a:

พันธบัตรเป็นหลักทรัพย์ในตลาดและมีสภาพคล่องค่อนข้างมากและมีวิธีการทางบัญชีที่แตกต่างกันออกไปเพื่อลดมูลค่าให้กับนักลงทุนด้วยมูลค่าปัจจุบัน โดยทั่วไปจะเรียกว่า yield to maturity หรือ YTM ซึ่งหมายถึงอัตราผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้จากพันธบัตรถ้าถือไว้จนครบกำหนด อัตราดอกเบี้ยไม่เฉพาะเจาะจงสำหรับพันธบัตร พวกเขามักจะพูดถึงสกุลเงินหรือสินค้าโภคภัณฑ์ แต่สามารถเป็นประโยชน์ในการคำนวณราคาตราสารหนี้เพื่อการชำระบัญชีได้ทันที อัตราแลกเปลี่ยนมีความคล้ายคลึงกับ YTM โดยมีข้อยกเว้นประการหนึ่งคือขึ้นอยู่กับช่วงเวลาหนึ่ง ๆ เนื่องจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในอนาคตคาดว่าจะเกิดขึ้น

เพื่อให้เข้าใจถึงความแตกต่างระหว่าง YTM และอัตรา Spot ให้เข้าใจพื้นฐานการลงทุนในพันธบัตร ราคาตราสารหนี้มีการซื้อที่ "มูลค่าที่ตราไว้" หรือจำนวนเงินที่พิมพ์บนพันธบัตรเช่น $ 1, 000 แต่ละตราสารหนี้จะสร้างการจ่ายดอกเบี้ยหรือที่เรียกว่า "คูปอง" อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรคืออัตราคิดลดที่แสดงถึงกระแสเงินสดของ บริษัท ต่อมูลค่าดอลลาร์ในปัจจุบัน อย่างไรก็ตามพันธบัตรเป็นตราสารที่มีความสำคัญทางเวลาตั้งแต่เวลาจนครบกำหนดที่จะหดตัวต่อเนื่องซึ่งหมายความว่าคูปองในอนาคตจะน้อยลงเมื่ออายุมากขึ้น

โดยไม่ต้องจมลงโดยรายละเอียดทางเทคนิคเป็นสิ่งสำคัญที่รู้ว่าผลตอบแทนของพันธบัตรย้ายผกผันกับราคาของมัน YTM คำนวณอัตราดอกเบี้ยที่นักลงทุนจะได้รับจากการลงทุนในทุกๆคูปองจากพันธบัตรโดยมีอัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยจนถึงวันครบกำหนด ดังนั้นการซื้อขายพันธบัตรที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้หรือพันธบัตรที่มีส่วนลดมี YTM สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและการซื้อขายพันธบัตรที่สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้หรือพันธบัตรพิเศษจะมี YTM ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ย

อัตราปอตคำนวณโดยหาอัตราคิดลดที่ทำให้มูลค่าปัจจุบันของพันธบัตรคูปองศูนย์เท่ากับราคาของหุ้น ดังนั้นสมมติฐานอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจึงสามารถใช้อัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันไปในแต่ละปีได้จนกว่า YTM จะใช้อัตราเฉลี่ยตลอด ในสาระสำคัญนี้หมายความว่าอัตราจุดใช้เป็นปัจจัยลดราคาแบบไดนามิกมากขึ้นและอาจมีความแม่นยำมากขึ้นในการประเมินมูลค่าปัจจุบันของพันธบัตร