คุณจะกำหนดมูลค่าตลาดยุติธรรมของสกุลเงินที่แข็งค่าได้อย่างไรโดยเร็วกว่าหุ้นที่มีเทคโนโลยีมากที่สุด? คำถามนี้ทำให้นักลงทุนและนักวิเคราะห์หลายต่อหลายร้อยปีเมื่อเทียบกับ Bitcoin ในขณะที่วิธีการประเมินค่าสกุลเงินดิจิทัลค่อนข้างตรงไปตรงมาสมมติฐานที่สนับสนุนการประเมินมูลค่าที่แตกต่างกันไป อย่าพึ่งนักวิเคราะห์วอลล์สตรีทที่จะคิดถึงคุณ พิจารณากรอบนี้และพิจารณามูลค่าตลาดโดยประมาณของคุณเองสำหรับ bitcoin Bitcoin มีคุณค่าเพราะคน คิดว่า มีคุณค่า คำถามแรกของคุณอาจจะถามว่า Bitcoin มีค่าอะไรบ้าง "นักลงทุนระดับโลกอย่าง Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. B BRK) BBerkshire Hathaway Inc 186 68-0 32% สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 Warren Buffett (ที่เรียกว่า Bitcoin เป็น "ภาพลวงตา") และ JP Morgan Chase & Co. (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100) 78-0 62% สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ) Jamie Dimon และนักเศรษฐศาสตร์ที่เคารพเช่นอดีตประธาน Federal Reserve Alan Greenspan และผู้ได้รับรางวัลโนเบล Paul Krugman ("Bitcoin is evil") แม้จะมีกองทัพแห่งความคลางแค้นและข่าวร้ายมากมายสำหรับอุตสาหกรรมในปี 2014 ก็ตาม แต่ Bitcoin ยังคงค้าขายเป็นทวีคูณมากกว่าหนึ่งปีที่ผ่านมา ฝาแฝด Winklevoss ไม่เห็นด้วยอย่างชัดเจน ดูการสัมภาษณ์ Investopedia กับ Tyler Winklevoss) จะเป็นอย่างไร? Bitcoins มีมูลค่าเพียงเล็กน้อยเนื่องจากกลุ่มคนกลุ่มเล็ก ๆ แต่เชื่อว่าเทคโนโลยี Bitcoin มีคุณค่า ในอนาคตเทคโนโลยี Bitcoin อาจใช้สำหรับแอพพลิเคชั่นบริการทางการเงินที่หลากหลายจากการชำระเงินการทำสัญญาการแลกเปลี่ยนการกระจาย เนื่องจาก Bitcoins เป็นหน่วยเงินตราที่ขาดแคลนซึ่งจำเป็นต้องใช้พลังงานเหล่านี้จึงมีคุณค่า ซึ่งแตกต่างจากสกุลเงิน fiat ที่มีอุปกรณ์จ่ายเงินอาจพองโดยธนาคารกลางมีจำนวน จำกัด ของ Bitcoins ที่เคยจะได้รับการปล่อยตัวในการไหลเวียนทำให้สกุลเงินเก็บที่เหนือกว่าของมูลค่าเมื่อเทียบกับเงินสำรองระหว่างประเทศอื่น ๆ แม้ว่า Bitcoin ไม่ใช่กฎหมายที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลแห่งใดแห่งหนึ่ง แต่มูลค่าของสกุลเงินนั้นได้รับการสนับสนุนจากบุคคลและร้านค้าที่สมัครใจยอมรับ Bitcoin สำหรับสินค้าและบริการของตน ถ้าเราสามารถยอมรับได้ว่า Bitcoins มีค่าเป็นบวก คาดว่าจะเป็น (เพราะอย่างน้อยบางคนเชื่อว่าเทคโนโลยีต้นแบบมีศักยภาพในการปฏิวัติ) เราสามารถเริ่มต้นประเมินค่าของเราเองได้ที่ fair ค่า มูลค่าของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับความต้องการของ "Transactional" และ "Reservation" เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทราบว่ามูลค่าตลาดรวมของสกุลเงิน "ฐานเงิน" ของมันคือการขับเคลื่อนโดยสองสิ่งที่ต้องการการทำธุรกรรมและความต้องการจอง