ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเนื่องจากความสามารถในการสร้างผลตอบแทนที่เหมือนตราสารทุนและความมั่นคงมากกว่าหุ้นแบบดั้งเดิมนักลงทุนมีความสนใจมากขึ้นในตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูง เครื่องมือ. ผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรแบบดั้งเดิมและการร่วงลงของหลักทรัพย์ทำให้ตลาดตราสารหนี้มีคุณภาพสูงขึ้นหรือเป็นขยะ เมื่อนักลงทุนจำนวนมากขึ้นเข้าสู่ตลาดผลตอบแทนสูงจะมีข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับประเภทของความผิดพลาดที่นักลงทุนมักจะได้รับเมื่อลงทุนในตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูง การตรวจสอบข้อผิดพลาดเหล่านี้อาจทำให้นักลงทุนที่มีศักยภาพสามารถสร้างผลตอบแทนที่มากขึ้นและลดความผันผวนของการเก็งกำไรในการรักษาความปลอดภัยประเภทนี้ได้ (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดู: กองทุนตราสารหนี้ Top 5 High Yield Bond สำหรับปีพ. ศ. 2560 )

การประเมินราคาที่สูงเกินจริง (LGD)

ครั้งแรกนักลงทุนจำนวนมากมองข้ามพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงอย่างหนึ่งอัน ได้แก่ การขาดทุนที่เกิดจากการผิดนัด การกำหนดจำนวนเงินที่แท้จริงนี้ได้รับการพิสูจน์แล้วว่ายุ่งยาก ตัวอย่างเช่นการตรวจสอบสินทรัพย์และหนี้สินหมุนเวียนของผู้ออกเพื่อพิจารณาการตั้งค่าเริ่มต้นที่ขาดทุนซึ่งนักลงทุนบางรายไม่เป็นประโยชน์เพราะเมื่อค่าดีฟอลต์เกิดขึ้นค่าเหล่านี้จะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจน นอกจากนี้เพียงแค่เลือกพันธบัตรที่มีหลักประกันมากกว่าพันธบัตรที่ไม่มีหลักประกันจะไม่รับประกันความผิดพลาดที่เกิดขึ้นจากการขาดทุนโดยรวมเช่นกัน

เพื่อที่จะประเมิน LGD ได้อย่างถูกต้องเป็นเรื่องสำคัญมากที่จะต้องระมัดระวังในการประมาณการณ์ ซึ่งหมายความว่าการลดลงของสินทรัพย์และการเผาไหม้เงินสดที่อาจเกิดขึ้นก่อนที่จะมีการผิดนัดชำระหนี้ควรได้รับการพิจารณา นอกจากนี้หลักทรัพย์อาวุโสใด ๆ ที่มีอยู่แล้วจะช่วยผลักดันการจ่ายเงินของคุณลงบนเสาโท๊ดในกรณีที่เป็นค่าเริ่มต้นดังนั้นการทำความเข้าใจเรื่องนี้เป็นสิ่งจำเป็นเช่นกัน

Overvaluing Leverage

Overvaluing leverage และล้มเหลวในการรับรู้ถึงศักยภาพในการยืมเป็นข้อผิดพลาดอีกอย่างหนึ่ง นักลงทุนผิดพลาดทั่วไปคือว่าพวกเขาให้ความสนใจกับแรงจูงใจในปัจจุบันของผู้ออกตราสารมากเกินไปและไม่ได้พิจารณาอย่างเพียงพอว่าการรั่วไหลของส่วนต่างดังกล่าวอาจเกิดขึ้นภายใต้พันธบัตรของพันธบัตร แน่นอนนักลงทุนทางการเงินบางรายอาจมีข้อผูกมัดเพียงสองข้อที่สำคัญอย่างยิ่งที่จะต้องมุ่งเน้นไปที่: (1) การชำระเงินที่ จำกัด และ (2) การทดสอบการเกิดหนี้

การทำ Overvaluing Specific Ratios (การวิเคราะห์ทางเทคนิค)

ในทำนองเดียวกัน overvaluing อัตราส่วนที่เฉพาะเจาะจงและการแจ้งให้ทราบล่วงหน้าของกระแสเงินสดอิสระไม่ได้พิจารณาเป็นข้อผิดพลาดทั่วไป นักลงทุนจำนวนมากมักจะมองไปที่อัตราระหว่าง EBITDA ของตราสารหนี้ / ดอกเบี้ยตลอดจนอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA นี้อย่างแน่นอนจะมีประโยชน์มากในการประเมินพันธบัตรขององค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงเมื่อเทียบกับอัตราส่วนอื่น ๆ ; แม้กระนั้นก็ตามพวกเขาไม่สามารถอธิบายถึงผลกระทบที่เกิดจากกระแสเงินสดเช่นรายจ่ายลงทุนและประเภทของสิ่งต่างๆที่แตกต่างกันไปมากเมื่อคุณย้ายจากอุตสาหกรรมสู่อุตสาหกรรมและแม้แต่ธุรกิจกับธุรกิจ

