วิชาที่มีการถกเถียงกันมากที่สุดในอุตสาหกรรมการบริการทางการเงินเป็นประเด็นเกี่ยวกับมูลค่าการจัดการการลงทุนที่ใช้งานอยู่ (AIM) ในตลาดทุนทุติยภูมิ มูลค่าของ AIM ได้รับการถกเถียงกันโดยนักลงทุนหลายคนมานานกว่าทศวรรษ แม้ว่าผลของการศึกษาจะมีความสลับซับซ้อนนักลงทุนควรเปลี่ยนผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีการจัดการอย่างกระตือรือร้นด้วยผลิตภัณฑ์ที่ใช้กลยุทธ์การจัดการการลงทุนแบบพาสซีฟ (PIM) ลองมาดูความแตกต่างระหว่าง AIM กับ PIM และดูว่ากลยุทธ์การลงทุนชนิดใดมีแนวโน้มที่จะให้โอกาสคุณในการสร้างผลการดำเนินงานที่มีความเสี่ยงสูงสุดเมื่อเวลาผ่านไป

Active Vs. การจัดการการลงทุนแบบ Passive
AIM เป็นกระบวนการลงทุนที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนใช้เพื่อช่วยในการตัดสินใจลงทุน AIM ต้องการการใช้เวลาทรัพยากรแรงงานความรู้และประสบการณ์เพื่อประเมินความน่าดึงดูดใจของ บริษัท จากมุมมองด้านการลงทุน นักลงทุนใช้ AIM เพื่อเลือกหลักทรัพย์นอกเหนือจากพอร์ตโฟลิโอและเพื่อช่วยในการพิจารณาการถ่วงน้ำหนักที่เหมาะสมซึ่งแต่ละหลักทรัพย์ควรแสดงไว้ในพอร์ตการลงทุน ในการเปรียบเทียบนักลงทุนที่ใช้กลยุทธ์ PIM จะเน้นการจำลองประสิทธิภาพของพร็อกซีมาตรฐานที่กำหนดเช่น S & P 500 Index ความแตกต่างระหว่างสองวิธีการนี้มีความสำคัญเนื่องจากกลยุทธ์ PIM ไม่สนใจลักษณะส่วนใหญ่ที่เชื่อกันโดยทั่วไปว่าครอบคลุมการวิเคราะห์การลงทุนที่มีคุณภาพสูง

จากความแตกต่างระหว่างสองวิธีการนี้นักลงทุนที่ชาญฉลาดอาจคาดหวังให้กลยุทธ์ต่างๆของ AIM ใช้กลยุทธ์ที่ดีกว่า PIM โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเวลาผ่านไป กระแทกแดกดันหลักฐานเชิงประจักษ์ส่วนใหญ่ถือเป็นกรณีที่ตรงกันข้าม เมื่อพิจารณาเรื่องที่เป็นปริศนานี้เราต้องสงสัยว่าผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีการจัดการแบบพาสซีฟเช่นกองทุนดัชนี S & P 500 สามารถทำกำไรได้ดีกว่าผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีประสิทธิภาพซึ่งใช้กลยุทธ์การลงทุนที่ชาญฉลาดเช่น AIM

คำตอบบางส่วนสำหรับคำถามนี้อยู่ในความจริงที่ว่ากลยุทธ์ PIM ต้องการทรัพยากรที่น้อยที่สุดในการจ้างงานและมีข้อได้เปรียบด้านโครงสร้างที่สำคัญมากกว่าทางเลือกในการลงทุนต้นทุนสูงที่ใช้ AIM ถึงแม้ว่าอาร์กิวเมนต์นี้อาจเป็นไปได้อย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็อาจเป็นกรณีสำคัญที่ความเหนือกว่าของกลยุทธ์ PIM เป็นไปได้ว่าตลาดทุนทุติยภูมิมีประสิทธิภาพในทางข้อมูลดังนั้นกลยุทธ์ AIM จึงไม่สามารถเพิ่มมูลค่าเมื่อใช้กับสภาพแวดล้อมประเภทนี้ได้

