ไม่กี่คนดูเหมือนจะเห็นสัญญาณเริ่มแรกของ บริษัท ที่ประสบปัญหา จำ WorldCom และ Enron ได้หรือไม่? ไม่นานมานี้ บริษัท เหล่านี้มีมูลค่าหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ วันนี้พวกเขาไม่อยู่ การล่มสลายของพวกเขาได้สร้างความประหลาดใจให้กับผู้คนทั่วโลกรวมถึงนักลงทุนของพวกเขา แม้แต่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่มีวงในก็ถูกจับได้

นี่ไม่ได้หมายความว่าคุณจะไม่สามารถเห็นการก่อวินาศกรรมทางรถไฟขององค์กรได้ก่อนที่จะเกิดขึ้น แน่นอนว่างานนี้เกี่ยวข้องกับงานบางอย่าง แต่โดยการขุดเจาะกิจกรรมและงบการเงินของ บริษัท แม้แต่นักลงทุนทั่วไปก็สามารถระบุปัญหาที่อาจเกิดขึ้นได้ ต่อไปนี้คือหลักเกณฑ์ทั่วไปสำหรับการจำแนก บริษัท ที่อาจประสบปัญหา (เพื่อหาว่าเครื่องมือทางการเงินใดที่จะช่วยป้องกันคุณจากความผันผวนของตลาดหมีอ่าน Taking Bite Out Of A Market หมี .)

กระแสเงินสด
ให้ความสนใจกับกระแสเงินสดซึ่งก็คือ สายชีวิตของ บริษัท สามารถป้องกันไม่ให้ถือหุ้นใบหุ้นที่ไร้ค่า เมื่อการจ่ายเงินสดของ บริษัท เกินเงินสดที่ได้รับทำให้กระแสเงินสดของ บริษัท เป็นลบ หากสิ่งนี้เกิดขึ้นในระยะเวลาที่ยั่งยืนเป็นสัญญาณว่าเงินสดในธนาคารอาจกลายเป็นอันตรายอย่างต่ำ หากไม่มีการฉีดเงินทุนใหม่จากผู้ถือหุ้นหรือผู้ให้กู้ บริษัท ในสถานการณ์เช่นนี้จะสามารถหาตัวตนล้มละลายได้อย่างรวดเร็ว (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมโปรดดู Essentials Of Cash Flow .)

โปรดระลึกว่า บริษัท ที่ทำกำไรได้อาจมีกระแสเงินสดติดลบและพบว่าตัวเองมีปัญหา กรณีเช่นนี้อาจเกิดขึ้นตัวอย่างเช่นเมื่อธุรกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็วพร้อมกับยอดขายที่แข็งแกร่งทำให้มีการลงทุนในหุ้นพนักงานและโรงงานผลิตขนาดใหญ่ ที่ดีที่สุดจะเกิดความล่าช้าระหว่างเวลาที่ บริษัท จ่ายเงินสดสำหรับค่าใช้จ่ายทางธุรกิจเหล่านี้และเมื่อได้รับเงินจากยอดขายที่เกิดขึ้น แต่ความล่าช้านี้สามารถยืดกระแสเงินสดได้อย่างมาก ที่เลวร้ายที่สุดการเติบโตของยอดขายไม่สามารถยั่งยืนได้และปริมาณสต็อค (และพนักงาน) จำนวนมากต้องนั่งอยู่ในโกดังสินค้าอย่างไม่เป็นระเบียบส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสด ทั้งสองวิธีคุณควรหลีกเลี่ยงจาก บริษัท ที่รายงานผลกำไรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นลบหลังจากระยะเวลา

นอกจากนี้คุณควรตรวจสอบอัตราการเผาไหม้ของ บริษัท หาก บริษัท เผาเงินเร็วเกินไปจะเสี่ยงต่อการออกไปของธุรกิจ กระแสเงินสดของ Enron ลดลงจากที่ติดลบ 90 ล้านเหรียญในไตรมาสที่ 1 ปี 2543 เป็นจำนวนลบ 457 ล้านเหรียญในปีต่อมา มีคำถามอะไรไหม? (สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการวัดเงินสดนี้โปรดดูบทความ อย่าให้ถูกเผาด้วยอัตราการเผาไหม้ .)

ระดับหนี้
การชำระดอกเบี้ยทำให้เกิดแรงกดดันต่อกระแสเงินสดและความกดดันนี้ มีแนวโน้มที่จะเลวร้ายลงสำหรับ บริษัท ทุกข์ เนื่องจากพวกเขามีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้มากขึ้น บริษัท ที่ต้องดิ้นรนต้องจ่ายดอกเบี้ยสูงกว่าเพื่อยืมเงิน เป็นผลให้หนี้มีแนวโน้มที่จะหดตัวผลตอบแทนของพวกเขา(สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับหนี้สินของ บริษัท ดู การประเมินโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท .)

