สารบัญ:
นูนขึ้นพร้อมกับหลักการอื่นที่เรียกว่าระยะเวลาเป็นข้อพิจารณาที่สำคัญในการประเมินความเสี่ยงของพันธบัตร นักลงทุนส่วนใหญ่เลือกตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูง เพื่อทำความเข้าใจว่าจะสามารถใช้วิธีนูนเพื่อเปรียบเทียบพันธบัตรได้อย่างไรคุณต้องเข้าใจว่าเหตุใดระยะเวลาจึงสำคัญและข้อ จำกัด ของข้อใด
ระยะเวลาตราสารหนี้
ระยะเวลาตราสารหนี้แสดงถึงความสำคัญของราคาพันธบัตรที่ไม่สามารถเรียกเก็บได้คือความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย ราคาพันธบัตรมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงและในทางกลับกัน
เมื่อพูดถึงระยะเวลาของพันธบัตรราคาเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นแบบทวีคูณ (เพิ่มขึ้นเป็นเปอร์เซ็นต์) หรือ decrementally (ลดลงร้อยละ) ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่มีระยะเวลา 5 ปีคาดว่าจะลดลง 5% หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 100 จุดพื้นฐานระยะเวลาสะท้อนถึงความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยแม้ว่าจะมีการวัดตามปกติเป็นปี เนื่องจากทางเทคนิคสะท้อนถึงระยะเวลาเฉลี่ยที่ถ่วงน้ำหนักของการเบิกใช้ของกระแสเงินสดของพันธบัตร ซึ่งหมายความว่าพันธบัตรทั้งสองชนิดที่มีคูปองและระยะเวลาครบถ้วนเหมือนกันสามารถมีระยะเวลาที่ต่างกันได้มากถ้าโครงสร้างของกระแสเงินสดมีความแตกต่างกัน
นักลงทุนควรสนับสนุนกระแสเงินสดที่สูงขึ้นและการชำระคืนเงินลงทุนเริ่มแรกที่สั้นลงซึ่งมีความสัมพันธ์กับระยะเวลาที่สั้นกว่า
Bond Convexityระยะเวลามีข้อ จำกัด ที่สำคัญอย่างหนึ่งคือการเปลี่ยนแปลงของมันจะสมมาตรเช่นเดียวกับความสัมพันธ์ระหว่างราคาพันธบัตรกับผลผลิตพันธบัตรเป็นเส้นตรง ในความเป็นจริงราคาพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรมีความสัมพันธ์ไม่สมดุล; ราคาพันธบัตรที่ลดลงจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่มีขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะน้อยกว่าราคาตราสารหนี้ที่เพิ่มขึ้นจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
เมื่อวาดรูปความสัมพันธ์นี้จะใช้รูปทรง U ยาว ดูเหมือนว่าจะเป็นเส้นโค้งของผลผลิตนูน นักลงทุนสามารถคำนวณระดับนูนของพันธบัตรเพื่อดูว่าราคาของพันธบัตรที่แท้จริงนั้นเบี่ยงเบนไปจากราคาของพันธบัตรที่ประมาณได้อย่างไร
ความนูนมีแนวโน้มที่จะมีบทบาทสำคัญน้อยลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับในปริมาณน้อย สำหรับการเพิ่มขึ้นที่มีขนาดใหญ่ขึ้นนักลงทุนควรปรับการเปรียบเทียบระยะเวลาของพวกเขาสำหรับผลกระทบของนูน