การวางจำหน่ายวัวเป็นรูปแบบหนึ่งของกลยุทธ์การเขียนที่เป็นที่นิยมซึ่งนักลงทุนในตัวเลือกเขียนการใส่สต็อกเพื่อเก็บรายได้พิเศษและอาจซื้อหุ้นในราคาที่ต่อรอง ความเสี่ยงที่สำคัญในการเขียนคือนักลงทุนต้องซื้อหุ้นในราคาที่ตีราคาแม้ว่าหุ้นจะตกลงต่ำกว่าราคาการตีราคาส่งผลให้นักลงทุนต้องเผชิญกับความสูญเสียในทันทีและมีขนาดใหญ่ การกระจายตัวของวัวช่วยลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการเขียนผ่านการซื้อพร้อม ๆ กันในราคาที่ต่ำกว่าซึ่งจะช่วยลดเบี้ยประกันภัยรับสุทธิ แต่ยังช่วยลดความเสี่ยงในการวางตำแหน่งสั้น ๆ

การกระจายตัวของวัว (bull put spread) หมายถึงการเขียนหรือขายตัวเลือกการขายสั้น ๆ และพร้อมกันในการซื้อตัวเลือกการขายอื่น (ในสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน) ที่มีวันหมดอายุเหมือนกัน แต่เป็นการประท้วงที่ต่ำกว่า ราคา. การแพร่กระจายวัวเป็นหนึ่งในสี่ประเภทพื้นฐานของการแพร่กระจายตามแนวตั้ง - อีกสามคือการแพร่กระจายการโทรวัวการแพร่กระจายการโทรหมีและหมีวางกระจาย พรีเมี่ยมที่ได้รับสำหรับขาวางสั้นของการวางจำหน่ายวัวอยู่เสมอมากกว่าจำนวนเงินที่จ่ายสำหรับการวางยาวซึ่งหมายความว่าการเริ่มต้นกลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับการได้รับการชำระเงินล่วงหน้าหรือเครดิต ดังนั้นการแพร่กระจายวัวจึงเรียกอีกอย่างหนึ่งว่าการแพร่กระจายเครดิต (put) หรือการแพร่กระจายในระยะสั้น

การกระจายตัววัวควรพิจารณาในสถานการณ์ต่อไปนี้

เพื่อให้ได้รายได้พิเศษ

: กลยุทธ์นี้เหมาะอย่างยิ่งเมื่อผู้ค้าหรือนักลงทุน ต้องการมีรายได้เบี้ยประกันภัย แต่มีระดับความเสี่ยงต่ำกว่าการเขียนเท่านั้น

การซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำ

: การแพร่กระจาย bull put เป็นวิธีที่ดีในการซื้อหุ้นที่ต้องการในราคาที่มีประสิทธิภาพซึ่งต่ำกว่าราคาตลาดในปัจจุบัน

• การลงทุนในตลาดด้านข้างและตลาดที่สูงขึ้นเล็กน้อย : การเขียนและการกระจายหุ้นเป็นกลยุทธ์ที่ดีที่สุดสำหรับตลาดและหุ้นที่มีการซื้อขายสูงเป็นแนวราบ กลยุทธ์รั้นอื่น ๆ เช่นการซื้อสายหรือการเริ่มแพร่กระจายการให้บริการโทรวัวจะไม่สามารถทำได้ดีในตลาดดังกล่าว
• การเขียนเป็นธุรกิจที่มีความเสี่ยงเมื่อตลาดหล่นลงเนื่องจากมีความเสี่ยงที่จะได้รับหุ้นที่ได้รับมอบหมายในราคาที่สูงขึ้นอย่างไม่จำเป็น การกระจายตัววัวอาจช่วยให้สามารถจดบันทึกได้แม้ในตลาดดังกล่าวโดยการ จำกัด ความเสี่ยง
• ตัวอย่าง หุ้นสมมุติ Bulldozers Inc. ซื้อขายที่ราคา $ 100 พ่อค้าตัวเลือกคาดว่าจะขายได้ถึง $ 103 ในหนึ่งเดือนและในขณะที่เธอต้องการที่จะเขียนใส่ในสต็อกที่เธอเป็นกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นความเสี่ยงของ พ่อค้าจึงเขียนสัญญา 3 ฉบับมูลค่า 100 ดอลลาร์ซึ่งซื้อขายที่ราคา 3 เหรียญซึ่งจะหมดอายุในหนึ่งเดือนและซื้อสัญญาซื้อขายเงิน 97 เหรียญฉบับละ 1 เหรียญรวมทั้งหมดอายุในหนึ่งเดือนด้วย
• เนื่องจากสัญญาซื้อขายแต่ละตัวมีมูลค่า 100 หุ้นรายได้เบี้ยประกันภัยต่อสุทธิของผู้ลงทุนรายอื่นมีดังนี้: (3 x 100 x 3) - (1 x 100 x 3) = 600 ดอลลาร์ (ค่าคอมมิชชั่นไม่รวมอยู่ในการคำนวณ ด้านล่างเพื่อความเรียบง่าย)

