ในด้านการเงินคำว่า "คอ" หมายถึงยุทธศาสตร์การบริหารความเสี่ยงที่เรียกว่า "คอป้องกัน"; อย่างไรก็ตามการใช้ปลอกคอสำหรับสถานการณ์อื่น ๆ จะได้รับการประชาสัมพันธ์น้อยลง ด้วยความพยายามเพียงเล็กน้อยและข้อมูลผู้ค้าสามารถใช้แนวคิดคอเพื่อจัดการความเสี่ยงและในบางกรณีจะเพิ่มผลตอบแทน บทความนี้จะเปรียบเทียบกลยุทธ์ด้านการป้องกันและการยุยงเชิงรุกในแง่ของวิธีช่วยนักลงทุนในการจัดการความเสี่ยงและเพิ่มผลตอบแทน

กลยุทธ์นี้มักใช้ในการป้องกันความเสี่ยงต่อการสูญเสียในฐานะหุ้นที่ยาวนานหรือกลุ่มทุนทั้งหมดโดยใช้ตัวเลือกดัชนี นอกจากนี้ยังสามารถใช้เพื่อป้องกันการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยทั้งจากผู้กู้และผู้ให้กู้ด้วยการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่และพื้น

ปลอกคอป้องกันถือเป็นกลยุทธ์ที่หยาบคายถึงเป็นกลาง การสูญเสียในปลอกป้องกันมีข้อ จำกัด เช่นเดียวกับข้อดี

คอหุ้นถูกสร้างขึ้นด้วยการขายจำนวนตัวเลือกการโทรที่เท่ากันและซื้อตัวเลือกการขายจำนวนเท่ากันในสถานะสต็อคที่ยาวนาน ตัวเลือกการโทรให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อหุ้นในราคาที่กำหนดซึ่งเรียกว่าราคาตีราคา ตัวเลือกการซื้อทำให้ผู้ซื้อมีสิทธิ์ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการขายหุ้นในราคาที่ตีราคา มีการนำไปใช้กับการซื้อแบบพรีเมี่ยมซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายในการเลือกตัวเลือกจากการขายโดยการลดเบี้ยประกันภัยโดยรวมที่จ่ายให้กับตำแหน่ง นักวิเคราะห์แนะนำกลยุทธ์นี้เมื่อมีความเป็นกลางของราคาหุ้นหลังจากระยะเวลาที่ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น มันถูกออกแบบมาเพื่อปกป้องผลกำไรมากกว่าผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น

ตัวอย่างเช่นสมมุติว่าแจ็คได้ซื้อหุ้นของ XYZ จำนวน 100 หุ้นในเวลาที่ผ่านมาราคา 22 เหรียญต่อหุ้น สมมติว่าเป็นเดือนกรกฎาคมและ XYZ กำลังซื้อขายอยู่ที่ 30 เหรียญ พิจารณาความผันผวนของตลาดล่าสุดแจ็คไม่แน่ใจเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของหุ้น XYZ ดังนั้นเราจึงสามารถบอกได้ว่าเขาเป็นกลางในการปฏิเสธ ถ้าเขาหยาบคายอย่างแท้จริงเขาจะขายหุ้นของเขาเพื่อปกป้องผลกำไรของเขา $ 8 / หุ้น; แต่เขาไม่แน่ใจดังนั้นเขาจะแขวนอยู่ในนั้นและเข้าปกเพื่อป้องกันตำแหน่งของเขา

กลไกของกลยุทธ์นี้คือการที่แจ็คจะซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าฉบับหนึ่งและขายสัญญาการทำสัญญาซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าฉบับหนึ่งเนื่องจากแต่ละตัวเลือกมีจำนวนหุ้นทั้งหมด 100 หุ้น แจ็ครู้สึกว่าเมื่อเดือนพฤศจิกายนสิ้นสุดลงจะมีความไม่แน่นอนน้อยลงในตลาดและเขาต้องการที่จะยกระดับตำแหน่งของเขาอย่างน้อยตลอดเดือนพฤศจิกายน แจ็คพบว่าปัจจุบัน XYZ มีตัวเลือกการซื้อขายในเดือนตุลาคมและมกราคม

เพื่อบรรลุเป้าหมายแจ็คตัดสินใจเลือกคอเสื้อตัวเลือกเดือนมกราคม เขาพบว่าเดือนมกราคม 27 (หมายถึงตัวเลือกการวางจำหน่ายจะหมดอายุในเดือนมกราคมโดยมีราคาการประท้วงอยู่ที่ 27 เหรียญ 50) และซื้อขายในราคา $ 2 95 และตัวเลือกการโทรในเดือนมกราคม 35 มีมูลค่า $ 2การทำธุรกรรมของแจ็คคือ:

ซื้อเพื่อเปิดการเปิดตำแหน่งยาวหนึ่งเดือนมกราคม 27 ดอลลาร์ 50 วางตัวเลือกที่ราคา $ 295 (premium of $ 2 .95 * 100 หุ้น)

ขายเพื่อเปิดการเปิดตำแหน่งสั้น ๆ หนึ่งตัวเลือกการโทรเดือนมกราคม $ 200 สำหรับ $ 200 (พรีเมี่ยมของ $ 2 * 100 หุ้น)

แจ็คพ้นจากกระเป๋า (หรือมีการตัดบัญชีสุทธิ) $ 95 ($ 200 - $ 295 = - $ 95)

• เป็นการยากที่จะระบุกำไรและ / หรือขาดทุนสูงสุดของ Jack ตามที่หลายสิ่งอาจเกิดขึ้น
• ลองดูที่ผลที่เป็นไปได้สามครั้งของ Jack เมื่อเดือนมกราคมมาถึง:
• XYZ ซื้อขายกันที่ 50 เหรียญต่อหุ้น:

เนื่องจากแจ็คสั้นการโทรเดือน ม.ค. 35 อาจเป็นไปได้ว่าหุ้นของเขาถูกเรียกว่า $ 35 . ด้วยจำนวนหุ้นที่ซื้อขายในปัจจุบันอยู่ที่ 50 เหรียญเขาเสียเงิน 15 เหรียญต่อหุ้นจากตัวเลือกการโทรที่เขาขายและค่าใช้จ่ายกระเป๋าเดินทาง $ 95 ของเขาอยู่ที่คอ เราสามารถพูดได้ว่านี่เป็นสถานการณ์ที่ไม่ดีสำหรับกระเป๋า Jack อย่างไรก็ตามเราไม่สามารถลืมได้ว่าแจ็คซื้อหุ้นเดิมที่ราคา 22 เหรียญและพวกเขาถูกเรียกว่าขายได้ที่ 35 เหรียญซึ่งทำให้เขาได้รับเงินทุน 13 เหรียญต่อหุ้นรวมทั้งเงินปันผลที่เขาได้รับตลอดทางลบออกจากกระเป๋า ค่าใช้จ่ายที่คอ กำไรทั้งหมดของเขาจากปกคือ ($ 35 - $ 22) * 100 - $ 95 = $ 1, 205.

XYZ ซื้อขายที่ราคา 30 เหรียญต่อหุ้น

1. ในสถานการณ์สมมตินี้การวางหรือการโทรไม่อยู่ในเงิน ทั้งสองหมดอายุไร้ค่า ดังนั้นแจ็คกลับมาที่ซึ่งเขาอยู่ในเดือนกรกฎาคมหักค่าใช้จ่ายออกจากกระเป๋าของเขาสำหรับคอ XYZ ซื้อขายที่ราคา 10 เหรียญต่อหุ้น
2. ตัวเลือกการโทรหมดอายุไร้ค่า อย่างไรก็ตามระยะเวลายาวนานของแจ็คได้เพิ่มขึ้นอย่างน้อย 17 เหรียญ 50 บาทต่อหุ้น (มูลค่าที่แท้จริง) เขาสามารถขายกระเป๋าใส่เงินและกำไรเพื่อชดเชยกับสิ่งที่เขาสูญเสียไปจากมูลค่าหุ้น XYZ ของเขา เขายังสามารถ ใส่
3. หุ้น XYZ ให้กับผู้เขียนและจะได้รับ $ 27 50 ต่อหุ้นสำหรับหุ้นที่กำลังซื้อขายในตลาดราคา $ 10 กลยุทธ์ของ Jack จะขึ้นอยู่กับความรู้สึกของเขาเกี่ยวกับทิศทางของหุ้น XYZ ถ้าเขารั้นเขาอาจต้องการเก็บผลกำไรของตัวเลือกการถือหุ้นไว้และรอให้ XYZ ฟื้นตัวขึ้น ถ้าเขาหยาบคายเขาอาจต้องการที่จะนำหุ้นไปเขียนใส่เงินและเรียกใช้ ในทางตรงกันข้ามกับการปิดบังตำแหน่งทีละรายนักลงทุนบางรายมองไปที่ตัวเลือกดัชนีเพื่อปกป้องพอร์ตการลงทุนทั้งหมด เมื่อใช้ตัวเลือกดัชนีเพื่อป้องกันความเสี่ยงพอร์ตโฟลิโอตัวเลขทำงานแตกต่างกันเล็กน้อย แต่แนวคิดก็เหมือนกัน คุณกำลังซื้อวางเพื่อปกป้องผลกำไรและการขายสายเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายของใส่ ไม่ได้กล่าวถึงกันทั่วไปคือปลอกคอที่ออกแบบมาเพื่อจัดการกับความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยแบบปรับอัตราดอกเบี้ย (ARMs) สถานการณ์นี้เกี่ยวข้องกับสองกลุ่มที่มีความเสี่ยงเป็นฝ่ายตรงข้าม ผู้ให้กู้มีความเสี่ยงต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและทำให้กำไรลดลง ผู้กู้มีความเสี่ยงต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยซึ่งจะช่วยเพิ่มการชำระคืนเงินกู้ของเขาหรือเธอ ตราสารอนุพันธ์ด้าน OTC ซึ่งคล้ายกับการโทรและการสั่งซื้อเรียกว่าตัวพิมพ์ใหญ่และชั้น อัตราดอกเบี้ยคือสัญญาที่กำหนดวงเงินสูงสุดสำหรับดอกเบี้ยที่ผู้กู้จะต้องจ่ายให้กับเงินกู้ลอยตัวชั้นอัตราดอกเบี้ยมีความคล้ายคลึงกับแคปในลักษณะที่เปรียบเทียบกับการโทร: ช่วยปกป้องผู้ถือบัตรจากการลดอัตราดอกเบี้ย ผู้ใช้สามารถซื้อขายพื้นและหมวกเพื่อสร้างคอป้องกันซึ่งคล้ายคลึงกับสิ่งที่แจ็คทำเพื่อปกป้องการลงทุนของเขาใน XYZ

