เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (U. S Federal Reserve Bank) ได้ยุติโครงการซื้อพันธบัตรเมื่อปีที่แล้วนักวิเคราะห์ตลาดได้ใช้เวลามากในการคาดการณ์ว่าเฟดจะเริ่มปรับอัตราดอกเบี้ยให้เป็นปกติหรือไม่ เมื่อใดก็ตามที่เกิดเหตุการณ์เช่นนี้ผลกระทบจากการตัดสินใจเช่นนี้ก็จะรู้สึกว่านอกประเทศอเมริกาเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการไหลออกของเงินทุนมีการเร่งตัวและเงินกลับเข้าสู่สหรัฐฯอย่างรวดเร็วนอกจากนี้อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจทำให้ผู้ยืมในต่างประเทศต้องเสียค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้ของตนมากขึ้น สิ่งนี้กระตุ้นให้เจ้าหน้าที่เช่นคริสตินลาการ์ดกรรมการผู้จัดการกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เพื่อเตือนถึงผลกระทบที่เกิดขึ้น "spillover" การตัดสินใจของเฟดอาจมีความผันผวนในตลาดการเงินโดยเฉพาะตลาดเกิดใหม่ (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมดู: เครื่องมือใหม่ของเฟดเพื่อจัดการกับเศรษฐกิจ )

อัตราค่าผ่านทาง U.S สูงขึ้น: ทุนสำรองระหว่างประเทศและเงินทุนภายนอกที่มีราคาแพงกว่า

มีปัจจัยสองประการที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยในสหรัฐอเมริกาสูงขึ้นยากสำหรับตลาดเกิดใหม่ ประการแรกคือการกลับตัวของกระแสเงินทุน นี่เป็นเรื่องสำคัญเนื่องจากตลาดเกิดใหม่บางแห่งพึ่งพากระแสเงินทุนต่างชาติที่พึ่งพาการไหลเข้าของต่างประเทศเพื่อใช้ในการขาดดุลบัญชีหรือการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด กองทุนการเงินระหว่างประเทศกล่าวว่าระหว่างปีพ. ศ. 2552 ถึง พ.ศ. 2556 ตลาดเกิดใหม่ได้รับเงินประมาณ 4 เหรียญสหรัฐ การไหลเข้าของเงินทุนขั้นต้น 5 ล้านล้านดอลลาร์คิดเป็นสัดส่วนประมาณครึ่งหนึ่งของเงินทุนไหลเข้าทั่วโลกในช่วงเวลาดังกล่าว หากการลงทุนเพิ่มขึ้นในสหรัฐจะทำให้เงินทุนระหว่างประเทศหลุดออกไปจากตลาดเกิดใหม่อาจเร่งตัวขึ้นและทำให้การระดมทุนเป็นไปอย่างยากลำบาก เรื่องนี้อาจเกิดขึ้นก่อนที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย สถาบันการเงินระหว่างประเทศกล่าวว่าการไหลของเงินทุนภาคเอกชนสู่ตลาดเกิดใหม่ลดลง 250 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2014 (ดูข้อมูลเพิ่มเติมที่ ความเสี่ยงจากการลงทุนในตลาดเกิดใหม่ )

ปัจจัยที่สองคือภัยคุกคามที่มองเห็นได้น้อยกว่าหนี้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ รัฐบาลและบรรษัทและธนาคารในตลาดเกิดใหม่ใช้ประโยชน์จากเงินทุนดอลลาร์ที่มีต้นทุนต่ำเพื่อสนับสนุนด้านการเงิน ข้อมูลจาก Bank of International Settlements สนับสนุนตัวเลขที่ IMF รายงานโดย IMF ว่าการกู้เงินในตลาดเกิดใหม่ได้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วง 5 ปีที่ผ่านมาเป็น US $ 4 5000000000000 ปัญหานี้เป็นปัญหาเนื่องจากการลดค่าเงินในสกุลเงินท้องถิ่นที่เกิดจากการกลับรายการของเงินทุนสามารถทำให้หนี้ดอลลาร์นี้สามารถให้บริการได้ยากขึ้น นอกจากนี้ บริษัท และธนาคารที่กู้ยืมเงินในสกุลเงินดอลลาร์อาจเผชิญความกดดันเพิ่มเติมหากไม่มีรายได้หรือสินทรัพย์ที่ตรงกัน

"เปราะบางห้า" ที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด

การประมาณว่าประเทศใดมีการเปิดรับสัมผัสมากที่สุดแตกต่างกัน แต่บางประเทศดูเหมือนจะปรากฏอยู่ในรายชื่อของสหประชาชาติอย่างต่อเนื่องเอสเฟด, ธนาคารระหว่างประเทศและหน่วยงานจัดอันดับ ตารางด้านล่างแสดงให้เห็นถึงประเทศที่ดูเหมือนจะมีความท้าทายด้านการเงินภายนอกที่ใหญ่ที่สุด แม้จะมีรายการที่แตกต่างกันบ้างบราซิลตุรกีและแอฟริกาใต้ก็ปรากฏตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องทั้งในทุกแหล่งและข้ามกาลเวลา เฟดได้เปิดเผยรายชื่อที่อ่อนแอในเดือนก. พ. 2557 และมู้ดดี้เพิ่งเผยแพร่รายชื่อของตนเมื่อสิ้นเดือนมีนาคม พ.ศ. 2558