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D / E) ทั้งหมดเป็นตัววัดความเสี่ยงในการล้มละลายที่เป็นประโยชน์ เปรียบเทียบหนี้สินรวมระยะยาวและระยะสั้นของ บริษัท กับส่วนของผู้ถือหุ้นหรือมูลค่าตามบัญชี บริษัท ที่มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูงมีสัดส่วน D / E สูงกว่า บริษัท ที่มีหนี้สินต่ำ ตามที่ผู้เชี่ยวชาญด้านหนี้สิน บริษัท ที่มีอัตราส่วน D / E ต่ำกว่า 0. 5 มีหนี้สินต่ำ และนั่นหมายความว่านักลงทุนที่ระมัดระวังจะให้ บริษัท ที่มีอัตราส่วน D / E เท่ากับ 0. 5 ขึ้นไป

ลองพิจารณาระดับหนี้สินต่อทุนของ Enron ก่อนที่จะประกาศล้มละลายในเดือนธันวาคม 2544 ณ สิ้นปี 2543 อัตราส่วนของ D / E อยู่ที่ระดับ 0 9. เมื่อเดือนมิถุนายน 2544 เพิ่มขึ้นเป็น 1. ในที่สุด รายงานรายไตรมาสเดือนกันยายนปี 2544 มีอัตราส่วน D / E เท่ากับ 1. 4. Enron จะมีโอกาสได้รับความเสี่ยงในการกู้หนี้แต่ละครั้ง

ในเวลาเดียวกันอัตราส่วน D / E ไม่ได้พูดมากเท่าที่ควร ควรจะมาพร้อมกับการตรวจสอบอัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ ตัวอย่างเช่นสมมุติว่า บริษัท มีอัตราส่วน D / E เท่ากับ 0.75 ซึ่งเป็นสัญญาณความเสี่ยงจากการล้มละลายต่ำ แต่ก็มีอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยเท่ากับ 0. 5. อัตราความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของกองทุนต่ำกว่า 1 หมายถึง บริษัท มี (รายได้จากการดำเนินงาน) และเป็นสัญญาณว่า บริษัท ประสบปัญหาในการชำระหนี้

ราคาหุ้นปรับลดลง

นักลงทุนที่มีความเข้าใจควรระมัดระวังการปรับลดราคาหุ้นลงอย่างผิดปกติ การล่มสลายของ บริษัท เกือบทั้งหมดจะถูกนำหน้าด้วยการลดลงของราคาหุ้นอย่างต่อเนื่อง ราคาหุ้น Enron เริ่มร่วง 16 เดือนก่อนที่จะร่วงลง เช่นเดียวกับ WorldCom
การปรับลดราคาหุ้นขนาดใหญ่อาจเป็นสัญญาณว่าปัญหาข้างหน้า แต่อาจเป็นสัญญาณว่าเป็นโอกาสอันดีที่จะซื้อธุรกิจที่ไม่เอื้ออำนวยต่อธุรกิจด้วยปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง การรู้ความแตกต่างระหว่าง บริษัท ที่อยู่ในหมิ่นยุบและธุรกิจที่ไม่ได้รับการประเมินค่าไม่ตรงไปตรงมา การพิจารณาปัจจัยอื่น ๆ ที่เราพูดถึงด้านล่างนี้จะช่วยให้คุณสามารถแยกแยะได้

คำเตือนเกี่ยวกับกำไร

นักลงทุนควรระมัดระวังเป็นอย่างมากเป็นอย่างมาก แม้ว่าการตอบสนองของตลาดต่อคำเตือนเรื่องกำไรอาจมีความรวดเร็วและโหดร้าย แต่มีหลักฐานทางวิชาการที่เพิ่มมากขึ้นเพื่อแสดงให้เห็นว่าตลาดมีการตอบสนองต่อข่าวร้ายอย่างไม่เป็นระบบ เป็นผลให้คำเตือนกำไรมักจะตามด้วยการลดลงของราคาหุ้นทีละน้อย
การค้าภายใน

