กองทุนความมั่งคั่งของรัฐ (SWF) เป็นกองทุนรวมที่ลงทุนโดยหน่วยงานของรัฐในนามของประเทศหรือรัฐอธิปไตย กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (SWF) (หรือ "กองทุนอธิปไตย") มีอำนาจในการลงทุนทั่วโลกในสินทรัพย์ประเภทใดก็ได้เช่นหุ้นพันธบัตรสินค้าโภคภัณฑ์สกุลเงินอสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ มีการเติบโตอย่างมากในขนาดที่มีสินทรัพย์รวม ณ เดือนกันยายน 2013 เป็นจำนวนเงิน $ 5 . 857 ล้านล้านเพิ่มขึ้นเกือบ 80% จาก $ 3 265 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2550 ซึ่งเป็นแหล่งเงินทุนมหาศาลที่ให้เงินทุนไหลเข้าในตลาดการเงินเป็นอย่างมาก เนื่องจากประเทศส่วนใหญ่ของ SWFs ตั้งอยู่ในตะวันออกกลางและเอเชียไม่ว่าองค์กรเหล่านี้จะเป็นเพื่อนหรือศัตรูของประเทศที่พวกเขาลงทุนมาเป็นประเด็นร้อนในการอภิปรายเป็นครั้งคราว

พื้นหลัง

ก่อนที่จะลุยไปสู่การอภิปราย "เพื่อนหรือศัตรู" หนึ่งต้องเข้าใจเหตุผลในการสร้าง SWF และคุณลักษณะทั่วไปที่หลายคนแชร์กัน

ส่วนใหญ่ของ SWF ถูกสร้างขึ้นโดยประเทศที่ร่ำรวยและมุ่งเน้นการส่งออกเพื่อ (a) กระจายฐานรายได้ทั้งหมดและป้องกันความเสี่ยงจากการส่งออกจากความผันผวนของราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์และ (ข) สะสมเงินออมสำหรับคนรุ่นอนาคต การลดลงของสินทรัพย์ที่จะหดตัวเป็นศูนย์เป็นระยะเวลานาน

ตามที่สถาบันกองทุนความมั่งคั่งของรัฐกองทุนสำรองเลี้ยงชีพซึ่งได้รับการสนับสนุนจากรายได้จากน้ำมันและก๊าซคิดเป็น 59% ของยอดรวมในเดือนสิงหาคม 2556 ขณะที่สินค้าที่ไม่ใช่สินค้าโภคภัณฑ์และผลิตภัณฑ์ด้านอาหารอื่น ๆ คิดเป็นสัดส่วน 41% สมดุล. แหล่งเงินทุนสำหรับ SWFs ได้แก่ ดุลการเกินดุลการชำระเงินการดำเนินงานด้านเงินตราต่างประเทศอย่างเป็นทางการการดำเนินการแปรรูปรัฐวิสาหกิจการเกินดุลการคลังและการส่งออกทรัพยากร

SWF ส่วนใหญ่มีองค์ประกอบทั่วไปซึ่งเกือบทั้งหมดเป็นของรัฐโดยทั่วไปมีหนี้สินเพียงเล็กน้อยและมีการลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศเป็นจำนวนมากหรือทั้งหมด เนื่องจาก SWF ส่วนใหญ่มีช่วงการลงทุนที่ยาวนานผิดปกติ (เนื่องจากกำลังลงทุนสำหรับคนรุ่นอนาคต) ในขณะที่การไม่มีหนี้สินเฉพาะเจาะจงหมายความว่าพวกเขายังสามารถเสี่ยงมากกว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญทั่วไป

รายชื่อต่อไปนี้ระบุถึง 10 อันดับแรกของสินทรัพย์ที่มีสินทรัพย์เป็นของกันยายน 2013:

Government Pension Fund - Global (Norway) - 737 เหรียญ SAMARTA Foreign Holdings (Saudi Arabia) - 675 พันล้านดอลลาร์

