ตัวเลือกการเคาะออกเป็นตัวเลือกที่แปลกใหม่ - ตัวเลือกที่มีคุณสมบัติที่ซับซ้อนกว่าตัวเลือกวานิลลาธรรมดาซึ่งเรียกได้ว่าเป็นตัวเลือกที่เป็นอุปสรรค ตัวเลือกของอุปสรรคคือทางเลือกที่เกิดขึ้นหรือไม่สามารถดำรงอยู่ได้เมื่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิงถึงหรือละเมิดระดับราคาที่กำหนดไว้ภายในระยะเวลาที่กำหนด ตัวเลือกการเข้าสู่ตลาดเกิดขึ้นเมื่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิงถึงหรือละเมิดระดับราคาที่เฉพาะเจาะจงในขณะที่ตัวเลือกการเคาะออกไปจะยุติลง (เช่นพวกเขาถูกนำออก) เมื่อราคาสินทรัพย์ถึงหรือละเมิดระดับราคา เหตุผลพื้นฐานในการใช้ตัวเลือกเหล่านี้คือการลดต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยงหรือการเก็งกำไร
- 9 ->คุณสมบัติเบื้องต้นของตัวเลือกการเคาะออก
มีตัวเลือกการเคาะสองแบบดังนี้:
- ขึ้นและลง - ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะต้องเคลื่อนไป > ขึ้น ผ่านจุดราคาที่ระบุเพื่อให้เคาะออก Down-and-out - ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงต้องเลื่อน
- ลง ผ่านจุดราคาที่กำหนดไว้เพื่อให้ได้รับการชักชวน
ไม่เหมือนตัวเลือกวานิลลาแบบธรรมดาหรือตัวเลือกที่มีราคาเฉพาะที่กำหนดไว้คือราคาตีราคาตัวเลือกการเคาะออกจะต้องระบุราคาสองราคาราคานัดหยุดงานและราคากีดขวางการเคาะออก
ตัวเลือกการเคาะประตูจะมีผลตอบแทนที่เป็นบวกเฉพาะในกรณีที่เป็นเงินและเงิน knock-out barrier ราคาไม่เคยมีมาถึงหรือมีการละเมิดในช่วงชีวิตของตัวเลือก ในกรณีนี้ตัวเลือกการเคาะออกจะทำหน้าที่เหมือนตัวเลือกหรือการโทรแบบมาตรฐาน
- ตัวเลือกจะถูกเคาะออกทันทีที่ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงถึงหรือละเมิดราคาอุปสรรคการเคาะออกแม้ว่าราคาสินทรัพย์จะสูงกว่าหรือต่ำกว่าขีด จำกัด กล่าวอีกนัยหนึ่งเมื่อตัวเลือกถูกเคาะออกไปนับเป็นการนับและไม่สามารถเปิดใช้งานอีกครั้งโดยไม่คำนึงถึงพฤติกรรมด้านราคาที่ตามมาของเนื้อหาอ้างอิง
- ตัวอย่าง
(หมายเหตุ: ในตัวอย่างเหล่านี้เราสมมติว่าตัวเลือกถูกเคาะออกมาเมื่อมีการละเมิดราคากั้น)
ตัวอย่างที่ 1
- ตัวเลือกหุ้นขึ้นและลง พิจารณาหุ้นที่ซื้อขายอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ ผู้ประกอบการค้าซื้อตัวเลือกการโทรแบบ knock-out ด้วยราคาการประท้วงเป็น 105 เหรียญและมีอุปสรรคการเคาะออกที่ 110 ดอลลาร์หมดอายุภายในสามเดือนสำหรับการชำระเบี้ยประกันภัยจำนวน $ 2 สมมติว่าราคาตัวเลือกการเรียกเก็บเงินแบบธรรมดาสามเดือนด้วยราคาการประท้วงที่ 105 เหรียญคือ 3 เหรียญ
เหตุผลที่ผู้ประกอบการซื้อซื้อโทรศัพท์แบบ knock-out แทนที่จะเรียกว่าวานิลลาธรรมดา? แม้ว่าผู้ประกอบการค้าเห็นพ้องกับหุ้นอย่างชัดเจน แต่ก็ค่อนข้างมั่นใจว่ามีข้อ จำกัด ด้านการขายเกินกว่า 105 เหรียญ พ่อค้าจึงเต็มใจที่จะเสียสละบางส่วนในหุ้นเพื่อแลกกับการลดค่าใช้จ่ายของตัวเลือกลง 33% (เช่น $ 2 มากกว่า $ 3)
ในช่วงอายุการใช้งาน 3 เดือนของตัวเลือกนี้หากหุ้นมีการซื้อขายสูงกว่าราคากั้นจากราคา $ 110 จะทำให้มีการเคาะออกและหยุดอยู่ แต่ถ้าหุ้นไม่มีการซื้อขายสูงกว่า $ 110 กำไรหรือขาดทุนของผู้ประกอบการค้าจะขึ้นอยู่กับราคาหุ้นในไม่ช้าก่อนวันหมดอายุ (หรือที่)
หากหุ้นกำลังซื้อขายต่ำกว่า $ 105 ก่อนหมดอายุการใช้งานการโทรจะหมดอายุและไม่มีวันหมดอายุ หากหุ้นมีการซื้อขายสูงกว่า $ 105 และต่ำกว่า $ 110 ก่อนหมดอายุการใช้งานการโทรเป็นเงินและมีกำไรขั้นต้นเท่ากับราคาหุ้นที่หัก $ 105 (กำไรสุทธิเป็นจำนวนนี้น้อยกว่า $ 2) ดังนั้นหากหุ้นมีการซื้อขายที่ $ 109 80 ที่ใกล้หรือใกล้หมดอายุกำไรขั้นต้นในการค้าจะเท่ากับ $ 4 80.