เศรษฐกิจสหรัฐฯมีความเสี่ยงต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ
US FED	Morgan Stanley	Société Générale ยูบีเอส	มูดี้ส์	บราซิล
บราซิล	บราซิล	บราซิล	บราซิล	อินเดีย
เม็กซิโก	เม็กซิโก	ชิลี	อินโดนีเซีย
อินโดนีเซีย	อินโดนีเซีย	มาเลเซีย	ตุรกี
ตุรกี	ตุรกี	ตุรกี	ตุรกี	แอฟริกาใต้
ภาคใต้ แอฟริกาใต้	แอฟริกาใต้	แอฟริกาใต้	แอฟริกาใต้	ที่มา: Federal Reserve, Estado, Moody's

อีกวิธีหนึ่งในการวัดว่าประเทศใดที่กำลังเผชิญกับความเครียดด้านเครดิตคือการพิจารณา Credit Default Swap (CDS ) ตลาด การแพร่กระจาย CDS ในปัจจุบันของ Deutsche Bank ดูเหมือนจะเป็นการแนะนำให้บราซิลกังวลมากที่สุดโดยมีตลาดโดยรวมที่สูงขึ้นแสดงถึงความเป็นไปได้ที่ความเป็นไปได้เริ่มต้นที่จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน

ฟิทช์เรทติ้งส์ซึ่งเป็นสถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถืออื่น ๆ เผยแพร่ Fitch CDS Map ซึ่งเป็นเครื่องมือโต้ตอบที่ออกแบบมาเพื่อระบุและเปิดเผยการเปลี่ยนแปลงในส่วนของการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของเครดิตเป็นรายเดือน การเปลี่ยนแปลงที่เป็นบวกในการรับรู้ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของตลาดสัญญาณ CDS ทำให้การเปลี่ยนแปลงเชิงลบบ่งชี้ถึงการเสริมสร้างความแข็งแกร่งของเครดิต บราซิลยังคงมีปัญหาอย่างมากกับการขยายตัวของการขยายตัว 15. 74% ในเดือนมีนาคม 2015 เทียบกับ 8. 09% สำหรับตุรกีและ 4. 59% สำหรับแอฟริกาใต้ตามที่ฟิทช์กล่าว (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดู:

การลงทุนในตราสารหนี้ตลาดเกิดใหม่ ) ดังนั้นเมื่อไหร่จะขึ้นราคา Fed Hike?

ก่อนที่จะมีการแถลงข่าวล่าสุดของ Federal Open Market Committee (FOMC) เมื่อวันที่ 18 มีนาคมผู้เข้าร่วมตลาดหลายคนเชื่อว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ในความเป็นจริงเครื่องมือ FedWatch ของกลุ่ม CME มีความเป็นไปได้ที่ ธ.ค. จะปรับขึ้น 50% ตามคำชี้แจงความน่าจะเป็นลดลงเล็กน้อยถึง 48 9% แม้จะมีการปรับลดลงเล็กน้อยนี้ แต่ความคาดหวังของตลาดยังคงมุ่งเน้นไปที่การยกเครื่องในเดือนมิถุนายนโดยมีโอกาสเพียง 40% เหลือ 9% จากเดิมที่คาดว่าจะลดลงจาก 46 จุดที่น่าจะเป็น 9% เมื่อวัดในเดือนกุมภาพันธ์ เครื่องมือ CME ใช้สัญญาฟิวเจอร์สระยะเวลา 30 วันของ Federal Funds เพื่อคำนวณความเป็นไปได้ที่จะมีการกำหนดอัตราดอกเบี้ย Fed Funds ณ สิ้นเดือนซึ่งในระหว่างการประชุม FOMC จะมีขึ้น เครื่องมือนี้สะท้อนให้เห็นถึงความเข้าใจเชิงลึกของตลาดโดยรวมเกี่ยวกับหลักสูตรในอนาคตของนโยบายการเงินของเฟด (ดูข้อมูลเพิ่มเติม: กองกำลังหลังอัตราดอกเบี้ย)

แปลกใจความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการปรับอัตราดอกเบี้ยของเฟดแตกต่างจากความคาดหวังของเฟดเอง บีบีซีรายงานว่าค่ามัธยฐานของเฟดในปัจจุบันแสดงอัตรา 1% ภายในเดือนมกราคม 2559 และ 2. 5% ในเดือนมกราคม 2560 ขณะที่ตลาดฟิวเจอร์สกล่าวไว้ก่อนหน้านี้คาดว่าอัตราแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯจะอยู่ที่ประมาณ 05% ภายในเดือนมกราคมปี 2016 และเพียง 1. 5% ภายในเดือนมกราคม 2560

ระดับล่างสุด

อัตราเงินสหรัฐฯที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะนำเสนอความท้าทายเฉพาะด้านสำหรับตลาดเกิดใหม่โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มประเทศที่มีปัญหาด้านการจัดหาเงินทุนภายนอกเช่นบราซิลตุรกีและใต้ แอฟริกาหรือรัฐบาล บริษัท และธนาคารที่มีหนี้สกุลดอลลาร์จำนวนมากซึ่งอาจมีราคาแพงกว่าในการให้บริการ