คอป้องกันประกอบด้วยตัวเลือกการซื้อที่ซื้อมาเพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงของหุ้นและตัวเลือกการโทรที่เขียนขึ้นในหุ้นเพื่อใช้ในการซื้อ อีกวิธีหนึ่งในการคิดถึงปกเสื้อป้องกันคือการรวมกันของการโทรแบบครอบคลุมและตำแหน่งที่วางไว้นาน
การเรียกเก็บเงินและการเรียกใช้เป็นตัวเลือกที่ไม่ใช้เงิน (OTM) แต่มีการหมดอายุเช่นเดียวกันและสำหรับจำนวนสัญญาที่เท่ากัน (เทียบเท่ากับจำนวนหุ้นที่ถือครองไว้) การรวมกันของการวางและเรียกสั้น ๆ เป็น "คอ" สำหรับหุ้นอ้างอิงที่กำหนดโดยราคาการตีราคาของตัวเลือกการโทรและวางสาย ด้าน "ป้องกัน" ของกลยุทธ์นี้เกิดขึ้นจากข้อเท็จจริงที่ว่าตำแหน่งการวางให้การป้องกันข้อเสียสำหรับหุ้นจนหมดอายุหมดอายุ
เนื่องจากวัตถุประสงค์พื้นฐานของคอเสื้อคือการป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงขาลงจะทำให้ราคานัดหยุดงานของการโทรเขียนสูงกว่าการประท้วงของการซื้อ ดังนั้นหากหุ้นมีการซื้อขายที่ $ 50 โทรบนอาจจะเขียนด้วยราคานัดหยุดทำงานของการพูด $ 52 50 โดยมีการซื้อที่มีราคาตีราคาไว้ที่ 47 เหรียญ 50. 52 เหรียญ ราคาการโทรติดต่อ 50 ให้วงเงินสำหรับกำไรของหุ้นเนื่องจากสามารถเรียกได้เมื่อมีการซื้อขายเหนือราคาการประท้วง ในทำนองเดียวกันเงิน $ 44 50 ทำให้ราคาสต็อกเป็นราคาพื้นฐานสำหรับหุ้นเนื่องจากมีการป้องกันด้านล่างอยู่ในระดับนี้
ข้อเสียเปรียบหลักของยุทธศาสตร์นี้คือนักลงทุนจะให้ผลตอบแทนสูงในหุ้นเพื่อแลกกับการได้รับการป้องกันด้าน downside ปลอกป้องกันทำงานได้ดีเช่นเดียวกับเสน่ห์ถ้าสต็อกลดลง แต่ไม่มากนักหากหุ้นเพิ่มสูงขึ้นและถูกเรียกว่า "เนื่องจากผลกำไรเพิ่มเติมที่สูงกว่าราคาการโทรติดต่อจะหายไป
ดังนั้นในตัวอย่างก่อนหน้านี้ที่มีการโทรที่ครอบคลุมอยู่ที่ $ 52 50 ในสต็อกที่ซื้อขายอยู่ที่ 50 เหรียญต่อหุ้นหากเพิ่มขึ้นต่อมาเป็น 55 เหรียญนักลงทุนที่ทำการเขียนการโทรจะต้องยอมจำนนหุ้นที่ราคา $ 52 50 รอการเพิ่มเติม $ 2 50 ในกำไร หากสต็อกล่วงหน้าถึง $ 65 ก่อนที่จะหมดอายุโทรนักเขียนโทรจะละทิ้งเพิ่มเติม $ 12 50 (เช่น $ 65 ลบ $ 52. 50) ในกำไรและอื่น ๆปลอกป้องกันจึงมีประโยชน์อย่างยิ่งเมื่อตลาดกว้างหรือหุ้นที่เฉพาะเจาะจงมีสัญญาณการถอยร่นลงพวกเขาควรใช้ด้วยความระมัดระวังในตลาดวัวที่แข็งแกร่งเนื่องจากอัตราเดิมพันของหุ้นถูกเรียกออกไป (และทำให้มีส่วนต่างจากหุ้นหรือพอร์ทการลงทุนที่เฉพาะเจาะจง) อาจค่อนข้างสูง
ให้เข้าใจว่าจะสามารถสร้างคอป้องกันได้สำหรับ Apple, Inc. (AAPL
AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61%
สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) ซึ่งปิดที่ $ 109 . 25 เมื่อวันที่ 12 มกราคม 2015 สมมติว่าคุณถือ 100 หุ้นของ Apple ที่คุณซื้อมาที่ 70 เหรียญและมีสต็อกเพิ่มขึ้น 56% จากราคาซื้อของคุณคุณต้องการใช้คอเพื่อปกป้องผลกำไรของคุณ คุณเริ่มต้นด้วยการเขียนสายที่ครอบคลุมบนตำแหน่ง Apple ของคุณ การโทรเดือนมีนาคม 2015 มูลค่า 115 ดอลลาร์มีการซื้อขายที่ราคา $ 3 65/3 ดอลลาร์ 75 ดังนั้นคุณจึงเขียนสัญญาหนึ่งฉบับ (มีหุ้น AAPL จำนวน 100 หุ้นเป็นสินทรัพย์อ้างอิง) เพื่อสร้างรายได้พรีเมียมที่ 365 ดอลลาร์ (หักค่าคอมมิชชั่น) คุณพร้อมที่จะซื้อสัญญาฉบับเดียวในราคา $ 105 ซึ่งจะซื้อขายกันที่ $ 4 ต่อหนึ่งสัญญา 35/4 เหรียญ 50 ซึ่งคุณเสียค่าใช้จ่าย 450 ดอลลาร์ (บวกค่าคอมมิชชั่น) ปกจึงมีค่าใช้จ่ายสุทธิไม่รวมค่าคอมมิชชั่นของ $ 85 ต่อไปนี้คือกลยุทธ์ที่จะใช้ในสถานการณ์สมมติต่อไปนี้:
สถานการณ์สมมติ 1
- แอปเปิ้ลซื้อขายเกิน $ 115 (พูด $ 117) ก่อนหมดอายุวันที่ 20 มีนาคม
ในกรณีนี้การโทรมูลค่า 115 ดอลล่าร์จะซื้อขายในราคาอย่างน้อย $ 2 ในขณะที่การสั่งซื้อจำนวน 105 ดอลลาร์จะซื้อขายใกล้ศูนย์ (จำได้ว่าคุณได้รับ $ 3.65 ในรายได้พิเศษสำหรับมัน) สมมติว่าคุณไม่ได้และสบายกับหุ้น Apple ของคุณถูกเรียกไปที่ $ 115 กำไรโดยรวมของคุณคือ: [($ 115 - $ 70) - $ 0 85 ค่าใช้จ่ายสุทธิของคอ] x 100 = $ 4, 415.
