ในตลาดตราสารหนี้ผู้ออกตราสารที่มีอันดับความน่าเชื่อถือไม่สูงพอที่จะดึงดูดนักลงทุนโดยทั่วไปมักจะเพิ่มผลตอบแทนพันธบัตรที่พวกเขาเสนอไว้ พันธบัตรดังกล่าวเรียกว่าเก็งกำไรหรือเศษเนื่องจากการจัดอันดับเครดิตของผู้ออกไม่ได้เป็นระดับการลงทุน การให้คะแนนโดยทั่วไปสำหรับผู้ออกตราสารหนี้ประเภท "junk bond" คือ "BB", "Ba" หรือต่ำกว่าโดยสถาบันจัดอันดับเครดิตรายใหญ่อย่าง Moody's หรือ Standard & Poor's

999 เนื่องจากต้องให้ผลตอบแทนมากขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุนผลตอบแทนพันธบัตรขยะมีแนวโน้มผันผวนค่อนข้างมากในการตอบสนองต่อปัญหาทางการเงินที่กว้างขึ้นส่งผลกระทบต่อตลาด ตัวอย่างเช่นเมื่อเศรษฐกิจอ่อนแอมีโอกาสมากขึ้นในการระดมทุนสำหรับผู้ออกตราสารดังกล่าวที่แห้งแล้ง การขาดแคลนนี้จะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนที่พวกเขามีให้เพื่อดึงดูดนักลงทุน อย่างไรก็ตามเรื่องนี้ทำให้ยากที่จะชำระคืนภาระทางการเงินดังกล่าวด้วย ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดผู้ออกอาจผิดนัดชำระหรือประกาศล้มละลายซึ่งทำให้ผลตอบแทนจากพันธบัตรลดลงอย่างมากซึ่งมักจะทำให้เสียค่าใช้จ่ายทั้งหมดอย่างสมบูรณ์

ปัญหาอีกอย่างหนึ่งที่ส่งผลกระทบต่อหลักทรัพย์ดังกล่าวในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินคือแนวโน้มของนักลงทุนที่จะขายตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงสูงเพื่อลงทุนในการให้บริการที่มีความปลอดภัยมากขึ้นจากผู้ออกตราสารที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงเช่น U. S. Treasury กฎหมายว่าด้วยอุปสงค์และอุปทานหมายถึงผู้ออกพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะต้องลดราคาพันธบัตรของตนในสภาพแวดล้อมดังกล่าวเพื่อที่จะแข่งขันซึ่งจะส่งผลให้ไดรฟ์มีแนวโน้มสูงขึ้นแนวโน้มที่หลายคนตั้งข้อสังเกตไว้ในช่วงวิกฤตทางการเงินล่าสุดของปีพ. ศ.

ในช่วงวิกฤติการเงิน

ในช่วงวิกฤตตลาดในช่วง 07-09 ผลตอบแทนพันธบัตรขยะได้เพิ่มสูงขึ้น ในช่วงเวลาดังกล่าวอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเก็งกำไร (YTM) ในตลาดสหรัฐเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% อย่างไรก็ตามนับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมาพวกเขาก็ลดลงอย่างช้า ๆ เนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากพยายามที่จะติดตามอัตราผลตอบแทนที่สูงเหล่านี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่มีดอกเบี้ยต่ำ ผลของการนี้เป็นต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ใน YTM ภายในปี 2014 โดยมีอัตราดอกเบี้ยต่ำนับตั้งแต่ นอกจากนี้จากข้อมูลของ Moody's Investor Service (2014) อัตราผิดนัดใน บริษัท พันธบัตรขยะในสหรัฐฯลดลงเป็น 1. 7% ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2014 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2551 อย่างไรก็ตามอัตราผิดนัดชำระหนี้ 1. 27 % ในเดือนกุมภาพันธ์ 2551 ยังคงเป็นสถิติต่ำ ราคาต่ำสุดในอดีตนี้เกิดขึ้นเมื่อตลาดตราสารหนี้ของ บริษัท กำลังวุ่นวายและก่อนที่วิกฤตการเงินจะเริ่มกระทบกับ บริษัท ของสหรัฐฯซึ่งส่งผลให้อัตราการผิดนัดผิดนัดเงินต้น 13.4% (สูงเป็นประวัติการณ์) ในไตรมาสที่สามของปี 2552