พิจารณาสถานการณ์ที่เป็นไปได้ในหนึ่งเดือนนับจากนี้ในนาทีสุดท้ายของการซื้อขายในวันหมดอายุของตัวเลือก:

สถานการณ์ 1

: Bulldozers Inc. ซื้อขายที่ราคา $ 102

ในกรณีนี้เงินจำนวน 100 เหรียญและ 97 เหรียญจะเป็นเงินทั้งหมดและจะหมดอายุไร้ค่า

ผู้ประกอบการค้าจึงได้รับเงินค่าเบี้ยประกันภัยสุทธิ 600 เหรียญ (หักค่าคอมมิชชั่น)

สถานการณ์ที่หุ้นซื้อขายเหนือราคาตีขาสั้นเป็นสถานการณ์ที่ดีที่สุดสำหรับการวางจำหน่ายวัว

สถานการณ์สมมติ 2

: Bulldozers Inc. ซื้อขายในราคา $ 98 ในกรณีนี้การวางเงิน 100 ดอลลาร์เป็นเงินโดย $ 2 ในขณะที่เงิน 97 บาทเป็นเงินและไม่มีความสำคัญ

พ่อค้ามีสองทางเลือกคือ (a) ปิดขาสั้นที่ $ 2 หรือ (ข) ซื้อหุ้นที่ 98 เหรียญเพื่อให้เป็นไปตามข้อผูกพันที่เกิดขึ้นจากการใช้สิทธิ์สั้น ๆ

การดำเนินการในอดีตเป็นสิ่งที่ดีกว่าเนื่องจากจะมีค่าคอมมิชชั่นเพิ่มเติม

การปิดขาสั้นที่ $ 2 จะทำให้เกิดค่าใช้จ่าย 600 ดอลลาร์ (เช่น $ 2 x 3 สัญญา x 100 หุ้นต่อสัญญา) เนื่องจากผู้ค้าได้รับเครดิตสุทธิ 600 เหรียญเมื่อเริ่มสร้างการแพร่กระจายวัวโดยผลตอบแทนโดยรวมคือ $ 0

พ่อค้าจึงแบ่งแม้กระทั่งการค้า แต่จะออกจากกระเป๋าเท่าที่ค่าคอมมิชชั่นจ่าย สถานการณ์สมมติ 3

: Bulldozers Inc. ซื้อขายในราคา $ 93

ในกรณีนี้การวางเงิน 100 ดอลลาร์จะอยู่ในเงินโดย $ 7 ในขณะที่เงินวางเดิมพัน $ 97 อยู่ในเงินโดย $ 4

การสูญเสียตำแหน่งนี้คือ: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900

แต่เนื่องจากพ่อค้าได้รับเงิน 600 เหรียญเมื่อเริ่มสร้างการแพร่กระจายวัวทำให้ขาดทุนสุทธิ = 600 - 900,000 เหรียญ = 300 เหรียญ (บวกค่าคอมมิชชั่น)

การคำนวณ

การสรุปนี้คือการคำนวณหลักที่เกี่ยวข้องกับการวางจำหน่ายวัว: การสูญเสียสูงสุด = ความแตกต่างระหว่างราคาการประท้วงของการวาง (เช่นราคาตีราคาต่ำกว่า น้อยกว่า ราคานัดหยุดงาน เงินที่ได้รับสูงสุด = เบี้ยประกันภัยสุทธิหรือเครดิตที่ได้รับ - ค่าคอมมิชชั่นที่จ่าย

