เมื่อคุณวางเงินในตลาดหุ้นเป้าหมายคือการสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนที่ลงทุน นักลงทุนจำนวนมากพยายามที่จะไม่เพียง แต่สร้างผลตอบแทนที่คุ้มค่า แต่ยังดีกว่าหรือเอาชนะในตลาดอีกด้วย

อย่างไรก็ตามประสิทธิภาพของตลาด - ได้รับการสนับสนุนในด้านสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH) โดย Eugene Fama ในปี 1970 ชี้ให้เห็นว่าในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งราคาจะสะท้อนถึงข้อมูลทั้งหมดที่มีอยู่ในตลาดหุ้นและ / หรือตลาดที่เฉพาะเจาะจง Fama ได้รับรางวัลโนเบลรางวัลอนุสรณ์ทางวิทยาศาสตร์ทางเศรษฐกิจร่วมกับโรเบิร์ต Shiller และ Lars Peter Hansen ในปี 2013 ตามที่ EMH นักลงทุนไม่มีความได้เปรียบในการทำนายผลตอบแทนจากราคาหุ้นเพราะไม่มีใครสามารถเข้าถึงข้อมูลที่ยังไม่พร้อมใช้งาน คนอื่นล่ะ.

ผลของประสิทธิภาพ: ไม่สามารถคาดการณ์ได้

ลักษณะของข้อมูลไม่ จำกัด เพียงข่าวการเงินและการวิจัยเพียงอย่างเดียว ข้อมูลเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางการเมืองเศรษฐกิจและสังคมรวมกับวิธีการที่นักลงทุนรับรู้ข้อมูลดังกล่าวไม่ว่าจะเป็นข่าวจริงหรือข่าวลือจะมีผลต่อราคาหุ้น ตาม EMH เนื่องจากราคาจะตอบสนองต่อข้อมูลที่มีอยู่ในตลาดเท่านั้นและเนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดทุกรายมีความลับในข้อมูลเดียวกันไม่มีใครจะมีความสามารถในการทำกำไรให้กับบุคคลอื่น

ในตลาดที่มีประสิทธิภาพราคาจะไม่สามารถคาดเดาได้ แต่เป็นแบบสุ่มดังนั้นจึงไม่สามารถมองเห็นรูปแบบการลงทุนได้ วิธีการวางแผนการลงทุนจึงไม่สามารถทำได้สำเร็จ

การเดินแบบสุ่ม "ราคาแบบสุ่ม" ซึ่งพูดกันทั่วไปในโรงเรียน EMH ทำให้เกิดความล้มเหลวของกลยุทธ์การลงทุนที่มีเป้าหมายเพื่อเอาชนะตลาดอย่างสม่ำเสมอ ในความเป็นจริง EMH ชี้ให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการจัดการพอร์ตโฟลิโอจะเป็นประโยชน์สำหรับนักลงทุนที่จะนำเงินเข้ากองทุนดัชนี

ความผิดปกติ: ความท้าทายในการใช้ประสิทธิภาพ

ในโลกแห่งการลงทุนที่แท้จริง แต่มีข้อโต้แย้งที่ชัดเจนเกี่ยวกับ EMH มีนักลงทุนที่แพ้ตลาดเช่นวอร์เรนบัฟเฟตต์ซึ่งกลยุทธ์การลงทุนของเขามุ่งเน้นไปที่หุ้นที่ถูกตีราคาต่ำทำให้พันล้านและเป็นตัวอย่างสำหรับผู้ติดตามจำนวนมาก มีผู้จัดการลงทุนที่มีประวัติการทำงานที่ดีกว่าคนอื่น ๆ และมีบ้านที่มีการลงทุนมากขึ้นกว่าการวิจัยที่มีชื่อเสียงอื่น ๆ ดังนั้นประสิทธิภาพการทำงานจะเป็นแบบสุ่มเมื่อคนเห็นได้ชัดจากการทำกำไรและการตีตลาด?

อาร์กิวเมนต์ของเคาน์เตอร์ที่ EMH ระบุว่ามีรูปแบบที่สอดคล้องกันอยู่ ตัวอย่างเช่นผลมกราคมเป็นรูปแบบที่แสดงผลตอบแทนที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะได้รับในเดือนแรกของปี; และผลกระทบในวันหยุดสุดสัปดาห์คือแนวโน้มในการรับผลตอบแทนของหุ้นในวันจันทร์จะต่ำกว่าวันก่อนหน้าวันศุกร์ก่อนหน้านี้

การศึกษาเกี่ยวกับการเงินเชิงพฤติกรรมซึ่งดูจากผลกระทบของจิตวิทยานักลงทุนเกี่ยวกับราคาหุ้นยังแสดงให้เห็นว่านักลงทุนอาจมีอคติหลายอย่างเช่นการยืนยันการสูญเสียการสูญเสียและความเชื่อมั่นในตัวเอง

การตอบสนอง EMH

EMH ไม่สามารถยกเลิกความเป็นไปได้ของความผิดปกติของตลาดที่ก่อให้เกิดผลกำไรที่เหนือกว่า อันที่จริงประสิทธิภาพในตลาดไม่จำเป็นต้องให้ราคาเท่ากับมูลค่ายุติธรรมตลอดเวลา ราคาอาจเกินหรือต่ำกว่าที่เป็นไปได้เฉพาะในเหตุการณ์ที่สุ่มดังนั้นในที่สุดพวกเขาก็จะย้อนกลับไปหาค่าเฉลี่ยของพวกเขา เช่นนี้เนื่องจากการเบี่ยงเบนจากราคาที่ยุติธรรมของหุ้นอยู่ในตัวเองแบบสุ่มกลยุทธ์การลงทุนที่ส่งผลให้เกิดการตีตลาดไม่สามารถเป็นปรากฏการณ์ที่สอดคล้องกันได้

