สัญญาอนุพันธ์สามารถแบ่งออกเป็นสองครอบครัวทั่วไป:

1. การเรียกร้องที่อาจเกิดขึ้น e. ก. ตัวเลือก

2 การโอนสิทธิเรียกร้องซึ่งรวมถึงสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

SEE: ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับตัวเลือก

การแลกเปลี่ยนคือข้อตกลงระหว่างคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายในการแลกเปลี่ยนลำดับการกระแสเงินสดเป็นระยะเวลาหนึ่ง โดยปกติในขณะที่สัญญาเริ่มต้นอย่างน้อยหนึ่งชุดของกระแสเงินสดจะถูกกำหนดโดยตัวแปรแบบสุ่มหรือไม่แน่นอนเช่นอัตราดอกเบี้ยอัตราแลกเปลี่ยนราคาหุ้นหรือราคาสินค้าโภคภัณฑ์ แนวความคิดหนึ่งอาจดู swap เป็นพอร์ตการลงทุนของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือเป็นตำแหน่งยาวในพันธบัตรหนึ่งควบคู่กับตำแหน่งสั้น ๆ ในพันธบัตรอื่น บทความนี้จะกล่าวถึงสองประเภทแลกเปลี่ยนทั่วไปและพื้นฐานที่สุดของสัญญาแลกเปลี่ยน ได้แก่ อัตราดอกเบี้ยวานิลลาธรรมดาและสัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

The Swaps Market

ไม่เหมือนตัวเลือกมาตรฐานและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เป็นมาตรฐานส่วนใหญ่สัญญาแลกเปลี่ยนไม่ใช่เครื่องมือซื้อขายแลกเปลี่ยน แต่สัญญาแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาที่มีการซื้อขายกันในตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ (OTC) ระหว่างคู่สัญญาภาคเอกชน บริษัท และสถาบันการเงินต่างครองตลาดแลกเปลี่ยนโดยมีผู้เข้าร่วมไม่กี่คน (ถ้ามี) เนื่องจากการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเกิดขึ้นในตลาด OTC จะมีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ของคู่สัญญาด้วยเช่นกัน

SEE: Futures Fundamentals

การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกเกิดขึ้นระหว่าง IBM กับ World Bank ในปี 1981 อย่างไรก็ตามแม้จะมีเยาวชนวัยเยาว์ของพวกเขาก็ตามการแลกหุ้นก็ได้รับความนิยมอย่างมาก ในปี 1987 สมาคมระหว่างประเทศ Swaps and Derivatives ได้รายงานว่าตลาดหุ้น swaps มีมูลค่าประมาณ $ 865 6 พันล้าน ธนาคารกลางระหว่างประเทศระบุว่าเมื่อกลางปี ​​2549 ตัวเลขดังกล่าวเกินกว่า 250 ล้านล้านดอลลาร์ นั่นคือขนาดของตลาดตราสารทุนสาธารณะของ U. S ได้มากกว่า 15 เท่า

การแลกเปลี่ยนความคิดเห็นแบบธรรมดา (Vanilla Swap) แบบธรรมดาและแบบง่ายที่สุดคือการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย "ธรรมดาวานิลลา" ในการแลกเปลี่ยนนี้ภาคี A ตกลงที่จะจ่ายเงินให้แก่ภาคี B ให้กำหนดอัตราดอกเบี้ยคงที่ตามอัตราดอกเบี้ยต่อวันที่ระบุไว้เป็นระยะเวลาที่กำหนด ในขณะเดียวกันคู่สัญญาฝ่ายหนึ่งตกลงที่จะชำระเงินตามอัตราดอกเบี้ยลอยตัวแก่คู่สัญญาฝ่ายหนึ่งโดยใช้หลักเกณฑ์เดียวกันกับวันที่ที่ระบุไว้ในช่วงเวลาเดียวกัน ในรูปแบบวานิลลาธรรมดากระแสเงินสดทั้งสองจะได้รับชำระในสกุลเงินเดียวกัน วันที่ชำระเงินที่ระบุเรียกว่าวันที่ชำระบัญชีและเวลาระหว่างจะเรียกว่างวดการชำระบัญชี เนื่องจากสัญญาแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาที่กำหนดขึ้นเองการจ่ายดอกเบี้ยอาจทำได้เป็นรายปีรายไตรมาสรายเดือนหรือในช่วงอื่น ๆ ที่กำหนดโดยคู่สัญญา

ดู: บริษัท ต่างๆได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยและสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างไร?