เราสามารถคิดถึง "ลอย" เฉลี่ยต่อวันของ Bitcoin เป็นตัวเปรียบเทียบปริมาณเงิน M1 ของระบบเศรษฐกิจของเราซึ่งเป็นสกุลเงินที่ต้องการเพื่อตอบสนองความต้องการด้านธุรกรรมสำหรับสินค้าและบริการ ในทำนองเดียวกันเราสามารถคิดว่า Bitcoins ซึ่งเป็น "สะสม" โดยนักลงทุนเก็งกำไรเป็นสกุลเงินที่จำเป็นในการตอบสนองความต้องการสำรองสำหรับการออมระยะยาวที่มีความปลอดภัย การรวมกันของเงินฝากและเงินสำรองของ Bitcoin ประกอบด้วยฐานเงินทั้งหมดซึ่งคล้ายคลึงกับปริมาณเงิน M2 ของระบบเศรษฐกิจของเรา (M1 + เงินฝากออมทรัพย์ตลาดเงิน ฯลฯ ) ดังนั้นฐานเงินที่พึ่งพาทั้งผู้บริโภคและนักลงทุนที่เชื่อว่าเทคโนโลยี Bitcoin จะมีอำนาจในการแลกเปลี่ยนทางเศรษฐกิจในปัจจุบันและในอนาคต นักลงทุนเก็งกำไรโดยเฉพาะอย่างยิ่งได้แสดงให้เห็นถึงความตั้งใจที่จะซื้อ BTC โดยเฉพาะทำให้ฐานเงินมีขนาดใหญ่กว่าที่คาดการณ์ไว้สำหรับสกุลเงินที่มีปริมาณธุรกรรมของ Bitcoin และไม่เป็นไร! ตราบเท่าที่ความต้องการในการทำธุรกรรมสำหรับ Bitcoin ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมากในหลายปีข้างหน้าความสมดุลระหว่างการลอยตัวของ Bitcoin กับฐานเงินทั้งหมดอาจสะท้อนถึงสกุลเงินอื่น ๆ ทั่วโลก "Bitcoin Mining คืออะไร?") ฐานเงินของ ศักยภาพของ Bitcoin เป็นปัจจัยสำคัญที่เราต้องการสำหรับการประเมินของเรา เนื่องจากไม่มีความแตกต่างอย่างแท้จริงระหว่าง BTC ที่ถือไว้เพื่อการค้าและ BTC ที่ถือไว้เพื่อการลงทุนควรมีความชัดเจนว่าเราจะต้องคำนึงถึงฐานเงินของ Bitcoin เฉพาะเมื่อพิจารณาถึงการประเมินค่าเท่านั้น ในทางทฤษฎีมูลค่าตลาดยุติธรรมของ 1 BTC ควรเป็นเงินปันผลของฐานเงินในอนาคต อนาคต ที่คาดการณ์ไว้และ BTC ในการไหลเวียนโดยการลด "อัตราการกีดขวาง" นักลงทุนจะต้องใช้เพื่อลงทุนในการเก็งกำไร เงินตรา ดังนั้นการประมาณการที่สมเหตุสมผลสำหรับฐานเงินในอนาคตของ Bitcoin มีอะไรบ้าง? Bitcoins มีมูลค่าประมาณ 5 เหรียญ 5 พันล้านดอลลาร์ในวันนี้ แต่ตามที่นักลงทุนและผู้ประกอบการแบร์รี่ Silbert พวกเขาจะเริ่มเจริญเติบโตเป็นสกุลเงินในการทำธุรกรรมเมื่อฐานเงินขึ้นไป $ 50-100 พันล้าน นักวิเคราะห์ของ Wedbush Securities คาดการณ์ว่าความต้องการรวมของ Bitcoin อาจสูงกว่า 13 พันล้านเหรียญ ซึ่งรวมถึงทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเงินตราต่างประเทศเงินทุนของประเทศที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงและมูลค่าตลาดของทองคำทั้งหมดที่ถืออยู่ เป็นสินทรัพย์ทางการเงิน สมมติว่าในกรณีที่มองโลกในแง่ดีของเราสำหรับ Bitcoin ฐานเงินจะมีมูลค่าถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิบปีซึ่งจะเป็นส่วนหนึ่งของปริมาณเงินโดยรวมของ U. S. และประมาณครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาดทองคำทั่วโลก จากนั้นเราสามารถแบ่งฐานเงินนี้ตามจำนวนทั้งหมดของ bitcoins ที่คาดว่าจะหมุนเวียนภายในปีพ. ศ. 2567 (เนื่องจากมีกำหนดการทำเหมืองที่รู้จักกันดี) เมื่อมีการแพร่ระบาดของ BTC จำนวน 21 ล้านเครื่องเราจะเห็นฐานเงินจำนวน $ 50,000 เหรียญที่มีฐานเงิน 1 ล้านล้านเหรียญ!