ในการให้สัมภาษณ์กับ Barron's สำหรับนิตยสารฉบับวันที่ 11 เมษายนผู้ร่วมก่อตั้ง Pimco และผู้จัดการกองทุนตราสารหนี้ Bond Global Unconstrained Bond ของ Jan Gross ได้กล่าวถึงผลกระทบของการเติบโตของเครดิตและอัตราลบทั้งสำหรับนักลงทุนและสำหรับ ระบบทุนนิยมโดยรวมทั้งที่เขากล่าวว่าได้รับการแสดงผลกระทบจากการกระทำของธนาคารกลางในช่วง 40 ปีที่ผ่านมา (ดูเพิ่มเติมที่: Bill Gross: เป็นการดำรงอยู่ของ Xanax สำหรับ 99% )

A Wafer-Thin Mint

Gross มีความสามารถพิเศษในการสร้างภาพลักษณ์ที่แสดงถึงความชุกของหนี้สินเพิ่มขึ้น ในจดหมายจุดยืนของเดือนมีนาคมเขาเลือกดวงอาทิตย์ซึ่งเป็นตัวแทนของ "ระบบเศรษฐกิจที่ให้เครดิตทั่วโลก" ซึ่งทำลายโลกซึ่งเห็นได้ชัดสำหรับตัวเอง เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา Nixon ได้นำสหรัฐออกจากมาตรฐานทองคำและปีที่ Gross เริ่มต้นที่ Pimco - ไปยังการเรียกร้องค่าเสียหายจาก Barron ในเดือนมีนาคม: ตัวเลขการจำนองหนี้ภาครัฐและหนี้สินทางธุรกิจพุ่งสูงขึ้นจาก 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2514 58000000000000 $ วันนี้

Gross ได้เลือกฉาก "wafer-thin mint" จากเรื่อง "The Meaning of Life" ของ Monty Python ซึ่งเป็นเรื่องที่คนอ้วนกินนมจนกินอาหารจน เขาไม่สามารถทำอะไรได้อีกต่อไป แต่ยังช่วยให้พนักงานเสิร์ฟให้อาหารแก่เขาเป็นคนเดียว "wafer-thin mint" ซึ่งทำให้เขาระเบิดได้ "สำหรับปีที่ผ่านมา 40 ปีที่ผ่านมาธนาคารกลางได้พิมพ์เงินเป็นจำนวนมากเท่าที่พวกเขา ต้องการและพวกเขามี "Gross อธิบายเสริมว่าในขณะที่ระบบอาจ" ไม่อาจ "ระเบิดได้หากให้คุณค่าต่อหนี้สินของโรงกษาปณ์" เราถึงจุดที่ทุกๆบิตไม่ค่อยตอบสนอง "999 < ! "ความเป็นรากฐานของระบบทุนนิยม"

ตามข้อมูล Gross การให้เครดิตที่มากเกินไปนี้จะคุกคามบางส่วนของข้อสันนิษฐานที่สำคัญอันเป็นรากฐานของเศรษฐกิจทุนนิยม "เชื่อว่ารูปแบบทางประวัติศาสตร์ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อรองรับอัตราเงินเฟ้อและอัตราการลดลงเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจยังคงเป็นรูปแบบการทำงานประสบการณ์ของห้าปีที่ผ่านมาและอาจจะผ่านมา 15 หรือ 20 ในประเทศญี่ปุ่นได้แสดงให้เห็นว่าไม่ใช่กรณีนี้ "

บริษัท ประกันภัยต่างก็ตกอยู่ภายใต้ความเสี่ยงเนื่องจากรูปแบบธุรกิจของพวกเขาขึ้นอยู่กับอัตราผลตอบแทนที่สม่ำเสมอซึ่งแทบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะได้รับเมื่อ" เงินไม่มีผลอะไรเลย " เช่นเดียวกับกองทุนบำเหน็จบำนาญเช่นแคลิฟอร์เนีย, เปอร์โตริโก, ดีทรอยต์และอิลลินอยส์ ' (ดูที่