ตัวอย่างเช่นเมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัท A และ บริษัท B ได้ทำสัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงินห้าปีกับข้อกำหนดดังต่อไปนี้

บริษัท A จ่ายให้กับ บริษัท B เป็นจำนวนเงินเท่ากับ 6% ต่อปีในสกุลเงินต้น จำนวน 20 ล้านเหรียญ

บริษัท B จ่ายเงินให้ บริษัท A เป็นจำนวนเงินเท่ากับ LIBOR หนึ่งปี + 1% ต่อปีสำหรับเงินต้นตามสัญญาซึ่งมีมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์

• LIBOR หรือ London Interbank Offer Rate คืออัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารในกรุงลอนดอนเสนอจากเงินฝากที่ธนาคารอื่น ๆ ทำในตลาดยูโรดอลลาร์ ตลาดสำหรับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยบ่อยครั้ง (แต่ไม่เสมอไป) ใช้ LIBOR เป็นฐานอัตราดอกเบี้ยลอยตัว เพื่อความเรียบง่ายสมมติว่าทั้งสองฝ่ายแลกเปลี่ยนการชำระเงินเป็นประจำทุกปีในวันที่ 31 ธันวาคมต้นปี 2550 และสิ้นสุดในปี 2554
• ณ สิ้นปี 2550 บริษัท A จะจ่ายเงินให้ บริษัท บี 20,000 เหรียญสหรัฐฯ * 6% = 1 เหรียญ 200 , 000. เมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2549 LIBOR หนึ่งปีเท่ากับ 5. 33%; ดังนั้น บริษัท B จะจ่ายเงินให้แก่ บริษัท A $ 20,000, 000 * (5.33% + 1%) = $ 1, 266,000 ในสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยวานิลลาปกติอัตราลอยตัวจะถูกกำหนดในช่วงเริ่มต้นของการชำระบัญชี ระยะเวลา โดยปกติสัญญาแลกหุ้นจะอนุญาตให้มีการหักกลบลบหนี้กันเพื่อหลีกเลี่ยงการชำระเงินที่ไม่จำเป็น ที่นี่ บริษัท B จ่ายเงิน 66,000 เหรียญสหรัฐฯและ บริษัท A จ่ายอะไร ที่จุดใดไม่มือเปลี่ยนหลักซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงเรียกว่าเป็น "notional" amount รูปที่ 1 แสดงกระแสเงินสดระหว่างคู่สัญญาซึ่งเกิดขึ้นเป็นประจำทุกปี (ในตัวอย่างนี้)

ดู: การใช้ตราสารอนุพันธ์ทางการเงินเพื่อการป้องกันความเสี่ยง

รูปที่ 1: กระแสเงินสดสำหรับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยวานิลลาธรรมดา

การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบธรรมดา

การแลกเปลี่ยนสกุลเงินวานิลลาแบบธรรมดาคือการแลกเปลี่ยนเงินต้นและการจ่ายดอกเบี้ยคงที่ เงินกู้ในสกุลเงินเดียวสำหรับการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยคงที่ของเงินกู้ที่คล้ายกันในสกุลเงินอื่น ต่างจากการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยคู่สัญญาในสกุลเงิน swap จะแลกเปลี่ยนจำนวนเงินต้นเมื่อเริ่มต้นและสิ้นสุดของ swap ทั้งสองจำนวนเงินต้นที่ระบุได้รับการกำหนดให้ใกล้เคียงกันโดยกำหนดอัตราแลกเปลี่ยน ณ เวลาที่ swap เริ่มต้นขึ้น

ตัวอย่างเช่น บริษัท C บริษัท ในสหราชอาณาจักรและ บริษัท D ซึ่งเป็น บริษัท ในยุโรปเข้าทำสัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงินห้าปีมูลค่า 50 ล้านเหรียญ สมมติว่าอัตราแลกเปลี่ยนในเวลานั้นคือ $ 1 25 ต่อยูโร (เช่นดอลลาร์มีค่าเท่ากับ 0.80 ยูโร) ประการแรก บริษัท จะแลกเปลี่ยนผู้ว่าจ้าง ดังนั้น บริษัท ซีจ่ายเงิน 50 ล้านดอลลาร์และ บริษัท D จ่ายเงิน 40 ล้านยูโร นี้ตอบสนองความต้องการของแต่ละ บริษัท สำหรับเงินที่เป็นสกุลเงินอื่น (ซึ่งเป็นเหตุผลในการแลกเปลี่ยน)