ตารางการชำระเงินสำหรับตัวเลือกการโทรแบบ knock-out นี้มีดังนี้ -
ราคาหุ้น ณ วันหมดอายุ *
|
กำไรหรือขาดทุน? |
Net P / L จำนวนเงิน |
<$ 105 |
|
ขาดทุน |
Premium paid = ($ 2) |
$ 105 <ราคาหุ้น <$ 110 |
|
กำไร |
ราคาหุ้น |
น้อยกว่า > $ 105 น้อย $ 2 >> $ 110 สูญเสีย พรีเมี่ยมที่จ่าย = ($ 2) |
|
* สมมติว่าราคากำแพงไม่ได้รับการละเมิด |
ตัวอย่างที่ 2 |
- > ตัวเลือกอัตราแลกเปลี่ยนแบบออกและเลือก |
สมมติว่าผู้ส่งออกชาวแคนาดาประสงค์จะป้องกันการส่งออกสินค้ามูลค่า 10 ล้านเหรียญสหรัฐโดยใช้ตัวเลือกการขายแบบ knock-out ผู้ส่งออกมีความกังวลเกี่ยวกับการเสริมสร้างความเข้มแข็งของเงินดอลลาร์แคนาดา (ซึ่งจะหมายถึงดอลลาร์แคนาดาน้อยลงเมื่อขายเงินดอลล่าร์สหรัฐ) ซึ่งซื้อขายในตลาดจุดที่ 1 เหรียญสหรัฐ = 1000 เหรียญสหรัฐดังนั้นผู้ส่งออกจึงซื้อ ตัวเลือกการโอนเงินสกุลดอลล่าร์สหรัฐที่หมดอายุในหนึ่งเดือน (มีมูลค่าตามสัญญา 10 ล้านเหรียญสหรัฐ) ที่มีราคาการประท้วง 1 เหรียญสหรัฐ = 9,00 เหรียญสหรัฐและอุปสรรคการเคาะ 1 ดอลลาร์ = 1 เหรียญสหรัฐ 0.00 ค่าใช้จ่ายของการวาง knock-out นี้คือ 50 pips หรือ 50,000 เหรียญสหรัฐฯ
ผู้ส่งออกกำลังพนันในกรณีนี้แม้ว่าเงินดอลลาร์แคนาดาจะแข็งค่ามากขึ้น หากมีระยะเวลาหนึ่งเดือนของการเลือกซื้อหากดอลลาร์สหรัฐมีการซื้อขายต่ำกว่าราคาที่กำหนดไว้ที่ 1 เหรียญสหรัฐฯในปีพศ. 0800 จะมีการยกเลิกและหยุดอยู่ แต่หากสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐไม่ได้ซื้อขายต่ำกว่า 1 เหรียญสหรัฐฯ 0800 กำไรหรือขาดทุนของผู้ส่งออกขึ้นอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยนก่อนวันหมดอายุ (หรือวันหมดอายุ) สมมติว่าอุปสรรคไม่ได้รับการละเมิดสามสถานการณ์ที่เป็นไปได้เกิดขึ้นที่หรือไม่นานก่อนที่จะหมดอายุตัวเลือก - (ก) เงินดอลลาร์สหรัฐซื้อขายระหว่าง C $ 1.0000 และ C $ 1.0000 ในกรณีนี้, กำไรขั้นต้นของการซื้อขายสิทธิมีค่าเท่ากับส่วนต่างระหว่าง 1.0000 และอัตราจุดเดียวโดยมีกำไรสุทธิเท่ากับจำนวนเงินนี้น้อยกว่า 50 จุด
สมมติว่าราคาตลาดก่อนหมดอายุตัวเลือกคือ 1. 0810 เนื่องจากตัวเลือกการขายเป็นเงินเงินผลกำไรของผู้ส่งออกเท่ากับราคาการประท้วงเป็น 10900 หักราคา spot (1. 0810) หักเบี้ยประกันที่จ่าย 50 pips นี่เท่ากับ 90 - 50 = 40 pips = $ 40, 000
นี่คือเหตุผล เนื่องจากตัวเลือกเป็นเงินผู้ส่งออกขายเงินจำนวน 10 ล้านเหรียญสหรัฐในราคาที่ถูกประท้วง 1.0000 สำหรับเงินที่ได้รับจาก C $ 10 90 ล้าน โดยการทำเช่นนั้นผู้ส่งออกได้หลีกเลี่ยงการขายในอัตราปัจจุบัน ณ วันที่ 1 0810 ซึ่งจะส่งผลให้เงินที่ได้รับจาก C $ 10 81 ล้าน แม้ว่าตัวเลือกการขายแบบ knock-out จะทำให้ผู้ส่งออกมีกำไรขั้นต้นที่ 90,000 เหรียญสหรัฐและหักต้นทุนของ C $ 50,000 จะทำให้ผู้ส่งออกมีกำไรสุทธิ 40,000 เหรียญสหรัฐ