หลังจากวิกฤติการเงิน

หลังภาวะถดถอยราคาพันธบัตรขยะหรือเก็งกำไรยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การเพิ่มขึ้นของราคานี้จะเป็นรูปธรรมซึ่งในความเป็นจริงหมายถึงอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ดังกล่าวลดลงอย่างมากเช่นกันแม้ในขณะที่ตลาดการเงินมีเสถียรภาพแม้กระทั่ง บริษัท ที่ได้รับการจัดอันดับในระดับต่ำจะมีโอกาสมากขึ้นในการจัดหาเบาะทางการเงินเพื่อป้องกันการผิดนัดชำระหนี้ ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้นักลงทุนที่ "หิวกลับ" จะเริ่มหาพันธบัตรที่มีอัตราคูปองที่สูงขึ้น - เมื่อราคาอุปสงค์เพิ่มสูงขึ้นซึ่งจะทำให้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรดังกล่าวลดลงอีกครั้ง

วิกฤตการณ์ทางการเงินยังขยายวงกว้างขึ้นโดยไม่มากนัก อย่างไรก็ตามหลังจากการล่มสลาย ดังนั้นผลต่างระหว่างพันธบัตรเก็งกำไรและการลงทุนจึงลดลง เมื่อกระจายกว้างขึ้นนี้มักบ่งชี้ว่านักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการชำระหนี้ของผู้ยืมโดยไม่ผิดนัด ในทางกลับกันเมื่อการกระจายตัวแคบลงการจัดอันดับเครดิตของผู้เก็งกำไรจะดีขึ้นซึ่งหมายถึงความกังวลเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้ของนักลงทุนน้อยลง

หลังจากอัตราการผิดนัดในการตั้งค่าการบันทึกในไตรมาสที่ 3 ปี 2009 อัตราการผิดนัดชำระหนี้พันธบัตรเก็งกำไรลดลงอย่างมาก อัตราการผิดนัดกับพันธบัตรขยะของสหรัฐฯลดลงเหลือ 1. 7% ในปี 2557 ต่ำสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 ปี 2551 อัตราการผิดนัดผิดนัดชำระหนี้ของกุมภาพันธ์ 2551 ที่ 1.27% อย่างไรก็ตามยังคงเป็นอัตราที่ผิดนัด ยังคงต่ำสุดในการบันทึกสำหรับพันธบัตรดังกล่าว อย่างไรก็ตามการล่มสลายในตลาดมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วโดยเริ่มจากระดับต่ำสุดในไตรมาสที่ 1 ปี 2551 เป็นระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 13.4% ต่อปีในไตรมาสที่ 3 ปี 2552 ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าใกล้เคียงกับตลาดหุ้น , ตลาดตราสารหนี้ขยะสามารถตีอย่างมีนัยสำคัญยากโดยเกิดปัญหาทางเศรษฐกิจหรือทางการเงิน

Bottom Line

พันธบัตรขยะมีผลกระทบอย่างมากจากความเครียดในตลาด ความสัมพันธ์นี้จะเด่นชัดมากที่สุดในช่วงเวลาที่เกิดภาวะซึมเศร้าหรือภาวะถดถอยเช่นในปี 2008 ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดที่เครียดและผลตอบแทนของพันธบัตรขยะมีความแตกต่างจากตลาดตราสารหนี้ระดับการลงทุนมาก

ดังนั้นควรใช้ความระมัดระวังในการลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าโดยเฉพาะช่วงเวลาที่ความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น นี้ไม่ได้หมายความว่าตลาดมีความผันผวนควรหลีกเลี่ยงทั้งหมดเข้าด้วยกัน; การเพิ่มขึ้นของความผันผวนของตลาดอาจให้โอกาสและโอกาสที่น่าสนใจ เช่นเดียวกับกลยุทธ์การลงทุนอื่น ๆ การวิเคราะห์อย่างมืออาชีพด้วยเสียงอย่างรอบคอบเป็นสิ่งจำเป็นอย่างยิ่งในการเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดและลดความเสี่ยง นี่เป็นความจริงที่ทวีคูณมากขึ้นกับตลาดที่มีความผันผวนอย่างที่เราสามารถประสบได้ในขณะนี้ โอกาสในการผิดนัดมากกว่าค่าปกติ อัตราการผิดนัดชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นอาจเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2558 ภายใต้สภาวะปัจจุบันจึงเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์ได้ว่าความล้มเหลวที่เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้เป็นสิ่งที่น่าสนใจหรือถ้าเป็นเพียงผลลัพธ์โดยธรรมชาติของความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ที่มากขึ้นเท่านั้น หลักทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงเหล่านี้เกิดขึ้น (ดูเพิ่มเติมที่:

พันธบัตรขยะในสภาวะตลาดที่เครียด

.)