การสูญเสียสูงสุดเกิดขึ้นเมื่อหุ้นซื้อขายต่ำกว่าราคานัดหยุดงานของระยะยาว ในทางตรงกันข้ามกำไรสูงสุดจะเกิดขึ้นเมื่อการซื้อขายหุ้นเกินราคาการตีราคาของระยะสั้น

Breakeven = ค่าตีราคาของพรีเมี่ยมสุทธิหรือเครดิตที่ได้รับในช่วงสั้น

ในตัวอย่างก่อนหน้าจุดคุ้มทุนอยู่ที่ 100 ถึง 2 เหรียญ = 98 เหรียญ

ข้อดีของ Bull Put Spread

ความเสี่ยงจะ จำกัด เฉพาะความแตกต่างระหว่างราคานัดหยุดงานของการใส่สั้นและยาวใส่ ซึ่งหมายความว่ามีความเสี่ยงน้อยที่จะเกิดขึ้นในตำแหน่งที่ต้องสูญเสียมากเช่นเดียวกับกรณีที่เขียนลงบนหุ้นหรือตลาดแบบเลื่อน

การกระจายตัววัวใช้ประโยชน์จากการสลายตัวของเวลาซึ่งเป็นปัจจัยที่มีศักยภาพมากในกลยุทธ์ทางเลือก เนื่องจากตัวเลือกส่วนใหญ่หมดอายุหรือไปไม่ได้รับการฝึกฝนอัตราต่อรองอยู่ที่ด้านข้างของนักเขียนใส่หรือวัวใส่ผู้ริเริ่มการแพร่กระจาย

การแพร่กระจาย bull put สามารถปรับให้เหมาะกับความเสี่ยงของผู้ใช้ได้ นักลงทุนที่ระมัดระวังอาจเลือกใช้การแพร่กระจายที่แคบซึ่งราคาการตีราคาไม่แตกต่างกันมากนักเนื่องจากจะช่วยลดความเสี่ยงสูงสุดและโอกาสในการได้รับผลประโยชน์สูงสุด ผู้ประกอบการที่ก้าวร้าวอาจต้องการการแพร่กระจายที่กว้างขึ้นเพื่อเพิ่มผลกำไรแม้ว่าจะหมายถึงการขาดทุนที่ใหญ่กว่าหากสต็อกลดลง เนื่องจากเป็นกลยุทธ์การแพร่กระจายการแพร่กระจาย bull put จะมีความต้องการ margin ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับ put write ความเสี่ยง

กำไรในยุทธศาสตร์นี้มีข้อ จำกัด และอาจไม่เพียงพอที่จะปรับความเสี่ยงในการสูญเสียหากกลยุทธ์ไม่ได้ผล

มีความเสี่ยงที่สำคัญในการมอบหมายขาสั้นให้สั้นลงก่อนที่จะหมดอายุโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากสไลด์สไลด์ ซึ่งอาจส่งผลให้ผู้ค้าถูกบังคับให้จ่ายเงินได้ดีกว่าราคาตลาดปัจจุบันสำหรับหุ้น ความเสี่ยงนี้จะยิ่งใหญ่ขึ้นหากความแตกต่างเป็นไปอย่างมากระหว่างราคานัดหยุดงานของระยะสั้นและยาวใส่ในการวางจำหน่ายวัว

ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้การวางจำหน่ายวัวทำให้ได้ผลดีที่สุดในตลาดที่มีการซื้อขายสูงกว่าเล็กน้อยซึ่งหมายความว่าช่วงของสภาวะตลาดที่เหมาะสมสำหรับกลยุทธ์นี้ค่อนข้าง จำกัด หากตลาดพุ่งขึ้นผู้ค้าจะดีกว่าในการซื้อสายหรือใช้การแพร่กระจายการเรียกโทรวัว หากการลดลงของตลาดกลยุทธ์การวางเป้าโดยการวางกลยุทธ์จะไม่เป็นประโยชน์

บรรทัดล่าง

การกระจายตัววัวเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมในการสร้างรายได้พิเศษหรือซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่าตลาด อย่างไรก็ตามในขณะที่กลยุทธ์นี้มีความเสี่ยง จำกัด ศักยภาพในการได้รับกำไรก็มี จำกัด ซึ่งอาจ จำกัด การอุทธรณ์ต่อนักลงทุนและผู้ค้าที่มีความซับซ้อน