บริษัท ต้องรายงานโดยการประกาศของ บริษัท การซื้อและการขายหุ้นโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่และกรรมการของ บริษัท ผู้บริหารและกรรมการมีข้อมูลที่เป็นปัจจุบันมากที่สุดเกี่ยวกับโอกาสในการดำเนินธุรกิจของ บริษัท ดังนั้นการขายโดยกลุ่มใดกลุ่มหนึ่งหรือทั้งสองกลุ่มจึงอาจเป็นสัญญาณว่าปัญหาข้างหน้า ในขณะที่แนะนำให้นักลงทุนซื้อหุ้นของ บริษัท ของเขา Enron ประธาน Kenneth Lay ขายหุ้น 123 ล้านเหรียญในปี 2543 ซึ่งเป็นผลกำไรของเขาเกือบสามเท่าในปี 2542 และเกือบ 10 เท่าที่เขาทำในปี 2541 เป็นที่ยอมรับว่าบุคคลภายในไม่ได้ขายเพียงอย่างเดียว เพราะพวกเขาคิดว่าหุ้นของพวกเขากำลังจะจมลงในมูลค่า แต่การขายหุ้นภายในจะทำให้นักลงทุนหยุดชะงัก(อ่านเพิ่มเติม
การเปิดเผยข้อมูลการค้าภายใน .) การลาออก

การที่ผู้บริหารหลัก (หรือกรรมการ) อาจจะเป็นสัญญาณข่าวร้าย ในขณะที่การลาออกเหล่านี้อาจสมบูรณ์ไร้เดียงสาพวกเขาต้องการการตรวจสอบอย่างใกล้ชิด ระฆังเตือนควรดังมากที่สุดเมื่อบุคคลที่เกี่ยวข้องมีชื่อเสียงในฐานะผู้จัดการที่ประสบความสำเร็จหรือเป็นกรรมการอิสระที่เข้มแข็ง
คุณควรระวังการลาออกหรือการเปลี่ยนผู้สอบบัญชี ธรรมชาติผู้สอบบัญชีมีแนวโน้มที่จะกระโดดเรือที่สัญญาณแรกของความทุกข์ยากขององค์กรหรือไม่ถูกต้อง การเปลี่ยนผู้สอบบัญชีอาจหมายถึงความสัมพันธ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างผู้สอบบัญชีกับ บริษัท ลูกค้าและปัญหาพื้นฐานที่อาจเกิดขึ้นภายในธุรกิจของ บริษัท ลูกข่าย

การสืบสวนของสำนักงาน ก.ล.ต.

การตรวจสอบอย่างเป็นทางการโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต. ) เป็นเรื่องปกติก่อนที่จะมีการยุบ บริษัท ที่ไม่น่าแปลกใจ; หลาย บริษัท ที่มีความผิดในการทำลาย ก.ล.ต. และกฎทางบัญชีทำเช่นนั้นเพราะกำลังเผชิญกับปัญหาทางการเงิน แต่น่าเสียดายสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ของ Enron และ WorldCom ก.ล.ต. ไม่พบปัญหาใน บริษัท เหล่านี้ก่อนที่จะสายเกินไป อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. มีจมูกที่สวยดีสำหรับการตรวจสอบการกระทำผิดทางธุรกิจและทางการเงิน แม้ว่าการสืบสวนของสำนักงาน ก.ล.ต. จะไม่มีมูลความจริง แต่ก็ยังทำให้นักลงทุนมีเหตุผลที่ดีในการให้ความสำคัญกับสถานการณ์ทางการเงินของ บริษัท ที่เป็นเป้าหมายของสำนักงาน ก.ล.ต. (
บทสรุปของ SEC: แบบฟอร์มที่คุณต้องการทราบ .) บทสรุป

เช่นเดียวกับคนป่วยที่ร้ายแรงสามารถทำให้การกู้คืนเต็มรูปแบบและไปสู่การเติมเต็มชีวิตในขณะที่ ดูเหมือนคนที่มีสุขภาพดีสามารถปล่อยตายโดยไม่ต้องแจ้งเตือนบาง บริษัท ที่ป่วยมากสามารถทำให้การกู้คืนอัศจรรย์ในขณะที่คนที่เจริญรุ่งเรือง apparently สามารถยุบค้างคืน แต่ความน่าจะเป็นที่ต่ำมาก โดยปกติเมื่อ บริษัท กำลังดิ้นรนสัญญาณเตือนจะมี การป้องกันที่ดีที่สุดของคุณในฐานะนักลงทุนคือการได้รับการแจ้งให้ทราบ - ถามคำถาม, ทำวิจัยและแจ้งเตือนให้กับกิจกรรมที่ผิดปกติ ทำให้ธุรกิจของคุณรู้จักกับธุรกิจของ บริษัท และคุณจะลดโอกาสในการถูกจับได้มากขึ้น