(b) ดอลลาร์สหรัฐ มีการซื้อขายที่ราคานัดหยุดงานของ C $ 1.0000 ในกรณีนี้จะไม่มีผลใด ๆ หากผู้ส่งออกออกกำลังกายตัวเลือกการขายและขายในราคาตี 1 CAD 900 หรือจำหน่ายในตลาดจุดที่ C $ 1.0000 (ในความเป็นจริงการออกกำลังกายของ Put Option อาจส่งผลให้เกิดการจ่ายค่าคอมมิชชั่นจำนวนหนึ่ง) การสูญเสียที่เกิดขึ้นคือจำนวนเงินที่ชำระเป็นเบี้ยประกันภัย 50 pips หรือ 50,000 เหรียญสหรัฐฯ
(c) เงินดอลลาร์สหรัฐมีการซื้อขายสูงกว่าราคาการประท้วงของ C $ 1,0000 ในกรณีนี้ตัวเลือกการขายจะหมดอายุลง และผู้ส่งออกจะขาย 10 ล้านเหรียญสหรัฐฯในตลาดสปอตด้วยอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้น การสูญเสียที่เกิดขึ้นในกรณีนี้คือจำนวนเงินที่ชำระแล้ว 50 pips หรือ 50,000 เหรียญสหรัฐ
ข้อดีข้อเสีย
ตัวเลือกการเคาะออกมีข้อดีดังต่อไปนี้
ค่าใช้จ่ายต่ำกว่า
: มากที่สุด ข้อได้เปรียบของตัวเลือกการเคาะออกคือการที่พวกเขาต้องใช้เงินสดต่ำกว่าจำนวนที่ต้องการสำหรับตัวเลือกวานิลลาธรรมดา ค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่าจะแปลเป็นการสูญเสียที่มีขนาดเล็กลงหากการค้าทางเลือกไม่ได้ผลและมีเปอร์เซ็นต์ที่ใหญ่ขึ้นถ้าไม่ได้ผล
ปรับแต่งได้
: เนื่องจากตัวเลือกเหล่านี้เป็นเครื่องมือ OTC พวกเขาสามารถปรับแต่งได้ตามความต้องการเฉพาะตรงกันข้ามกับตัวเลือกการซื้อขายแลกเปลี่ยนซึ่งไม่สามารถปรับแต่งได้
- ข้อผิดพลาดที่สำคัญของตัวเลือก knock out คือพ่อค้าตัวเลือกต้องได้รับทั้งทิศทางและขนาดของความเสี่ยง แนวโน้มการปรับฐานสินทรัพย์อ้างอิง ในขณะที่การย้ายขนาดใหญ่อาจส่งผลให้ตัวเลือกถูกตัดออกและสูญเสียเงินเต็มจำนวนของพรีเมี่ยมที่จ่ายให้กับผู้เก็งกำไร แต่ก็ส่งผลให้เกิดผลขาดทุนที่ยิ่งใหญ่กว่าสำหรับผู้ลดราคาเนื่องจากการขจัดอุปสรรค
- ไม่สามารถใช้ได้กับนักลงทุนรายย่อย : ในฐานะที่เป็นเครื่องมือ OTC การค้าขายแบบเลือกสรรอาจต้องมีขนาดต่ำสุดที่แน่นอนทำให้ไม่น่าเป็นไปได้สำหรับนักลงทุนรายย่อย
การขาดความโปร่งใสและสภาพคล่อง
- : ตัวเลือกการเคาะออกอาจประสบปัญหาข้อเสียเปรียบทั่วไปของเครื่องมือ OTC เนื่องจากขาดความโปร่งใสและสภาพคล่อง บรรทัดล่าง
- ตัวเลือกการเคาะออกมีแนวโน้มที่จะพบการประยุกต์ใช้งานที่มากขึ้นในตลาดสกุลเงินมากกว่าตลาดตราสารทุน อย่างไรก็ตามพวกเขามีความเป็นไปได้ที่น่าสนใจสำหรับผู้ค้ารายใหญ่เนื่องจากคุณลักษณะเฉพาะของพวกเขา ตัวเลือกการเคาะออกอาจมีค่ามากขึ้นสำหรับนักเก็งกำไรเนื่องจากค่าใช้จ่ายต่ำกว่า hedgers เนื่องจากการขจัดอุปสรรคในกรณีที่มีการย้ายขนาดใหญ่อาจทำให้ บริษัท ประกันความเสี่ยงได้รับความเสียหายร้ายแรง