9 พันล้าน

การลงทุนในอาบูดาบี - 627 ดอลลาร์ China Investment Corp. - 575,000 USD

2 พันล้าน

1. SAFE Investment Co. (China) - 567 เหรียญ หน่วยงานการลงทุนคูเวต 9 พันล้าน
2. - $ 3860 พันล้าน
3. พอร์ตการลงทุนของธนาคารกลางฮ่องกง - 326 ดอลลาร์ 7 พันล้าน
4. Government of Singapore Investment Corp. - 285 พันล้านเหรียญ
5. National Welfare Fund (Russia) - 175 เหรียญ 5 พันล้าน
6. Temasek Holdings (Singapore) - 173 เหรียญ 3 พันล้าน
7. ที่มา: สถาบันกองทุนความมั่งคั่งของประเทศ (Sovereign Wealth Fund Institute)
8. รายการนี้ช่วยให้สามารถสรุปได้หลายข้อเกี่ยวกับองค์ประกอบของสโลแกนของ SWF:
9. ในขณะที่ไฟล์ SWF มีจำนวนประมาณ 70 ในเดือนกันยายน 2013 สินทรัพย์ส่วนใหญ่ของพวกเขาอยู่ในมือ ของเงินไม่กี่ ห้าอันดับแรกของ SWFs คิดเป็น 54% ของเนื้อหา SWF ทั้งหมดขณะที่ 10 อันดับแรกประกอบด้วย 77% ของสินทรัพย์รวม
10. SWF มีขนาดแตกต่างกันไปโดยครอบคลุมตั้งแต่กองทุนบำเหน็จบำนาญข้าราชการระดับสูงของนอร์เวย์ซึ่งมีสินทรัพย์เกือบ 750,000 ล้านเหรียญไปจนถึงสินทรัพย์ขนาดเล็กที่ดำเนินการโดยกานาและอิเควทอเรียลกินีที่มีสินทรัพย์ไม่ถึง 100 ล้านเหรียญ

แนวโน้มสำคัญในเศรษฐกิจโลกสามารถตรวจพบได้โดยดูจากปีที่สร้าง SWF เหล่านี้ขึ้น ทศวรรษ 1970 และ 1980 รวมถึงทศวรรษแรกของสหัสวรรษนี้ได้เห็นการจัดตั้งกองทุนจำนวนมากขึ้นในตะวันออกกลางด้วยรายได้จากน้ำมันที่สูงขึ้น ในช่วงทศวรรษที่ 1990 และปี 2543 ประเทศจีนมีการจัดตั้ง SWFs เป็นรายได้การส่งออกและมีการเพิ่มทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ

ทวีปเอเชียคิดเป็น 40% ของมูลค่าสินทรัพย์หมุนเวียน ณ เดือนกันยายน 2556 ขณะที่ตะวันออกกลางเพิ่มขึ้น 35% และยุโรป 17% ทวีปอเมริกาและแอฟริกามีสัดส่วน 3%

