เป็นเวลานานนักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยที่ระบุหรือจำนวนเงินที่ได้รับสำหรับการฝากเงินเป็นทฤษฎีที่ถูกล้อมรอบด้วยศูนย์กับข้อเสีย อย่างไรก็ตามเมื่อเร็ว ๆ นี้ธนาคารกลางจากยุโรปไปญี่ปุ่นได้ใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยเชิงลบ (NIRP) เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ ขอบเขตล่างนี้แตกได้อย่างไร?

อัตราดอกเบี้ยจริงอาจเป็นลบได้

ก่อนที่จะกล่าวถึงอัตราดอกเบี้ยที่เป็นลบในปัจจุบันเป็นที่น่าสังเกตว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงซึ่งปรับอัตราเงินเฟ้อและค่าใช้จ่ายในการยืมที่แท้จริงนั้นสามารถทำได้และมี เป็นลบก่อน อัตราที่แท้จริงถูกคำนวณเป็น: real rate = nominal rate - อัตราเงินเฟ้อ หากธนาคารกลางกำหนดอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1% ต่อปีและอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2% ต่อปีอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะเป็นลบ 1% ตัวอย่างเช่น $ 100 ใส่ลงในธนาคารจะเติบโตไป $ 101 หลังจากสิบสองเดือน แต่มีมูลค่า $ 98 98 ในแง่ของการซื้อไฟฟ้าหลังจากเงินเฟ้อ ในคำอื่น ๆ ที่ฝากได้สูญเสียเงินโดยการเก็บไว้ในธนาคาร

อัตราดอกเบี้ยที่เป็นลบในข่าวที่เป็นธนาคารกลางพยายามที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจที่ซบเซาส่งผลกระทบต่ออัตราเฉพาะที่มีผลกระทบเฉพาะกับสมาชิกของระบบธนาคารหรือการเงินเท่านั้น . อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารของธนาคารกลาง (ตัวอย่างคือ LIBOR และ EURIBOR) คือจำนวนเงินที่ธนาคารเรียกเก็บจากธนาคารอื่นเพื่อกู้เงินสำรองระยะสั้นกับธนาคารกลางที่ทำหน้าที่เป็นคลังสินค้าสำหรับเงินสำรองส่วนเกินที่ระบบธนาคารพาณิชย์ไม่สามารถจับคู่กันได้ภายใน สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าอัตราดอกเบี้ยเชิงลบใช้เฉพาะกับเงินทุนส่วนหนึ่งเท่านั้นที่เกินวงเงินที่ธนาคารกลางถืออยู่ในนามของภาคการเงิน นอกจากนี้อัตราการลบเหล่านี้ไม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อผู้ฝากเงินรายอื่นซึ่งเป็นผู้ที่ใช้อัตราดอกเบี้ยต่ำมากในรอบเกือบ 10 ปี (โปรดดู

การทำความเข้าใจเกี่ยวกับอัตราค่าลบของธนาคารกลางยุโรป

) อัตราดอกเบี้ยค้างคืนเป็นพื้นฐานสำหรับเกือบทุกอัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ รวมทั้งเงินฝากธนาคารพาณิชย์เงินฝากรายย่อย (CD) สินเชื่อจำนองสินเชื่อรถยนต์และอัตราผลตอบแทนของหุ้นกู้ อัตราดอกเบี้ยที่เป็นค่าลบจะช่วยลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวได้ทั้งหมด เป้าหมายคือผู้ฝากเงินค่อนข้างจะใช้จ่ายหรือให้ยืมเงินเหล่านั้นมากกว่าที่จะมีค่าของตนค่อยๆกัดกร่อนเมื่อเวลาผ่านไป หลายคนเห็นว่านี่เป็นสัญญาณของความสิ้นคิดโดยนายธนาคารกลางที่ไม่สามารถรักษาเสถียรภาพของกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้ด้วยวิธีการทางการเงินแบบเดิมหรือแม้กระทั่งการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ขณะนี้ญี่ปุ่นเข้าร่วมธนาคารกลางยุโรป (ECB) ประเทศสวีเดนประเทศสวิสเซอร์แลนด์และเดนมาร์กในการกำหนดนโยบายอัตราดอกเบี้ยเชิงลบเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจเป้าหมายคือเพื่อกีดกันสถาบันการเงินจากการสะสมเงินสดและแทนที่จะให้ยืมหรือลงทุน ในขณะที่เงินเฉพาะที่ภาคธนาคารถืออยู่จะต้องเสียอัตราดอกเบี้ยเชิงลบ แต่ก็มีศักยภาพในการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วกระดานทำให้ง่ายต่อการยืมเงินสำหรับทุกคน ในขณะเดียวกันการปรับลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวอาจส่งผลให้ธนาคารกลางออกจากกระสุนเพื่อต่อสู้กับภาวะถดถอยในระบบเศรษฐกิจและหากไม่สามารถสร้างผลดี