ประสิทธิภาพของตลาดทุนและตลาดทุนทุติยภูมิ

เมื่อนักลงทุนพูดถึงตลาดทุนที่มีประสิทธิภาพนั่นหมายความว่าหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาดมีราคาถูกต้องซึ่งสะท้อนถึงข้อมูลสำคัญทั้งหมดเกี่ยวกับมูลค่าของสินทรัพย์ในแบบเรียลไทม์ประสิทธิภาพของตลาดไม่ได้กำหนดว่าราคาหุ้นจะสะท้อนมูลค่าหุ้นของ บริษัท ที่ถูกต้องทุกครั้ง อย่างไรก็ตามนั่นหมายความว่าราคาหลักทรัพย์มีราคาถูกต้องและความผันผวนของราคาดังกล่าวไม่อาจคาดการณ์ได้ในแง่ของเวลาความถี่ความถี่และทิศทางเนื่องจากการไหลของข้อมูลไม่สามารถคาดเดาได้
ปัจจัยที่ช่วยลดคุณค่าของการบริหารจัดการการลงทุนที่ใช้งานอยู่ในตลาดทุนทุติยภูมิ

ปัจจัยด้านการส่งเสริมประสิทธิภาพตลาดในตลาดทุนทุติยภูมิมี 4 ประการ
ภารกิจของตลาดทุนทุติยภูมิ

• การใช้ข้อมูลสาธารณะที่ไม่เป็นสาธารณะ
• การบังคับใช้ตามข้อบังคับ Fair Fair (Rev. FD)
• การจัดการสินทรัพย์ที่มีการจัดการอย่างเร่าร้อน > เพื่อเริ่มต้นเป้าหมายของตลาดทุนทุติยภูมิคือเพื่อให้เกิดสภาพคล่องและความโปร่งใสในการทำธุรกรรมทางการค้า ภารกิจเหล่านี้ทำให้ภารกิจของตลาดทุนทุติยภูมิระบุว่าราคาหลักทรัพย์มีราคาถูกต้อง อธิบายได้ว่าตลาดทุนทุติยภูมิถูกสร้างขึ้นเพื่อให้ บริษัท ต่างๆสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนระยะยาวที่ได้รับผ่านการเสนอขายหุ้นสามัญครั้งแรกในขณะเดียวกันก็อนุญาตให้นักลงทุนที่จัดหาเงินทุนให้มีตลาดที่จะช่วยให้พวกเขาออกจากการลงทุนได้ ในเวลาที่เหมาะสมกับผลกระทบต่อราคาที่น้อยที่สุด ด้วยเหตุนี้ภารกิจนี้จึงหมายถึงเหตุผลที่ว่าตลาดทุนทุติยภูมิจะต้องรักษาระดับประสิทธิภาพเพื่อรักษาความเชื่อมั่นของนักลงทุนไว้ในระบบ หากความไว้วางใจนี้พังทลายลงตลาดรองจะสูญเสียความน่าเชื่อถือและในที่สุดก็จะเลิกใช้ประโยชน์ในการบริหารจัดการ บริษัท ที่ต้องการเงินทุนและนักลงทุนที่เต็มใจที่จะให้เงินทุน
• ประการที่สองสำหรับกลยุทธ์ AIM เพื่อเพิ่มมูลค่าให้กับตลาดทุนขั้นที่สองการใช้ยุทธศาสตร์จะต้องเปิดเผยข้อมูลที่สำคัญเกี่ยวกับ บริษัท ที่ไม่ได้อยู่ในราคาของความปลอดภัยของ บริษัท อย่างไรก็ตามข้อมูลประเภทนี้มักเรียกว่าข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะและเป็นเรื่องผิดกฎหมายที่นักลงทุนจะซื้อหรือขายหลักทรัพย์ตามการเข้าถึงข้อมูลที่ได้รับการยกเว้นประเภทนี้ ตัวอย่างที่คลาสสิกในการใช้ข้อมูลที่ไม่เป็นสาธารณะที่ไม่เป็นที่ต้องห้าม ได้แก่ การละเมิดข้อมูลการใช้ข้อมูลภายในที่มีเนื้อหาสูงซึ่งมักได้รับการเผยแพร่โดยสื่อทั่วไป