• ทำไมยูเอสแทบจะไม่ลงทะเบียนในรายชื่อของรุ่นที่หนาแน่นของ SWF? เหตุผลบางประการ ได้แก่ ข้อเท็จจริงที่ว่าสหรัฐฯมีการขาดดุลการค้าและการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเป็นเวลาหลายปีและไม่มีเงินทุนสำรองในการจัดสรรให้กับกองทุนอธิปไตย นอกจากนี้เนื่องจากภาคธุรกิจแบบไดนามิกของ U. S ได้ลงทุนในต่างประเทศเป็นอย่างมากโดยมีประสิทธิภาพอย่างมาก U. S. ไม่จำเป็นต้องมีเงินทุนอธิปไตยแยกต่างหากเพื่อทำเช่นนั้น
• ดังนั้น - เพื่อนหรือศัตรู? แหล่งกำเนิดของ 75% ของ SWF จากตะวันออกกลางและเอเชียบางครั้งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับแรงจูงใจที่แท้จริงของพวกเขาเมื่อลงทุนในสินทรัพย์ในอเมริกาเหนือและยุโรปเนื่องจากผลประโยชน์ของอดีตอาจไม่สอดคล้องกับกลุ่มประเทศในกลุ่มนี้ . เราสรุปประเด็นสำคัญด้านล่างสำหรับกรณี "เพื่อน" และ "ศัตรู"
• กรณี
• "เพื่อน" กรณี
• SWF มีสระว่ายน้ำขนาดมหึมาที่สามารถนำมาใช้เพื่อหันไปรอบ ๆ บริษัท ที่ประสบปัญหา ในกรณีของการพลิกผันขององค์กรกองทุน SWF อาจช่วยลดงานนับร้อยหรือหลายพันตำแหน่งที่อาจสูญหายไปหาก บริษัท หนึ่งรายหรือหลายรายเข้าสู่ภาวะล้มละลาย ตัวอย่างของการมีส่วนร่วมในเชิงบวกของ SWF คือเงินหลายพันล้านดอลลาร์ที่ถูกสูบเข้าไปในกลุ่มยักษ์ใหญ่ทางการเงินเช่น Citigroup และ Merrill Lynch จากประเทศจีนและคูเวตในช่วงวิกฤตสินเชื่อทั่วโลกในปี 2551

SWF สามารถช่วยพัฒนาสินทรัพย์ที่ต้องการเงินทุนมหาศาล . ในโลกที่เงินลงทุนเริ่มขาดแคลนมากขึ้นกองทุน SWF ก็ยังคงเป็นแหล่งเงินทุนที่น่าสนใจ

SWF มักเป็นนักลงทุนแบบพาสซีฟที่อยู่ในระยะยาว การเข้าถึงทั่วโลกของพวกเขาอาจช่วยทำลายอุปสรรคทางการค้าและส่งเสริมการค้าระหว่างประเทศ

กรณี "Foes" กรณี การควบคุมของรัฐบาลต่างด้าวเป็นหนึ่งในข้อกังวลหลักเกี่ยวกับ SWFs การคุกคามความรู้ความชำนาญและความรู้ที่สำคัญที่ถูกส่งออกไปยังประเทศที่ไม่เป็นมิตรคือความจริงเนื่องจากกองทุนรวมสามารถใช้ประโยชน์จากฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่หรือผู้ถือหุ้นรายใหญ่ได้ U. S. ตระหนักถึงความอ่อนแอของอุตสาหกรรมในการโจรกรรมความลับทางการค้าของตนโดยเฉพาะทำให้เกิดการจารกรรมทางอุตสาหกรรมและการโจมตีทางอินเทอร์เน็ตที่เกิดขึ้นกับ บริษัท ชั้นนำของสหรัฐฯโดยหน่วยงานในต่างประเทศ

• ขาดความโปร่งใสเป็นอีกความกังวลที่สำคัญ SWFs จำนวนมากไม่เปิดเผยข้อมูลที่สำคัญเช่นการถือครองวัตถุประสงค์การลงทุนประสิทธิภาพและอื่น ๆ ความทึบแสงนี้ทำหน้าที่เฉพาะเพื่อเพิ่มความกังวลใจเกี่ยวกับแรงจูงใจในการลงทุนที่แท้จริงของพวกเขา
• ความโปร่งใสมากขึ้นคือคีย์
• ความโปร่งใสที่เพิ่มขึ้นอาจนำไปสู่ระดับความสะดวกสบายมากขึ้นเกี่ยวกับ SWF ในประเทศที่ บริษัท เป้าหมายตั้งอยู่ สถาบันกองทุนความมั่งคั่งของรัฐบาลได้เผยแพร่แผนภูมิด้านล่างซึ่งแสดงถึงระดับความโปร่งใสและกลยุทธ์ (ใช้งานหรือเป็นพาสซีฟ) สำหรับส่วนใหญ่ของ SWFs ที่สำคัญ ขนาดของวงกลมแต่ละวงแสดงถึงขนาดของ SWF ในแง่ของสินทรัพย์ในขณะที่ตำแหน่งสัมพัทธ์บนแกน X หมายถึงระดับความโปร่งใส - ด้านนอกของกองทุนอยู่ในแกนนี้ยิ่งระดับของความโปร่งใสสูงกว่า