ระลึกถึงสิ่งที่เรากล่าวไว้ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับหุ้นที่มีส่วนได้เสียในหุ้น ถ้าคุณไม่ได้ใช้คอเสื้อคุณจะได้รับตำแหน่งแอปเปิ้ลดังนี้:
($ 117 - $ 70) x 100 = $ 4, 700
ด้วยการใช้คอเสื้อคุณต้องละเลย $ 285 หรือ $ 2 85 ต่อหุ้นในส่วนเพิ่มเพิ่มเติม (เช่นข้อแตกต่าง $ 2 ระหว่าง $ 117 ถึง $ 115 และ $ 90. ค่าใช้จ่ายคอ)
สถานการณ์สมมติ 2
- แอปเปิ้ลซื้อขายต่ำกว่า $ 105 (พูด $ 100) ไม่นานก่อนวันหมดอายุของตัวเลือก 20 มีนาคม
ในกรณีนี้การเรียกเลขหมายมูลค่า 115 ล้านบาทจะซื้อขายใกล้ศูนย์ในขณะที่ราคา 105 ดอลลาร์จะมีมูลค่าอย่างน้อย $ 5 คุณจึงใช้สิทธิ์ในการขายหุ้น Apple ของคุณที่ 105 เหรียญซึ่งในกรณีนี้กำไรโดยรวมของคุณจะเป็นดังนี้: [($ 105 - $ 70) - $ 0 95 ค่าใช้จ่ายสุทธิของคอ] x 100 = $ 3, 405 หากคุณไม่มีคอเสื้อในที่นี้การได้รับส่วนแบ่งจาก Apple ของคุณจะเป็นเพียง $ 3,000 (เช่นความแตกต่างระหว่างราคาปัจจุบันที่ 100 เหรียญ) และราคาเริ่มต้นที่ 70 เหรียญ x 100 หุ้น) ปลอกคอจึงช่วยให้คุณได้รับเงินเพิ่มอีก 405 เหรียญโดยการให้การป้องกันที่แย่ลงสำหรับการถือครอง AAPL ของคุณ
สถานการณ์สมมติ 3
- แอ็ปเปิ้ลซื้อขายระหว่าง $ 105 ถึง $ 115 (พูด $ 110) ไม่นานก่อนวันหมดอายุของวันที่ 20 มีนาคม
ในกรณีนี้การโทร $ 115 และ 105 ดอลล่าร์จะถูกซื้อขายใกล้ศูนย์และค่าใช้จ่ายเพียงอย่างเดียวของคุณคือ 85 เหรียญที่เกิดขึ้นจากการใช้คอเสื้อ ผลกำไรจากการถือครองหลักทรัพย์ของ Apple จะอยู่ที่ประมาณ $ 4,000 ($ 110 - $ 70) หักค่าใช้จ่ายของคอเสื้อ $ 85 หรือ $ 3, 915
ด้านล่างบรรทัด
: ปลอกคอป้องกัน เป็นกลยุทธ์ที่ดีสำหรับการป้องกันข้อเสียที่มีประสิทธิภาพมากกว่าเพียงแค่ซื้อใส่ป้องกัน นี่คือความสำเร็จโดยการเขียน OTM ในการถือครองหุ้นและการใช้พรีเมี่ยมที่ได้รับเพื่อซื้อ OTM ออก ความเสี่ยงคือต้นทุนโดยรวมในการป้องกันความเสี่ยงด้านการป้องกันความเสี่ยงคือราคาที่ถูกกว่า
การเปิดเผย: ผู้เขียนไม่ได้ดำรงตำแหน่งใด ๆ ในหลักทรัพย์ที่กล่าวถึงในบทความนี้ในขณะที่ตีพิมพ์