ประการที่สามในเดือนตุลาคม 2543 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ดำเนินการ Reg FD Reg FD ขอให้เผยแพร่ข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับ บริษัท ให้เผยแพร่แก่นักลงทุนอย่างทันท่วงที ช่วยให้เกิดความโปร่งใสและช่วยส่งเสริมมาตรฐานทางจริยธรรมที่แข็งแกร่งในตลาดทุนทุติยภูมิ แต่ก็ยังเป็นอุปสรรคต่อความสามารถของ AIM ในการเพิ่มมูลค่าเนื่องจากจะช่วยลดระยะเวลาที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนสามารถใช้ประโยชน์จากความรู้ของข้อมูลสาธารณะได้ นอกจากนี้ Reg FD โดยเฉพาะอย่างยิ่งจะเป็นอุปสรรคต่อนักลงทุนที่ต้องการซื้อหลักทรัพย์หลายประเภทในช่วงเวลาเช่นผู้ที่ใช้กลยุทธ์การคำนวณค่าเฉลี่ยโดยใช้ดอลล่าร์

ในที่สุดกลยุทธ์ PIM ได้รับความนิยมอย่างมากในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาและผู้เชี่ยวชาญหลายคนเชื่อว่าการก้าวไปข้างหน้าจะมีการเปลี่ยนไปใช้เงินที่มีการจัดการแบบเรื่อย ๆ ดังนั้นการที่สินทรัพย์ภายใต้การจัดการจะมีการบริหารจัดการแบบเฉยๆจึงทำให้เป้าหมายของ AIM Strategy กลายเป็นเรื่องที่ยากมากขึ้นเนื่องจากสินทรัพย์ที่ลงทุนในตลาดทุนทุติยภูมิมากขึ้นจะได้รับการลงทุนตามกลยุทธ์ของ PIM ซึ่งส่วนใหญ่ไม่สนใจ ปัจจัยที่กลยุทธ์ AIM คำนึงถึงเมื่อประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ที่ บริษัท ออกให้

บรรทัดล่าง

ในเศรษฐกิจโลกวันนี้เป็นการยากที่จะเข้าใจว่านักลงทุนคนเดียวหรือแม้แต่ทีมวิจัยการลงทุนขนาดใหญ่จะมีเวลาเพียงพอความรู้ทรัพยากรและทักษะในการคาดการณ์และประเมินผลทั้งหมดได้อย่างถูกต้อง ประเด็นทางเศรษฐกิจมหภาคปัญหาทางเศรษฐกิจขนาดเล็กปัญหาของรัฐบาลการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีประเด็นทางกฎหมายและความเสี่ยงทางธุรกิจที่ไม่ซ้ำกันเพื่อที่จะกำหนดมูลค่าของ บริษัท ได้อย่างถูกต้อง นอกจากนี้แม้ว่าจะสามารถประเมินประเด็นเหล่านี้ทั้งหมดได้อย่างถูกต้องไม่มีทางใดที่นักลงทุนจะประเมินวิธีการที่นักลงทุนรายอื่นจะประเมินข้อมูลทั้งหมดนี้หรือการประเมินจะมีผลต่อการตัดสินใจลงทุนของพวกเขาอย่างไร ดังนั้นหากไม่มีความเข้าใจในระดับนี้จะไม่สามารถทราบได้ว่าราคาหลักทรัพย์จะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรความถี่ที่ราคาจะเปลี่ยนแปลงไปขนาดของการเปลี่ยนแปลงราคาหรือทิศทางที่ราคาจะเปลี่ยนแปลงไป

เนื่องจากความไม่แน่นอนของระดับนี้เราต้องพิจารณาความเป็นไปได้ที่ตลาดทุนทุติยภูมิจะมีประสิทธิภาพและการจ้างงาน AIM ในตลาดทุนทุติยภูมิอาจเป็นความพยายามอันสูงส่ง แต่ไร้ประโยชน์