บิลมวลรวม: ธนาคารกลางมีกำหนดเส้นตาย

)

แต่ Gross ดูเหมือนจะกังวลมากที่สุดเกี่ยวกับผลกระทบต่อนักเซฟเงินกล่าวว่า "เมื่ออัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ - และนั่นไม่ใช่" t จุดสิ้นสุดที่พวกเขาสามารถไปเชิงลบ - เซฟเวอร์จะถูกทำลายและเซฟเวอร์เป็นรากฐานของระบบทุนนิยม Savers อนุญาตการลงทุนและการลงทุนสร้างการเติบโตขึ้น "เขากล่าวถึงสถานการณ์ที่ผู้สังเกตการณ์หลาย ๆ คนกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้ตั้งแต่มีการปรับอัตราดอกเบี้ยในแง่ลบโดยอ้างว่าถ้าเซฟเวอร์ประหยัดเงินเป็นเงินสดระบบจะ" ระเบิด " และฮอลลีวูด " ถามว่าเขาจะเห็นภาวะถดถอยที่กำลังจะมาหรือไม่ Gross กล่าวว่าเขาไม่ทำ แต่คิดว่าระบบ" บดให้หยุดชะงัก "ผู้สัมภาษณ์ Barol's Lauren Rublin ท้าทายเขาในประเด็นนี้ชี้ไปที่เรือยอชท์และกอล์ฟ หลักสูตรที่มองเห็นได้ผ่านทางสำนักงาน Gross 'แต่ Gross ไม่ได้ซื้อ: "นี่ไม่ใช่เศรษฐกิจที่แท้จริง เป็นดิสนีย์แลนด์และฮอลลีวูด มันเป็นความมั่งคั่งทางการเงินตามเงินที่ไม่ได้ผลิตอะไรอีกต่อไปเพราะผลตอบแทนต่ำมาก " กลับไปที่ปกติ

สำหรับสิ่งที่ธนาคารกลางควรทำเพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์ปัจจุบัน Gross กล่าวว่า จะต้องทำให้ปกติ "ยกระดับอัตราดอกเบี้ยและส่งคืนฟังก์ชันการออมให้เป็นปกติ" เขากล่าวอย่างจริงจังเกี่ยวกับการ จำกัด การคั่งค้างของเฟด แต่ยอมรับว่ามากกว่า "mandate คู่" ที่ได้รับคำสั่งให้ลงนามในรัฐสภาเข้าสู่ขั้นตอนการตัดสินใจของ FOMC เขากล่าว เขาคาดหวังว่าคณะกรรมการจะเพิ่มอัตรา "ตราบเท่าที่ตลาดหุ้นอนุญาต" และชี้ไปที่บราซิลและตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ ซึ่งเป็นหนี้สกุลดอลลาร์สูงทำให้ บริษัท มีความเสี่ยงที่จะได้รับอัตราที่สูงกว่านี้

นอกจากนี้เขายังตระหนักดีว่าปัจจัยต่างๆ การควบคุมของธนาคารกลางมีส่วนทำให้เกิดความหายนะของระบบการหดตัวของประชากรเป็นเรื่องเดียวเนื่องจาก "ระบบทุนนิยมขึ้นอยู่กับจำนวนคนที่เพิ่มมากขึ้นเรื่อย ๆ มันต้องการผู้บริโภค "อีกประการหนึ่งคือ deglobalization, epitomized ในรั้วชายแดนที่เกิดขึ้นในยุโรปและกำแพงโดย Donald Trump สัญญา (ดูเพิ่มเติม

ความเป็นไปได้ในปัจจุบันของโดนัลด์ทรัมพ์เป็นประธาน

)

ความยากลำบากคือความต้องการ "ความคล้ายคลึงกันของอัตราเงินเฟ้อ" ซึ่งจะช่วยลดภาระหนี้และโน้มน้าวให้นักลงทุนรายย่อยแต่ละรายที่มีความเสี่ยงไม่ได้เป็นสิ่งที่ไม่มีจุดหมายเนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นไปตามแนวโน้มของ "แบบจำลองทางประวัติศาสตร์" ความต้องการเงินเฟ้อในอัตราที่สูงขึ้นและราคาที่ปรับตัวสูงขึ้นส่งผลให้เกิดภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก (ดูเพิ่มเติม