ไม่น่าแปลกใจที่ SWF มีความโปร่งใสมากที่สุดคือบรรดาประเทศที่มีระบบการกำกับดูแลหลักทรัพย์ที่มีชื่อเสียงเช่นนอร์เวย์ไอร์แลนด์ออสเตรเลียเกาหลีใต้และสิงคโปร์ ตรงกันข้าม SWFs ที่มีระดับความโปร่งใสต่ำสุดมาจากแอลจีเรียจีนสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และซาอุดีอาระเบีย ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการครอบครองของต่างชาติ

• ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาความกังวลเกี่ยวกับการครอบครองของรัฐวิสาหกิจต่างชาติ (SOEs) ชี้ให้เห็นว่า SWF อาจไม่สามารถจัดหาสินทรัพย์ที่สำคัญในโลกตะวันตกโดยไม่ต้องเผชิญกับความขัดแย้งที่แข็งกระด้าง
• ตัวอย่างเช่นในเดือนตุลาคมปี 2013 รัฐบาลแคนาดาปฏิเสธการขายแผนก Allstream ของ Manitoba Telecom ที่ดำเนินการเครือข่ายใยแก้วนำแสงระดับชาติที่ให้บริการด้านโทรคมนาคมแก่ธุรกิจและรัฐบาล - ไปยัง บริษัท ที่ควบคุมโดยเศรษฐีชาวอียิปต์ชื่อ Naguib Sawiris, เนื่องจากปัญหาด้านความมั่นคงแห่งชาติ ในเดือนธันวาคมปี 2012 รัฐบาลแคนาดาได้อนุมัติการเข้าซื้อกิจการของ บริษัท พลังงานสองแห่งในประเทศแคนาดาคือ Nexen และ Progress Energy ซึ่งเป็นของรัฐวิสาหกิจที่ตั้งอยู่ในประเทศจีนและมาเลเซีย แต่กล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการธุรกิจน้ำมันทรายของแคนาดาในอนาคตโดย บริษัท ต่างชาติจะได้รับการอนุมัติโดยเฉพาะ พฤติการณ์

ในสหรัฐอเมริกาการเข้าซื้อกิจการต่างประเทศจะต้องได้รับการอนุมัติโดยคณะกรรมการการลงทุนจากต่างประเทศใน U. S. (CFIUS) การคัดค้านของชาวอเมริกันต่อการเข้าครอบงำต่างประเทศเป็นไปอย่างไม่ต่อเนื่อง แต่มีความกระปรี้กระเปร่า ตัวอย่างเช่นในเดือนตุลาคม 2013 การครอบครองหมูสมิทฟิลด์ฟู้ดส์โดย บริษัท จีนประสบกับฝ่ายค้านบางราย การที่ยูจีนปฏิเสธ บริษัท China National Offshore Oil พยายามซื้อยูโนแคลในปีพ. ศ. 2548 มักถูกอ้างถึงว่าเป็นตัวอย่างหนึ่งที่แสดงให้เห็นถึงเจตนารมณ์ของสหรัฐฯในการปกป้องทรัพย์สินทางยุทธศาสตร์จากการตกอยู่ในมือของชาวต่างชาติ

บรรทัดด้านล่าง

SWF มีบทบาทสำคัญในการเล่นเป็นแหล่งเงินทุนหลักในยุคโลกาภิวัตน์นี้ แต่ในขณะที่ประเทศตะวันตกที่ติดอาวุธเงินสดอาจยินดีต้อนรับการลงทุนของ SWF พวกเขามีแนวโน้มที่จะทำเช่นนั้นเฉพาะในแง่ของตัวเองเท่านั้นและไม่ใช่สำหรับสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์