SolarCity Corporation (NASDAQ: SCTY) เป็น บริษัท พลังงานหมุนเวียนที่ผลิตและจำหน่ายระบบพลังงานแสงอาทิตย์ บริษัท ทำเงินมาจากการเช่าแผงโซลาร์เซลล์บนหลังคาอาคารพักอาศัยและพาณิชยกรรมและเก็บรายเดือนจากลูกค้า ความสำเร็จของ SolarCity ขึ้นอยู่กับความสามารถในการลดหย่อนเครดิตภาษีสำหรับพลังงานหมุนเวียนและขยายฐานลูกค้าในขณะเดียวกันก็รักษาผลตอบแทนที่น่าสนใจ เนื่องจาก บริษัท มีกำไรที่ไม่เป็นที่นิยมอย่างมากจึงควรติดตามอัตราผลตอบแทนจากการดำเนินงานอัตราผลตอบแทนและส่วนช่วยในการดำเนินงานของ บริษัท เนื่องจาก บริษัท ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

อัตรากำไรจากการดำเนินงาน

อัตรากำไรจากการดำเนินงานแสดงถึงความสามารถในการทำกำไรของ บริษัท เทียบกับยอดขายหลังจากหักค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแล้ว แต่ก่อนหักดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายทางภาษี ส่วนของกำไรจากการดำเนินงานมีความสัมพันธ์กับผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้มากที่สุดเนื่องจากแสดงว่า บริษัท มีกำไรส่วนที่เหลือจะต้องครอบคลุมภาระดอกเบี้ยและภาระภาษีในส่วนที่เหลือให้แก่ผู้ถือหุ้นทั่วไป อัตรากำไรจากการดำเนินงานเป็นบวกโดยทั่วไป แต่อาจเป็นลบสำหรับ บริษัท ที่มีช่วงการเติบโตของวงจรชีวิตได้เร็วมาก

SolarCity ยังคงเติบโตและมีส่วนแบ่งการตลาดโดยการลงทะเบียนลูกค้าใหม่ ขณะที่รายได้เพิ่มขึ้นจาก 32 เหรียญสหรัฐฯ 4 ล้านในปี 2553 เป็น 255 ล้านดอลลาร์ในปี 2557 และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเกือบ 30% ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของ SolarCity ส่งผลให้ บริษัท มีรายได้จากการดำเนินงานลดลง ค่าใช้จ่ายในการขายและการตลาดเพิ่มขึ้นคิดเป็น 93% ของยอดขายของ SolarCity ในปี 2557 ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานติดลบตั้งแต่ปีพ. ศ. 2552 โดยเฉลี่ยอยู่ที่ -93% จากปี 2552-2557 สำหรับงวด 12 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 ก. 2015 อัตรากำไรจากการดำเนินงานของ บริษัท อยู่ที่ -160% SolarCity ประกาศว่าจะมุ่งเน้นการริเริ่มการลดต้นทุนภายในไม่กี่ปีข้างหน้าดังนั้นจึงควรสังเกตว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานของ บริษัท ปรับตัวดีขึ้นในอนาคตอย่างไร

สัดส่วนทางการเงินของ บริษัท Solarcity สร้างกระแสเงินสดแตกต่างจาก บริษัท ผู้ผลิตทั่วไปที่ผลิตสินค้าและขายเป็นเงินสดหรือเครดิตที่ลูกค้าจ่ายเงินภายในระยะเวลาอันสั้น เวลา. SolarCity ผลิตแผงโซลาร์เซลล์จากนั้นจะนำไปขายให้กับลูกค้าเชิงพาณิชย์และที่อยู่อาศัยตามข้อกำหนด 20 ปีที่ให้กระแสเงินสดตลอดอายุของสัญญา ในเวลาเดียวกัน SolarCity ต้องการเงินสดอย่างต่อเนื่องเพื่อขยายการดำเนินงานสร้างโรงงานใหม่และจ่ายเงินให้ซัพพลายเออร์ แทนที่จะรอเป็นเวลา 20 ปีในการรับรู้กระแสเงินสดจากสัญญา SolarCity จะทำสัญญากับคู่ค้าซึ่งมีมาตรการจูงใจด้านภาษีเป็นจำนวนมากและจำหน่ายให้กับนักลงทุนที่สนใจในรูปแบบของหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินทรัพย์ (ABS)แม้จะมีกลยุทธ์ที่ชาญฉลาดนี้ SolarCity ที่มีเงินสดจะไม่มีเงินเพียงพอสำหรับการดำเนินงานและต้องรีบออกตั๋วสัญญาใช้เงินที่มีสิทธิแปลงสภาพเพิ่มเติมและมีเงินกู้ยืมระยะยาว ส่งผลให้ บริษัท มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูง

บริษัท ที่มีสถานะ Overleveraged อาจเสี่ยงกับการผิดนัดชำระหนี้หากระดับหนี้สินของ บริษัท กลายเป็นสิ่งที่ไม่ยั่งยืนหรือไม่สามารถหมุนเวียนหนี้ของพวกเขาโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่ตลาดตราสารหนี้ Securitized ปิดกิจการของ SolarCity นักลงทุนที่ต้องการติดตามแรงจูงใจของ บริษัท สามารถใช้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D / E) ซึ่งแสดงให้เห็นว่า บริษัท มีหนี้สินเท่าใดจากราคาตามบัญชีของตราสารหนี้ อัตราส่วน D / E ของ SolarCity เริ่มเพิ่มขึ้นอย่างน่าตกใจจาก 1. 18 ปี 2012 เป็น 1.96 ในปี 2014 ณ วันที่ 30 ก.ย. 2558 อัตราส่วน D / E ของ บริษัท เพิ่มขึ้นต่อเนื่องและอยู่ที่ระดับ 2. 67 ขณะที่ต้องใช้หนี้สินเป็นเชื้อเพลิง การขยายตัวในระยะสั้นอาจทำงาน SolarCity จะเพิ่มแรงกดดันมากขึ้นในการรักษาระดับหนี้ที่สูงขึ้นเรื่อย ๆ

อัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุน

อัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) เป็นอีกตัวแปรที่สำคัญที่บอกว่า บริษัท มีรายได้เท่าใดจากเงินทุนซึ่งรวมถึงตราสารหนี้และตราสารทุนหักด้วยเงินสดในมือ บริษัท ที่มีรายได้ ROIC ต่ำกว่าต้นทุนของเงินทุนจะไม่ส่งมอบคุณค่าให้กับผู้ถือหุ้นของตนและหาก ROIC ของ บริษัท ไม่ได้มีการปรับปรุงให้ดีขึ้นก็สามารถทำลายคุณค่าของ บริษัท ได้

ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2555 ถึงปีพ. ศ. 2555 ROI ของ SolarCity ยังคงมีมุมมองเป็นลบด้วย ROIC ค่อยๆดีขึ้น SolarCity ไม่ได้รับผลกำไรใด ๆ และก่อให้เกิดผลขาดทุนจากการดำเนินงานสุทธิซึ่งอาจใช้ภายหลังเพื่อชดเชยผลกำไรจากการดำเนินงานและลดภาษี สำหรับตอนนี้ ROIC สำหรับ บริษัท มีค่าเป็นลบและอยู่ที่ -2 44%