพียง 1 บาทเท่านั้น รายได้ 5 พันล้านก่อนทำ IPO แต่รายได้และผลกำไรก็เพิ่มสูงขึ้นเรื่อย ๆ ด้วยประโยชน์ของการมองย้อนกลับที่สมบูรณ์แบบการแชร์ Google ถือเป็นการขโมยเมื่อพวกเขาก้าวสู่สาธารณะและควรได้รับการซื้ออย่างเร่งด่วน หุ้น Facebook น่าจะเป็นที่น่าสนใจพอ ๆ กัน - หากมีการเติบโตขึ้นมาตามที่ต้องการ
ข้อควรพิจารณาขั้นสุดท้าย
คำแนะนำในการประเมินมูลค่าด้านบนให้ความสำคัญกับการกระทันหันตัวเลขหรือด้านปริมาณ แต่ในฐานะตัวอย่างของ Google ภาพประกอบด้านคุณภาพอาจมีความสำคัญเท่าเทียมกัน ซึ่งอาจรวมถึงการศึกษารูปแบบธุรกิจของ บริษัท พิจารณาว่าจะมีความได้เปรียบด้านการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นหรือยั่งยืนและธุรกิจของคุณอาจอยู่ในวัฏจักรชีวิตของอุตสาหกรรมที่มีหลายขั้นตอนรวมถึงการเริ่มต้นการเติบโตวุฒิภาวะและการลดลง
บรรทัดล่าง
เมื่อพิจารณาจากความสัมพันธ์ระหว่างเยาวชนกับ บริษัท อินเทอร์เน็ตแล้วควรแนะนำเมตริกใหม่เพื่อใช้กับโมเดลธุรกิจรุ่นใหม่ ๆ แต่อย่าลืมกลยุทธ์ที่พยายามและความจริง กล่าวคือมองไปที่ผลกำไรและกระแสเงินสดและพยายามอย่างที่สุดที่จะไม่จ่ายเงินมากเกินไปสำหรับความคิดใหม่หรือร้อน สุดท้ายพยายามอย่างดีที่สุดในการจัดทำแนวโน้มโครงการและอนาคตให้ได้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ บรรทัดล่างสำหรับการลงทุนใน บริษัท อินเทอร์เน็ตที่มีอายุน้อยกว่าอาจใช้สัดส่วนเล็กน้อยของพอร์ทโฟลิโอในแนวคิดที่เก็งกำไรมากขึ้นและลงทุนในส่วนที่เหลือซึ่งเหมือนกับธุรกิจจริงที่มีประวัติผลกำไรและการเติบโตที่มั่นคงเช่นอินเทอร์เน็ต บริษัท ที่แล่นผ่านฟองสบู่ดอทคอมด้วยแบบจำลองทางธุรกิจที่ยังไม่ได้ผ่านการรับรอง