นอกจากนี้สมมติฐานระบุว่านักลงทุนที่มีผลการดำเนินงานดีกว่าตลาดไม่ได้ใช้ความชำนาญ แต่ไม่ใช่เรื่องโชคดี ผู้ติดตาม EMH กล่าวว่านี่เป็นเพราะกฎหมายความน่าจะเป็น: ในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งในตลาดที่มีผู้ลงทุนจำนวนมากบางรายจะมีประสิทธิภาพดีกว่าในขณะที่คนอื่น ๆ จะมีประสิทธิภาพต่ำกว่า

ตลาดมีประสิทธิภาพอย่างไร?

เพื่อให้ตลาดมีประสิทธิภาพนักลงทุนต้องรับรู้ว่าตลาดไม่มีประสิทธิภาพและเป็นไปได้ที่จะเอาชนะได้ แดกดันกลยุทธ์การลงทุนเพื่อใช้ประโยชน์จากความไร้ประสิทธิภาพเป็นเชื้อเพลิงที่ช่วยให้ตลาดมีประสิทธิภาพ

ตลาดต้องมีขนาดใหญ่และของเหลว การเข้าถึงและข้อมูลค่าใช้จ่ายต้องมีอย่างกว้างขวางและเผยแพร่แก่นักลงทุนอย่างมากหรือน้อยลงในเวลาเดียวกัน ต้นทุนการทำธุรกรรมต้องมีราคาถูกกว่าผลกำไรที่คาดว่าจะได้จากกลยุทธ์การลงทุน นักลงทุนยังต้องมีเงินทุนเพียงพอเพื่อใช้ประโยชน์จากความไร้ประสิทธิภาพจนตาม EMH ก็จะหายไปอีกครั้ง

องศาของประสิทธิภาพ

การยอมรับ EMH ในรูปแบบที่บริสุทธิ์อาจเป็นเรื่องยาก อย่างไรก็ตามการจำแนกประเภทของ EMH 3 ข้อมีจุดมุ่งหมายเพื่อสะท้อนถึงระดับที่สามารถประยุกต์ใช้กับตลาดได้:

1.

ประสิทธิภาพที่แข็งแกร่ง - นี่เป็นรุ่นที่แข็งแกร่งที่สุดซึ่งระบุว่า ข้อมูลทั้งหมด ในตลาดทั้งในระดับรัฐและเอกชนมีการคิดราคาหุ้น แม้ข้อมูลภายในจะไม่เป็นประโยชน์แก่นักลงทุนก็ตาม 2 ประสิทธิภาพกึ่งแข็งแกร่ง - รูปแบบของ EMH นี้อนุมานได้ว่าข้อมูลสาธารณะทั้งหมดถูกคำนวณเป็นราคาหุ้นปัจจุบันของหุ้น ไม่สามารถใช้การวิเคราะห์พื้นฐานหรือทางเทคนิคเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่เหนือกว่า 3 ประสิทธิภาพที่อ่อนแอ - EMH ประเภทนี้อ้างว่าราคาที่ผ่านมาทั้งหมดของหุ้นมีการสะท้อนในราคาหุ้นในปัจจุบัน ดังนั้นการวิเคราะห์ทางเทคนิคไม่สามารถใช้ในการทำนายและเอาชนะตลาดได้ บรรทัดล่าง

ในโลกแห่งความเป็นจริงตลาดไม่สามารถมีประสิทธิภาพอย่างสมบูรณ์หรือไม่มีประสิทธิผลอย่างสิ้นเชิง อาจเป็นการสมควรที่จะมองว่าตลาดเป็นส่วนผสมของทั้งสองอย่างโดยที่การตัดสินใจและเหตุการณ์ในชีวิตประจำวันไม่สามารถสะท้อนได้ทันทีในตลาด หากผู้เข้าร่วมประชุมทุกคนเชื่อว่าตลาดมีประสิทธิภาพจะไม่มีใครแสวงหาผลกำไรพิเศษซึ่งเป็นแรงผลักดันให้เกิดการหมุนเวียนของตลาด

ในยุคของเทคโนโลยีสารสนเทศ (IT) ตลาดทั่วโลกมีประสิทธิภาพมากขึ้น IT ช่วยให้มีการเผยแพร่ข้อมูลได้เร็วขึ้นมีประสิทธิภาพมากขึ้นและการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ช่วยให้ราคาสามารถปรับตัวได้เร็วขึ้นสำหรับข่าวที่เข้าสู่ตลาดอย่างไรก็ตามในขณะที่ก้าวที่เราได้รับข้อมูลและทำธุรกรรมเร่งขึ้นไอทียัง จำกัด เวลาในการตรวจสอบข้อมูลที่ใช้ในการทำการค้า ดังนั้นไอทีอาจส่งผลให้เกิดประสิทธิภาพน้อยลงหากคุณภาพของข้อมูลที่เราใช้ไม่ได้ช่วยให้เราสามารถตัดสินใจได้อย่างมีประสิทธิภาพ