บริษัท กำลังซื้อหุ้นของตัวเองในอัตราที่ไม่เห็นในเกือบทศวรรษที่ผ่านมากระตุ้นให้ผู้สังเกตการณ์ที่จะหงุดหงิดความต้องการที่มีต่อหุ้นไม่เป็นที่แข็งแกร่งเช่นการชุมนุมที่ผ่านมาหกสัปดาห์จะแนะนำ

ตามที่ FactSet บริษัท S & P 500 รีเจ้นท์มูลค่า 158 ดอลลาร์ มูลค่า 2 พันล้านหุ้นในไตรมาสที่สามของปี 2015 ซึ่งเป็นระดับที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้วในปี 2550 เมื่อการซื้อหุ้นมีมูลค่ารวม 161 เหรียญ 6 พันล้าน สำหรับการซื้อทั้งหมดในปี 2550 มีมูลค่ารวมทั้งสิ้น 550 เหรียญ 8 พันล้านดอลลาร์เกินระดับในปี 2014 (565 ล้านเหรียญสหรัฐ) และอีกครั้งในปี 2015 (567 ล้านเหรียญ 2 พันล้านดอลลาร์)

การซื้อหุ้นคืนล่าสุดเมื่อแหลมในปีพ. ศ. 2550 เมื่อไม่นานมานี้ก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินความสัมพันธ์ซึ่งส่งผลให้ลักษณะการปฏิบัตินี้เป็นสัญญาณของความรุ่งเรืองที่ไม่สมเหตุผลในช่วงปลายเดือนตุลาคม นักวิจารณ์ของการซื้อคืนชี้ให้เห็นถึงวิธีที่พวกเขาสามารถปรับเปลี่ยนภาพรายได้ของ บริษัท และลดความสามารถของพวกเขาในการพยากรณ์อากาศได้

การซื้อหุ้นคืนเป็นวิธีการที่ บริษัท สามารถส่งคืนเงินสดให้กับนักลงทุนเช่นเดียวกับการจ่ายเงินปันผล พวกเขาลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้ซึ่งโดยทั่วไปจะช่วยเพิ่มความต้องการหุ้นและราคาของสินค้าโดยการลดอุปทานลง ประสิทธิภาพของการปฏิบัติเป็นสิ่งที่น่าสงสัยแต่ว่าทิ้งไว้มีคำถามเกี่ยวกับว่าเราควรจะทบทวนการซื้อคืนประวัติของปี 2550 หรือไม่

Cash คืออะไร?

ประการแรกไม่ใช่ทุก บริษัท ที่ซื้อหุ้นคืนอยู่ในตำแหน่งที่จะทำเช่นนั้นและบางส่วนกำลังรับภาระหนี้เพื่อซื้อคืนทุน นักเคลื่อนไหวมักจะผลักดัน บริษัท ที่มีเงินสดส่วนเกินในงบดุลเพื่อนำเสนอต่อผู้ถือหุ้น แอ็ปเปิ้ลอิงค์ (AAPL

AAPLApple Inc174 25 + 1. 01%

สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) ซึ่งซื้อหุ้นคืนมากกว่าหุ้น S & P 500 รายอื่นในไตรมาสสุดท้ายของปีพศ. เป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบด้วยเงินสดกว่า 200,000 ล้านเหรียญสหรัฐยังเหลืออยู่ในงบดุลหลังจากซื้อคืนมูลค่า 6 พันล้านเหรียญ

999 บริษัท อื่น ๆ ยืมเงินเพื่อซื้อหุ้นลดลงทำให้ฐานะการเงินของ บริษัท อ่อนแอลงและทำให้พวกเขามีความเสี่ยงมากขึ้นในกรณีที่เกิดความผิดพลาดขึ้น ข้อมูล FactSet แสดงให้เห็นว่าเกือบ 150 บริษัท ใน S & P 500 มีการซื้อคืนตามระยะเวลาสิบสองเดือน (ttm) มากกว่ากระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นจากประมาณ 30 ที่จุดต่ำสุดในปี 2010 ในต้นปีพ. ศ. 2551 เกินกว่า 200 ระดับ นักลงทุนของนักลงทุนส่วนใหญ่กำลังพยายามเพิ่มขึ้นซึ่งอาจอธิบายถึงการซื้อหุ้นคืนที่เพิ่มขึ้น พวกเขามีแคมเปญ 70 แคมเปญซึ่งประสบความสำเร็จประมาณ 30 ครั้งเพื่อคืนเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้นผ่านการจ่ายเงินปันผลหรือการซื้อคืนในปี 2558 ตาม FactSet ซึ่งเป็นปีที่สามมากขึ้นกว่าปี 2557 และมากขึ้นกว่าเมื่อใดก็ได้ตั้งแต่ปี 2548 เมื่อ FactSet เริ่มติดตาม ข้อมูล. ก่อนหน้านี้ยอดการรณรงค์เพื่อการรณรงค์ในปีพ. ศ. 2551 ใครกำลังซื้อ?