รูปที่ 2: กระแสเงินสดสำหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินวานิลลาธรรมดาขั้นตอนที่ 1

จากนั้นในช่วงเวลาที่ระบุไว้ในสัญญาแลกเปลี่ยนคู่สัญญาจะแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยจ่ายกับเงินต้นของแต่ละราย เพื่อให้สิ่งที่ง่ายสมมติว่าพวกเขาทำเงินเหล่านี้เป็นรายปีเริ่มต้นหนึ่งปีนับจากการแลกเปลี่ยนเงินต้น เนื่องจาก บริษัท C ได้กู้ยืมเงินยูโรจะต้องจ่ายดอกเบี้ยเป็นเงินยูโรตามอัตราดอกเบี้ยสกุลเงินยูโร ในทำนองเดียวกัน บริษัท D ซึ่งยืมเงินดอลลาร์จะต้องจ่ายดอกเบี้ยในสกุลเงินดอลลาร์โดยอิงกับอัตราดอกเบี้ยสกุลเงินดอลลาร์ ตัวอย่างเช่นสมมุติว่าอัตราดอกเบี้ยที่ตกลงกันไว้เป็นสกุลเงินดอลลาร์เท่ากับ 8. 25% และอัตราดอกเบี้ยสกุลเงินยูโรคือ 3. 5% ดังนั้นในแต่ละปี บริษัท ซีจ่ายเงิน 40, 000, 000 ยูโร * 3.50% = 1, 400, 000 ยูโรไปยัง บริษัท D. บริษัท D จะจ่ายเงินให้ บริษัท 50,000 บาท, 000 * 8 25% = 4, 125, 000

เช่นเดียวกับการทำสัญญาอัตราดอกเบี้ย การชำระเงินต่อกันและกันในอัตราแลกเปลี่ยนที่มีอยู่แล้ว ถ้าอัตราแลกเปลี่ยนเป็น 1 เหรียญต่อปี 40 ต่อยูโรแล้วการชำระเงินของ บริษัท C เท่ากับ 1, 960, 000 และการชำระเงินของ บริษัท D จะเท่ากับ 4, 125, 000 ในทางปฏิบัติ บริษัท D จะจ่ายเงินส่วนต่างสุทธิจำนวน 2, 165, 000 (4, 125, 000 - $ 1, 960, 000) ให้กับ บริษัท C.

รูปที่ 3: กระแสเงินสดสำหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินวานิลลาแบบธรรมดาขั้นตอนที่ 2

ท้ายที่สุดเมื่อสิ้นสุดการแลกเปลี่ยน (โดยปกติจะเป็นวันที่จ่ายดอกเบี้ยสุดท้าย) คู่สัญญาอีกครั้งแลกเปลี่ยนจำนวนเงินต้นเดิม การชำระเงินหลักเหล่านี้ไม่ได้รับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนในเวลานั้น

รูปที่ 4: กระแสเงินสดสำหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินวานิลลาธรรมดาขั้นที่ 3

ใครจะใช้ Swap?

แรงจูงใจในการใช้สัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบ่งออกเป็นสองประเภทหลักคือความต้องการเชิงพาณิชย์และความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบ การดำเนินธุรกิจปกติของ บริษัท บางแห่งนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยบางประเภทหรือความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่สัญญาแลกเปลี่ยนสามารถบรรเทาได้ ตัวอย่างเช่นพิจารณาธนาคารซึ่งจ่ายอัตราดอกเบี้ยแบบลอยตัวสำหรับเงินฝาก (เช่นหนี้สิน) และมีอัตราดอกเบี้ยคงที่สำหรับเงินให้กู้ยืม (เช่นสินทรัพย์) ความไม่เท่าเทียมระหว่างสินทรัพย์และหนี้สินอาจทำให้เกิดปัญหาอย่างมาก ธนาคารสามารถใช้ swap อัตราคงที่ (จ่ายอัตราดอกเบี้ยคงที่และได้รับอัตราดอกเบี้ยลอยตัว) เพื่อแปลงสินทรัพย์อัตราดอกเบี้ยคงที่ให้เป็นสินทรัพย์ลอยตัวซึ่งสามารถปรับตัวได้ดีกับหนี้สินอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