เคล็ดลับน่าสนใจ: กลับเงินเฟ้อ ) ยังคง Gross เชื่อมั่นว่าอัตราดอกเบี้ยจะต้องสูงขึ้นก่อน พวกเขาจะต้องทำให้อัตราปกติเป็นไปตามปกติเป็นระยะเวลาสอง, สาม, สี่ปี "เขากล่าว" หรือเศรษฐกิจในประเทศและเศรษฐกิจโลกจะไม่สามารถทำงานได้ "(ดูเพิ่มเติมที่

การทำงานของอัตราดอกเบี้ยเชิงลบ ) "จ่ายให้ยืม"

นักลงทุนที่ไม่มีอิทธิพลต่อนโยบายการเงินจะทำอย่างไร? "จ่ายให้ยืมมากกว่าการลงทุน" โดยเฉพาะเขาแนะนำการควบรวมกิจการ arbitrage "ปล่อยให้ บริษัท กู้ยืมเงินสำหรับคุณ" (ดูเพิ่มเติม หุ้นการควบรวมกิจการทางการค้าด้วยการควบรวมกิจการ ) เขาชี้ไปที่ความสำเร็จที่กองทุนของเขาลงทุนใน Precision Castparts ในราคาที่น้อยกว่าราคาที่เสนอโดย Berkshire Hathaway Inc. ของ Warren Buffett(BRK-A

BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170 00-0 11%

สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 BRK-B BRK-BBerkshire Hathaway Inc 186 68- 0. 32%

สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) เขากล่าวว่ากองทุนนี้ลงทุนระหว่าง 4% ถึง 5% "โดยไม่มีความเสี่ยง" หุ้นในเป้าหมายการครอบครองมักมีการซื้อขายต่ำกว่าราคาเสนอเนื่องจากความไม่แน่นอนว่าการควบรวมกิจการจะดำเนินไปหรือไม่ซึ่งทำให้สามารถทำธุรกรรมได้โดยง่ายตามที่วางแผนไว้ เขาได้ให้บริการ InBev ของ Anheuser-Busch InBev (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 ) การเข้าซื้อ SABMiller PLC (LSE: SAB) ตามแผน ตัวอย่างเช่นบอกว่า AB InBev ยืมเงินจำนวน 50 ล้านเหรียญเพื่อการควบรวมกิจการและหุ้นของ SABMiller ซื้อขายในราคาลดประมาณ 4.5% จากราคาเสนอซื้อ ไม่ว่าจะเป็นดวงอาทิตย์ในช่วงที่มีการเสียชีวิตหรือภาพตลกของ absurdist ชาวอังกฤษที่แสดงถึงความตะกละตะกลามจำนวน 58 ล้านล้านเหรียญเครดิต ในสหรัฐอเมริกามีไว้สำหรับบิลกรอสเป็นสิ่งยักษ์ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อระบบทุนนิยมในปัจจุบัน การให้สินเชื่อที่มากเกินไปทำให้อัตราดอกเบี้ยต่ำและลบแม้แต่การตัดราคารูปแบบธุรกิจของ บริษัท ประกันที่คุกคามเงินบำนาญของรัฐบาลและการเล่นไฟเมื่อมันมาถึงเงินฝากของเซฟเวอร์ หากครัวเรือนตัดสินใจที่จะสะสมเงินสดระบบการลงทุนไม่สามารถทำงานดังนั้น Gross ระบุว่าธนาคารกลางต้องเพิ่มอัตราในไม่ช้าและยอมรับความเจ็บปวดที่เกิดขึ้นพร้อมกับการตัดสินใจนั้น สำหรับวิธีการลงทุนในสภาพแวดล้อมที่แปลกประหลาดนี้เขากล่าวว่าการยืมเป็นการลงทุนใหม่และแนะนำการควบรวมกิจการ