หากเราพอใจกับข้อสมมติฐานนี้ทั้งหมดที่เราต้องทำก็คือการต้มลงไปในปัจจุบัน ดอลลาร์ ดอลลาร์ ดอลลาร์ปัจจุบัน ดอลลาร์ อัตราการกีดขวางของ Bitcoin คือข้อมูลสำคัญอื่น ๆ ที่เราต้องการสำหรับการประเมินของเรา นี่คือสิ่งที่ยุ่งยาก: อัตราการลดที่เหมาะสมสำหรับการใช้ bitcoin เป็นสกุลเงินเก็งกำไรที่จะไม่สร้างกระแสเงินสดหรือไม่? เราจำเป็นต้องตั้งสมมติฐานบางประการเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนที่ต้องชดเชยความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการถือครองหุ้น Bitcoin สมมุติว่าโดยปกติแล้วเราต้องการผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นที่มีการเติบโตถึง 12% แต่เราเชื่อว่า Bitcoin จะมีความเสี่ยงมากกว่าปกติถึงห้าเท่า เราจำเป็นต้องใช้อัตราคิดลดที่ 60% กับการประเมินค่า Bitcoin ในอนาคตของเรา เนื่องจากการรวมกันที่จะทำให้เรา $ 50, 000 BTC ใน 2024 มูลค่าประมาณ $ 455 วันนี้ - ไม่ไกลเกินไปจากระดับราคาปัจจุบัน เพื่อช่วยในการพิจารณาว่านักลงทุนร่วมสามารถกำหนดมูลค่าปัจจุบันสุทธิของการลงทุนที่คาดว่าจะไม่ก่อให้เกิดกระแสเงินสดเป็นบวกในช่วงระยะเวลาการลงทุนของ บริษัท ของเขา (เช่น บริษัท ด้านเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูงที่ลงทุนอีก 100% รายได้ก่อนที่จะขายให้ Google) ในกรณีที่ไม่มีรายได้ VC อาจมองไปที่รายได้หลายตัวเพื่อหามูลค่าปลายทางของ บริษัท จากนั้นลดตัวเลขดังกล่าวด้วยอัตรา 40 ถึง 60% ด้วย Bitcoin ความคิดจะเหมือนกัน ยกเว้นค่าเทอร์มินัลของ Bitcoin เป็นฐานเงินในอนาคต Cavept emptor: สมมติฐานของคุณทำให้เกิดความแตกต่างทั้งหมด ภายใต้สมมติฐานที่เราใช้ข้างต้น Bitcoin อาจดูราวกับว่ามันใกล้เคียงกับราคาที่เป็นธรรมในวันนี้ แต่ถ้าเราคิดว่าฐานเงินจะมีมูลค่าถึง 2 ล้านล้านเหรียญในสิบปีและนักลงทุนก็พร้อมที่จะชำระคืนผลตอบแทนรายปี 30% หรือไม่? ทันใดนั้นมูลค่าตลาดปัจจุบันของ BTC ก็ทะยานสู่ $ 7, 250! ในทางตรงกันข้ามถ้าเราคิดว่าฐานเงินจะเข้าถึงได้เพียง 500 พันล้านเหรียญสหรัฐภายในสิบปีและนักลงทุนจะแตะ Bitcoin เฉพาะเมื่อพวกเขาคาดว่าจะได้รับผลตอบแทน 80% ต่อปีมูลค่าปัจจุบันจะลดลงเหลือ 70 เหรียญ บรรทัดด้านล่าง หากคุณเป็นผู้เชื่อมั่นในความเชื่อมั่นของ Bitcoin ราคาในปัจจุบันน่าจะล่อลวง หากคุณเป็นคนหัวรุนแรงที่ระมัดระวังมากขึ้นคุณอาจจะหลีกเลี่ยงระดับสินทรัพย์ที่ดูราวกับว่ามันอยู่ในฟองสบการณ์ แต่อย่างใดคุณจะต้องสร้างสมมติฐานพื้นฐานสองข้อเพื่อให้เกิดมูลค่าตลาดที่ยุติธรรมสำหรับ Bitcoin: ฐานเงินในอนาคตและอัตราผลตอบแทนจากการปรับความเสี่ยง โชคดี!