บาง บริษัท มีข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบในการหาแหล่งเงินทุนบางประเภท อย่างไรก็ตามข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบนี้อาจไม่เหมาะสำหรับประเภทของเงินทุนที่ต้องการ ในกรณีนี้ บริษัท อาจได้รับเงินกู้ซึ่งมีข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบจากนั้นใช้ swap เพื่อแปลงเป็นเงินทุนที่ต้องการ

ตัวอย่างเช่นพิจารณา บริษัท U. S. ที่รู้จักกันดีว่าต้องการขยายการดำเนินงานไปยังยุโรปซึ่งเป็นที่รู้จักกันน้อย มีแนวโน้มว่าจะได้รับเงื่อนไขทางการเงินที่ดีขึ้นใน U. โดยใช้การแลกเปลี่ยนสกุลเงิน บริษัท จะลงเอยด้วยเงินยูโรเพื่อใช้ในการขยายการลงทุน

การออกจากข้อตกลง Swap

บางครั้งฝ่ายหนึ่งฝ่ายแลกเปลี่ยนจำเป็นต้องออกจากการแลกหุ้นก่อนวันที่สิ้นสุดการให้บริการตามที่ตกลงกันไว้ ซึ่งคล้ายกับนักลงทุนที่ขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ก่อนหมดอายุ มีสี่วิธีพื้นฐานในการทำดังนี้:

1.
ซื้อคู่ค้า:

เช่นเดียวกับตัวเลือกหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญาแลกเปลี่ยนมีมูลค่าตลาดที่คำนวณได้ดังนั้นฝ่ายหนึ่งฝ่ายใดอาจบอกเลิกสัญญาโดยการจ่ายเงินให้กับอีกฝ่ายหนึ่งตามมูลค่าตลาดนี้ อย่างไรก็ตามนี่ไม่ใช่คุณลักษณะอัตโนมัติดังนั้นต้องมีการระบุไว้ในสัญญา swaps ล่วงหน้าหรือบุคคลที่ต้องการออกจะต้องได้รับความยินยอมจากคู่สัญญา 2 ป้อนการชดเชยการแลกเปลี่ยน:

ตัวอย่างเช่น บริษัท A จากตัวอย่างการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยด้านบนอาจป้อนลงใน swap ที่สองซึ่งขณะนี้ได้รับอัตราคงที่และจ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัว 3 ขาย Swap ให้กับบุคคลอื่น:

เนื่องจากสัญญาแลกเปลี่ยนมีมูลค่าที่สามารถคำนวณได้คู่สัญญาฝ่ายหนึ่งอาจขายสัญญากับบุคคลที่สาม เช่นเดียวกับกลยุทธ์ 1 ต้องได้รับอนุญาตจากคู่ค้า 4 ใช้ swaption:

การเปลี่ยนเป็นตัวเลือกใน swap การจัดซื้อการเปลี่ยนใบอนุญาตจะช่วยให้ฝ่ายหนึ่งสามารถตั้งค่า แต่ไม่ได้เข้าสู่การแลกเปลี่ยนซึ่งอาจหักล้างกันได้ในขณะที่ดำเนินการแลกเปลี่ยนต้นฉบับ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงด้านตลาดบางส่วนที่เกี่ยวกับยุทธศาสตร์ที่ 2 การแลกเปลี่ยนด้านล่างบรรทัด อาจเป็นหัวข้อที่สร้างความสับสนในตอนแรก แต่เครื่องมือทางการเงินนี้หากใช้อย่างถูกต้องสามารถให้ บริษัท หลายแห่งได้รับวิธีการ ประเภทของเงินทุนที่จะไม่สามารถใช้งานได้ บทนำของแนวคิดเรื่องสัญญาแลกเปลี่ยนวานิลลาธรรมดาและสัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงินควรถือเป็นรากฐานที่จำเป็นสำหรับการศึกษาต่อไป ตอนนี้คุณรู้พื้นฐานของพื้นที่ที่กำลังเติบโตและวิธีการแลกเปลี่ยนเป็นช่องทางหนึ่งที่มีอยู่ซึ่งสามารถให้ประโยชน์แก่ บริษัท หลายแห่งได้