วิธีที่ดีที่สุดในการหลีกเลี่ยงกับดักนี้คือมุ่งเน้นที่ความคิดที่ว่าไม่มีอัตราส่วนหรืออัตราส่วนที่สามารถให้ข้อมูลข้อมูลเกี่ยวกับพันธบัตรได้มากหรือเป็นงบการเงินแบบเต็มของผู้ออกตราสาร นักลงทุนจำนวนมากที่ติดตามว่าเป็นกระแสเงินสดที่แท้จริงของธุรกิจ ตามที่นักวิเคราะห์ทางการเงินบางคนเห็นว่ามีความสำคัญ แต่ก็ไม่สำคัญเท่ากับกระแสเงินสดอิสระที่เป็นไปตามปกติของธุรกิจที่สร้างขึ้นเพื่อการลงทุนการเกษียณหนี้รวมถึงการใช้ดุลยพินิจต่างๆ

การใช้ S & P, Moody's และ Fitch Ratings

การใช้ S & P, Moody's และ Fitch Ratings หรือหน่วยงานจัดอันดับอื่น ๆ เพื่อกำหนดราคาของพันธบัตรมีข้อ จำกัด ความเสี่ยงจากการโอนย้ายเครดิต (Credit migration risk) หรือที่เรียกว่า Risk Rating Risk เป็นส่วนสำคัญของการประเมินความเสี่ยงด้านเครดิต อย่างไรก็ตามนักวิเคราะห์หลายคนต่างก็พึ่งพาการจัดอันดับโดยหน่วยงานประเมินอิสระเช่น Moody's, McGraw Hill S & P และ Fitch Ratings ในการประเมินพันธบัตรหรือผู้ออกตราสาร เนื่องจากวิธีการจัดอันดับเครดิตมีแนวโน้มที่จะล่าช้าอย่างมากต่อราคาตลาดนี่อาจเป็นวิธีปฏิบัติที่อันตรายมาก ใช่วันที่การให้คะแนนของหุ้นกู้มีความถูกต้องพอสมควรเมื่อกล่าวถึงการคาดการณ์ว่าจะมีการผิดนัดในหมวดหมู่ทั้งหมด อย่างไรก็ตามความถูกต้องของแต่ละบุคคลของวิธีการนี้แตกต่างกันไปอย่างมากจากพันธบัตรกับพันธบัตรและขึ้นอยู่กับอัตราผลตอบแทนของตลาดของพวกเขาและในบางครั้งจะไม่ถูกต้องมากทีเดียว (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ ความเสี่ยงจากการจัดอันดับความน่าเชื่อถือทางการเงินอย่างไร )

ปัญหาที่เกิดขึ้นคือในขณะที่ตลาดตอบสนองต่อเวลาจริง แต่ต้องผ่านขั้นตอนที่มีระบบและเวลามากที่จะมาถึงการให้คะแนนใหม่ของพวกเขา นอกเหนือจากนี้หน่วยงานเหล่านี้อาจไม่ได้ตั้งใจที่จะให้คะแนนที่เป็นไปได้อย่างถูกต้องที่สุดสำหรับตราสารหนี้เฉพาะรายในเวลาใดก็ตาม แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่หน่วยงานเหล่านี้เพื่อสร้างความมั่นคงในการจัดอันดับตามระยะเวลาตั้งแต่รอบไปจนถึงรอบ ดังนั้นการพึ่งพาเครื่องมือนี้เป็นเครื่องมือในการประเมินความเสี่ยงด้านเครดิตของพันธบัตรแต่ละรายจึงอาจมีสายตาสั้น ( ผลการดำเนินงานของ บริษัท จัดอันดับเครดิตรายใหญ่ )

บรรทัดล่าง

โดยไม่ต้องสงสัยใด ๆ ตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงสามารถให้โอกาสในการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับการกลับมาไล่ล่า นักลงทุนโดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมที่มีดอกเบี้ยต่ำในปัจจุบัน อย่างไรก็ตามการตรวจสอบอย่างต่อเนื่องการกระจายความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพและกว้างตลอดจนการวิเคราะห์อย่างมืออาชีพในเชิงลึกเกี่ยวกับพันธบัตรขยะและผู้ออกหุ้นกู้ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เมื่อดำเนินการวิเคราะห์ดังกล่าวจะมีข้อผิดพลาดทั่วไปเช่นคำอธิบายข้างต้นเกิดขึ้น เพื่อให้ตระหนักถึงข้อผิดพลาดเหล่านี้ซึ่งแสดงให้เห็นเพียงจำนวนหนึ่งอาจช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นและความผันผวนน้อยลง