คอล่อนที่ทำงาน

คอร้าวยังควรกล่าวถึงในหมวดปลอกคอ คอล่อนเกี่ยวข้องกับการซื้อพร้อมกันของตัวเลือกการเรียกเงินที่ออกจากเงินและการขายของตัวเลือกใส่เงินออกจากเงิน นี่เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเมื่อมีการรุกเกี่ยวกับหุ้น แต่คาดว่าราคาหุ้นในระดับต่ำกว่าและมีความประสงค์ที่จะซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่านี้ การเรียกระยะยาวช่วยปกป้องผู้ประกอบการจากการพลาดการเพิ่มราคาที่ไม่คาดคิดในราคาหุ้นโดยการขายเงินดาวน์หักล้างต้นทุนการโทรและอาจอำนวยความสะดวกในการซื้อในราคาที่ต่ำกว่าที่ต้องการ

ถ้าแจ็คมีแนวโน้มที่จะเก็งกำไรในหุ้น OPQ ซึ่งซื้อขายกันที่ราคา 20 เหรียญ แต่คิดว่าราคาสูงขึ้นเล็กน้อยเขาอาจเข้าซื้อหุ้น 27 เหรียญต่อหุ้น 50 โทรที่ 73 เซนต์และขายเงินเดือนมกราคมที่ 15 เหรียญที่วางไว้ที่ $ 1 04 ในกรณีนี้เขาจะได้รับ $ 1 04 - 73 เซนต์ = 31 เซนต์ในกระเป๋าของเขาจากความแตกต่างในพรีเมี่ยม

ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้เมื่อหมดอายุจะเป็น:
OPQ สูงกว่า $ 27 50 ที่หมดอายุ

: แจ็คจะโทรหาเขา (หรือขายสายเพื่อหากำไรถ้าเขาไม่ต้องการรับมอบหุ้นที่เกิดขึ้นจริง) และการใส่ของเขาจะหมดอายุไร้ค่า

OPQ ต่ำกว่า 15 เหรียญเมื่อหมดอายุ

1. : ผู้ซื้อจะใช้สิทธิ์สั้น ๆ ของแจ็คและการโทรจะไม่มีวันหมดอายุ เขาจะต้องซื้อหุ้น OPQ ที่ราคา 15 เหรียญ เนื่องจากผลกำไรเริ่มต้นของเขาแตกต่างกันในการโทรและนำพรีเมี่ยมค่าใช้จ่ายต่อหุ้นของเขาจริงจะเป็น $ 15 - 31 เซ็นต์ = $ 14 69. OPQ ระหว่าง $ 15 ถึง $ 27 50 ที่หมดอายุ
2. : ทั้งสองตัวเลือกของ Jack จะหมดอายุไร้ค่า เขาจะได้รับเพื่อให้กำไรเล็ก ๆ น้อย ๆ ที่เขาทำเมื่อเขาเข้าไปในปกซึ่งเป็น 31 เซ็นต์ต่อหุ้น บรรทัดด้านล่าง
3. สรุปได้ว่ายุทธวิธีเหล่านี้มีเพียง 2 แบบเท่านั้นที่อยู่ภายใต้หัวข้อของปลอกคอ เมื่อความคิดสร้างสรรค์ทางการเงินเพิ่มมากขึ้น รูปแบบอื่น ๆ ของกลยุทธ์คอมีอยู่และพวกเขาแตกต่างกันในความยากลำบาก แต่ทั้งสองกลยุทธ์ที่นำเสนอที่นี่เป็นจุดเริ่มต้นที่ดีสำหรับผู้ประกอบการค้าใด ๆ ที่มีความคิดของการดำน้ำเข้าสู่โลกของกลยุทธ์ปก