ตาม Bloomberg ในไตรมาสปัจจุบันอาจสูงกว่าการซื้อก่อนหน้านี้โดย S & P อาจซื้อหุ้นมูลค่าประมาณ 165,000 ล้านเหรียญ พวกเขาตั้งข้อสังเกตว่าระดับความต้องการในระดับนี้เป็นไปในทางตรงกันข้ามกับความต้องการของนักลงทุนรายย่อย ตัดสินโดยการไหลเข้าและออกจากกองทุนรวมและ ETFs บุคคลกำลังขายแม้ในขณะที่ บริษัท เร่งการซื้อของพวกเขา

คำถามนี้ทำให้คำถาม: เกิดอะไรขึ้นถ้า บริษัท หยุดซื้อหุ้นคืน? Goldman Sachs หัวหน้า U. S. Strategist David Kostin ชี้แจงเกี่ยวกับ Bloomberg เดือนที่แล้วว่า บริษัท ต่างๆมักถอนตัวออกจากโครงการซื้อคืนในช่วงก่อนหมดระยะเวลาการปลดพนักงานของ บริษัท ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดอาจมีลักษณะคล้ายกับความต้องการหุ้นของ บริษัท ลดลง S & P 500 ลดลง 11% ในช่วง 6 สัปดาห์แรกของปี จำนวนปัจจัยอื่น ๆ มีการเล่น แต่ความสัมพันธ์เป็นมูลค่า noting

ผลกระทบต่อรายได้

เป็นอย่างไรหากการซื้อกิจการขององค์กรกำลังก้าวเข้าสู่ช่องว่างที่เหลือโดยนักลงทุนรายย่อยที่วิตกกังวล อาจไม่ได้ แต่การซื้อคืนมีผลกระทบอื่น ๆ นอกเหนือจากหนี้ที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวข้างต้น ตัวอย่างเช่นภาพรายได้ของ บริษัท ที่ปิดบังอาจลดลงด้วยจำนวนหุ้นที่ลดลงทำให้กำไรต่อหุ้น (EPS) สูงกว่ารายได้สุทธิ

ในไตรมาสสิ้นสุดเดือนธันวาคมปี 2015 Microsoft Corp. (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39%

สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6

) มีรายได้สุทธิลดลง 15% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ตามกำไรต่อหุ้นลดลงเพียง 13% เนื่องจาก บริษัท ได้ซื้อเงินจำนวน 17 เหรียญ มูลค่า 8 พันล้านหุ้นในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ตามที่ FactSet รายได้สุทธิของ บริษัท S & P 500 ลดลงจากช่วง 5 ไตรมาสที่ผ่านมาขณะที่การซื้อกลับมีขึ้นอย่างต่อเนื่อง

การซื้อคืนสามารถชดเชยค่าชดเชยได้ รายงานการวิจัยของ บริษัท ในเครือตั้งแต่เดือนตุลาคมระบุว่าการซื้อคืนทำให้ผู้จัดการได้รับ "กระแสเงินสดของ บริษัท มากกว่าที่จะรายงานว่าเป็นค่าตอบแทนในงบกำไรขาดทุน" เนื่องจาก บริษัท ที่ให้รางวัลและตัวเลือกหุ้นมักให้จำนวนหุ้นคงค้างที่คงที่โดยการซื้อคืนโดยไม่ต้องเปิดเผยข้อมูลดังกล่าว . นอกจากนี้การเพิ่มขึ้นของการซื้อหุ้น EPS อาจส่งผลต่อการเพิ่มรายได้จากผลการปฏิบัติงานของผู้บริหารทำให้เกิดแรงจูงใจที่ไม่ค่อยจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้น ด้านล่าง การซื้อหุ้นเป็นวิธีการคืนเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้นซึ่งในทางทฤษฎีแล้วพวกเขาควรรัก แตผูถือหุนรายยอยจะหลบหนีตลาดดังนั้นความนาจะเปนการลดลงของหุนอาจเกิดจากความตองการของ บริษัท ในการถือหุนของตนเอง ที่ทำให้แหล่งความต้องการที่เปราะบางซึ่งมีแนวโน้มที่จะฟุบถ้า บริษัท หมดเงินสดสำรองเพื่อซื้อหุ้นคืน หลาย บริษัท กำลังซื้ออยู่ในระดับที่สูงกว่ากระแสเงินสดอิสระบางแห่งใช้เงินลงทุนในตราสารหนี้และนักลงทุนในกิจกรรมต่างๆจะผลักดันให้ บริษัท ซื้อและเพิ่มเงินปันผลให้หนักขึ้นกว่าเดิม การซื้อคืนจะทำให้รายได้และภาพลักษณ์ค่าชดเชยเลวลงซึ่งอาจเป็นอันตรายต่อผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้น